文化差異影響我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的實(shí)證研究

張 寧 胡振華

文化差異影響我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的實(shí)證研究

張 寧 胡振華

為了研究文化差異對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響，采用我國(guó)對(duì)外直接投資作為因變量，Hofstede的文化維度指數(shù)測(cè)算文化距離以及其他影響對(duì)外直接投資的因素作為自變量構(gòu)建模型，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步引入六個(gè)文化維度指數(shù)衡量各單向維度的作用。研究表明，文化差異阻礙了我國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，而各個(gè)文化維度對(duì)因變量的作用不完全相同。

文化差異 對(duì)外直接投資 區(qū)位選擇 引力模型

一、引 言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展進(jìn)入新階段，國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)更加頻繁，以跨國(guó)公司為主要形式的國(guó)際直接投資憑借先進(jìn)的技術(shù)、雄厚的資本、科學(xué)的管理等優(yōu)勢(shì)在各個(gè)領(lǐng)域飛速發(fā)展，成為全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的中堅(jiān)力量。對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，簡(jiǎn)稱(chēng)FDI）是指一國(guó)國(guó)內(nèi)投資者以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式在其他國(guó)家或地區(qū)設(shè)立、購(gòu)買(mǎi)國(guó)（境）外企業(yè)，并控制該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。發(fā)展對(duì)外直接投資有助于吸收先進(jìn)國(guó)家的技術(shù)和管理方法、帶動(dòng)出口、利用國(guó)外資源，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，諸多利益吸引著世界各國(guó)積極引導(dǎo)企業(yè)走出國(guó)門(mén)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，從而得到更多的利益和更大的發(fā)展。

自從我國(guó)實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略以來(lái)，與海外合作頻繁開(kāi)展，培育了一批世界水平的跨國(guó)公司，對(duì)外直接投資得到飛速發(fā)展。2014年我國(guó)對(duì)外直接投資流量達(dá)到1231.2億美元，創(chuàng)下歷史最高，同比增長(zhǎng)14.2%。截至2014年底，對(duì)外直接投資存量達(dá)到8826.4億美元，首次步入全球前十，投資存量前20的國(guó)家和地區(qū)存量之和占總量的將近90%。2015年以來(lái)，我國(guó)加大“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施力度，僅2015年一年就對(duì)“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行直接投資，投資額同比增長(zhǎng)18.2%。可以預(yù)見(jiàn)，作為目前中國(guó)最高的國(guó)家級(jí)頂層戰(zhàn)略，“一帶一路”將不斷助推我國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模和質(zhì)量。雖然從數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)對(duì)外直接投資近年來(lái)的發(fā)展令人矚目，F(xiàn)DI流量實(shí)現(xiàn)連續(xù)12年增長(zhǎng)，跨國(guó)企業(yè)數(shù)目不斷增長(zhǎng)，但在數(shù)據(jù)背后的事實(shí)是我國(guó)投資起步晚，起點(diǎn)低，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比投資質(zhì)量存在較大差距。僅2014年一年，就有將近四成的企業(yè)在對(duì)外直接投資中虧損。要提高對(duì)外直接投資質(zhì)量，降低虧損風(fēng)險(xiǎn)，就要在投資前全方位考量，做出科學(xué)決策。其中，區(qū)位選擇是需要首先考慮的問(wèn)題，一旦決策形成，企業(yè)就很難在極短時(shí)間內(nèi)撤回或轉(zhuǎn)變投資，因此正確的區(qū)位選擇戰(zhàn)略對(duì)于投資質(zhì)量至關(guān)重要。

近年來(lái)，文化在國(guó)家發(fā)展和民族進(jìn)步中的作用越來(lái)越受關(guān)注，文化生產(chǎn)力已成為社會(huì)生產(chǎn)力的重要組成部分，其經(jīng)濟(jì)功能逐步得到凸顯和認(rèn)同。作為軟實(shí)力的重要組成部分，文化已成為提高綜合國(guó)力不可忽視的特殊資源，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，文化對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的GNP增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，從20世紀(jì)50年代的50%左右提升至現(xiàn)在的80%，“文化力”已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的基本動(dòng)力。但是，文化對(duì)于國(guó)外投資的作用則是復(fù)雜的，“文化力”帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展吸引外資進(jìn)入的同時(shí)，多元文化的存在使得跨國(guó)投資的母國(guó)和東道國(guó)形成文化差異，引起信息不對(duì)稱(chēng)和文化沖突，延長(zhǎng)投資周期，提高投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、相關(guān)概念和文獻(xiàn)綜述

（一）相關(guān)概念

1、文化差異

文化差異即是指因地區(qū)異同，各地區(qū)人們所特有的文化異同而產(chǎn)生的差異。Benito和Gripsrud（1992）把文化差異定義為一組因素，它一方面對(duì)知識(shí)需要，另一方面又對(duì)知識(shí)的流動(dòng)產(chǎn)生障礙，因此文化差異對(duì)東道國(guó)和母國(guó)之間的其他流動(dòng)產(chǎn)生阻礙。該定義指出，文化差異有利有弊，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生不確定的影響，正是這一不確定性吸引眾多學(xué)者研究文化差異經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域各個(gè)方面的影響。

2、對(duì)外直接投資

本文定義FDI為：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的投資者對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)輸出資本、技術(shù)、設(shè)備、管理知識(shí)、人才等要素，通過(guò)收購(gòu)兼并已有企業(yè)或創(chuàng)建海外新企業(yè)等方式，參與國(guó)外企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或管理，以獲得持續(xù)利潤(rùn)、長(zhǎng)遠(yuǎn)利益及企業(yè)控制權(quán)為目的投資活動(dòng)。

3、區(qū)位選擇

區(qū)位選擇是各決策主體根據(jù)自身需要和相應(yīng)的約束條件選擇最佳區(qū)位的過(guò)程。本文所講區(qū)位選擇，是投資區(qū)位選擇，因此定義為投資決策主體按照投資動(dòng)機(jī)、投資目標(biāo)、投資條件等標(biāo)準(zhǔn)尋找最佳的投資地域空間位置（國(guó)家或地區(qū)）。

（二）文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外學(xué)者很早就開(kāi)始著手研究對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響因素，涉及的主要有經(jīng)濟(jì)規(guī)模、工資水平、集聚效應(yīng)等經(jīng)濟(jì)因素和人口、科技水平、政治穩(wěn)定性、資源稟賦、關(guān)稅壁壘等非經(jīng)濟(jì)因素。其中關(guān)于文化因素的影響作用的研究也比較多，且采取的角度和方法也各不相同。

1、文化差異影響對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的國(guó)外研究

國(guó)外學(xué)者關(guān)于文化因素對(duì)FDI區(qū)位選擇影響的研究著手較早，一些學(xué)者從理論著手，采用定性分析。Dunning（1980）在研究跨國(guó)公司的對(duì)外投資活動(dòng)時(shí)將東道國(guó)區(qū)位優(yōu)勢(shì)作為決定國(guó)際企業(yè)行為和國(guó)際直接投資的是三個(gè)基本要素之一，他認(rèn)為除了要素稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施等區(qū)位優(yōu)勢(shì)之外，東道國(guó)的語(yǔ)言、文化、習(xí)慣等產(chǎn)生的心理距離也會(huì)影響FDI的區(qū)位選擇。Yoshino（1976）在區(qū)位優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上分析跨國(guó)公司的投資區(qū)位選擇，認(rèn)為文化和文化相似性在對(duì)外直接投資范圍和結(jié)構(gòu)中的作用越來(lái)越重要。

還有學(xué)者搜集了多家跨國(guó)公司的對(duì)外投資數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行充分對(duì)比研究，以案例分析的形式進(jìn)行研究。Johanson 和 Vahhe（1977、1990）對(duì)比分析瑞典的幾家跨國(guó)公司，結(jié)果表明文化差異帶來(lái)的不確定性使跨國(guó)公司低估了對(duì)外投資的價(jià)值，對(duì)對(duì)外直接投資的發(fā)展不利。Davidson（1980）對(duì)美國(guó)企業(yè)的跨國(guó)投資區(qū)位進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)美國(guó)企業(yè)更傾向于投資與其文化更相似的國(guó)家和地區(qū)（如加拿大和英國(guó)），并認(rèn)為文化相似性在這一選擇中發(fā)揮的作用比地理距離、市場(chǎng)類(lèi)型、成長(zhǎng)性以及關(guān)稅等因素更大。

另一種被學(xué)者們廣泛使用的研究分析方法則是尋找替代變量，建立模型估計(jì)分析文化因素對(duì)國(guó)際直接投資的作用。文化相似性的衡量多采用語(yǔ)言變量以虛擬變量的模式引入模型。Veuglers（1991）以是否具有相同語(yǔ)言作為文化相關(guān)性變量，樣本來(lái)源為經(jīng)合組織各成員國(guó)，研究發(fā)現(xiàn)文化相關(guān)性與FDI在經(jīng)合組織內(nèi)部的分布顯著相關(guān)。在衡量文化差異時(shí)，學(xué)者們多采用Hofstede對(duì)各國(guó)文化維度的評(píng)分計(jì)算出文化距離引入模型。Flores和Aguilera（2007）的研究對(duì)象是美國(guó)前100名跨國(guó)公司在149個(gè)國(guó)家的投資活動(dòng)，以文化距離作為自變量、流入各國(guó)的FDI作為因變量建立模型，發(fā)現(xiàn)文化差異越大，美國(guó)流入該東道國(guó)的FDI就越少。

2、文化差異影響對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的國(guó)內(nèi)研究

國(guó)內(nèi)學(xué)者研究FDI區(qū)位選擇和文化差異的相關(guān)性一般從兩個(gè)角度進(jìn)行。一是我國(guó)作為吸引投資方，研究對(duì)象流入我國(guó)的FDI和文化差異。孫焱林、胡松（2004）以語(yǔ)言差異作為衡量?jī)蓢?guó)文化差異的虛擬變量構(gòu)建雙向引力模型，運(yùn)用1997年中國(guó)和其33個(gè)FDI來(lái)源國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，模型顯示我國(guó)FDI有80%來(lái)自于語(yǔ)言差異較小的亞洲國(guó)家和地區(qū)，其中語(yǔ)言相同國(guó)家和地區(qū)流入的FDI占總量的近60%。潘鎮(zhèn)（2006）采用69個(gè)國(guó)家和地區(qū)的數(shù)據(jù)以及綜合文化差異指數(shù)構(gòu)建模型，結(jié)果證明投資國(guó)與中國(guó)文化接近的程度對(duì)其在中國(guó)的投資額有顯著的正向作用。丁輝俠、董超、馮宗憲（2007）認(rèn)為國(guó)際直接投資具有明顯的文化特征，因此在引力模型的基礎(chǔ)上分析二者之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果顯示投資國(guó)蘊(yùn)含的中國(guó)文化因素（華裔人數(shù)）極大推動(dòng)了其對(duì)中國(guó)的直接投資。顧國(guó)達(dá)、張正榮（2007）認(rèn)為文化是根植于投資者思想意識(shí)的決策信息變量，通過(guò)構(gòu)建信號(hào)博弈模型和對(duì)我國(guó)外商直接投資的實(shí)證研究得出，國(guó)與國(guó)之間的文化差異以及由此引起的投資者的認(rèn)同感不同是重要的博弈信息，是投資者重要的決策變量。蘇柏成（2011）把文化差距分為文化距離和心理距離，根據(jù)相關(guān)理論分析了文化差異對(duì)于流入中國(guó)的FDI的影響，并引用數(shù)據(jù)資料具體分析了文化差異的影響方向和力度。另一個(gè)角度是我國(guó)作為投資方，以我國(guó)對(duì)外直接投資為被解釋變量，東道國(guó)與我國(guó)的文化差異或文化相似性作為解釋變量研究二者相關(guān)性。周凌霄（2006）對(duì)跨國(guó)公司有關(guān)FDI區(qū)位和進(jìn)入模式的決策進(jìn)行研究，認(rèn)為東道國(guó)的文化因素在這一決策中占據(jù)重要地位。殷華方、魯明泓（2011）在“外來(lái)者劣勢(shì)”的理論基礎(chǔ)上建立新的分析框架，認(rèn)為文化距離與國(guó)際直接投資之間存在的復(fù)雜非線(xiàn)性關(guān)系能夠解釋“文化距離悖論”。王皓（2013）對(duì)我國(guó)FDI區(qū)位分布現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)FDI的目的國(guó)集中在文化環(huán)境相似的亞洲國(guó)家和地區(qū)（香港最多），為進(jìn)一步證實(shí)這一結(jié)論建立了引力模型，結(jié)果發(fā)現(xiàn)文化差異在對(duì)外直接投資發(fā)展初期對(duì)其負(fù)向影響顯著。

在現(xiàn)有研究中，選取替代變量衡量文化差異這一方法被學(xué)者們使用得最多，尤其近年來(lái)，大多數(shù)學(xué)者都采用文化距離衡量文化差異。本文一方面借鑒已有研究方法，計(jì)算文化距離替代文化差異進(jìn)行模型估計(jì)，另一方面將文化差異細(xì)化為六個(gè)文化維度的差異進(jìn)行實(shí)證研究。

三、文化差異影響對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的實(shí)證研究

文化差異增加跨國(guó)企業(yè)海外投資的信息搜尋、組織管理、合同簽訂、履約仲裁等方面的成本，致使企業(yè)預(yù)期收益下降，阻礙對(duì)外直接投資。本文建立實(shí)證模型，利用Eviews6.0軟件的回歸結(jié)果分析文化差異對(duì)FDI區(qū)位選擇的影響。

（一）模型、變量和樣本選擇

1、引力模型

引力模型（Gravity Model）是應(yīng)用廣泛的空間相互作用能力模型，經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tinbergen（1962）和Poyhonen（1963）最早將引力模型應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)學(xué)，用以解釋國(guó)與國(guó)之間的雙邊貿(mào)易。1979年，Aderson使用多元回歸方法，結(jié)合引力模型提出了應(yīng)用于國(guó)際直接投資的引力模型：

其中Qij表示兩國(guó)的投資流動(dòng)規(guī)模，Yi和Yj分別代表 i國(guó)和 j國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量(GDP)，Ni和 Nj，分別代表i國(guó)和j國(guó)的人口數(shù)量，Rij和Aij分別代表兩國(guó)間的阻力因素和助力因素，kij代表誤差項(xiàng)。Aderson指出該模型不僅可以用于計(jì)量截面數(shù)據(jù)，也可用于計(jì)量面板數(shù)據(jù)。本文將運(yùn)用擴(kuò)展的引力模型，主要針對(duì)文化差異對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響進(jìn)行分析。

2、被解釋變量的選擇

本文選擇我國(guó)對(duì)各國(guó)家或地區(qū)的對(duì)外直接投資存量（簡(jiǎn)稱(chēng)FDI）作為被解釋變量。由于流量數(shù)據(jù)有較多國(guó)家存在負(fù)值，無(wú)法應(yīng)用于引力模型，所以本文采用存量數(shù)據(jù)，單位為萬(wàn)美元。

3、解釋變量的選擇

本文主要研究文化差異對(duì)我國(guó)FDI區(qū)位選擇的影響，但只文化因素并不能解釋這一選擇的全部現(xiàn)象，因此，模型中也考慮了其他對(duì)被解釋變量影響較大的因素。

（1）文化距離：①文化差異的測(cè)度采用Kogut and Singh（1988）建立的計(jì)算文化距離（Culture Distance，簡(jiǎn)稱(chēng) CD）的方法：

其中CDj代表中國(guó)與第j個(gè)國(guó)家之間的文化距離；Iij代表第j個(gè)國(guó)家在第i個(gè)文化維度上的取值；I-ic代表中國(guó)在第i個(gè)文化維度上的取值，Vi代表第i個(gè)文化維度的方差（i＝1,2,3,4,5,6）。②采用文化維度的不同衡量地區(qū)間的文化差異，六個(gè)文化維度變量分別為權(quán)力距離（power distance）、個(gè)人/集體主義（individualism/collectivism）、男性化 /女性化（masculine/feminity）、不確定性規(guī)避（uncertainty avoidance）、長(zhǎng)期時(shí)間導(dǎo)向（Long-term orientation）、放任與約束（indulgence versus restraint）。具體數(shù)值見(jiàn)表1。

表1 各國(guó)家或地區(qū)的文化維度指數(shù)和文化距離

新加坡 74 20 48 8 72 46 0.5457印度尼西亞 0.5861泰國(guó) 2.1589 48 64 78 64 46 34 62 38 32 45馬來(lái)西亞 1.4404 104 36 41 57 66 85 46 49 26 50越南 70 20 40 30 57 35 0.7221日本 54 46 95 92 88 42 2.0815韓國(guó) 60 18 39 85 100 29 1.4892土耳其 2.0691 37 45巴基斯坦 55 14 50 70 50 0 1.5116印度 77 48 56 40 51 26 0.7324菲律賓 94 32 64 44 27 42 1.5554孟加拉 80 20 55 60 47 20 0.9120英國(guó) 35 89 66 35 51 69 2.9355俄羅斯 93 39 36 95 81 20 1.8893德國(guó) 35 67 66 65 83 40 1.7033法國(guó) 68 71 43 86 63 48 2.2597荷蘭 38 80 14 53 67 68 3.6813瑞典 31 71 5 29 53 78 4.5747意大利 50 76 70 75 61 30 1.9400丹麥 18 74 16 23 35 70 4.9012匈牙利 46 80 88 82 58 31 2.6377羅馬尼亞 90 30 42 90 52 20 1.8819摩洛哥 70 46 53 68 14 25 2.6286南非 49 65 63 49 34 63 2.4064美國(guó) 40 91 62 46 26 28 3.1839加拿大 39 80 52 48 36 68 3.1659委內(nèi)瑞拉 81 12 73 76 16 100 4.2551巴西 69 38 49 76 44 59 1.9425阿根廷 49 46 56 86 20 62 3.5599秘魯 64 16 42 87 25 46 2.8925墨西哥 81 30 69 82 24 97 3.9032澳大利亞 38 90 61 51 21 71 4.1671新西蘭 22 4.0042 14 20 79 58 49 33 75

（2）地理距離修正的東道國(guó)GDP：在東道國(guó)眾多影響FDI的因素中，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和地理距離的作用受到學(xué)者們的一致認(rèn)同。綜合二者對(duì)于對(duì)外直接投資的共同影響，為簡(jiǎn)化模型，便于估計(jì)，本文借鑒Pierre-Guillaume Meon和Khalid Sekkat（2006）的構(gòu)建方法，把地理距離作為影響GDP的權(quán)數(shù)引入地理距離修正的經(jīng)濟(jì)水平指標(biāo)DGDP＝GDP/Distance。

（3）東道國(guó)每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)：東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施影響投資方的市場(chǎng)進(jìn)入成本和、經(jīng)營(yíng)成本和管理成本。跨國(guó)企業(yè)傾向于投資基礎(chǔ)設(shè)施完善的東道國(guó)，這又進(jìn)一步通過(guò)集聚效應(yīng)增強(qiáng)對(duì)FDI的吸引力。本文用東道國(guó)每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)（記為INT）作為其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的替代變量。

（4）東道國(guó)工資水平：較低的工資水平代表了較低的勞動(dòng)力成本，這一方面有利于吸引外資。由于平均工資水平數(shù)據(jù)殘缺較多，因此本文采用東道國(guó)的人均GDP（記為WAGE）作為工資水平的替代變量，單位為美元。

（5）東道國(guó)居民獲得申請(qǐng)數(shù)：東道國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平從兩方面作用于我國(guó)對(duì)其直接投資面：第一，東道國(guó)科技水平發(fā)達(dá)吸引我國(guó)以接觸核心科技、學(xué)習(xí)高新技術(shù)、提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力為目的的投資進(jìn)入；另一方面，科技水平發(fā)達(dá)的東道國(guó)各行業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟，競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)入門(mén)檻較高，不利于外資進(jìn)入。本文采用居民獲得專(zhuān)利數(shù)（記為PAT）這一變量衡量各東道國(guó)的科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平。

（6）我國(guó)歷年 GDP（記為 MGDP）：首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模逐年增大，意味著國(guó)內(nèi)常常逐漸飽和，競(jìng)爭(zhēng)激烈，資本的邊際生產(chǎn)力逐年降低。為了尋著更有利的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)將在全世界范圍內(nèi)配置資源，開(kāi)發(fā)占領(lǐng)市場(chǎng)。再者，我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，就代表著擁有更多的資本，更有能力進(jìn)行對(duì)外直接投資。

表2 解釋變量與被解釋變量相關(guān)關(guān)系的基本假設(shè)

4、樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

樣本的選擇為2003年至2013年我國(guó)對(duì)外直接投資的33個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中亞洲國(guó)家13個(gè)，歐洲10個(gè)，非洲2個(gè)，北美洲2個(gè)，拉丁美洲4個(gè)，大洋洲2個(gè)。這些國(guó)家和地區(qū)基本覆蓋了世界主要大洲，文化維度指數(shù)參差不齊，截至2013年中國(guó)對(duì)這些地區(qū)的直接投資存量之和占我國(guó)對(duì)外直接投資存量的76.2%，因此樣本數(shù)據(jù)具有一定的代表意義。

樣本數(shù)據(jù)中，我國(guó)歷年對(duì)外直接投資存量數(shù)據(jù)是根據(jù)《2003年度我國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》至《2013年度我國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》整理得到的，文化維度的取值來(lái)自于Hofstede的個(gè)人官方網(wǎng)站（http://geerthofstede.com/china.html） ，東道國(guó)與我國(guó)的地理距離數(shù)據(jù)根據(jù)谷歌地圖測(cè)算得到，各國(guó)GDP、每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)、工資水平、居民專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)這四個(gè)變量的數(shù)據(jù)均來(lái)源于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)（http://data.worldbank.org.cn/）。

（二）模型的設(shè)定和估計(jì)

（1）模型一

為了避免異方差的存在和殘差非正態(tài)分布，建立模型如下:

本文運(yùn)用Eviews6.0計(jì)量軟件作為分析工具，針對(duì)模型中可能存在的異方差問(wèn)題和時(shí)間序列相關(guān)現(xiàn)象，選擇采用廣義最小二乘法進(jìn)行估計(jì)。回歸結(jié)果如下：

表3 文化差異影響我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的實(shí)證結(jié)果

實(shí)證結(jié)果表明：①文化距離與我國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)性在1%的顯著性水平下(下文中未特殊說(shuō)明的顯著性水平均為1%)顯著，變量系數(shù)為負(fù)值。②東道國(guó)GDP與我國(guó)對(duì)外直接投資正相關(guān)，地理距離與我國(guó)對(duì)外直接投資負(fù)相關(guān)。③東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與我國(guó)對(duì)外直接投資的正相關(guān)關(guān)系在5%的顯著性水平水平下顯著，在1%的顯著性水平下不顯著。④東道國(guó)工資水平與我國(guó)對(duì)外直接投資正相關(guān)。⑤東道國(guó)科技發(fā)展水平與我國(guó)對(duì)外直接投資負(fù)相關(guān)。⑥我國(guó)GDP與對(duì)外直接投資正相關(guān)。

（2）模型二

為分別衡量各個(gè)文化維度對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的影響，在模型一的基礎(chǔ)上建立如下模型：

其中 PDIj、IDVj、MASj、UAIj、LTOj、IVRj分別代表j國(guó)在 PDI、IDV、MAS、UAI、LTO、IVR 維度上的取值。回歸結(jié)果如下：

表4 文化各維度影響我國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的實(shí)證結(jié)果

回歸結(jié)果表明：①模型二與模型一相比擬合優(yōu)度提高。②在10%的顯著性水平下，東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與我國(guó)對(duì)外直接投資的正相關(guān)性不顯著。③文化差距、東道國(guó)GDP、東道國(guó)地理距離、東道國(guó)工資水平、東道國(guó)科技水平、我國(guó)GDP各變量與我國(guó)對(duì)外直接投資的相關(guān)性均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，且影響方向與模型一一致。④在10%的顯著性水平下，權(quán)力距離與我國(guó)對(duì)外直接投資的負(fù)相關(guān)關(guān)系沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。⑤個(gè)人主義、不確定性規(guī)避、長(zhǎng)期時(shí)間導(dǎo)向、放任與約束這四個(gè)變量各自與我國(guó)對(duì)外直接投資的負(fù)相關(guān)關(guān)系均顯著。⑥男性化與我國(guó)對(duì)外直接投資的正相關(guān)關(guān)系在10%的顯著性水平下不顯著。

（三）實(shí)證結(jié)果的檢驗(yàn)

1、單位根檢驗(yàn)（Unit Root Test）

選取ADF-FisherChi-square統(tǒng)計(jì)量和PP-Fisher Chi-square統(tǒng)計(jì)量這兩個(gè)常用的單位根檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，運(yùn)用Eviews6.0軟件對(duì)我國(guó)對(duì)各國(guó)歷年FDI存量的對(duì)數(shù)、地理距離修正的東道國(guó)GDP的對(duì)數(shù)、東道國(guó)每百人互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)數(shù)的對(duì)數(shù)、東道國(guó)平均工資的對(duì)數(shù)、東道國(guó)居民獲得專(zhuān)利數(shù)的對(duì)數(shù)這五項(xiàng)面板數(shù)據(jù)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，具體結(jié)果如下。

表5 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

被檢測(cè)的五個(gè)變量均未通過(guò)單位根檢驗(yàn)，繼續(xù)對(duì)其一階差分形式進(jìn)行檢驗(yàn)，看是否為同階單整。

表6 一階差分的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)一階差分的單位根檢驗(yàn)的結(jié)果，lnFDI、lnGDP、lnINT、lnWAGE、lnPAT 這五個(gè)變量的一階差分形式的ADF統(tǒng)計(jì)量和PP統(tǒng)計(jì)量在99%的置信水平下均顯著，表明各變量的數(shù)據(jù)均為一階單整序列。

2、協(xié)整檢驗(yàn)（Co-integration Test）

單位根檢驗(yàn)是檢測(cè)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，協(xié)整檢驗(yàn)則是測(cè)量非平穩(wěn)的解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)系，以保證能夠運(yùn)用計(jì)量模型進(jìn)行擬合和檢驗(yàn)。進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn)的前提是變量為同階單整，通過(guò)協(xié)整性檢驗(yàn)意味著變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。本文運(yùn)用 Pedroni統(tǒng)計(jì)量對(duì) lnFDI、lnGDP、lnINT、lnWAGE、lnPAT這五個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，驗(yàn)證模型（1）、（2）的有效性。檢驗(yàn)結(jié)果如下所示。

表7 模型協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)的運(yùn)行結(jié)果，在99%的置信水平下拒絕原假設(shè)，說(shuō)明變量間具有長(zhǎng)期的相關(guān)關(guān)系，模型一和模型二的構(gòu)建是合理的。

四、結(jié)論及分析

（一）實(shí)證結(jié)果分析

模型一的估計(jì)結(jié)果中，擬合優(yōu)度和調(diào)整擬合優(yōu)度分別為57.7%和57.1%，模型擬合程度較好，所有變量在95%的置信水平下均顯著。但是由于各變量的計(jì)量單位不同，因此變量系數(shù)的意義僅在于正負(fù)，其大小沒(méi)有研究意義。

①文化距離對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資存在明顯阻礙作用，文化差異的存在導(dǎo)致交易成本增加，是我國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資區(qū)位決策時(shí)考慮的主要因素之一，可以在一定程度上解釋我國(guó)FDI的區(qū)位分布，其對(duì)于我國(guó)對(duì)外直接投資的影響在第四章已經(jīng)有詳細(xì)的研究。

②地理距離修正的東道國(guó)GDP明顯促進(jìn)了我國(guó)的對(duì)外直接投資，這與以往學(xué)者的研究一致。首先，東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模越大，其發(fā)展?jié)摿图坌?yīng)就越大，所能容納的公司數(shù)量也越多。再者，跨國(guó)企業(yè)投資于經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的東道國(guó)，能夠更好地利用東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，這意味著預(yù)期收益會(huì)得到提高、企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，有助于企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品再出口。因此，跨國(guó)企業(yè)傾向于投資市場(chǎng)規(guī)模更大的國(guó)家和地區(qū)。東道國(guó)和母國(guó)的地理距離與投資前的信息成本、投資中的流通成本、經(jīng)營(yíng)中的產(chǎn)品運(yùn)輸成本等均會(huì)產(chǎn)生正向的影響，因此地理距離越近，跨國(guó)企業(yè)的投資收益就越高。GDP對(duì)FDI的吸引力和地理距離對(duì)FDI的阻礙共同作用于FDI的區(qū)位分布。

③東道國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及程度代表了東道國(guó)能夠?yàn)榭鐕?guó)投資經(jīng)營(yíng)更完善的服務(wù)體系，完善的通信、物流、交通、服務(wù)設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施體系能夠確保海外投資的快速推進(jìn)，為投資生產(chǎn)提供足夠的空間，為經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售提供覆蓋全面、暢通迅捷的流通渠道，保證企業(yè)員工的生活質(zhì)量，從各個(gè)方面降低跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資利潤(rùn)，因此能夠吸引FDI的流入，影響FDI的區(qū)位分布。

④東道國(guó)人均工資水平與對(duì)外直接投資的流入正相關(guān)，實(shí)證結(jié)果與假設(shè)相反。首先，雖然較低的勞動(dòng)力成本對(duì)FDI具有吸引力，但吸引的應(yīng)該是勞動(dòng)力密集行業(yè)的投資，并非所有行業(yè)。其次，工資水平作為表現(xiàn)為勞動(dòng)力成本，降低企業(yè)的預(yù)期成本，這一方面吸引FDI，另一方面也會(huì)降低跨國(guó)企業(yè)的預(yù)期投入，影響對(duì)外直接投資。再者，工資水平還代表著東道國(guó)的人均可支配收入。工資水平越高，居民可支配收入越高，購(gòu)買(mǎi)力越強(qiáng)，市場(chǎng)需求量就越大，從而引起外資企業(yè)進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)。

⑤東道國(guó)居民獲得專(zhuān)利的數(shù)量與我國(guó)對(duì)其直接投資負(fù)相關(guān)。這一變量是作為東道國(guó)科技發(fā)展水平的替代變量引入模型的，意味著東道國(guó)發(fā)達(dá)的科技阻礙了我國(guó)FDI的流入。我國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)擁有高科技的發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資的目的主要是通過(guò)投資經(jīng)營(yíng)互動(dòng)，學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和科學(xué)管理，提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但是科技水平發(fā)達(dá)的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也比較發(fā)達(dá)，尤其是科技密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展往往處于世界領(lǐng)先水平，行業(yè)接近飽和狀態(tài)，生存空間較小，我國(guó)同類(lèi)型企業(yè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，很難進(jìn)入，即使勉強(qiáng)進(jìn)入也很難盈利，因此會(huì)阻礙我國(guó)FDI的流入。科技發(fā)展對(duì)于FDI的阻礙大于吸引，影響我國(guó)FDI的區(qū)位決策。

⑥我國(guó)GDP這一變量并未影響FDI的分布，它促進(jìn)我國(guó)對(duì)外直接投資整體，促進(jìn)我國(guó)對(duì)各國(guó)家和地區(qū)的投資。我國(guó)GDP的增長(zhǎng)意味著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的加強(qiáng)，企業(yè)更有能力進(jìn)行海外投資，涌現(xiàn)出很多新的跨國(guó)企業(yè)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展帶來(lái)了世界各國(guó)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的青睞，外資進(jìn)入使行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，我國(guó)企業(yè)需要通過(guò)跨國(guó)投資搶占海外份額，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更好地適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化的世界格局。

模型二的擬合優(yōu)度和調(diào)整擬合優(yōu)度均有所提高，說(shuō)明模型的解釋能力較模型一更強(qiáng)。在兩個(gè)模型中，作為衡量文化差異的變量的文化距離，其影響因數(shù)均為負(fù)，再一次證明文化差異明顯阻礙了我國(guó)對(duì)外直接投資，在其他因素影響相同的情況下，我國(guó)對(duì)外直接投資更多地流向?qū)εc我國(guó)文化差異較小的國(guó)家和地區(qū)。在這個(gè)模型中，代表基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的東道國(guó)每百人互聯(lián)網(wǎng)數(shù)與我國(guó)FDI的相關(guān)性在10%的顯著性水平下不顯著，對(duì)FDI的區(qū)位分布不再具有解釋能力。另外幾個(gè)與模型一重復(fù)的變量與FDI的相關(guān)性均與模型一的估計(jì)結(jié)果相同。模型二分析的重點(diǎn)在于構(gòu)成文化差異的各文化維度，它們對(duì)我國(guó)對(duì)FDI區(qū)位選擇的影響并不完全相同。而且由于各個(gè)文化維度變量的數(shù)值設(shè)置方法和取值范圍均相同，這六個(gè)變量的估計(jì)系數(shù)的正負(fù)性和絕對(duì)值都有實(shí)際意義。

①個(gè)人主義指數(shù)（IDV）與我國(guó)FDI顯著負(fù)相關(guān)。我國(guó)倡導(dǎo)集體主義文化，認(rèn)為集體利益高于個(gè)人利益，重視合作，在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)也傾向于選擇與自身同樣注重集體合作的國(guó)家和地區(qū)，便于快速適應(yīng)東道國(guó)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)互助共贏。

②不確定性規(guī)避（UAI）與我國(guó)對(duì)外直接投資顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資時(shí)看重東道國(guó)社會(huì)成員的個(gè)人主動(dòng)性高于社會(huì)組織的法律強(qiáng)制和政府干預(yù)，這與我國(guó)倡導(dǎo)主觀能動(dòng)性和鼓勵(lì)創(chuàng)新的價(jià)值體系相契合。

③長(zhǎng)期時(shí)間導(dǎo)向（LTO）文化關(guān)注未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展，與之對(duì)應(yīng)的短期導(dǎo)向的文化價(jià)值觀傾向于現(xiàn)在，我國(guó)FDI更傾向于短期期導(dǎo)向的國(guó)家和地區(qū)，這一選擇與我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展理念相悖，是因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行海外投資是以盈利為首要目的，短期時(shí)間導(dǎo)向的文化價(jià)值觀與企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)一致。

④放任與約束（IVR）與我國(guó)對(duì)外直接投資負(fù)相關(guān)。我國(guó)社會(huì)整體的氛圍還是屬于相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)模髁魑幕膭?lì)社會(huì)成員約束自身，認(rèn)為無(wú)規(guī)矩不成方圓，因此在對(duì)外直接投資時(shí)也更傾向于選擇放縱指數(shù)較小、對(duì)社會(huì)成員約束力較強(qiáng)的國(guó)家和地區(qū)。

⑤東道國(guó)人民對(duì)于權(quán)利的偏好程度（PDI），以及東道國(guó)社會(huì)氛圍偏向男性化的程度（MAS）均未對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇產(chǎn)生直接影響。

對(duì)比四個(gè)顯著變量的系數(shù)絕對(duì)值的大小，可以得出在對(duì)我國(guó)FDI區(qū)位分布的解釋能力上，長(zhǎng)期時(shí)間導(dǎo)向＞個(gè)人主義＞不確定性規(guī)避＞放任與約束，這表明各東道國(guó)的長(zhǎng)期時(shí)間導(dǎo)向指數(shù)的差異對(duì)于我國(guó)FDI在各國(guó)之間的不平衡分布最具影響，其次個(gè)人主義，不確定性規(guī)避再次，放任與約束最小。

（二）研究結(jié)論

根據(jù)以上的分析，我國(guó)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，不僅要考慮東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、地理距離、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工資水平、科技發(fā)展水平等因素，還要把兩國(guó)的文化差異也納入重點(diǎn)考量范圍。文化差異阻礙我國(guó)對(duì)外直接投資的流入，是因?yàn)槲幕町愒斐傻奈幕瘺_突會(huì)增加企業(yè)的信息成本、締約成本、管理成本、履約成本和仲裁成本等，造成跨文化交易成本的增加，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加預(yù)期收益降低。在細(xì)化文化差異的模型中，權(quán)力距離和男性化這兩個(gè)文化維度對(duì)FDI的分布基本沒(méi)有影響，其他四個(gè)維度對(duì)FDI的影響方向和力度都各不相同，這也在一定程度上影響了我國(guó)FDI的區(qū)位分布。

為了提高投資決策的準(zhǔn)確性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)在對(duì)外投資之前應(yīng)該盡可能地了解東道國(guó)的投資環(huán)境，并采取“由小及大、由少及多”的原則謹(jǐn)慎投資。同時(shí)，政府和企業(yè)應(yīng)該共同致力于降低我國(guó)與世界各國(guó)的文化距離，這個(gè)過(guò)程雖然會(huì)很漫長(zhǎng)，但是通過(guò)不斷加強(qiáng)與異質(zhì)文化的交流和碰撞，文化沖突可以一點(diǎn)點(diǎn)弱化，長(zhǎng)期看文化距離也會(huì)減小。企業(yè)管理層應(yīng)該尊重多元文化，實(shí)行多元管理和人才本土化戰(zhàn)略，促進(jìn)跨文化交流、開(kāi)展跨文化培訓(xùn)，降低跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部的文化沖突，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，從而提高跨國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

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Empirical Research on the Influence of Cultural Differences on Location Choice of China's Foreign Direct Investment

ZHANG Ning,HU Zhen-hua
Business School,Central South University,Changsha 410083

In order to analyze the influence of cultural differences on location choice of China's FDI,we construct a model using China's FDI as dependent variable and cultural distance as one of independent variables. Then another model is constructed to measure the effect of every cultural dimension.The results show that cultural differences hinder the location choice of China's FDI,and the influence of every cultural dimension on the dependent variable is different.

Cultural Differences,Foreign Direct Investment,Location Choice,Gravity Model

F830

A

張寧，女，中南大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)理論和發(fā)展動(dòng)態(tài)、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題；湖南長(zhǎng)沙，410000胡振華，男，中南大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：技術(shù)創(chuàng)新與生產(chǎn)率分析、金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、產(chǎn)業(yè)集群創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)