房產中介邁入跨界并購時代

陳淑貞

2017年，Q房網、我愛我家、鏈家先后以“賣身”或融資的方式擁抱資本市場。

一、二線城市進入存量房時代帶來無限前景、消費方式的迭代衍生了新的服務需求，資本市場對房地產市場的看多，使中介公司獲得體外輸血的機會。但房地產中介享受時代紅利的同時又面對新的沖擊，互聯網技術的發展、樓市調控的介入成為不可預測的因素。

房地產中介并非成熟的業務，易受市場和政策影響、盈利模式單一——主要以收居間買賣或租賃所得的傭金為生。但這種印象正被刷新，2017年開年兩個月，中介行業已發生至少3項資本事件。

年內的第一宗收購案發生在Q房網身上。2017年1月3日，瀝青生產商國創高新連發32份公告，宣布擬通過發行股份及支付現金的方式收購深圳云房100%的股權，深圳云房的主要資產是Q房網。

Q房網重視互聯網技術的應用，企業以此完成O2O的閉環，并于2014年推廣合伙經紀人模式以高傭金吸引從業中介的加入。此后Q房網加速全國范圍內布局，但擴張太快招致的結果是虧損。公告顯示，深圳云房線下營業網點由2014年底的349家，增加到2015年底的1052家，經紀人由2014年的7506名增加至2015年的21674名。2014年，深圳云房虧損7821萬元，2015年虧損2.09億元，2016年1～8月扭虧盈利1.56億元。

隨后，資本運作紛紛來襲。融創增資26億元獲取鏈家6.25%的股權，昆百大A并購我愛我家。

前兩年，中介行業內部發生的多起并購被看作行業整合高潮，但到了2017年，中介行業無疑走到了一個新局面——跨行業的整合，以更直接的方式連接資本市場。

買賣之間，應為資本涌入并將持續推動市場發展歡喜，抑或為賣家經營的失敗悲鳴，用不同的視角看待這個行為能得到不同的答案。

融創增資入股鏈家的公告顯示，鏈家2014年除稅后純利為1.37億元，2015年除稅后純利為11.96億元，年增長773%。2015年鏈家共完成7090億元交易額，2016年1～11月，完成的交易額已超過1萬億元——這是房企龍頭恒大、萬科、碧桂園3家年銷售金額之和。

在南方，世聯行發布的業績公告顯示，2016年度，公司實現營業總收入62.78億元，同比增長33.10%，歸母公司凈利為7.47億元，同比增長46.73%，基本每股收益為0.37元，同比增長37.04%。

一如房地產開發業，在行業集中度提高的同時，行業兩極分化趨勢加劇。盡管鏈家2015年純利暴增7倍，但也有行家感嘆錢難賺。

中原地產中國大陸區主席黎明楷對記者表示，“房地產中介業是個薄利行業，經紀人傭金比例行業性推高，線下的門店租金、線上的互聯網媒介支出越來越高”。

黎明楷稱，房地產中介業競爭趨向資金化，已成一個燒錢的行業?！?資金燒完了，公司就死了，所以需要大量融資，不斷引入新的股東，甚至賣斷股權。”

但為什么能招徠跨行業公司或投資者

金融與房地產業資深評論人黃立沖認為，“中介高舉的互聯網思維，令有廣泛接觸人脈的生意種類的行業聯想到大數據、大消費、大金融，這種聯想對某些投資人有一定的吸引力”。

黎明楷與黃立沖的看法相似，但他們皆認為該等大數據價值兌現困難。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴記者，“資本市場的投資主要看中的是溢價空間，中介行業對于存量資產、租賃市場等開拓的力度較大，這都是后續粉絲經濟的一個重要依托。同時，中介業務的并購相對成本不高，資本看好后續成長性比較高的企業?！?/p>

而在資本進入之際，行業已經變天了。密集的調控政策、房地產稅出臺呼聲加碼的背景下，房地產中介業2017年走向另一個未知局面，中介公司安身立命的交易額面臨驟降的考驗。黃立沖表示，行業內外的環境均已惡化，2017年很可能是業界寒冬?！爸薪楣静坏貌粨肀зY本市場，籌集彈藥以便獲得生存”。

中原已經放棄打消耗戰的打算了。黎明楷告訴記者，“中原已經擱置了上市計劃，盡管有個別股東反對的因素存在，但中原也改變了策略，不想利用大量融資資金爭行業規模，只想打持久戰”。