基于博弈分析的政府介入孵化器與創投合作

劉曉彤

基于博弈分析，政府可以幫助孵化器與創投的合作實現（合作，合作）的帕累托納什均衡，因此政府的介入對孵化器與創投合作有著重大影響。從政府介入孵化器與創投合作的不同階段，探討了其動力機制、信息機制、保障機制、反饋機制，并對政府的相關政策提出了建議。

科技企業孵化器作為連接知識創新源頭和高新技術產業的橋梁，對于提高中小型科技初創企業成功率有著重要作用。在孵化過程中，存在的關鍵問題之一是資金不足。創業投資（以下簡稱創投）是一種結合了資本、技術、管理與創業精神等在內的特殊投資方式。將創投導入到孵化器中， 促成孵化器與創投的合作， 被認為是一條有效緩解初創科技型企業融資瓶頸的捷徑。林毅夫等認為，為解決我國科技型中小企業在成長過程中所面臨的資金短缺問題，應借鑒發達國家成功經驗，吸引社會資金，擴展融資渠道。

近年來，孵化器與創投之間的合作關系研究，逐漸受到了國內外學者的重視。多數研究從孵化器與創投合作的必要性、激勵約束機制、管理成本等角度進行了分析。在孵化器的功能方面，Callegati E和Grandi S認為，企業孵化器的重要目標就是幫助創業公司開發其自身的知識、能力和資源。秦軍、殷群對孵化器與風險投資融合的模式進行研究，認為兩者雖然在空間和時間形態上有所不同，但在發展方向、運行模式、投資領域的專業化和退出方式上存在著很多的共同點，并且在項目源、管理、資金和政策上存在著很強的互補性，兩者的融合將成為一種必然的趨勢。

一、孵化器與創投合作的博弈分析

假定現實中存在許多同質的創投和同質的孵化器。當創投與孵化器均選擇不合作，即（不合作，不合作）時，雙方的收益預期分別為u，v；當創投選擇合作而孵化器選擇不合作，即（合作，不合作）時，孵化器的收益預期不變，由于采取合作戰略而需要產生一定的合作戰略成本s（s>0），因此創投的收益預期為其在不合作戰略下的收益預期u減去其合作戰略成本s，即u-s。同理，當創投選擇不合作而孵化器選擇合作，即（不合作，合作）時，創投的收益預期不變，而孵化器的收益預期為v-t，t為孵化器采取合作戰略而需要產生的合作戰略成本t（t>0）；當雙方均選擇合作，即（合作，合作）時，創投與孵化器的收益預期分別為u+（m-s），v+（n-t），其中m，n分別表示創投和孵化器均選擇合作時各自收益預期的增量。

該博弈分以下幾種情況：（1）m-s<0，n-t<0。此時，無論是創投還是孵化器，選擇不合作都是其占優戰略，因此（不合作，不合作）成為博弈唯一的納什均衡。出現這種情況的直接原因是雙方均預期合作不能帶來理想的經濟效益。這種情況下，如果有一個局外人（政府）從產學研合作的不同階段入手，針對性地采取各種措施，降低博弈雙方的合作成本或風險，使得雙方的收益預期變為m-s>0，n-t>0，從而轉變為博弈的第三種情況，將有助于產學研合作的推進。

（2）m-s<0，n-t>0 或 m-s>0，n-t<0。在 m-s<0，n-t>0 的情況下，將形成重復剔除的占優均衡。對創投而言，不合作是其占優戰略，因此孵化器將選擇不合作戰略。在創投選擇不合作戰略的情況下，孵化器基于理性考慮，也將選擇不合作，從而形成（不合作，不合作）的納什均衡。同理可知，在 m-s>0，n-t<0 的情況下也將形成（不合作，不合作）的納什均衡。與第一種情況一樣，這時也需要局外人（政府）的推動以改變局中人的收益預期，從而將博弈轉換為第三種情況。

（3）m-s>0，n-t>0。此時，博弈模型有兩個純戰略納什均衡，即（合作，合作）和（不合作，不合作）。其中，（合作，合作）帕累托優于（不合作，不合作）。根據博弈論理論，帕累托均衡（合作，合作）并不會自然出現，但如果雙方根據某個共同觀測到的信號選擇行動，由于帕累托均衡會使所有參與人受益，出現帕累托均衡的概率將大大增加。政府如果能在產學研各階段采取針對性的支持政策及措施，其本身就是該博弈中最好的信號。

二、結論與建議

（一）建立良好的信息溝通平臺。良好的溝通是孵化器與創投合作穩定運行的重要保證。信息不對稱是造成搜尋成本增加以及引發合作中道德風險的主要原因。

（二）提高孵化器自身投融資服務水平。應當進一步提高孵化器的孵化能力和投資能力，通過對孵化器的建設，強化孵化器的集 聚能力和穩定合作。孵化器與創投的合作是現代技術、人才資源、風險資金三者結合的投資形態。

（三）完善孵化器的科技風險資本投資保障機制。維護孵化器與創投合作的穩定，必要條件是使合作的主體可以從合作中得到更多的價值。相比孵化器參與合作可以顯然的優化自身收益而言，創投機構的參與還需要考慮投資的。