僅靠“泡椒鳳爪”撐起一片江山 有友食品能否如愿闖關IPO

周月明

重慶泡椒鳳爪輸出量占全國的50%以上，而有友食品袋裝鳳爪產品在川渝市場占有率超過50%，占公司銷售收入70%以上，可謂靠一個產品打天下

A股市場里，做速食產品的公司越來越多，今年年初做鴨脖的絕味食品剛剛成功上市，“泡椒鳳爪”大戶有友食品又要急著敲開A股市場的大門。

不過，在有友食品此次發布招股書前幾個月，其還遭遇了新三板降層（由創新層降至基礎層）。業內人士稱，“這也令有友食品登陸A股的愿望更迫切了。”

那么，有友食品是怎樣一步步發展起來的？公司為何被降層？其這幾年經營狀況究竟如何？《投資者報》記者近日致電公司相關負責人，有工作人員稱，將聯系負責人進行回復，但截至發稿日仍未得到相關回復。

獨創“泡椒菜系”

泡椒鳳爪是有友食品的明星產品，而且，據稱，泡椒菜系也是由有友食品創始人鹿有忠開創的。鹿有忠生于上世紀50年代，重慶人，曾經是重慶飲食服務公司的普通員工，1981年，已近而立之年的鹿有忠辭去公職下海，靠賣饅頭稀飯開火鍋店起家，到1992年，開了自己的中餐酒樓。

但當時重慶的餐飲業競爭很激烈，鹿有忠一直想找到自己的獨家菜品。偶然機會，鹿有忠的飯店賣起了只用泡椒來炒制的回鍋肉、兔、魚系列。

泡椒菜系一時被同行各種效仿，后來鹿有忠經過各種實驗，最終將目標鎖定在鳳爪上，當時一經推出就得到了食客的認可。于是想到了規模化生產泡椒鳳爪，把散裝做成袋裝食品。

為了研究如何保鮮，鹿有忠投入的經費越來越多，一起創業的公司元老陸續離開，酒樓的生意也因疏于打理而每況愈下，令其損失500萬家產，欠下了百萬余元債務。最終，在與專家的共同研究下，鹿有忠找到了保鮮技術。

1997年，鹿有忠在重慶重新建了近3000平方米的廠房，開始大批量生產有友泡椒鳳爪。 1999年，其向國家知識產權局遞交了與泡椒鳳爪相關的發明專利申請，并在2001年正式獲得授權。

產品結構單一

然而，因獨創的泡椒鳳爪越做越大的有友食品，在資本市場的道路并不是那么順暢。早在2015年，公司就發布過招股書，當時其剛在新三板掛牌一年，就擬轉板登陸A股市場。不過，那次IPO申請一直沒什么消息，但在今年5月份，卻傳來了有友食品被降層的消息。

什么是被降層？原來新三板會根據業績、市值、投資者質量等標準給各公司分級，有創新層和基礎層，不同質量的企業會在不同層進行交易，其結果就是分在頂層的企業交易將非常活躍，而分在底層的企業可能只有很少交易額。

有友食品此前還在創新層中，但據今年5月份發布的新的分層名單，已被降到基礎層，原因是“合格投資者數量不足50人”。

在新三板受挫，有友食品轉板A股的意愿更為強烈。但是“泡椒鳳爪”產品結構過于單一問題，還是引起市場關注。

據其招股書披露的財報，2014年-2016年間，公司營收分別為8.7億元、7.5億元、8.2億元，凈利潤分別為1.18億元、1.07億元、1.22億元，基本穩定，但也沒有什么大幅增長。

2014年至2015年，有友食品連續兩年出現了營收下滑的情形。2014年同比下降10%，2015年同比下降14%，此外，2015年凈利潤同比下降9%。

對此，有友食品曾解釋稱，“2015年下滑主要是受總體宏觀經濟形勢因素影響，消費者購買意愿不強，導致公司主打的快消品受到不利影響。此外，公司還主動淘汰了一批業務量較小或持續下降的經銷商，短期內影響了公司的銷售收入。”

此外，有友食品最被業內和投資者擔憂的，是其產品結構過于單一的問題。

據市場數據，重慶泡椒鳳爪輸出量占全國總輸出量的50%以上，而有友食品袋裝鳳爪產品在川渝市場占有率超過50%。據公司招股書，核心產品泡椒鳳爪近幾年都占銷售收入70%以上。

但是，當初六個核桃沖擊IPO失敗有很大原因是因為產品結構過于單一，有友食品是否會重蹈覆轍呢？

轉型前途未卜

就公司研發和銷售區域情況來看，要想改變這一現狀并非易事。

就研發投入來看，據其財報，公司在2014至2016年的研發投入占營收比例分別為0.17%、0.15%、0.34%。與同行業中可比企業相比，并不突出。以2016年為例，煌上煌研發投入為3314萬元，占營業收入2.72%。

此外，有友食品的銷售區域仍較為集中，在全國范圍內輻射范圍并不大。公司起家于重慶，所以銷售區域也主要集中在西南地區。

根據其2015年報告顯示，報告期內西南地區銷售占比為65%左右，在華東地區銷售占比為15%左右，而在華南、華北、華中等其他區域市場銷售占比合計僅在20%左右。

據統計，國內生產泡椒鳳爪等泡鹵休閑食品的企業數量達600多家，其中，重慶、四川、河北、山東、浙江和湖南地區分布較多，產業集群效應明顯，市場競爭較為充分。而且泡椒鳳爪的進入門檻較低，在大量低價產品沖擊下，有友食品如何在其他市場擴張突圍，站穩腳跟將是一個難題。從公司的營銷模式來看，其銷售渠道主要還是以經銷商為主，直銷渠道為輔， 2016年經銷商銷售占比為95%左右。有業內人士稱：“如果繼續采取較為傳統的經銷商銷售模式，雖然比較穩定，但也缺乏發展動力。”

若產品結構問題在短時間內不能實現太大突破，銷售渠道上繼續保守，則會令公司陷入增長乏力的危機之中。

對此，公司也曾表示，“2016年初，公司全資子公司有友銷售公司成立了獨立的KA（重點客戶）部門，專門進行大型賣場、連鎖商超跟蹤、配送及信息反饋，加大了在終端銷售場所的參與力度。此外，還加大了電商投入力度，在天貓、京東、蘇寧等平臺開設官方旗艦店，該方面收入由去年同期344萬元提升到1474萬元。”endprint