大媽投資史

麥嵐

大媽，中國投資界的一種神奇生態，曾與華爾街黃金空頭掰手腕，連高傲的牛津詞典也為之傾倒，將“dama”一詞收入。現在，中國大媽們又加入了ICO大潮。

回首三年投資路，“中國大媽”們的投資大多數是追漲殺跌、經常以失敗告終。除了缺乏專業投資機構的信息渠道和專業能力以外，也折射出中國整體缺乏價值投資題材的現實。

ICO的老年粉絲團

近日，在某基金發布會上，一支來自東北的“ICO項目團”出名了。

這支由20-30人組成的“項目團”的年齡大多在50歲以上，由特定的領隊帶領。隊員王大姐來自沈陽，原來做小商品批發。后來東北經濟不振，她們被人介紹，買礦機挖比特幣掙到了錢。

隊員不見得了解ICO，甚至對比特幣也是“知道個大概”，卻十分相信礦長和領隊，覺得他們推薦的“項目肯定是好項目”。

在某種程度上，這種想法是對的。

如果問投資者過去一年回報率最大的標的是什么？估計大部分人都想不到是一個聽上去很陌生的英語縮寫：ICO（虛擬貨幣融資）。比特幣一年漲了3倍多，8月份一個月就漲了近60%，應該算是價格狂飆了，但跟那些成功的ICO相比，都不值一提。截至8月25日，NEO（原小蟻股）自去年9月完成ICO并上線交易以來，漲幅已經高達282倍。而排名第二的上海量子鏈（QTUM）今年3月在云幣網進行ICO，發行價2元，在發行當日開盤價為66.66元，一天漲幅33倍之多，其后價格一路回落到20多元，接下來又暴漲至57元左右。

所謂ICO，即Initial Coin Offering，更準確說是Initial Crypto Token Offering，中文譯作“數字代幣首次公開發行”，是一種用數字代幣投資早期項目的方式，類似現實世界中的IPO（ （Initial Public Offerings，首次公開募股）。首個明文記載的ICO項目時間是2013年6月，萬事達幣（MSC）在Bitcointalk論壇上發起了眾籌。此后，Bitcointalk論壇上出現了第二個加密貨幣ICO項目—未來幣（NXT），募集了21個比特幣（當時約為6000美金）。全盛時期NXT的市值超過了1億美元，成為當時投資者眼中最成功的ICO。NXT之后，2013年底到2014年初涌現了大量的ICO，迄今為止最成功的ICO項目以太坊就是在那個時候出現的。

“直白地講，就是發行方要生產一個虛擬的數字貨幣，提前讓你拿錢去買比特幣等，然后用比特幣來換這個即將要生產出來的數字貨幣。你直接給人家人民幣，人家還不要。他們還會告訴你這個東西未來很有可能像比特幣一樣值錢，哪怕沒有比特幣值錢，價格翻個好幾倍不是問題。”著名財經專欄作家肖磊如此描述ICO的運作。

一夜暴富的賺錢效應已經吸引了大批中國投資者。統計數據顯示，今年上半年ICO的全球總的投資額約為18億美元，僅中國ICO投資額就接近26億元人民幣。其中就不乏中國大媽的身影。記者調查顯示，聚集在一起的大媽們熱衷于各種類似“ICO創富會”的微信群更是流行，不時有人在群里丟一些《什么是ICO》《區塊鏈原理》這樣的知識普及信息，以及一些ICO平臺的微信公眾號，當然最終還是做ICO的項目推介。

伴隨著“中國大媽”的進場，已經引起監管對ICO的關注：央行等7部委終于忍不住出手了，直接叫停“非法代幣發行融資活動”，因為混入傳銷詐騙走向邪路的ICO迎來整頓。這也是從2013年ICO在美國誕生以來，第一次接受到監管。

中國大媽們原本以為自己趕上了先進的國際化股權眾籌制度，現在被各種腰斬清盤搞得直接傻眼，本以為站在了時代前沿，現在才發覺手中拿的都是不被市場認可的虛假“空氣幣”。

“ICO不就是用證券交易所的技術搭起來的股創眾籌平臺嗎？我們普普通通的老太太為什么就不能做創投的生意？為什么要給我們清盤了？”大媽們在咆哮。

大媽投資線路圖

中國大媽一戰成名大約要追溯到2013年春季。

當年4月，國際金價大跌。尤其是在4月15日當天，已經經歷過前一個交易日暴跌的黃金價格，再次暴跌8.48%，盤中最低1339.45美元/盎司。

據稱，華爾街的金融大鱷們已經在美聯儲的授意下開始做空黃金了，不少機構投資者見勢不妙，開始拋售黃金。

就在此時，中國大媽紛紛沖進金店搶購黃金制品。自金價下跌以來10天內，中國內地投資人鯨吞了實物黃金300噸，約占全球黃金年產量的10%。隨后幾天，黃金開始小幅回升，甚至在幾天后還創下了年內最大單日漲幅，不少觀點認為“中國大媽”對黃金的購買力是支撐金價的有力因素。

《華爾街日報》專門創立了一個英文單詞“Dama”來報道中國大媽在黃金市場的表現，中國大媽一戰成名，在力戰資本大鱷之后，成為新的“金融大鱷”，甚至被稱為“影響全球黃金市場的一支主力軍”。

功成身退之后，賬還是要算一算的。中國大媽當時的持金成本平均為1500美元/盎司（約合人民幣296元/克），持倉量約為300噸，而在2013年全年，金價下跌幅度在28%左右，當時的這一跌幅創下了1981年以來最大的年度跌幅。在此以后，國際金價就再也沒有返回到過當時的高點，依然在1300美元/盎司上下徘徊。即便是金價又回升的現在，國際金價也僅在1330美元/盎司，當年大媽們耗資千億，如今仍虧損接近100億，也就是說，中國大媽至今仍未解套。

實際上，中國大媽近年來追過的投資項目，恰能勾勒出一條清晰的經濟脈絡圖。

在中國傳統觀念中，黃金之外，保值代表即為房產。因此大媽在投資黃金的2013年，也對海外房產頗為青睞。當年99%的韓國濟州島預售屋是“中國大陸民眾買的”，其中頻現“中國大媽”的身影。

到互聯網金融大爆發的2014年，大媽們又對小區廣場上互聯網金融的易拉寶產生了興趣。數據顯示，互金平臺近三成理財人群為40至59歲的中年女性，雖然30至39歲的人群占據46.53%，但大媽群體的平均理財金額是30至39歲人群的2倍，是30歲以下群體的7倍。endprint

此后，良莠不齊的市場也開始在分化和洗牌。截至2014年12月，出現提現困難、倒閉、跑路等問題的P2P平臺已達338家，涉及的資金近百億，一些投資其中的大媽也是損失慘重。重災區e租寶的投資者中，中國大媽的比例接近30%。

2015年，大媽們在5178點的頂峰踏入A股市場，等待她們的是股價暴跌、千股跌停的股災。股災之后，市場低迷，大媽們又盯上郵幣卡，尤其是郵票。因為2016年是丙申猴年，要知道，1980年發行的那套猴票，價格已經被炒上了天，一套已經180萬。

后來就出現了這樣的場面，一大早，大爺大媽趕在郵局、銀行開門之前就開始排隊買猴票、購猴幣。只不過郵幣卡市場也是不乏“套路”，受騙的中老年投資者也只能拉起橫幅到證監會門口討說法：你看，連維權的地方都沒找對。

投資邏輯折射現實弱點

根據融360《維度》針對45歲至70歲有投資經歷的城鎮女性所做出的調查，除銀行存款外，有超過半數（55.2%）的大媽投資金額在10萬以上，其中投資50萬以上的占比22.4%。另有2.63%投資金額超過100萬，這部分人最青睞房地產和黃金投資，投資品種覆蓋了國債、基金、P2P、外匯等8個領域。

在國債、基金、P2P、線下理財等12種投資產品中，最受大媽歡迎的是股票（51.75%）、基金（50%）和P2P（32.5%）這三種中高風險產品。此外，也有大媽單獨給出琥珀等收藏品投資的答案。

“中國大媽”一般處于職業生涯收尾階段或已退休，事業和家庭壓力都比較小，掌握家庭財政大權，樂于嘗試各種理財產品，敢于重倉投資和高風險投機。

梳理她們的投資邏輯可以發現，大媽們缺乏扎實的金融功底，在投資中容易出現盲從、抱團的傾向。她們不愿去研究數據圖表、投資知識，更愿意花精力去挖掘熟人資源，認為只要和精通投資理財的人搞好關系，就等于掌握了一切她們聽都沒聽過的金融本領。如果炒股損失，怨意可能來自人情、人脈、小道消息，天時、地利、宗教信仰，卻唯獨無人提及炒股常識和金融知識。

此外，大媽們具有明顯的賭徒心理，習慣重倉投資，決策極端決絕，從崛起之初就顯露出濃重的末日狂歡氣質。比如2013年初“狙擊”華爾街重倉掃金，就是大媽投資行為情緒化的體現。雄厚的資金支撐著極強的賭徒心理，造就了大媽的激進本色。這種激進有時會帶給她們豐厚的風險回報，可更多時候，卻只是把她們變成了風險的犧牲品。

而在大媽邏輯中另一不可思議之處在于，她們可以一出手投資幾百萬，卻會糾結幾百元的贈品：“那家公司態度好，做投資還白送我們一桶油、一袋米，旁邊那家就不行，不會做生意。”

極強的購買力、極差的財商，綜合上述兩點的部分中國大媽，成為騙子的主攻人群、騙局的目標坑害者。調查顯示，大媽們投資被騙的原因多樣，近年來新涌現的P2P、郵幣卡、現貨投資、線下理財等領域，都有大媽不幸跳坑的身影。其中P2P和現貨投資是大媽最易踩坑的兩大類產品，占比分別達35.73%和17.4%。

中國大媽的發跡、盈虧、受騙，都與時俱進，可她們身上總有一些東西，像活化石一樣，永遠提示著這個文明古國在西方金融面前的露怯。幾千年流傳下來的中國傳統觀念，沉積到她們身上，外化為包括激進、盲目、非理性等最不明智的部分——許多非中國大媽投資人，又何嘗不是如此。endprint