我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問(wèn)題與對(duì)策

洪瑜

【摘要】在多元化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，各種融資方式和融資渠道的興起，大大方便了我國(guó)中小型企業(yè)的融資，為推動(dòng)我國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展的提供資金支撐。以產(chǎn)業(yè)投資基金為例，它作為一種股權(quán)融資方式，相比于銀行等傳統(tǒng)的融資渠道，操作更為靈活、標(biāo)準(zhǔn)更低，面向受眾更廣。在產(chǎn)業(yè)投資基金體系日趨成熟和完善的過(guò)程中，其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也越來(lái)越明顯和突出，對(duì)于推進(jìn)中小型企業(yè)的改革創(chuàng)新和發(fā)展，提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平等方面都發(fā)揮著巨大的作用。但從整體而言，也不難看出，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金在深入發(fā)展過(guò)程中，仍然面臨著一系列的問(wèn)題影響和制約了其普及和發(fā)展。包括：風(fēng)險(xiǎn)方面、政策法律環(huán)境方面等等一些因素。對(duì)此，下文就以產(chǎn)業(yè)投資基金為引入點(diǎn)，闡述目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的基本問(wèn)題以及一些具體的解決措施，希望對(duì)加強(qiáng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展使其更好的為企業(yè)、為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)提供一點(diǎn)依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)投資基金 問(wèn)題 對(duì)策 風(fēng)險(xiǎn) 政策法律環(huán)境

當(dāng)前，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金正處于一個(gè)快速發(fā)展的階段，其市場(chǎng)越來(lái)越穩(wěn)定，影響也越來(lái)越深入。特別是在社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，市場(chǎng)體制不斷成熟的背景下，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模也日趨增長(zhǎng)，投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步的加強(qiáng)。但就其發(fā)展而言依然存在一些主客觀因素對(duì)其發(fā)展造成不利的影響，是其在發(fā)展過(guò)程中必須要面對(duì)和解決的問(wèn)題。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金的涵義

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權(quán)融資方式，是各個(gè)企業(yè)進(jìn)行融資的一種渠道，從《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》條例來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金是指對(duì)未上市的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，其主要特點(diǎn)包括：未上市企業(yè)、提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)、集合投資制度等，這些特點(diǎn)決定了產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，運(yùn)作上更為靈活，專家管理、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、集合投資，不僅方便了融資者融資，而且也為投資者提供了更多的選擇。特別是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日趨成熟和完善的條件下，產(chǎn)業(yè)投資基金市場(chǎng)更為廣闊，市場(chǎng)需求量也逐年增加，國(guó)家政策的支持、相關(guān)法律法規(guī)的制定都為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造了更多有利的而條件，成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶動(dòng)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)重要的途徑。

產(chǎn)業(yè)投資基金作為時(shí)代發(fā)展下的產(chǎn)物，它與銀行等傳統(tǒng)的融資渠道有著明顯的區(qū)別，不同于證券投資基金的專門(mén)基金，作為一種新型的融資方式，由于其法律及理論背景下的特殊性，更多的是界定為“直接股權(quán)投資”。當(dāng)然，也并非嚴(yán)格上的法律概念。二者在概念上存在一定的共性和聯(lián)系性，產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金都是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生的，相對(duì)而言，證券投資基金起步更早，系統(tǒng)規(guī)模更為成熟和穩(wěn)定，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展中，也應(yīng)借助證券投資體系優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)自身的發(fā)展，以進(jìn)一步的擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資基金的市場(chǎng)，從證券投資監(jiān)督管理的角度上對(duì)其行為進(jìn)行規(guī)范化。從實(shí)質(zhì)上認(rèn)識(shí)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本含義，加以科學(xué)化、規(guī)范化、合理化的構(gòu)建，以有效的降低其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)其安全、良性的發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的特征

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種融資方式，它既具有基金最為典型的特征，但同時(shí)與其它的融資渠道又存在明顯的差異。下面就從產(chǎn)業(yè)投資基金的典型的基金特征與區(qū)別于其它現(xiàn)行的融資形式特點(diǎn)兩個(gè)方面進(jìn)行具體的闡述。

一是，產(chǎn)業(yè)投資基金的典型基金特征。1.專家理財(cái)。投資者對(duì)于資金的管理往往都是聘用專業(yè)性人才進(jìn)行管理。一方面，有效的節(jié)約了投資者的時(shí)間和精力。另一方面，專家相比于大部分的投資者而言，在基金管理方面更具有專業(yè)性，管理優(yōu)勢(shì)更為明顯。加強(qiáng)對(duì)基金投資更為科學(xué)化、合理化的管理和利用，以最大限度的提升資本增值。一般而言，基金公司都具有一個(gè)完善的管理系統(tǒng)，有專門(mén)的理財(cái)專家、市場(chǎng)分析人、投資項(xiàng)目信息收集機(jī)制等，其目的就是為了為目標(biāo)公司提供更為詳細(xì)、精準(zhǔn)的管理和服務(wù)，在一定程度上還能為目標(biāo)公司提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh和管理措施。從投資角度上來(lái)看，更具有專業(yè)性，而專家理財(cái)作為其“特色”，是基金的生命力和價(jià)值所在。當(dāng)然這就對(duì)基金管理人提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)和要求，基金管理人必須要具有責(zé)任意識(shí)，全心全意的為投資者服務(wù)，并且要設(shè)立相應(yīng)的管理人行為規(guī)范和相關(guān)機(jī)制，利用法律法規(guī)對(duì)管理者行為進(jìn)行約束，代理人不能損害被代理人的切實(shí)利益，雙方之間要是在一個(gè)規(guī)范化、合理化的操作范圍內(nèi)，從而達(dá)到鼓勵(lì)基金投資的目的。2.集合投資、風(fēng)險(xiǎn)分散、收益共享。在投資的過(guò)程中能有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)的影響力，以保障投資收益。首先，在投資規(guī)模上而言，產(chǎn)業(yè)投資基金就具備分散投資的基本條件。投資者可以根據(jù)具體的情況，如：基金契約、章程或者法律對(duì)具體的投資規(guī)模進(jìn)行規(guī)范化的分散和規(guī)定，以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。同樣在也能借助組合投資、集合投資的方式，降低個(gè)人投資帶來(lái)的損失度，以進(jìn)一步的確保投資的穩(wěn)定性，以提升投資者和基金收益。3.基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，是產(chǎn)業(yè)投資基金能夠有序開(kāi)展的關(guān)鍵。產(chǎn)業(yè)投資基金、基金管理人、基金托管人財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性是其建立在合作上的一個(gè)基本的前提，有效的保障了雙方之間財(cái)產(chǎn)的安全性和合作的有序性，是基金能夠持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的客觀因素。

二是，產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)別與其它融資形式的特征。產(chǎn)業(yè)投資基金相比于其它現(xiàn)行的融資形式，除了保留基本的基金特性以外，還有一些明顯的區(qū)別。1.產(chǎn)業(yè)投資基金與證券投資基金的區(qū)別。首先就投資方向上來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權(quán)融資方式，通過(guò)融資參與到被融資的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，占有一定的股份，也就是說(shuō)被投資企業(yè)發(fā)展越快，經(jīng)營(yíng)效益越高，產(chǎn)業(yè)投資基金所獲得的收益也就越高。而證券投資基金則是通過(guò)證券交易獲得收益。其次，從投資對(duì)象來(lái)看，產(chǎn)業(yè)投資基金更多的是投資未上市的企業(yè)，并參與到投資項(xiàng)目全過(guò)程中，借助項(xiàng)目的發(fā)展而達(dá)到自身資產(chǎn)的增值。當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)投資基金也不簡(jiǎn)單的投資，“坐享其成”獲得收益，在參與項(xiàng)目管理中，要以企業(yè)發(fā)展為根本目的，積極的推行一系列有效的措施，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理。如：管理制度、內(nèi)部流程、財(cái)務(wù)制度等各個(gè)方面，其實(shí)質(zhì)是為了企業(yè)的發(fā)展和壯大，在這一過(guò)程中即實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益最大化的追求，同樣也實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金增值的追求。最后，產(chǎn)業(yè)投資基金相比于證券投資基金投資周期更長(zhǎng)，缺少投機(jī)性而更具有建設(shè)性。2.與信托融資的區(qū)別。信托融資與產(chǎn)業(yè)投資基金在特點(diǎn)上存在很多的共性，是唯一可以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的金融機(jī)構(gòu)，也都采用集合投資的方式。但二者之間也存在很大的區(qū)別性。產(chǎn)業(yè)投資基金不同于信托融資的金融屬性，它不屬于金融行為，也不直接受金融監(jiān)管。除此之外，信托投資的募集資金作為一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)資金份額、目的地等方面還存在很多的限制，投資方式不靈活。3.與項(xiàng)目投資的區(qū)別。產(chǎn)業(yè)投資基金會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的發(fā)展情況抽回對(duì)特定項(xiàng)目的投資，但項(xiàng)目投資上更具有集中性和固定性。產(chǎn)業(yè)投資基金是針對(duì)針對(duì)未上市的公司進(jìn)行投資，獲取股權(quán)，以扶植的方式，幫助公司上市，最后借助股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取收益。除此之外，產(chǎn)業(yè)投資基金為了降低風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一般采用組合投資的方式，根據(jù)項(xiàng)目的基本要求和市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行投資，投資時(shí)間往往較長(zhǎng)，在時(shí)機(jī)成熟的情況下抽回投資，在這種情況下，就算組合投資進(jìn)行重組，也能在不影響項(xiàng)目發(fā)展的前提下。也就是說(shuō)二者在資金收益方式上存在一定的區(qū)別性，產(chǎn)業(yè)投資基金是以提升項(xiàng)目?jī)r(jià)值獲取收益。而項(xiàng)目投資則更多是依靠特定的項(xiàng)目獲得收益。endprint

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的功能

產(chǎn)業(yè)投資基金在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中其作用和優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯和突出，就其功能方面來(lái)看：

（一）產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)辟了新的融資渠道

對(duì)著產(chǎn)業(yè)投資基金相關(guān)政策的不斷完善和健全，產(chǎn)業(yè)投資基金融資規(guī)模越來(lái)越大，打破了以銀行為主導(dǎo)的融資渠道的單一性和集中性，融資方式更為靈活，渠道更為多元化，為更多的企業(yè)、個(gè)人提供了融資渠道和投資渠道。

（二）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

產(chǎn)業(yè)投資基金面向未上市的企業(yè)，為這些企業(yè)提供了資金支撐，在一定程度上為市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了更多的生命力，對(duì)于產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也起到一定的優(yōu)化作用。產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模大，受眾廣泛、針對(duì)性強(qiáng)，其投資行為不僅帶動(dòng)社會(huì)資金的再利用，同時(shí)還可以借助產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展性，吸引更多的投資者進(jìn)行投資，以進(jìn)一步的推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

（三）優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

相比于一些發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)的資本市場(chǎng)并不發(fā)大，投資者進(jìn)行股權(quán)投資的方式也有限，以銀行等傳統(tǒng)的融資渠道仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，在一定程度上制約和限制了投資者的投資和社會(huì)資金的有效利用。而產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權(quán)方式的投資渠道，以集合投資的方式聚集社會(huì)資本，使融資者在獲得投資的同時(shí)，有效的優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債比例，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

（四）增強(qiáng)我國(guó)社會(huì)資本參與優(yōu)化投資項(xiàng)目的能力

產(chǎn)業(yè)投資基金不同于其它的投資方式，在投資要求和標(biāo)準(zhǔn)上相對(duì)而言較為寬松，所面臨的投資群體更為廣泛，對(duì)于一些投資能力、投資金額較小的投資者而言，也提供了更多的選擇投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，有效的避免了因?yàn)橘Y金不足造成同步增資機(jī)會(huì)的喪失，增強(qiáng)我國(guó)社會(huì)資本參與優(yōu)化投資項(xiàng)目的能力和實(shí)力。

（五）完善目標(biāo)法人治理結(jié)構(gòu)

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一個(gè)專業(yè)化的基金投資渠道，在經(jīng)營(yíng)和管理上更具有專業(yè)性，在投資過(guò)程中，還能參與到企業(yè)項(xiàng)目的管理中，以專業(yè)化的要求強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與基金雙贏的局面。

產(chǎn)業(yè)投資基金作為當(dāng)前發(fā)展迅速的一種融資渠道，以其獨(dú)特的特征和優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)發(fā)展中發(fā)揮著巨大的影響力和作用，對(duì)于完善我國(guó)的融資體制，進(jìn)一步的推進(jìn)我國(guó)融資的需求方面都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

四、我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問(wèn)題

產(chǎn)業(yè)投資基金在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有廣泛的發(fā)展空間和發(fā)展市場(chǎng)，并且在近年來(lái)，隨著其體系的不斷成熟和健全，其所帶來(lái)的影響力和發(fā)揮的作用也越來(lái)越明顯。但從具體發(fā)展情況上來(lái)看，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金仍面臨著以下的一些問(wèn)題：

（一）從法律環(huán)境上來(lái)看

我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金相比于其它的融資渠道起步較晚，還缺乏一套健全、完善的法律法規(guī)體系，導(dǎo)致我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金在具體的發(fā)展過(guò)程中仍存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象。

（二）從融資渠道上來(lái)看

我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金還主要以政府基金、科技貸款、國(guó)際資本為主，不同于其它一些發(fā)達(dá)國(guó)家的融資渠道的普遍性和全面性，我國(guó)的私人投資和企業(yè)投資數(shù)量相對(duì)而言還較少，而政府基金投資又畢竟有限，根本無(wú)法滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，在很大程度上制約和影響了產(chǎn)業(yè)投資基金的壯大和發(fā)展。

（三）從人才培養(yǎng)方面來(lái)看

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種融資渠道，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力和管理能力具有很高的要求。管理人員的管理水平很大程度上決定了風(fēng)險(xiǎn)因素的大小和風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。然而目前，我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金在人才的培養(yǎng)上還比較落后，人才的素質(zhì)、結(jié)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)合作作用沒(méi)有得到充分的發(fā)揮，集專業(yè)性知識(shí)、投資意識(shí)、資本市場(chǎng)實(shí)踐于一體的復(fù)合型專業(yè)人才匱乏，不能為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金穩(wěn)定發(fā)展提供人才支撐。

（四）在風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面來(lái)看

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和控制更多的是以事后管理為主，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)性，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不健全，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。

五、解決我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金面臨問(wèn)題的對(duì)策

（一）加快對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的立法

采取嚴(yán)格的管理制度和法律法規(guī)制度加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)督管理，以規(guī)范其發(fā)展，降低其風(fēng)險(xiǎn)，同樣政府部門(mén)對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資基金要給予適當(dāng)?shù)姆龀郑赃M(jìn)一步的推進(jìn)其發(fā)展。如：對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立發(fā)起、資金籌集、上市與交易、財(cái)務(wù)管理、基金變更與終止、運(yùn)行規(guī)則、日常監(jiān)管、退出機(jī)制等等各個(gè)環(huán)節(jié)都作出明確的規(guī)定和要求，以確保各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)行和操作的有法可依、有跡可循。同時(shí)針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的特殊性，應(yīng)給與適當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠政策、貸款擔(dān)保計(jì)劃等，以鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展，提高社會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的認(rèn)可度和重視度，使產(chǎn)業(yè)投資基金能真正發(fā)揮其作用。

（二）拓展產(chǎn)業(yè)投資基金的融資渠道

從總體而言，我國(guó)的國(guó)民對(duì)于融資意識(shí)普遍較低，相比于融資居民更多的將資金存入銀行。這就導(dǎo)致我國(guó)投資領(lǐng)域資金并不匱乏，但是投資實(shí)際效果卻不明顯，資金周轉(zhuǎn)靈活性差。針對(duì)這種情況，應(yīng)積極加強(qiáng)金融體制的改革和發(fā)展，加速儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，積極的發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用，普及投資意識(shí)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向產(chǎn)業(yè)投資行業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金的良性發(fā)展。

（三）加強(qiáng)專業(yè)化人才的培養(yǎng)

人才作為第一生產(chǎn)力，在產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展過(guò)程中，首要任務(wù)是強(qiáng)調(diào)對(duì)人才的培養(yǎng)，既要培養(yǎng)產(chǎn)額投資觀念，又要重視與外資的合作交流，積極的吸收優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)和水平。一方面，重視對(duì)人才專業(yè)知識(shí)能力的培養(yǎng)，構(gòu)建專業(yè)化的基金管理人才隊(duì)伍和建立健全的人才培養(yǎng)體系。另一方面，重視人才素質(zhì)的培養(yǎng)，從專業(yè)能力、投資意識(shí)、資本市場(chǎng)實(shí)踐角度加強(qiáng)對(duì)綜合性人才的培養(yǎng)。

（四）提高風(fēng)險(xiǎn)防范和控制能力

建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)性，盡可能的在風(fēng)險(xiǎn)降到最低，以減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對(duì)基金和目標(biāo)企業(yè)造成的損失。

總之，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金正處于一個(gè)迅猛發(fā)展的階段，特別是伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)體系對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金需求的增加，以及政府部分在政策上的調(diào)整和支持，都為我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展創(chuàng)造有力的政策法律環(huán)境。盡管目前，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)展過(guò)程中還存在一些問(wèn)題，但我們有理由相信在不久后，隨著體系的不斷健全和完善，社會(huì)關(guān)注度和重視度的進(jìn)一步提升，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金必將會(huì)步入一個(gè)成熟階段。為國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平的提升和社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

參考文獻(xiàn)

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