互聯網金融對中小企業融資影響研究

□郭 鋼

互聯網金融對中小企業融資影響研究

□郭 鋼

一、互聯網金融發展現狀

（一）互聯網金融的幾種主要模式

P2P模式、眾籌模式和電子商務平臺模式是互聯網金融當前應用范圍較廣、相對較為成熟的模式。

P2P模式的出現意味著資金流通效率的提升。借貸雙方可以突破各種限制，通過網絡虛擬平臺來實現投融資。P2P平臺負責對客戶信息進行審核，控制整體經營風險，保證壞賬率處于較低水平。由于平臺整合了分散的資源，資金成本更低，投資者可以根據自身需求來選擇合適的期限和利率以及風險，中小企業也可以得到價格更加合理的資金支持。目前，模式較為成熟、風險控制較為合理的P2P平臺有陸金所、人人貸、宜人貸等，這些平臺發展迅猛，規模不斷擴大，用戶也日趨增多。

眾籌模式是一種新型的互聯網金融模式。眾籌的投資目標是被人們所看好的項目或者創意，投資者不以現金回報為主要目的。融資方需要在眾籌網站詳細介紹項目及發展計劃，明確說明投資方可能得到的相應回報，從而獲取資金支持。眾籌網是發展狀況較好的眾籌網站，各電子商務平臺、P2P平臺也在不同程度的參與眾籌。

電子商務平臺模式當前取得了較好的成果。以阿里金融為例，支付寶是成功試點的電子商務優秀平臺，他培養了第一批廣泛的互聯網金融的注冊用戶，互聯網金融走向了新的發展階段，余額寶、招財寶、螞蟻花唄等相繼以不同的服務內容出現在用戶的周圍。從此國內各大電商平臺均推出了互聯網金融業務，例如，騰訊公司推出財付通、蘇寧成立蘇寧小貸，這些平臺都有較好的發展，用戶量較多，這些都是基于平臺豐富的資金流和數據流來開展服務。電子商務平臺可以憑借其數據庫來實現對中小企業經營狀況、銷售業績等的考察，了解企業的信用狀況與還債能力，發揮征信體系的作用。因此，電子商務平臺模式是中小企業融資的重要渠道之一。

（二）互聯網金融的特點

第一，融資成本低?；ヂ摼W金融的資金來源于廣大的用戶群，投資者通過網絡平臺將資金出借，目的是獲取一定比例的收益。由于資金供求雙方只需要借助互聯網就能實現投融資，減少了信息不對稱帶來的限制，互聯網金融脫媒的特點日益顯現出來，資金成本低的特點成為互聯網金融得以快速發展的主要優勢。

第二，運營效率高?；ヂ摼W金融借助于云計算和大數據來進行金融服務，交易平臺操作流程模式化，信息存儲和整合更加高效便捷，客戶的體驗隨之較大的提升。以阿里小貸為例，阿里巴巴的征信系統中覆蓋著各行各業的中小企業，通過信息技術對海量的數據進行處理，企業的風險得到有效評估，中小企業信貸可以更有效率的開展。

第三，管理能力弱?；ヂ摼W金融依托虛擬的網絡世界，經營者素質參差不齊，是非法集資，不信經營，詐騙頻出，是壞賬高發等問題的集中地，普遍存在著管理者風險防范能力弱、行業監管體系不完善的問題。由于平臺的運營體系不盡相同，管理者的風險防范意識也不足，許多P2P平臺出現風險失控問題。

第四，市場空間大。以P2P網貸為例，2015年，我國P2P借貸行業累計交易規模達9750億元，是2014年的3倍。2015年，我國P2P網貸參與用戶突破千萬?？梢灶A測，未來一段時間內互聯網金融可能就會超出預期，擁有更大的發展空間。

（三）互聯網金融參與中小企業融資現狀

當前互聯網金融的兩個主要參與者是傳統金融機構和非金融機構。傳統金融機構主要是線上服務，是金融形式的創新，近年來發展力度明顯提高；非金融機構則是電子商務企業、P2P、眾籌平臺、移動支付等。隨著互聯網金融體系不斷成熟，使用參與的用戶人數越來越多。從2013年到2015三年間，互聯網金融擁有了巨大的用戶規模，如表1所示。

表1 2013-2015年互聯網用戶規模

由表1可知，我國互聯網金融用戶逐年上升，增速有所下降。預計2016年我國互聯網金融用戶規模將達到5.33億，滲透率74.03%。據市場調研數據顯示，我國互聯網金融市場規模巨大，增長幅度也巨大，10萬億元的規模以每年20%-30%的高速增長，這些數據是對其高速發展有力的說明。

在現代經濟中，中小微企業占到中國企業總數的98%，因此，中小企業將成為互聯網金融發展的最大受益者?；ヂ摼W金融參與中小企業融資將為我國建立更加完善的現代經濟生產方式，推動我國經濟在一定程度內保持持續穩定增長，起到積極作用。

二、中小企業通過互聯網金融融資存在的問題

（一）互聯網平臺風險過高，穩定性差

當前互聯網金融存在的風險主要是流動性不穩定風險、操作誤差風險、信用保障風險、法律規定不到位風險等。流動性風險來自于資產與負債二者間的不匹配；信用風險即互聯網金融的用戶信用記錄不夠透明；操作風險來源于互聯網金融平臺的技術漏洞；法律風險產生的原因主要是規則缺失。由于互聯網金融風險管控機制尚未成熟，所以多數平臺風險較大，缺乏足夠的穩定性。

P2P網貸是發展最快、參與度最高的互聯網金融方式。2015年P2P借貸行業共發生101次融資事件，涉及94家平臺，融資總額在130億元以上。我們應該明白，P2P網貸除了互聯網金融普遍存在的數據安全、網絡安全問題之外，行業參與機構資質參差不齊是目前最突出的迫切需要解決的問題。

2014年、2015年P2P平臺數量及問題平臺數量統計如表2。

表2 2014、2015年P2P平臺及問題平臺數量

由表2可知，P2P平臺出現問題的比例較高，需要參與互聯網金融的用戶和企業提高辨識能力，選擇適合自己投資能力的平臺。

（二）普惠性金融不切實際，成本過高

我國互聯網金融平臺主要采用擔保模式來進行資金周轉，擔保模式的采用意味著較高的成本。統計數據顯示，互聯網金融平臺貸款平均利率達12%，這一利率水平下，中小企業借款成本高于通過銀行等金融機構融資的利率水平。許多平臺通過過高的收益率來吸引投資者，造成普惠性金融的本質難以表現出來，推高了中小企業的融資成本。

以P2P網貸平臺為例，中小企業融資成本除了正常貸款利息外還包括高額的平臺服務費，中小企業沒有從互聯網金融中得優惠。

另外，當前互聯網金融與傳統金融之間缺乏有效地配合，甚至有時候還造成相互競爭的惡劣經營方式，傳統金融融資手段創新度低，難以發揮互聯網金融的補充作用，兩者的關系還有待進一步整合。

（三）籌資合法性存在疑問，空間有限

盡管眾籌模式有利于創新型企業的發展，其籌資合法性存在疑問的問題仍然不容忽視。合法性問題成為制約股權眾籌融資模式發展的關鍵。當前存在的互聯網股權眾籌平臺開展業務受到《公司法》《證券法》的限制。某些股權眾籌平臺推出新型的模式來突破法律監管。但是，合法性問題仍然是影響股權眾籌融資的主要問題。發展空間的縮小將會使得中小企業只能從互聯網金融中得到有限的支持。

另外，非法集資是互聯網金融領域最大的風險。許多P2P平臺關閉的原因就是因為非法吸收公眾存款。這類平臺不再充當金融服務中介，而是通過設立資金池等手段來吸收資金。由于互聯網金融相關的監管法律不夠完善，許多平臺的合法性存在疑問，有待進一步規范管理。

三、互聯網金融解決中小企業融資問題的改進措施

（一）確保融資平臺穩定

互聯網金融的快速發展離不開平臺大數據和網絡客戶基礎，保證互聯網金融平臺的穩定是互聯網金融長期持續發展的關鍵。信息化和電子化的處理手段在帶來便捷的同時也帶來了互聯網金融平臺的安全隱患，大數據時代，信息難以進行有效管理，可能造成一部分中小企業信息泄露。

保障互聯網金融平臺的穩定需要做到以下幾點：首先是加強金融大數據的法律監管，互聯網金融平臺應當承擔起保護用戶金融安全的責任，可以通過大數據的應用創新來保證金融數據安全。其次，互聯網金融行業應當加快數據服務軟件的自主開發，支持數據安全相關技術軟件開發，穩步減少對國外設備的依賴。還有，互聯網金融行業可以構建全國性金融大數據平臺，規范數據流通與保護。

（二）完善信用體系建設

完善信用體系建設是互聯網金融安全有序發展的前提?；ヂ摼W金融平臺不僅存在資金安全、經營狀況等金融風險，還存在潛在的信用風險。因此，互聯網金融平臺在快速發展的同時還應當建立有效的信用體系，保障用戶的信用風險處于可控范圍。同時，還應借鑒傳統金融機構的信用風險控制手段，為中小企業通過互聯網融資做好充足的支持。

高收益互聯網平臺同時也蘊含著較高的風險，發生資金鏈斷裂、壞賬率飆升的問題的可能性更高。消除互聯網金融存在的信息不對稱問題是完善互聯網金融信用體系建設的關鍵。互聯網平臺要盡可能豐富的披露信息，包括金融產品、投資者組成、服務對象等。

（三）加強行業自律監管

互聯網金融行業監管缺失的問題十分嚴重，因此制定監管政策來加強監管十分迫切。行業自律是最為直接的監管渠道，能使互聯網金融經營形成一種共識。一方面，行業內部應當完善行業規范制度，盡快出臺自律監管政策來引導互聯網金融發展，營造公平的發展環境。另一方面，互聯網金融企業還應當及時準確地進行信息披露，借助市場約束和社會監督來保障投資者資金安全，提升行業及企業經營的透明度。同時，近期成立的互聯網金融協會應當采取最快方式進入角色，前期發展中要及時發現有關的問題，認真解決，及時協調，協調做好嚴密的把控工作。特別是要在全行業樹立法律意識，強調合法合規經營，對破壞經濟社會和諧的企業與個人行為進行有效處理，強化整個行業對信用體系的重視程度，才能抵抗各類風險，中小企業才能獲得穩定有效地支持，才能建立完善的市場經濟體系。

另外，互聯網金融行業應當設立一定的門檻，要求參與者進行技術和風險管控的審核?；ヂ摼W金融平臺不能成為民間融資的替代品，而是應當具備獨特的經營模式和技術特征。行業自律組織要加強互聯網金融信用體系的建設，完善普通投資者的信用記錄，提升公眾意識，實現互聯網金融普惠的目標。

作者單位：山西黎氏閣家具廣場有限公司

責任編輯：鄭紅梅