安徽省內陸開放新高地的路徑選擇
——基于上海自貿區金融開放成功經驗的實證

谷建宇，金澤虎

(安徽大學 經濟學院，安徽 合肥 230601)

安徽省內陸開放新高地的路徑選擇
——基于上海自貿區金融開放成功經驗的實證

谷建宇，金澤虎

(安徽大學 經濟學院，安徽 合肥 230601)

上海自由貿易試驗區是我國建立的第一個自由貿易區，正式掛牌運行以來，貿易便利化、投資自由化和金融國際化等各項主要任務穩步推進，形成了一批可復制、可推廣的創新經驗，尤其在金融開放方面取得顯著成效。在新常態經濟背景下，安徽省將積極對接“一帶一路”建設、長江經濟帶以及全面優化營商環境等國家“三大戰略”，全力打造內陸開放新高地。當前安徽的內陸開放型經濟發展與沿海地區仍存在較大差距，金融開放水平不高。因此，針對上海自貿區金融開放的發展情況，總結經驗，對安徽省打造內陸開放新高地具有重要的借鑒意義。

安徽省；內陸開放新高地；上海自貿區；金融開放

全面提高開放型經濟水平，培育帶動區域發展的開放高地。是現階段中央與各級地方政府“十三五”戰略規劃的重要組成部分。安徽省在部署2016年及以后的經濟工作時，明確要求推動外貿向“優進優出”轉變，努力打造加速崛起的經濟強省，將安徽建設成為內陸開放的新高地。在此進程中，上海自貿區先行先試的經驗無疑值得有效借鑒。

一、安徽“內陸開放新高地”目標與上海自貿區經驗的基本聯系

《安徽省國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》第十一篇“打造內陸開放新高地”指出：“積極對接國家新一輪開放總體布局，加快形成東西雙向互動、對內對外聯動的全面開放新格局，推動外資、外貿、外經齊頭并進，在更高水平、更高層次上參與國內外分工合作。”[1]發展對外貿易是打造安徽省內陸開放新高地的重要內容。

上海自貿區的設立形成了一系列可復制、可推廣的經驗，它在金融開放方面的經驗對安徽省內陸開放新高地的打造尤為重要。2015年4月25日安徽省政府在第48次常務會議上通過了《安徽省推廣中國(上海)自由貿易試驗區可復制改革試點經驗工作方案》，明確指出安徽省將在2015年全面推廣包括創新金融制度等多方面的改革事項，表明了安徽省借鑒上海自貿區制度體制創新經驗的決心。自貿區金融開放對經濟發展的促進作用，主要是通過金融的資源配置功能和聚集功能體現出來的。金融開放放寬了流動資本的準入限制，為企業的生產、經營和發展籌集資金，還能調整國際貿易結構，促進優化進出口產品的結構升級。國內外的投資者們十分看重金融市場上滿足他們更高的投融資需求的靈活的投資組合，這使得他們對手中資金的分配更加多元化，從而實現資源優化配置。上海自貿區的金融開放給安徽省打造“內陸開放新高地”提供了一個成功經驗，我們要搶抓發展機遇，認真借鑒發達地區好的做法，全力以赴做好我省各項工作，努力打造安徽省內陸開放新高地。

二、上海自貿區金融開放現狀分析

(一)上海自貿區金融開放的任務措施

自上海自貿區掛牌后，央行、銀監會和保監會陸續出臺了他們在上海自貿區進行改革開放試驗的設計不同層面的具體實施細則共51條。上海自貿區擴區后，中國人民銀行、商務部、銀監會、證監會、保監會、外管局和上海市政府一同頒布了40條措施，進一步推進上海自貿區的金融開放。主要涉及以下四個方面：

人民幣資本項目可兌換。主要措施是，在自貿區內的企業可以在被核準的金融機構里開立自由的貿易賬戶，通過這個賬戶來逐步地實現人民幣資本項目下的自由兌換。另一個重要措施是在自貿區內試驗非金融企業實現限額內的可兌換，這對一些企業進行跨國經營提供一定的額度，使其實現在額度內自由兌換人民幣與外匯，方便企業的跨境調度資金，也降低了融資成本[2]。

擴大人民幣跨境使用。在金融開放的背景下，到2014年5月止，上海自貿區內跨境人民幣的貸款發生額為101億元人民幣。2014年上海自貿區有17家企業參與了跨境人民幣的試點活動中，累計跨境人民幣結算額為78億元。自貿區內的跨境人民幣結算總額達800億元。人民幣的結算總額同比增長了1.7倍，占整個上海市的12.7%[3]。

擴大金融服務業的開放。對金融業市場準入負面清單制度進行探索，對接好國際上具有高標準的經貿規則，對金融服務業中對外資實行的準入前國民待遇加負面清單這一管理模式進行探索。包括在上海自貿試驗區內的金融開放區域試點對涉及外資的部分進行安全審查，當民營資本和外資機構符合條件時推動金融服務業對其的開放程度，支持一些符合條件的民營資本建立金融機構，以及支持證券期貨的經營機構在區內開展跨境的資產管理業務等[4]。

金融市場的開放。上海集中了我國主要的金融市場，憑借上海自貿區的對外開放優勢和金融制度創新，不斷推動建設國際化的金融市場平臺，并使境外投資者們參與境內金融市場的渠道得以拓寬，提高金融市場對境內外資源的配置功能。建立和探索上述這些金融市場能構建國際金融資產的交易平臺，從而使得境外投資者對境內金融市場的參與途徑得以拓寬，同時也推動了這些金融市場能更好地配置境內和境外兩種金融資源。

(二)上海自貿區金融開放的效應分析

第一，金融開放促進經濟的發展。金融開放促進金融的資源配置，使流動資本的準入限制得以放寬，這為企業的生產、經營和發展籌集了資金，比如一些國內外社會中沒有或者無法投入到生產經營中的閑散資金，無法創造出價值，然而通過金融開放能讓許多原本不能用于投資行為的資金流入到生產企業，從而使貨幣資源創造更大的價值；金融開放促進金融的聚集，使國內外的銀行機構之間得到充分的協調和配合，這將分散集中的風險，有利于減低成本以增加利潤[5]。同時自貿區內聚集了相當數量的高素質人才，促使了上海普通居民的綜合素質得到提升，從而創造了一個更加和諧的金融氛圍。最后，投資者們對自貿區金融市場上滿足他們更高的投融資需求且靈活的投資組合十分看重，使他們對手中資金的分配更加多元化，實現資源優化配置。

第二，金融開放促進貿易的增長。金融開放調整了貿易結構，當前中國的國際貿易出口結構還比較落后，每年的出口仍然以勞動密集型產品為主，而諸如金融服務、技術出口、保險和知識密集的服務出口等的比重非常小。在國際交易市場的交易商品結構中，如果一個國家的金融開放程度較低，那么它在出口一些勞動密集型產品的時候比較有優勢，反之則在出口技術密集型商品的時候比較有優勢。上海自由貿易區的金融開放能調整其國際貿易結構，使進出口產品的結構升級得到優化，從而使貿易得到長足發展。金融開放還可在一定程度上規避貿易風險。凡是國際貿易活動都擁有獨特的風險以及不確定性，而自貿區的金融開放能幫助貿易商盡可能規避這些風險，同時滿足他們的金融需求，改善他們的國際貿易環境。

三、上海自貿區金融開放促進其經貿發展的實證分析

考慮到上海自貿區的金融開放深刻受到其所在地區——上海市的金融市場的影響，且上海自貿區的金融開放當前只是處于一個初步嘗試的階段，其有關金融開放的數據時間跨度不大且較難獲取，本文選取上海市在金融開放的相關數據來作為研究對象。通過進行上海市金融開放對其經濟及貿易影響的實證分析，在一定程度上對上海自貿區金融開放進行效用分析和預測。

(一)數據選擇

1、金融開放數據

國內外學者采用的金融開放度量方法涉及的指標變量主要包括：對外直接投資、外商直接投資、銀行機構外幣存貸款余額、金融服務貿易總額和廣義貨幣供應量(M2)等。但是這些學者此前實證研究的對象基本都是國家的金融開放度，其中一些指標并不適合于本文研究上海市的金融開放。本文選取的上海市金融開放數據是2010年至2015年間上海市的外商直接投資和銀行機構外幣存貸款余額的月度數據。

2、經濟發展數據

有關經濟發展的數據通常用到的指標變量是經濟增長率、國家或地區內的生產總值(GDP)和人均生產總值等。本文意在研究上海市的金融開放對其實體經濟發展的影響，所以選取工業生產增加值比GDP更具代表性。本文選取的上海市經濟發展數據是2010年至2015年間上海市規模以上工業的生產總值的月度數據。

3、貿易增長數據

本文選取的貿易增長數據是2010年至2015年間上海市進出口貿易總額的月度數據。

以上數據均來源于2010年至2015年間的中國統計年鑒、上海統計年鑒以及Wind經濟數據庫。

(二)實證過程及檢驗

1、平穩和協整檢驗

在本文的檢驗中，用IAV表示工業增加值，用EI表示進出口貿易額，用FDI表示外國直接投資，用FE表示外幣存貸款余額。

對選取的數據進行ADF檢驗，結果如表1所示。

表1 數據變量單位根檢驗結果

可看出檢驗結果是原數據不平穩，一階差分平穩。因此再運用Eviews6.0軟件進行協整檢驗，結果如表2所示。

表2 協整關系檢驗結果

可見，數據變量間至少存在3對協整關系。

2、格蘭杰因果關系檢驗

在95%的顯著性水平下，最多有3對數據有相關性，分別是FE與EI、FDI與EI以及FE與IAV。下面對他們進行格蘭杰因果關系檢驗以確定這種相關性是否為因果關系，結果如表3所示。

表3 FE、FDI與EI之間的格蘭杰因果關系

由表4可看出，在95%的顯著性水平下，外國直接投資(FDI)是進出口貿易額(EI)的格蘭杰原因，外幣存貸款余額(FE)是工業增加值(IAV)的格蘭杰原因；在90%的顯著性水平下，除了以上兩對存在格蘭杰因果關系，外幣存貸款余額(FE)還是進出口貿易額(EI)的格蘭杰原因。

3、VAR模型的確定

運用Eviews 6.0軟件，得到數據的模型如下所示：

IAV=-4.12e-005*EI(-1)+3.25e-005*EI(-2)+7.53e-006*EI(-3)+7.87e-006*EI(-5)-0.05*FE(-1)+0.03*FE(-2)+0.04*FE(-3)-2.43*FE(-4)+2.34*FE(-5)-2.23*FDI(-1)+4.26*FDI(-2)-0.53*FDI(-3)+14.11*FDI(-4)-6.37*FDI(-5)+0.58*IAV(-1)-0.61*IAV(-2)+0.62*IAV(-3)-0.80*IAV(-4)+0.31*IAV(-5)+1203.65

EI=0.25*EI(-1)+0.32*EI(-2)+0.20*EI(-3)+0.28*EI(-4)-0.31*EI(-5)+362.83*FE(-1)+592.32*FE(-2)-146.87*FE(-3)-989.76*FE(-4)+350.72*FE(-5)+17497.76*FDI(-1)+10018.47*FDI(-2)-10101.43*FDI(-3)+14177.86*FDI(-4)-272.98*FDI(-5)+1064.87*IAV(-1)-768.34*IAV(-2)+478.09*IAV(-3)-758.68*IAV(-4)+568.98*IAV(-5)-70028.64

FDI=1.52e-007*EI(-1)+2.36e-006*EI(-2)-3.07e-006*EI(-3)+2.85e-006*EI(-4)-5.02e-006*EI(-5)+0.01*FE(-1)-1.78e-005*FE(-2)+0.06*FE(-3)-0.20*FE(-4)+0.05*FE(-5)+0.63*FDI(-1)-0.01*FDI(-2)-0.04*FDI(-3)+0.12*FDI(-4)+0.42*FDI(-5)-3.02

FE=-1.98e-005*EI(-1)+2.87e-005*EI(-2)+7.85e-005*EI(-3)+4.26e-005*EI(-4)+2.53e-005*EI(-5)+0.78*FE(-1)+0.05*FE(-2)+0.04*FE(-3)+0.26*FE(-4)-0.12*FE(-5)-0.87*FDI(-1)+0.67*FDI(-2)-0.40*FDI(-3)-3.21*FDI(-4)-2.04*FDI(-5)-0.01*IAV(-1)-0.04*IAV(-2)-0.23*IAV(-3)-0.01*IAV(-4)-0.03*IAV(-5)+248.79

模型0至6階滯后期預測值結果如表4所示。

表4 模型0至6階滯后期預測值結果

可見模型在5階滯后期下的預測值的結果最優，所以模型選擇5階滯后期。

接著用軟件得出模型的AR根檢驗結果，通過AR根檢驗圖可發現AR根檢驗結果都落在單位圓內，且AR根檢驗表中檢驗結果都小于1，故VAR模型平穩。

4、脈沖響應分析

由進出口貿易額(EI)對外國直接投資(FDI)、進出口貿易額對外幣存貸款余額(FE)、工業增加值(IAV)對外國直接投資的脈沖響應圖可知，外國直接投資的變動對于上海市經濟變化的影響，在短期內并不明顯，但長期下外國直接投資的增長對經濟發展有穩定的促進作用；外國直接投資的增長能迅速促進上海市進出口貿易額的增長；外幣存貸款余額的變動對于上海市貿易的影響由滯后期決定。

(三)實證結論

上文運用2010～2015年間上海市的工業增加值(IAV)、進出口貿易額(EI)、外國直接投資(FDI)以及外幣存貸款余額(FE)的月度數據，分析上海市的金融開放對于其經濟發展和貿易增長的影響，來初步探索上海自貿區金融開放的效應。

由以上實證分析可知，在一定的顯著性水平下，上海市經濟和貿易的發展與金融開放存在著相關性，且外幣存貸款余額對經濟發展和對外貿易產生影響、外商直接投資對對外貿易的變動產生影響。其中，外商直接投資在短期內就會對對外貿易有最大的促進作用，外幣存貸款余額對于對外貿易的影響則是由滯后期來決定，短期內抑制對外貿易的增長，長期下促進對外貿易的增長，接著就是抑制與促進交替影響著對外貿易。外國直接投資在短期內對于經濟發展的影響并不明顯，但是長期下卻能對經濟的發展起到穩定的促進作用。

四、上海自貿區金融開放對安徽打造內陸開放新高地的啟示

上海自貿區的金融開放，是將我國金融市場與國際金融市場進行接軌的一次重要嘗試，承載著積累可推廣可復制經驗的任務，意義重大且影響深遠。上海自貿區金融開放的過程中積累的國內經驗，對于天津、福建、廣東自貿區的金融開放有極大幫助，也為安徽省這樣的內陸的經濟較不發達省區開展開放型經濟改革提供了寶貴經驗。下面將從四個方面總結上海自貿區金融開放的經驗亮點并相應得出其對安徽省打造內陸開放新高地的建議與啟示。

(一)上海自貿區金融開放經驗亮點

1、貿易和航運等服務業應與金融開放步調一致

就上海自貿區來說，貿易轉型升級是它的運作主體，而金融開放則要發揮出它對貿易發展的支撐作用。在上海自貿區的國際貿易方面，需要探索建設大宗商品交易平臺及資源配置平臺，這個平臺與能源產品、農產品以及工業原料有關，這將使國際貿易結算中心試點得到深化。而在上海自貿區的國際航運方面，將發揮各大港口的聯動優勢，使遠洋運輸等國際航運經濟新產業得到長足有效發展，探索出國際競爭力較強的航運金融運作和發展模式。

2、堅持市場調節為主，政府調控為輔

資源有效配置的最好方式是以市場為主導，政府政策為輔助。上海自貿區金融開放的推進使國家金融改革市場化的基本取向得到踐行，以具體的制度安排使我國金融改革的制度化預期得到明確：體制改革將是中國金融未來發展的最大紅利，它的核心是對審批體制進行改革，處置好政府與市場的關系，政府逐漸放權于市場機制；金融發展的根本目的是要服務于實體經濟，它的重心是對國內、國際產業資源和市場要素進行高效率配置。

3、堅持金融業負面清單制度

上海自貿區堅持金融業的負面清單制度，并且不斷縮小負面清單的范圍，這是國內其他地區或自貿區金融開放應當吸取的寶貴經驗。上海自貿區金融業的負面清單制度給金融開放帶來了巨大的推動作用，2013年9月，上海市政府頒布《負面清單(2013年)》，不但對金融業負面清單中必須符合有關規定機構和限制投資的機構界定了范圍，還列示了自貿區內對成立外商投資企業和項目所實施的不符合規定的準入措施[6]。在控制金融風險的基礎上，負面清單制度帶來了資本進入門檻的下降和國際金融業務范圍的持續擴大。上海自貿區內的國際資本隨著金融業負面清單的不斷減少而獲取了更多自由，但并不代表對外資監管有所放松。

4、注重提升金融監管和風險防范水平

上海自貿區的金融開放，無論是利率市場化、資本賬戶開放、匯率制度改革還是離岸金融市場建設，都取得了顯著的發展成效，與此同時，區內的金融監管水平也在不斷提升。一些在金融開放方面的嘗試都可能會引起新的金融風險，必須要為提升自貿區內的金融監管與風險防范做足準備。比如放開外匯管制將可能引起國內經濟發展的波動和國際貿易競爭力的降低，開放資本賬戶可能引起區內金融市場波動以及國外投資機構和投機者的套利風險[7]，這些都給自貿區內的金融監管與風險防范水平提出了更高的要求。

(二)對安徽省內陸開放新高地的建議與啟示

1、推動建設海陸空運輸走廊

安徽省在航運方面也有著獨特的區位優勢。安徽省被納入長三角經濟腹地，臨近上海、浙江和江蘇，在陸路方面，將完成一個以省會合肥市為中心的現代化鐵路網；在水運方面，享有著長江黃金水道等的便利交通，皖江沿岸線長度達401.5千米，并且已經建設了長江第五大港以及煤炭能源運輸第一大港，即年吞吐量過億噸的蕪湖港。安徽省近年來開通了許多對外開放的平臺和通道。如合肥至洛杉磯的國際貨運航班已經正式開通，合肥的空港進境水果指定口岸也已通過國家的考核驗收，這些都為安徽的開放經濟提供了新的平臺[8]。近幾年我省處于“一帶一路”和長江經濟帶的重要節點，且一直參與新亞歐大陸橋的區域經濟發展合作，為開辟西向、南向的開放新通道作出努力。未來，我省要想在打造內陸開放新高地上有所作為，必須大力建設大通道大平臺大通關。口岸部門應將東西雙向貫通，對內對外開放聯動，發展陸水、鐵水、鐵海、空陸等多式聯運，推動建設綜合立體大運量的交通運輸走廊。從而加快打造內陸開放新高地，拓展我省經濟的發展空間。

2、堅持資源配置還權于市場

安徽省若想利用金融開放來發展經濟，應該還權于市場。一方面，應遵循市場調節機制，實現資源優化配置，以發揮市場價格機制、競爭機制、利率機制、供求機制、匯率機制、風險機制等的作用，通過價格波動和價值規律的導向來幫助各種生產資源在市場中實現自由流動，從而完成資源優化配置；另一方面，在堅持以市場調節為主體地位的同時，需要政府部門從宏觀調控的原則上來把握，完善政府的宏觀組織協調、提供公共產品和服務以及市場監管職能，來彌補市場不足、避免市場失靈。

3、吸取負面清單制度的經驗

上海自貿區所實行的負面清單制度給金融開放帶來了巨大的推動作用，使得資本進入門檻下降，國際金融業務范圍持續擴大。安徽省在打造內陸開放新高地的過程中，可借鑒這一模式，擴大金融開放，引進投資。然而不可否認的是，發展中國家的大部分產業跟發達國家相比還是相當缺乏國際競爭力，政府的監管能力也存在一定差距，因此堅持負面清單制度是一種挑戰。

4、加強金融監管和風險防范

安徽省要學習的上海自貿區內的金融監管經驗，最主要的是其“一線放開、二線管住”的金融監管原則。其中一線是指本國與其他國家間的分界線，二線則是指自貿區與國內其他地區間的分界線。這一原則是指在自貿區內對貿易進出口的管制進行放松，對出入境的備案清單進行簡化，開展金融服務相關業務的先行先試，并將自貿區內的金融市場與區外的其他金融市場隔離，確保改革符合中國經濟總體健康發展的需要，來防止自貿區內金融先行先試所引起的金融風險對我國的主體金融市場的穩定性造成沖擊[9]。在自貿區內與國內其他地區金融市場相對接的二線市場中，通過實施賬戶分離來將離岸金融市場和在岸金融市場間的資金流動隔開，阻斷自貿區內的金融風險向國內主體金融市場的傳播渠道，使得自貿區大膽進行金融業開放創新試驗的同時，將自貿區內的金融風險進行隔離，防止其波及主體市場的金融穩定。

五、結語

上海自由貿易區在金融開放方面采取的一系列改革措施是卓有成效的，帶動了國家的制度創新，深化了改革，為我國的經貿發展帶來諸多機遇。安徽當前正處于 “一帶一路”和長江經濟帶的重要節點，“十三五”期間，要積極對接國家新一輪開放總體布局，學習和借鑒上海自貿區的經驗，嘗試金融開放等上海自貿區的特色政策，如貿易和航運等服務業應與金融開放步調一致、堅持市場調節為主政府調控為輔、堅持金融業負面清單制度和注重提升金融監管與風險防范水平，提高引進來和走出去水平，將安徽的區位優勢轉化為現實的開放優勢，加快形成內外聯動的開放新格局，努力將安徽建設成為內陸開放的新高地。

[1]安徽省國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要[N].安徽日報，2016-05-12(001).

[2]劉軼鍇.上海自貿區金融創新與開放研究[D].杭州：浙江大學(碩士學位論文)，2015.

[3]劉建鵬.上海自貿區金融開放及其影響研究[D].天津：天津財經大學(碩士學位論文)，2015.

[4]盧雅君.上海自貿區的金融開放試點與打造我國金融開放的升級版[D].北京：對外經濟貿易大學(碩士學位論文)，2014.

[5]繆宇儉.金融開放的經濟增長效應[J].特區經濟，2016(2)：49-51.

[6]魏曉雁，鄭曉妹，吳大器.上海自貿區負面清單管理模式探析[J].華東經濟管理，2016(5)：33-37.

[7]羅素梅，周光友.上海自貿區金融開放、資本流動與利率市場化[J].上海經濟研究，2015(1)：29-36.

[8]王卓.中國(上海)自由貿易試驗區的戰略意義、效應和復制推廣[D].天津：天津師范大學(碩士學位論文)，2015.

[9]馬慶強.金融開放中的風險防范——國外經驗及對我國自貿區金融改革的啟示[J].中國保險，2016(3)：60-64.

The Path Selection of Inland Opening New Highland in Anhui Province— An Empirical Study on the Successful Experience of Shanghai’s Free Trade Zone

GU Jianyu， JIN Zehu

(SchoolofEconomics,AnhuiUniversity,Hefei230601,China)

The Shanghai Free Trade Zone is the first free trade zone established in China. Since the formal free-trade zone was put into operation, major tasks such as trade facilitation, investment liberalization and financial internationalization have been steadily progressing, forming a batch of replicable and propagable innovative experience, especially in the financial sector, which has achieved remarkable results. In the new normal economy, Anhui will actively dock “along the way”, the construction of the Yangtze River Economic Zone and a comprehensive optimization of the business environment, which are countries “three strategies”, to create an inland opening new Highland. There is still a wide gap between the current inland open economic development in Anhui and coastal area. The financial openness level of Anhui is not high. Therefore, in view of the development of the FTZ in Shanghai, summing up the experience is of great significance to build an inland opening new highland in Anhui Province.

Anhui province; inland opening new highland; Shanghai FTZ; financial opening

2017-02-07

2016年安徽省社會科學創新發展研究課題重大研究項目“四大自貿區運作機制與構建安徽對外開放新高地研究”(2016ZD009)階段性成果。

谷建宇(1996-)，女，安徽肥西人，碩士研究生，研究方向：中國對外貿易；金澤虎(1965-)，男，安徽樅陽人，教授，博士生導師，研究方向：中國對外貿易。

F727

A

1009-9735(2017)04-0071-06