美國資產證券化發展對我國的啟示

【摘要】2008年次貸危機的爆發，讓人們將矛頭指向了資產證券化（ABS），然而，在十余年的分析中，學者們發現，ABS僅作為了導火索，并不是本質原因。本文以ABS在美國的發展歷程為基礎，以次貸危機為例，分析其對中國發展資產證券化的借鑒意義。豐富基礎資產、簡歷金融風險監管機構以及注重信用評級是我國現在的當務之急。

【關鍵詞】資產證券化；次貸危機；信用風險

一、背景介紹

20世紀60年代，為應對信貸機構出現的流動性風險以及利率風險，美國政府推出了資產證券化的市場改革工具。資產證券化是將流動性較差但未來有一定收益權的資產打包成一個資產組作為可以銷售的證券，投資者的投資使得信貸機構可以迅速回收資金的一種金融創新的工具。這種工具在當時盤活了信貸機構的現金流，解決流動性風險，解決了儲蓄金融機構的期限錯配的問題。隨后這種工具被廣泛運用到不同的國家以及不同的領域中，運用范圍一再擴大，直至該種工具被過度濫用，帶來了新的風險，并最終誘發了2008年美國次貸危機，影響到全球經濟的發展。當時很多人將此次金融危機的源頭指向ABS產品，但隨著越來越多學者的分析與研究，發現ABS僅僅是該危機的一個導火索。

二、資產證券化在美國的發展

（一）資產證券化在次貸危機前發展

1971年美國政府提出的抵押支持證券（MBS），標志著ABS在美國正式開展，這種產品在1983年除了用于住宅房地產以外，還用于了商業用地市場，包括寫字樓、工業用地一級零售業地產等，由此迎來了大幅增長期，此種模式范圍的大幅擴張使得信用增級顯得尤為重要。……