信任、行業契約密集度與企業效率

李方靜 張 靜

信任、行業契約密集度與企業效率

李方靜 張 靜

信任被認為是與物質資本和人力資本并列的影響一國比較優勢的重要因素。運用中國工業企業數據庫以及省區層面信任指數，研究信任影響企業效率的作用機制，結果表明： 信任指數與行業契約密集度的交互項系數保持顯著為正，即信任程度越高，越有助于處于高契約密集度行業的企業提升勞動生產率；位于高信任地區的契約密集型行業企業，更利于擴大企業規模，提高出口額，形成比較優勢。因此，加快社會誠信體系建設，全面增強社會信任，可以從非正式制度層面改善我國企業生產效率和出口商品結構，促進制造業產業結構升級，逐步提升我國在國際分工中的地位。

信任； 契約密集度； 企業生產率； 比較優勢

一 引 言

很多人都已經感受到了當下的信任危機，這種信任危機彌散在整個社會的各個方面，不僅存在于不同人群、階層和行業之間，也不同程度地存在于每個社會細胞內部。鄭永年和黃彥杰(2011)[1]認為從實物交易市場上的各類假冒偽劣產品，到金融市場上上市公司的財務報表造假，學術界愈演愈烈的論文抄襲、數據造假現象，信任缺失導致的造假行為比比皆是。張維迎等(2001)[2]認為作為市場經濟的道德基礎，信任是影響一國經濟增長和社會進步的至關重要的社會資本要素。

實際上，社會信任的經濟效應已經被許多學者從不同的視角研究證實。基于生產效率與勞動分工的因果關系，Putnam(1993)[3]提出企業社會信任通過突破狹小的家族或朋友網絡，促成陌生人之間的分工合作，從而提升生產效率。Fukuyama(1995)[4]、La Porta et al.(1997)[5]、Bloom et al.(2012)[6]研究認為，作為企業建立的基礎，信任使得企業決策能夠在管理層之間充分有效傳遞，有助于提升生產效率。Thesmar和Thoeing(2000)[7]、Rajan和Zingales(2001)[8]、Cingano和Pinotti(2016)[9]研究發現，在委托-代理關系較為密集的企業或組織，信任水平越高，越能使得生產活動更有效率，更具比較優勢。

國內學者對信任的經濟學意義也進行了較為細致的研究。一些學者驗證了信任對企業績效的積極影響，宋華和王嵐(2009)[10]以194家企業為樣本，實證研究發現企業間信任和相互學習有利于提升企業創新績效。鄧超等(2015)[11]采取博弈分析理論框架和實證檢驗，研究發現高程度的信任可以提高小微企業申貸成功率，緩解小微企業信貸約束問題。王書斌和徐盈之(2016)[12]將初創期企業作為研究對象，考察信任對初創期企業市場退出風險的影響，研究發現信任程度越高，越有利于降低企業市場退出風險。另一些學者則考察了社會信任對國家或地區比較優勢的影響，并得到了與國外學者相似的結論。李坤望和王永進(2010)[13]基于中國省區28個行業數據，研究發現契約執行效率高的地區在契約密集度較高的產品具有比較優勢。王永進和盛丹(2010)[14]基于跨國行業出口貿易數據，實證研究發現社會信任度高的國家在契約密集度高的產品上具有比較優勢。

以上探討信任與比較優勢的文獻都是基于行業層面或地區層面數據展開，而基于企業微觀數據的研究還比較匱乏。本文基于中國工業企業數據庫和省區層面的信任指數，實證分析信任對企業效率的影響。余下部分內容安排是： 第二部分為本文的作用機制分析，闡明信任影響企業效率的內在機理；第三部分為研究設計，主要涉及數據、變量選取以及計量模型的設定；第四部分為實證分析；第五部分為研究結論。

二 作用機制分析

企業在激烈的市場競爭中生存發展，將會面臨諸多方面的問題，概括起來主要分為財務狀況問題、交易成本問題、培育自身競爭優勢的研發創新問題等。信任是否有助于企業解決這些問題，提升企業效率，形成比較優勢？以往學者認為，信任對企業效率存在的正向影響，主要通過以下渠道： 促進企業成長(郭霖和弗萊明，2005)[15]，提升企業創新績效(宋華和王嵐，2009)[10]，緩解企業信貸約束問題(鄧超等，2015[11]；王書斌和徐盈之，2016[12])。本文認為信任對企業效率的影響，主要集中體現在融資約束和創新效率兩個方面：

(1)緩解企業融資約束機制

資金鏈問題一直是企業生存發展的生命線，而銀企之間的信息不對稱極易催生道德風險問題，導致金融機構往往不敢對企業還款信譽、經營盈利能力給予過高期望值，進而使得企業很難獲得持續穩定、成本較低的貸款。信任作為緩解信息不對稱的“潤滑劑”，可以很大程度緩解企業的融資約束。信任通過緩解企業融資約束，促進企業效率提升的作用機理主要在于： 銀企之間的相互信任，將有效減少委托代理成本和機會主義行為，有利于提高貸款申請成功率，形成長期穩定的銀企信貸關系，降低企業融資成本；企業間信任關系的增強有利于企業組合抱團向銀行申請聯保貸款，平攤貸款風險，也有助于促進企業間短期資金拆借，緩解資金鏈上的“燃眉之急”。信任通過緩解企業融資約束，為企業發展提供“血液”，使得企業有充裕的資金用于雇傭人力資本水平更高的工人、擴大生產規模，滿足出口市場的需求，擴大出口份額。

(2)提升創新效率機制

創新性問題是企業家維持企業持續發展面臨的首要問題，需要積累并獲取必要資源及能力(Jarillo，1988)[16]。以往研究證明，企業間網絡關系顯著影響了新產品、新技術的研發(Edmondson，1999[17]；Ahuja，2000[18])。信任有助于培育良好的企業間網絡關系，形成互助互利的溝通交易模式，促進創新效率的提升。信任通過提升企業創新效率，提高企業效率的作用機理在于： 信任可以化解企業間的研發合作疑慮以及技術泄密擔憂，引導企業之間開展合作創新，相互學習對方先進管理經驗及創新技術，促進知識的創造和創新的擴散，同時實現創新資源共享，使得企業自身資源與對方資源之間產生良性互補效應，收獲更大的創新效率。信任促進企業間合作與學習，聯合解決問題，從而提升企業創新效率，改善企業勞動生產率，并為擴大生產規模和出口增長提供了必要的生產技術儲備。

三 研究設計

(一)數據來源

本文實證研究涉及到企業層面數據、省級層面數據和行業數據。其中，企業數據來源于《中國工業企業統計數據庫》。該數據庫的統計口徑包括了“國民經濟行業分類”中的“采掘業”、“制造業”、“電力、燃氣及水的生產和供應業”三大門類，制造業占到90%以上(楊汝岱，2015)[19]。根據行業代碼，將“采掘業”和“電力、燃氣及水的生產和供應業”刪除，僅保留“制造業”。另外，基于行業高度壟斷等因素，還刪掉了“武器彈藥制造業”和“煙草制造業”。綜合考慮數據時效性，本文選取考察年限為2007-2009年。省級層面數據和制造業細分行業數據來自于相關文獻和統計年鑒，變量部分將進行詳細說明。

(二)變量說明

1.企業效率變量

選用企業生產效率(LP)、企業規模(Size)以及出口交貨值(Export)來共同表示企業效率。其中，本文使用企業勞動生產率來表示企業生產效率，即單位員工生產的工業產值；企業規模則采用企業固定資產總值表示。在計量模型中，三個指標都取自然對數形式。

2.省級層面信任指數(Trust)

本文用于衡量各省信任程度的指標數據來源于張維迎和柯榮住(2002)[20]的研究，該指標是以問卷調查的形式，對收集整理得出的各省區守信用情況加權后的得分。李坤望和王永進(2010)[13]、王永進和盛丹(2010)[14]、王書斌和徐盈之(2016)[12]也采用過該指標衡量地區信任程度。

3.行業契約密集度指標(Contract)

本文衡量制造業細分行業契約密集度的指標來自于李坤望和王永進(2010)[13]基于Nunn(2007)[21]的計算公式得出的行業契約密集度，并認為契約密集度指的是不同行業對契約執行效率的敏感度，該指標取值越大，表明該行業受到契約執行效率的影響程度越高。

4.機制變量

依據上文的理論機制分析，信任對企業效率的促進作用主要通過緩解融資約束、提升創新效率兩種機制實現。其中，本文采用地區金融發展水平(Fina)指標衡量融資約束，即各地區當年金融機構貸款總額與GDP比值，預期地區信任度越高，越能緩解企業融資困境，促進企業效率增長。在創新效率方面，本文借鑒張昕和李廉水(2007)[22]以及王書斌和徐盈之(2016)[12]的方法，采用DEA模型，將地區規模以上工業R&D人員數和企業科研經費作為投入變量，專利數作為產出變量，計算得到地區創新效率(Innov)。

5.控制變量

控制變量包括了企業所處外部環境和企業自身因素兩個方面。本文主要考慮的外部環境因素有： 人力資本(Educ)，采用各省份本科生占就業人口的比重表示；市場化水平(Market)，其數據來自于樊綱等(2001)[23]的研究；服務業發展水平(Service)，采用生產性服務業固定資產投資占全社會固定資產投資比重來表示。企業自身因素包括企業自身融資結構(Debt)，采用企業總負債與總資產的比重表示；企業所處制造業細分行業、省份以及年份。

表1報告了主要變量的描述性統計結果，包含指代企業效率的變量、省級層面信任指數、行業層面契約密集度指標、兩個機制變量和四個核心控制變量。

表1 主要變量描述性統計

(續上表)

(三)計量模型

參考Rajan和Zingales(2001)[8]、Nunn(2007)[21]、王永進和盛丹(2010)[14]的計量方法，設定計量模型具體如下：

lnPijrt=α0+α1Trustr+α2(Trustr×Contractj)+α3X+ε

(1)

lnPijrt=β0+β1(Trustr×Contractj)+β2(Trustr×Mechrt×Contractj)+β3X+ε

(2)

其中，下標i表示企業；j表示企業所處行業；r表示省份；t表示年份。被解釋變量lnP指代企業效率，包括企業勞動生產率、企業規模以及企業出口交貨值；信任指數Trust、行業契約密集度Contract以及它們的交互項為核心解釋變量；Mechrt表示省份r在t年的機制變量；X指代一系列控制變量；ε為誤差項。

計量模型(1)分別引入地區信任指數和地區信任指數與行業契約密集度的交互項，是為了考察信任對不同行業契約密集度企業效率的影響，以檢驗信任對企業效率的影響是否存在行業差異。

計量模型(2)則是在計量模型(1)的基礎之上，引入了機制變量與地區信任指數以及行業契約密集度的交互項，主要是為了檢驗前文提出的作用機制的有效性。如果交互項的系數顯著為正，則說明該機制成立，否則不成立。

四 實證分析

(一)基準回歸結果

表2報告了計量模型(1)的回歸結果，每一列都控制年份、行業、時間的固定效應。其中，列(1)、(3)、(5)核心解釋變量為信任指數以及信任指數與行業契約密集度的交互項，而列(2)、(4)、(6)則加入外部環境和企業融資結構控制變量。觀察表中變量系數發現： 信任指數的系數顯著為負，這表明信任對企業效率的邊際效應顯著為負，即信任對企業勞動生產率、企業規模以及出口存在負向作用，該結論與以往學者的研究結論不一致，可能是因為選取信任指標不同所致。以往學者側重于調查小區域范圍內企業間是否具有穩固的合作關系，而本文選取的信任指標則主要是基于省域范圍內經濟個體間相互信任的整體水平。信任指數與行業契約密集度的交互項系數保持顯著為正，這表明行業契約密集度越高，信任對處于該行業企業的效率存在顯著的促進提升作用，即信任程度越高，越有助于處于高行業契約密集度的企業提升勞動生產率，擴大企業規模，提高出口額度，形成獨特比較優勢。

觀測其他解釋變量的系數發現： 人力資本對企業勞動生產率存在顯著正向作用，即地區人力資本水平越高，越能促進企業勞動生產率的提升；而對企業規模和企業出口額則呈負向作用，這可能是因為企業規模擴張和出口額提高涉及的因素很多，地區人力資本水平無法準確客觀代表企業的人力資本水平。市場化水平與企業勞動生產率呈正相關關系，這說明提高市場化程度對企業生產效率的提升影響顯著，但對企業規模和出口額影響并不明顯。服務業發展水平與企業規模顯著正相關，這說明服務業發展水平越高越能為企業擴大經營規模提供支持。企業融資結構與企業勞動生產率、企業規模以及企業出口額均顯著負相關，這說明具有較高負債率的企業會阻礙企業生產效率提升、規模擴張和出口增長。

表2 基準回歸結果

注： 回歸系數下方括號內數值為對應估計的t(z)統計量，*、**、 ***分別表示系數通過10%、5%、1%的顯著性檢驗。

(二)作用機制檢驗

通過分析基準模型的回歸結果得出： 所處行業的契約密集度越高，信任越能促進該行業企業生產效率提升。基于計量模型(2)，對本文提出兩種作用機制進行檢驗。

1.緩解融資約束機制

表3匯報了緩解融資約束機制的回歸結果。觀察表中系數可知： 在企業勞動生產率方面，信任與金融發展的交互項系數在列(1)不顯著，在加入其它控制變量的列(2)顯著為正，說明信任通過促進金融發展，緩解企業融資約束，從而提升企業勞動生產率，緩解融資約束機制成立。而信任與金融發展以及行業契約密集度三者的交互項系數在列(1)和列(2)都顯著為正，說明行業契約密集度越高，信任越能通過金融發展促進企業生產效率提升，這進一步驗證了緩解融資約束機制的成立。在企業規模方面，信任與金融發展的交互項系數顯著為負，信任與金融發展以及行業契約密集度三者的交互項系數在列(3)顯著為正，但在列(4)則不顯著，說明信任通過金融發展促進企業規模擴張的機制存在，但容易受到其他因素的干擾而并不明顯。在企業出口額方面，信任與金融發展的交互項系數顯著為負，信任與金融發展以及行業契約密集度三者的交互項系數顯著為正，說明行業契約密集度越高，信任越能通過金融發展促進該行業企業出口增長，融資約束機制在考慮了行業契約密集度的情況下成立。其他解釋變量系數的顯著性與基準模型回歸結果基本一致。

表3 緩解融資約束機制的回歸結果

注： 回歸系數下方括號內數值為對應估計的t(z)統計量，*、**、 ***分別表示系數通過10%、5%、1%的顯著性檢驗。

2.提升創新效率機制

表4匯報了提升創新效率機制的回歸結果。觀測表中系數發現： 在企業勞動生產率方面，信任與創新效率的交互項系數顯著為負，信任與創新效率以及行業契約密集度三者的交互項系數保持顯著為正，說明行業契約密集度越高，信任越能通過提升創新效率促進企業提高勞動生產率，提升創新效率機制成立。在企業規模方面，信任與創新效率的交互項系數顯著為負，信任與創新效率以及行業契約密集度三者的交互項系數不顯著，說明信任通過提升創新效率促進企業規模擴張的機制并不成立，可能是因為企業規模擴張與企業創新效率的相關性較低，另外企業規模指標的選用也可能是導致機制不成立的原因。在企業出口額方面，信任與創新效率的交互項系數顯著為負，信任與創新效率以及行業契約密集度三者的交互項系數顯著為正，說明行業契約密集度越高，信任越能通過提升創新效率促進該行業企業出口增長，提升創新效率機制成立。其他解釋變量系數的顯著性與基準模型回歸結果基本保持一致。

表4 提升創新效率機制的回歸結果

注： 回歸系數下方括號內數值為對應估計的t(z)統計量，*、**、 ***分別表示系數通過10%、5%、1%的顯著性檢驗。

(三)分樣本檢驗

通過分析上一節的作用機制檢驗結果得出： 信任在契約密集度較高的行業通過緩解融資約束機制和提升創新效率機制，促進了企業勞動生產率的提高和出口額的增長，促使企業比較優勢的形成。這兩種作用機制是否能夠保持穩健有效呢？下面通過不同標準劃分樣本，分樣本檢驗實證結果的穩健性。參照李坤望和王永進(2010)[13]、王書斌和徐盈之(2016)[12]的劃分標準，將全樣本按照地區信任指數和行業契約密集度的中位數，分別劃分為高信任地區與低信任地區、契約密集行業和非契約密集行業。這里僅選取企業勞動生產率作為被解釋變量。

表5匯報了緩解融資約束機制的分樣本回歸結果。由表中各變量的系數可知： 在高信任地區，信任與金融發展的交互項系數顯著為負，信任、金融發展與行業契約密集度的交互項系數顯著為正，而低信任地區兩個交互項的系數均不顯著，說明在高信任地區，行業契約密集度越高，信任通過緩解融資約束促進企業勞動生產率提升的機制就越顯著。在契約密集行業，信任與金融發展的交互項系數顯著為負，信任、金融發展與行業契約密集度的交互項系數顯著為正，而在非契約密集行業，信任與金融發展的交互項系數顯著為正，信任、金融發展與行業契約密集度的交互項系數顯著為負，說明緩解融資約束機制在契約密集行業和非契約密集行業都成立。不同的是，在契約密集行業信任的緩解融資約束機制受到企業所處行業的契約密集度影響，而在非契約密集行業信任仍然可以通過緩解融資約束來促進企業效率提升，對行業的契約執行效率不敏感。

對于其他解釋變量，人力資本在高信任地區的系數顯著為正，在低信任地區顯著為負，表明人力資本對企業勞動生產率的提升促進作用受到了地區信任程度的影響；市場化程度一直保持顯著為正，說明市場化程度對企業勞動生產率提升的促進引導作用受地區信任程度以及行業契約密集度影響不明顯；服務業發展水平的系數保持顯著為負，說明服務業發展水平對企業勞動生產率提升存在負向影響，其中原因值得進一步探討；企業融資結構的系數一直為負，表明企業負債率對企業勞動生產率存在負向影響。

表5 分樣本回歸結果——緩解融資約束機制

(續上表)

變量lnLP(1)高信任地區(2)低信任地區lnLP(3)契約密集行業(4)非契約密集行業_cons6.797***6.545***4.535***3.267***(396.12)(213.30)(23.62)(14.87)R20.140.120.060.05N382478106060260902227636

注： 回歸系數下方括號內數值為對應估計的t(z)統計量，*、**、 ***分別表示系數通過10%、5%、1%的顯著性檢驗。

表6匯報了提升創新效率機制的分樣本回歸結果。觀測表中各變量的系數可知： 在高信任地區，信任與創新效率的交互項系數顯著為負，信任、創新效率與行業契約密集度的交互項系數不顯著；而低信任地區則恰巧相反，信任與創新效率的交互項系數不顯著，信任、創新效率與行業契約密集度的交互項系數顯著為正，這可能是因為在高信任地區，企業具有良好的外部發展環境，信任的作用反而在一定程度上被弱化了。對于行業契約密集度，表6的分樣本回歸結果與表4一致，這說明提升創新效率機制在契約密集行業和非契約密集行業都成立，不同之處在于提升創新效率機制在非契約密集行業對契約執行效率不敏感。表中人力資本的系數在高信任地區、契約密集行業和非契約密集行業都顯著為正，再一次驗證了人力資本對企業勞動生產率的正向促進作用。而其他解釋變量的系數方向與表4基本保持一致。

表6 分樣本回歸結果——提升創新效率機制

(續上表)

變量lnLP(1)高信任地區(2)低信任地區lnLP(3)契約密集行業(4)非契約密集行業R20.140.120.060.05N382478106060260902227636

注： 回歸系數下方括號內數值為對應估計的t(z)統計量，*、**、 ***分別表示系數通過10%、5%、1%的顯著性檢驗。

通過分樣本檢驗發現： 分樣本檢驗結果與前文實證結果基本保持一致，本文提出的作用機制基本成立，實證結論穩健可信。

五 研究結論

作為非正式制度的重要組成部分，信任對一國經濟發展、對外貿易都存在著深遠影響。在促進形成比較優勢的過程中，信任的作用絲毫不遜于人力資本、物質資本或正式制度(Cingano和Pinotti，2016)[9]。本文基于張維迎和柯榮住(2002)[20]的地區信任指數、中國工業企業數據庫以及相關行業層面、省域層面數據，考察信任對企業效率的影響。研究發現： 信任對處于高契約密集度行業的企業的勞動生產率、規模以及出口額存在顯著正向的邊際效應，即位于高信任地區的企業，在契約密集型行業具有突出的比較優勢，在控制了人力資本、市場化程度、服務業發展水平以及企業融資結構之后，以上結論仍成立。通過作用機制檢驗和分樣本檢驗，驗證了緩解融資約束機制和提升創新效率機制均成立。

上述研究結論表明，信任的增強有利于處于契約密集型行業的企業生產效率提升、規模擴張和出口增長。以往學者認為，契約密集型行業通常是一些技術、資本以及管理要素密集的行業(張維迎和柯榮住，2002[20]；王永進和盛丹，2010[14]；Cingano和Pinotti，2016[9])。因此，加快社會誠信體系建設，全面增強社會信任，可以從非正式制度層面改善我國企業生產效率和出口商品結構，促進制造業產業結構升級，逐步提升我國在國際分工中的地位。具體而言，可以從以下幾個方面作出努力：

第一，加強法律制度的建設。為社會誠信體系的構建提供明確清晰的法律制度保障，從法律層面培育公民守誠信意識，嚴懲社會失信違約行為。

第二，完善產權制度。進一步改革完善企業知識產權制度，加大產權保護意識的宣傳力度，并設計相應的激勵監督機制制約社會投機行為。

第三，規范政府行為。司法效率低下以及司法黑幕，使得政府機構的可信度受損，嚴重影響社會交易中的契約行為。因此，強化相關監督檢查機構，規范約束政府行為，有利于形成信任良好的社會氛圍。

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Trust, Contract-intensive and Firm’s Efficiency

LI Fang-jing ZHANG Jing

It is widely accepted that, trust is as important as the physical capital and human capital in shaping a country’s comparative advantage. Based on the database of industrial enterprises in China, and provincial trust index, this paper comes to conclusions as follows: the coefficients of interaction between trust index and contract-intensive is significant positive which mean higher level of trust, the better for enterprises in high contract-intensive industry upgrade productivity, expand firm scale, increase exports, and form a comparative advantage. Therefore, by means of speed up the construction of social credit system, and comprehensively enhance social trust, we can improve the firm’s production efficiency and the export commodity structure of our country from the informal system level, as well as promote the upgrading of the industrial structure of the manufacturing, and gradually enhance our position in the international division of labor.

trust； contract-intensive; productivity； comparative advantage

2017-05-12

湖北省教育廳科學技術研究計劃中青年人才項目“服務業開放對制造業出口質量的影響研究”(項目編號： Q20172204，項目負責人： 李方靜)。

李方靜，經濟學博士，湖北經濟學院工商管理學院講師，研究方向為國際貿易理論與政策；張靜，法學碩士，湖北經濟學院財政與公共管理學院助教，研究方向為法與經濟學。

F272

A

1674-8298(2017)04-0039-11

[責任編輯： 鄭筱婷]

10.14007/j.cnki.cjpl.2017.04.004

方式]李方靜, 張靜. 信任、 行業契約密集度與企業效率[J]. 產經評論, 2017, 8(4): 39-49.