瑞再: 2016全球保險業實現保費收入增長總體發展前景依然良好

瑞士再保險供稿

瑞再: 2016全球保險業實現保費收入增長總體發展前景依然良好

瑞士再保險供稿

?2016年全球保費增速為3.1%；較2015年有所下降（4.3%）

?因為發達市場表現趨弱，2016年全球壽險保費增速放緩至2.5%，非壽險保費增長放緩至3.7%

?低利率和激烈的競爭環境導致壽險和非壽險業的盈利水平下降

?中國的壽險和非壽險保費增長十分強勁，其他新興市場的增長則有所放緩

?新興市場將繼續推動全球保費增長；發達市場經濟復蘇將提振非壽險業發展

?保險業的數字化分銷正在增長，但代理和經紀商仍將繼續發揮重要作用

瑞再研究院（SwissReInstitute）最新一期sigma報告指出，盡管2016年全球經濟溫和增長，全球保費收入實際增長率仍然達到3.1%，增速較為穩健。發達經濟體的表現差強人意，這是全球保費增速低于2015年的主要原因。但是，許多新興市場的增長也不盡如人意（除中國外）。受發達市場保費收入下降的影響，全球壽險保費增長率從2015年的4.4%降至2016年的2.5%，而新興地區整體的壽險保費增長率則是長期平均增長率的逾兩倍。2016年全球非壽險保費增長率為3.7%，這反映了新興國家相對強勁的增長態勢，中國再次成為亮點。未來幾年，新興市場有望繼續推動壽險保費快速增長，中國和印度市場將是主要推動力。非壽險保費預計將保持溫和發展，發達市場經濟活動復蘇將會支持增長。

2016年，全球保險業的直接保費收入實際增長率為3.1%，較2015年的4.3%增幅有所放緩。2016年，盡管全球經濟增速（保險需求主要驅動因素之一）僅為2.5%，但保險業依然實現保費收入增長。按名義美元計算，全球保費收入上升2.9%。由于貨幣貶值（特別是英國及部分新興國家），保費的名義增長率低于實際增長率。

中國壽險和非壽險業均保持強勁增長態勢

2016年，全球壽險直保總收入達到26170億美元，實際增長率為2.5%，較2015年4.4%的增速有所下降，但仍高于1.1%的10年平均增速。新興市場依然是全球增長的主要動力，其保費增速達17%，是10年平均值（8.4%）的兩倍多；其中，中國的高速增長是主要推動力。瑞士再保險首席經濟學家高曠楷博士（KurtKarl）指出：“中國壽險業的發展非常迅速。2016年，其傳統壽險產品的銷售十分強勁，這主要歸功于保險費率的市場化改革，以及政府鼓勵發展保障型產品。”

如果不考慮中國，新興市場整體的壽險保費增長率將顯著降低，但仍然比較穩健，為5.7%，主要源于印度、印度尼西亞和越南的增長。發達市場的情況則完全不同，2016年保費收入下降0.5%，延續了其長達10年的保費增長停滯狀況。

2016年全球非壽險業保費增長3.7%，較2015年4.2%的增幅有所放緩，但高于2.0%的10年平均值。同樣，新興市場表現強勁，其非壽險保費增速達到9.6%，高于8.3%的 10年平均值。中國非壽險保費的增速高達20%，這大幅拉高了新興市場的整體數據。

中國非壽險保費增長的主要原因在于健康險保費快速上升，以及車險保費雖然有所放緩但仍持續增長。如果不包括中國，新興市場整體保費增長率僅為1.7%。對于發達市場來說，非壽險保費增速從2015年的3.3%下降至2016年的2.3%，但這一數字仍遠高于1.0%的10年平均值。由于經濟增長放緩以及利率水平持續走低，所有主要發達地區（除大洋洲）的增長趨勢均有所減弱。

中國是世界第三大保險市場

2000年，按總保費收入計算，中國列居全球第16大保險市場。到2016年，中國已一躍成為世界第三大保險市場，總保費收入達到4660億美元，與第二大保險市場日本（4710億美元）相差無幾，但仍遠低于美國（1.35萬億美元）。中國發展成為世界第三大保險市場始于2015年。

對全球壽險業來說，中國是2016年最重要的保費增長來源。在全球壽險保費2.5%增長中，中國貢獻了2.4個百分點。其余的0.1個百分點則為其他所有市場的合計貢獻率（參見圖3）。而對于非壽險業而言，各地區/國家的貢獻則較為平衡。例如，盡管中國2016年的保費增速十分強勁，但發達市場仍然在全球市場中發揮著重要作用。在全球非壽險保費3.7%的增長中，北美洲和西歐貢獻了1.8個百分點，中國為1.7個百分點。

低利率水平繼續拖累盈利狀況

由于目前利率持續處于很低的水平，保險業的盈利能力依然承受壓力；2016年壽險和非壽險業的股本回報率（ROE）雙雙下降。對于壽險業來說，很多市場的保費增幅較低，也對盈利形成了壓力。對于非壽險業而言，承保業績下降進一步加劇了對盈利水平的影響。美國非壽險業經歷了四年來的首次承保虧損，主要是由于巨災損失增加及上一年損失準備金釋放水平較低。盡管利潤承壓，但整體而言，壽險和非壽險業的資本狀況保持良好。

保費增長有望改善，但利潤繼續承壓

今后幾年，預計全球壽險保費增速將會有所改善，主要推動力將來自新興市場，特別是中國和印度。發達市場也將有望實現小幅增長，其中，北美洲的表現預期將好于西歐，但亞洲發達市場的增長將會最快。預計全球非壽險業將保持溫和增長，得益于發達經濟體經濟活動復蘇。北美洲和亞洲發達市場的保費增長將會改善，但西歐和大洋洲的增速預期平平。新興市場有望實現強勁增長，但增速將較過去幾年放緩。中國和印度將取得穩健增長，印度的增速略慢于中國。

未來數年，對于壽險公司而言，管理歷史遺留內含收益保證率的儲蓄型業務依然對其盈利水平構成重大挑戰。利率水平可能會維持在歷史低位，這使得保險公司很難提供具吸引力的儲蓄型產品，無法提振新業務。壽險公司將會繼續調整自身的業務模式，其重點將從傳統的儲蓄型產品轉向保障型壽險產品，但這些措施的效果仍將假以時日。由于投資回報率低迷、市場持續疲軟及準備金釋放減少等將會影響承保業績，非壽險公司的盈利水平料將繼續承壓。

數字化分銷持續增長，中介機構仍發揮作用

近年來，在一些市場上，數字化直銷渠道出現擴張，但與此同時，全球而言，傳統保險中介業務依然占據主導地位。保險分銷的數字化趨勢必將持續，但也因市場而異。從收集信息、完成投保到售后服務，數字化渠道最終將應用于分銷全流程。但并非所有保險交易都會轉移到網上進行，中介機構仍將繼續發揮重要作用。

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注：除非另有說明，所有增長數字均為實際增長率（即經本地通脹率調整）。

?圖1 1980-2016年全球直保保費實際增長率

?圖2 2016年各地區的總保費收入

?圖3 2016年各地區對壽險保費實際增長的貢獻

本文資料來源：瑞再研究院