中國企業跨國并購的SWOT分析

劉子崟

近年來跨國并購成為我國企業擴大市場份額，充分占據資源，提高企業影響力的一種重要方式。本文運用SWOT的分析方法，立足于優勢、劣勢、機會和威脅，從并購經驗，企業文化，融資困難，金融危機，貿易壁壘等具體方面對我國企業的跨國并購進行分析。

近年來隨著我國經濟的迅速發展和國內企業的資金積累，跨國并購逐漸成為企業走向國際化，在更高的平臺上取得發展的必經之路。而我國企業的跨國并購之路并非一帆風順，優勢與劣勢，機會與危險都是企業在跨國并購中必須了解并明確的要素。

優勢分析（strengths）

我國企業的對外并購優勢的主要來源有日趨豐富的并購經驗，豐富的生產資源，和獨具特色的企業文化。

日趨豐富的并購經驗。我國越來越多企業在跨國并購案中經歷成敗成功和失敗，在跨國并購市場上不斷積累經驗，從而更加善于趨利避害獲得成功。

從1984年中國企業第一次嘗試對外并購，收購了香港上市電子集團公司開始，中國企業跨國并購從最初的機會少，規模小，鮮有成功，到如今跨國并購逐步成為中國企業發展擴張的重要途徑，這一過程中中國企業汲取了大量的經驗與教訓。2004年聯想成功收購IBM的pc業務，2009年吉利公司成功收購DSI企業等等，都給中國企業提供了成功的經驗以借鑒和模仿等等。

生產成本的優勢。勞動力與自然礦產資源相對豐富，中國企業生產成本相對較低。根據美國中央情報局的《世界概況》數據顯示，中國的勞動力數量約為7.976億，比位列第二名的印度高出3億，而其中工業與服務業的勞動力人口超過65%，與此同時，人均645美元月薪相對發達國家勞動力而言低廉許多，同時勞動力素質要高于其他大多數勞動力低廉的國家。

生產成本低廉帶來的利潤使我國企業迅速而穩定地發展擴張，大生產規模與穩定的發展態勢也將在跨國并購時吸引一些被勞動力數量與成本困擾影響的外國企業。而且處于如今并不穩定，時常波動的經濟金融形勢下，我國勞動力與生產成本的優勢將進一步擴大，使我國在跨國并購中占據更加有利的地位。

企業文化的重塑發展。我國企業在國際競爭中形成了具有自身特色的企業文化，豐富了與外國企業的溝通經驗。在跨國并購中，收購方企業文化能否被被收購企業接受并認可極大的影響了并購成功與否。因企業文化與管理方法無法融入國外企業而導致跨國并購失敗的例子也屢見不鮮。例如TCL收購阿爾卡特失敗一案中，TCL的軍事化管理無法被接受導致人才流失便是一大主要原因。

經過十余年的發展與積累，中國企業在溝通交流，打出自己文化品牌方面已經有了較大的進步。例如華為集團在進入國際市場后，調整了受到排斥反對的“狼性”文化，重新塑造了自己的企業文化與管理理念，使華為在全球通訊設備市場上取得了長足發展，更多的中國企業將調整，改進自己的理念文化，為后來的中國企業跨國并購逐漸減少文化上的沖突與障礙。

劣勢分析（weaknesses）

我國企業在跨國并購中的主要劣勢有融資困難、相關人才與機構的缺乏、由于自身技術，管理等在并購中地位弱勢。

融資困難。我國企業融資能力較弱，融資市場起步較晚，無法較為靈活的調控資金與進行融資貸款。

除企業自身的資金運轉能力以外，我國金融市場發展較晚，企業融資渠道較少的弊端也加大了企業跨國并購的困難。企業對于融資方式的可選擇度較低，通過銀行貸款與股票融資仍是大多數企業的選擇，除此之外，我國企業再融資過程中面臨著相對較繁瑣的融資過程，缺乏國外較為便利且多樣的融資方式。這個問題是國內企業在并購方面的一大缺點。

專業人才與中介機構的匱乏。我國缺乏融資并購方面的專業人才與中介機構，戰略規劃能力弱，在國際競爭，斡旋中處于不利地位。

跨國并購由于需要對企業水平與戰略目標準確的分析與對國際形勢與機會良好的把控，需要高精尖的專業人才，而相關方面的專業人才在我國極為稀缺。麥肯錫公司的統計數據顯示：目前我國海外經營的中高級人才有將近10萬人的缺乏。這些人才在跨國并購中的調查企業能力，規劃企業戰略，整合企業資金，促進企業融合與進行并購談判等方面都起了不可或缺的作用。

不僅如此，我國相應中介機構的缺乏也加大了并購過程的困難。我國企業在跨國并購過程中需要精通跨國并購業務的投資銀行與通曉國外法律，能在談判中起到關鍵作用的律師等等。在國外企業的并購過程中這些中介機構是不可或缺的關鍵一環，而我國這方面的匱乏將使我國在跨國并購中處于極度不利的被動局面。

自身特點導致并購中的不利地位。中國企業在跨國并購中在技術，管理，實力方面或處于不利地位，無法在跨國并購中獲得高利益。

中國企業在實行跨國并購時往往依靠自己強勁的資金實力與資源，生產力等等較為廉價的要素。難以在并購中獲得高于對方的效益。例如在上汽對雙龍汽車的并購過程中，上汽集團為獲得雙龍集團的頂尖技術與發展平臺而進行收購，但雙龍集團在其簽訂的協議中迫使上汽集團同意其保留自己的核心技術且增加投入量，在這一過程中上汽并未獲得實際利益，且其投入無法增加利潤，最終整合失敗。

機會分析（opportunities）

我國企業在如今的跨國并購浪潮中擁有著政策扶持、外匯儲量、金融環境方面的機遇。

政府政策引導

我國政府鼓勵企業“走出去”進行跨國并購。自從我國開始、鼓勵企業向國外發展，進行境外投資之后，已經出臺了相關的多項法律。例如《商業銀行并購貸款風險管理指引》，《境外投資項目核準暫行管理方法》，《關于境外投資開辦企業核準事項的規定》等等。這些規定一方面減少了我國企業在申請融資，貸款等方面的冗雜程序，加強了我國企業的靈活度；另一方面也使得我國企業在跨國并購時有了一定的法律支撐與保護，使得我國企業的行為更加規范。

大量外匯儲備。我國外匯儲量豐富，在國際經濟貿易中占據了一定的優勢，穩定而豐富的外匯儲備，也無疑給跨國并購的企業提供了強有力的金融保障，對融資較艱難的問題有一定的解決能力。與此同時，以跨國并購的方式使用外匯能夠避免國內物價上升過快，從而緩解了人民幣的升值過快對進口的影響。

金融危機帶來的機遇。國際金融危機為我國企業進行并購提供契機，國內經濟環境較為穩定。在近年來金融危機的影響仍在擴大的背景下，許多歐美國家的失業率不斷升高，更多的企業處于幾近破產的危機之下，而我國在該次金融危機下受到的影響相對較小，國內經濟依舊穩定，第三產業發展尤其迅速，因此我國在跨國并購中的資金方面往往處于優勢。

金融危機給國內企業帶來的機遇遠大于影響，越來越多的中國企業在金融危機提供的契機之下選擇跨國并購來取得更大的發展。在如此的背景之下，我國企業已取得在跨國并購方面的連年突破。

威脅分析（threatens）

我國企業面臨的主要危險有貿易壁壘與信息不對稱問題：

國際貿易壁壘的障礙。部分國家設置進入壁壘阻礙我國企業全球化發展。我國企業在跨國并購中經常面臨東道國的政策阻隔。東道國對我國企業的防范與排斥大多數時候對我國企業的并購帶來了極大的困難。

東道國為制約國外企業的進入，會采取提高稅率，制約經營政策，修改參與模式等等方式加以阻礙。而這些經濟政策往往有損于我國企業的利益。并且在中國近年來快速的發展過程中所展現出的強大的發展勢頭也讓一些國家提出了諸如“中國威脅論”的理由來防止中國的企業并購影響到本國企業的發展。在這種環境中我國企業在缺乏相關法規保護與專業法律人才的情況下，跨國并購的難度無疑會大幅度增加。

信息不對稱或不明確帶來的危險。并購中的信息不對稱造成的定價困難和談判困難是一大問題。企業在跨國并購中，如果不能及時有效的了解到雙方企業的實力與并購的戰略目標與資產總量，及時趨利避害，在企業并購中便會處于不利地位。在華立并購CDMA芯片一案中，華立的目的是掌握芯片的高端技術，而并未捕捉到對方與高通之間存在的秘密協議，加上本身對于整合領域的不熟悉，使得華立在該次并購中處處處于不利與被動地位，最終導致了并購失敗。

在與被收購公司的談判過程中，中國企業通常難以正確估計堆放的資產總量——有形的產品與器械可以估價，但中國企業最渴求的對方的核心技術往往難以定價，揣摩到這一點的國外企業或利用這一點提高收購價格，或以高技術與人才為籌碼在談判過程中施加壓力。中國企業若不能在這一點上做好準備與戰略預備，在缺少相關專業人才的情況下，在跨國并購中將處于不利地位。

在數十年跨國并購的道路上，中國企業積累經驗，擴大優勢，調整規劃，捕捉機遇，但同時也有諸多難題缺點需要克服，有許多暗藏的雷區需要防范。通過SWOT的方式分析優勢與劣勢，尋找機會與危險，對于中國企業的跨國并購能夠擁有初步的明確與思考，對未來的并購方向與思路有一定的認識與理解。