中國銀行業展望：不見反彈，中小銀行風險上升

艾麗西婭·加西亞·埃雷羅

中國銀行業尤其是中小銀行的風險不會很快消減，但整體出現危機的概率很低。

中國銀行業風險正在上升。市場和監管者對銀行業（從單個銀行到金融系統穩定性）的持續關注，反映出控制風險的緊迫性。這不是一件簡單的工作。至少在政府看來，這不僅要求商業銀行在短期盈利能力和長期系統性風險之間進行權衡，還需要平衡金融行業不同市場參與者（比如保險公司和資產管理公司）之間的利益。

于是政府不斷通過緊縮或放松的政策來實現風險轉移，但最終對銀行最有利。實際上，市場和監管者在面對挑戰時都找到了不同的解決方案。銀行曾熱衷于通過應收賬款類投資和理財產品來規避監管，但這些渠道未來可能會受到進一步的限制。政府鼓勵實施債轉股，從銀行持有股權調整為向其他市場參與者轉移風險。

雖然金融體系中不同主體的關聯性越來越高，但我們特別關注銀行在資產質量、流動性、盈利能力和償付能力四個方面的表現。

資產質量：持續惡化，債轉股的緩沖作用有限。最新進展似乎表明，銀行贏得了與監管機構的拉鋸戰。也就是說，銀行不再被要求直接將債權轉為股權，否則隨著時間的推移，銀行將面臨較大的資本金壓力。

自第一輪債轉股以來，約有8%的關注類貸款已經被轉成股權。盡管通過債轉股處理不良資產可以提高銀行資產質量，但我們預計，受中國經濟增長放緩和全球需求疲軟的影響，銀行資產質量將繼續惡化。企業盈利水平大幅提高以償還債務的可能性仍然不太大。

流動性：壓力上升，股份制銀行和城商行風險凸顯。在流動性緊縮時，低估的存貸比以及較高的隔夜拆借資金導致銀行存在資金缺口的風險上升。近期一年期上海銀行間同業拆放利率（Shibor）不斷攀升，預計2017年銀行將面臨更大的流動性壓力，尤其是股份制商業銀行和城市商業銀行。

盈利能力：由于銀行發行理財產品的難度和成本增加，相應收入會減少。隨著中國利率市場化改革的深入推進，銀行貸款利率和凈息差下降。為了應對這一挑戰，銀行大力發展中間業務。未來影響盈利能力的關鍵因素是監管。2017年一季度起，中國人民銀行將銀行表外理財納入宏觀審慎監管（MPA），同時銀監會收緊了對理財產品的規定（如要求銀行建立風險準備金制度）。這些政策限制了銀行信貸擴張的能力。特別是2016年上半年以來，基金和證券公司已經取代銀行成為最大的理財產品發行機構。

償付能力：盡管銀行資本緩沖要求達標，三個關鍵問題被掩蓋了。首先，如果加上關注類貸款的話，不良貸款撥備覆蓋率將從法定限額（150%）降至53%，說明撥備可能不足。第二，如果加上表外理財，銀行資本資產比率將上升15%，這意味著實際的杠桿率會更高。第三，沒有創造內生資本。因此，2017年中國銀行業的償付問題可能比披露的數據看起來更加嚴峻。

總之，中國銀行業在2017年出現業績反彈或大型危機的可能性都很低。銀行的經營環境并不樂觀，特別是在宏觀經濟疲軟和監管要求趨嚴的背景下。不過需要指出的是，盡管監管部門對應收賬款類投資的管制和對理財產品等渠道的限制越來越嚴，但銀行似乎會從債轉股中受益最多。這將有助于提高銀行資產質量，不過還是難以扭轉惡化的趨勢。

從資產質量、流動性、盈利能力和償付能力四個方面來看，2017年中國銀行業的情況不容樂觀。國有商業銀行發展較為穩定，但中小銀行（包括股份制商業銀行和城市商業銀行）由于嚴重依賴隔夜拆借資金和理財產品而面臨越來越大的壓力，資本緩沖存在高估的問題，因而將面臨越來越大的風險。