嘉實(shí)基金：康得新“閃崩劫”

齊岸

一次閃崩，令康得新及重倉(cāng)該股的基金公司再遭質(zhì)疑。

7月25日下午2點(diǎn)20-26分，7分鐘時(shí)間內(nèi)，康得新（002450.SZ）股價(jià)從20.82元重挫至跌停價(jià)19.71元，直至收盤未有反彈，區(qū)間跌幅5.33%，成交額3.40億元，占當(dāng)日成交額的24.30%。

當(dāng)日晚間，康得新緊急發(fā)布公告稱，公司業(yè)績(jī)良好，上半年預(yù)增30%-40%，大股東及董監(jiān)高未有減持行為；不僅如此，控股股東康德集團(tuán)還承諾將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)增持公司股份，金額不少于人民幣5億元。次日，康得新以20.02元高開(kāi)，收于19.60元，下跌0.56%。

7月25日閃崩后，有分析人士對(duì)康得新某些財(cái)務(wù)指標(biāo)提出質(zhì)疑。例如，根據(jù)2016年年報(bào)，公司的銷售毛利率達(dá)到40.45%，凈利率亦有21.28%，為何期末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻是-4758萬(wàn)元？根據(jù)2017年第一季報(bào)，期末公司現(xiàn)金余額達(dá)到151.40億元，為何又先后在4月和7月發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)，融資15億元；而且，截至6月20日，控股股東康德集團(tuán)所持上市公司股份的99.61%（占公司總股本的23.46%）都處于質(zhì)押狀態(tài)？

事實(shí)上，早在2013年7月，《證券市場(chǎng)周刊》曾經(jīng)質(zhì)疑康得新“隱瞞與海外主要大客戶的關(guān)聯(lián)關(guān)系”，以及其他經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)問(wèn)題。文章稱，根據(jù)招股書，位于荷蘭的Kangdexin Europe公司在2008年至2011年依次是公司的第三、第二、第二和第三大客戶，但據(jù)調(diào)查，Kangdexin Europe是康得新的關(guān)聯(lián)企業(yè)，其實(shí)際控制人是“來(lái)自中國(guó)重慶的Zhong Yu，其出生日期為1950年3月22日”，與康得新董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人鐘玉的信息相符，“而康得新招股書對(duì)此并未予以披露，涉嫌欺詐發(fā)行”。

但這些質(zhì)疑并未阻止康得新市值越滾越大。Wind資訊顯示，2013年7月26日，康得新市值為260.43億元，4年后已增長(zhǎng)至691.80億元，增幅達(dá)165.64%。

在推高康得新市值的諸多因素中，基金公司功不可沒(méi)。Wind資訊顯示，截至2017年6月30日，至少有43家基金公司，共計(jì)持有2.09億股康得新的股份，占到流通股總股本的7.26%。其中，嘉實(shí)基金、興全基金及上投摩根是持股數(shù)量最多的前三大基金公司，分別持有5224.71萬(wàn)股、3851.58萬(wàn)股及2979.49萬(wàn)股。

作為持股最多的基金公司，嘉實(shí)基金面臨的質(zhì)疑也最大。如果說(shuō)，輿論對(duì)康得新的質(zhì)疑主要集中在經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，那么對(duì)嘉實(shí)的質(zhì)疑主要是在重倉(cāng)該股的理由與時(shí)機(jī)上，尤其是時(shí)機(jī)。

2013年至2016年，康得新的第一大股東康德集團(tuán)一直在減持所持流通股股份。公告顯示，2014年8月12日至9月12日，康得新第一大股東康德集團(tuán)通過(guò)5起大宗交易，以及競(jìng)價(jià)交易的方式，減持了3955.97萬(wàn)股康得新股票，減持股數(shù)占到公司總股本的4.16%。持股康得新的機(jī)構(gòu)也做出反應(yīng)，在2014年第三季度減持了康得新股份共計(jì)1.10億股，所持股份占流通股的比例由上季度的56.50%降至44.79%。但是，同期嘉實(shí)旗下基金所持股份卻增加了1019.73萬(wàn)股，增幅達(dá)65.31%。

同樣的問(wèn)題在2017年第二季度更加突出。Wind資訊顯示，截至2017年第二季度末，機(jī)構(gòu)所持康得新流通股共計(jì)2.09億股，較第一季度末減少9.73億股，減幅達(dá)82.32%；機(jī)構(gòu)持股占流通股比例也由第一季度末的41.05%下降至7.26%。顯而易見(jiàn)，機(jī)構(gòu)在大幅減倉(cāng)。但同期嘉實(shí)旗下基金所持股份非但未減，還有所增加，由第一季度末的4689.53萬(wàn)股增至第二季度末的5224.71萬(wàn)股，所持股份占流通股的比例也由1.63%增至1.81%。

截至6月30日，嘉實(shí)基金旗下共有8只基金持有康得新，分別是嘉實(shí)研究精選A、嘉實(shí)新機(jī)遇、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、嘉實(shí)新收益、嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)、嘉實(shí)研究增強(qiáng)以及嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)，持股數(shù)量分別為1410.55萬(wàn)股、1354.71萬(wàn)股、854.17萬(wàn)股、735.91萬(wàn)股、338.15萬(wàn)股、281.04萬(wàn)股、153.87萬(wàn)股、96.31萬(wàn)股，持股公允價(jià)值占基金凈值的比例分別為7.04%、0.69%、7.07%、6.90%、2.03%、3.24%、7.20%、1.68%。

其中，嘉實(shí)研究精選A、嘉實(shí)新收益、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)、嘉實(shí)研究增強(qiáng)的基金經(jīng)理都是陳少平，換言之，陳少平管理的4只基金，共計(jì)持有2581.37萬(wàn)股康得新股票。

截至發(fā)稿，關(guān)于誰(shuí)是造成康得新閃崩的幕后推手，仍是一個(gè)謎。