中國神電，拉開剩者為王的時代

中國神電，拉開剩者為王的時代

繼神車、神運、神鋼、神船，A股又迎來一個新名詞——神電。看來，這將是“煤炭—電力”行業剩者為王，并購重組時代的開始。

在南北車成功重組為中國中車之后，市場曾出現多次、多個版本“中國神電”重組方案，但都被澄清，如今中國神華和國電電力同時發布停牌公告，分別稱控股股東神華集團和國電集團正在籌劃涉及公司的重大事項，其中含義自然不言而喻。

集體公告，集體漲停

一個是全球最大的煤炭企業神華集團旗下上市公司中國神華，另一是國內五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司國電電力。6月4日，神華和國電同時發布公告稱，雙方的控股股東神華集團和國電集團擬籌劃涉及公司的重大事項，兩公司于6月5日停牌。

隨后多家媒體稱，據消息人士透露，政府準備通過讓第一大煤礦企業神華集團與發電業巨頭國電集團實施合并，創造一個規模達1.8萬億元人民幣的行業巨頭，此舉旨在提升企業效益、削減過剩產能并改善管理。

若重組如期所至，“中國神電”的資產規模將達到驚人的1.78萬億元，其每年也將實現近500億元的利潤。根據兩大集團發布的公開信息，截至2016年底，神華集團的總資產為9793億元，該集團在去年實現營業收入和利潤總額分別為2479億元、361億元；國電集團的總資產為8031億元，該集團去年的營業收入和利潤總額分別為1836億元、131億元。

A股市場資金的嗅覺歷來都是非常靈敏，尤其是對于這種大型集團的并購重組，必然會引起市場持續的炒作。

在上述公司發布公告之后，立即引來了市場敏銳的資金的追捧。除了已停牌的中國神華、國電電力以外，其余涉及的公司股票均漲停或者大漲。其中國電集團控股的英力特、*ST平能、龍源技術悉數漲停。國電集團控股的兩只港股也聞風而動，其中國電科環收盤漲逾17%，龍源電力則漲超2%。

神華國電重組猜想

“這確實是目前國企改革思路的一種。”一位國資委內部人士告訴媒體記者，近來對央企整合有各種思路，具體的實施則需要看相關企業的經營情況是否到了要重組的地步。

有分析師表示，神華和國電此次停牌極有可能打響五大發電集團合并的第一槍，預示著五大發電集團的合并重組拉開帷幕。

截至4月底，神華的資產達1萬億元人民幣，其發電裝機容量約為8300萬千瓦。國電截至去年底的自有資產為8030億元人民幣，旗下還擁有多家煤炭開采企業。另有業內人士分析，這兩家企業如能“牽手”，將有助于打破行業壁壘，形成一個具有全產業鏈競爭優勢的新能源集團。

雖然神華和國電目前并未回應此傳聞，但目前的猜測并非全無理由。在今年全國兩會記者會上，國資委主任肖亞慶曾表示，央企層面有的一個企業有幾十個專業，有的一個專業又有很多國有企業，特別是中央企業。“所以圍繞凝聚力量、結構調整，在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。”

在6月2日舉行的以國企改革為主題的新聞吹風會上，國資委新聞發言人彭華崗表示，下一步，國資委將繼續推進央企集團層面重組，深化央企兼并重組試點，加強重組后的整合效果評估。他再次明確，煤電、重型裝備制造、鋼鐵等是穩妥推進重組的重點領域。

而一位國企高管稱，神華和國電合并后形成的實體可能加速關閉一些不盈利的煤炭廠。

事實上，作為優化資源配置能力、提升發展質量效益的重要舉措，十八大以來，國資委通過強強聯合、優勢互補、吸收合并、共建共享，推動了15對28家中央企業重組整合。

市場對國電和神華合并的預期也愈發強烈，“中國神電”呼之欲出。

掘金煤電市場改革

那么，從投資角度看，如何把握煤電市場改革對價格的影響？

從期貨價格趨勢來判斷，混沌天成期貨黑色產業研究員陳萌妤表示，煤電市場集中度提升對價格的影響而言，要從幾個方面來看，首先從市場競爭看，集中度提高會減少無序競爭，避免出現“價格戰”情況，而一些高端品種集中度的提高還可以提升國際競爭力，這對價格有利；其次從供應端看，可以減少重復投資，大型央企合并后也會加快去掉落后產能，這符合去產能的大方向，對價格也構成利好；第三從話語權上看，企業市場占有率提高增加了鋼廠對上游原料采購的議價能力，起到降低成本的作用，可能會在行業低迷階段拉低價格重心，不過在成本控制的同時也需要增強企業抗風險能力、從整體來看，如果產業鏈各環節的集中度都有所提高，將有利于全行業穩定運行。最后也要注意到，央企合并目前還存在一些難點，比如提升資本使用效率、平衡各企業和地區產能調整等。總體上預計產業集中度的提升尤其是加快推行央企重組對價格上漲有利。

從股票投資角度分析，川財證券分析師歐陽宇劍分析認為，央企繼在鐵路設備、航運、有色、建材、鋼鐵、旅游、核電等領域整合后，煤炭與發電領域的央企整合或將拉開帷幕。在供給側過剩的煤炭行業和發電行業中，央企為避免無序競爭，整合預期強烈。本次神華和國電集團的停牌，或拉開煤炭與發電企業重組的大幕。央企整合的目的不是拒絕競爭，而是避免無序競爭，整合后可以進一步發揮國有企業主導作用，有利于優化國有資源配置，有利于提升央企發展質量和效益，更加有利于提高央企在國際市場中的競爭力。從股票投資角度看，國企改革主題或將進入布局的黃金窗口期。

《中國經濟信息》綜合報道