做實金融監管協調機制

徐洪才

全國金融工作會議決定設立國務院金融穩定發展委員會，目的就是為了加強金融監管協調，補齊監管短板。

全國金融工作會議在十九大之前召開，就是要總結和分析過去五年的金融形勢，為未來金融穩定與發展奠定基礎。推進構建現代金融監管框架，保障國家金融安全，促進金融穩定和發展，首先要落實全國金融工作會議精神，把防控金融風險放在重要位置。要防止風險積累和擴大，守住不發生系統性風險的底線。特別是，“一行三會”等金融監管部門，要與時俱進，加強監管協調，改善金融監管，共同維護國家金融安全，打造我國金融體系的國際競爭力。

防控六大潛在金融風險

最近兩三年里，中國金融市場波動加大，資金也存在一定程度“脫實向虛”的現象，防控金融風險的呼聲日益升高。

從國內外經濟金融環境分析，當前潛在的金融風險點主要包括六個方面，即外部沖擊風險、國有企業杠桿率過高風險、資產泡沫風險、互聯網金融風險、影子銀行風險、地方政府債務風險。

一是外部沖擊的風險。目前，美國經濟進入加息周期，國際資本回流美國，中國面臨資金流出和人民幣貶值的壓力。這在過去幾年已經有所顯現。在這種形勢下，中國要努力維護金融穩定，不讓熱錢在其中興風作浪，防范外部沖擊風險。2016年下半年，形勢仍然比較嚴竣，當時存在“做空人民幣”的聲音，今年以來，形勢已經穩定下來。

二是國有企業杠桿率過高的風險。中央提出“三去一降一補”中的降杠桿，就是要降國企杠桿，國企負債率居高不下始終是一個潛在風險。目前，經濟下行壓力仍然很大，民間投資積極性還沒充分調動起來。過去兩年，國有企業在固定資產投資中是一馬當先，只能用變相擴大負債的方式籌集資金，潛在風險在上升。而且，過去幾年國企應收應付款上升快，在資產負債表中看不出來，這是一個潛在風險。當經濟下行時，容易出現債務鏈。最近幾年，出現了不少企業債違約事件。

三是資產泡沫風險。最近十年來，一線城市房地產泡沫風險逐漸積累。2016年國慶節出臺針對性政策調控以后，市場逐漸穩定。今年5月份，市場拐點隨之出現。下半年，房地產投資可能下滑。2016年中央經濟工作會議曾提出，要建立房地產市場平穩健康發展的長效機制。但是，房地產泡沫風險一直存在，需要用很長時間來消化，更需要相關配套改革及時到位，如房地產稅收制度、農村土地制度、社會保障制度、戶籍制度改革等。

四是互聯網金融風險。前兩年，互聯網金融領域出現很多“P2P跑路”事件，2016年以來，情況漸漸好起來。加強金融監管并非要“一棍子打死”，而是要進行疏導。實際上，很多互聯網平臺公司并沒有守住“不搞資金池、不變相擔保、不做標準化交易”的底線。未來，我們要大力發展普惠金融、消費金融，很多互聯網公司都在做這些事，這是必然趨勢。金融創新領域，管死了不行，放任自流、任其野蠻生長也不行。在創新和監管、發展和穩定之間要把握好平衡。

五是影子銀行風險。過去十年，我國金融機構“表外”業務過快膨脹，積累了一些潛在風險。最近兩年，銀監會等部門發力監管，加大了對非標準化理財產品或資產管理業務的監管。今年上半年，金融業加快“去杠桿”，主要是針對金融同業業務快速上升、理財產品快速膨脹出現的“脫實向虛”現象。由于虛擬經濟過度膨脹，實體經濟特別是小微企業和民營企業得不到資金“陽光雨露”的滋潤。加強監管措施已經起到了一定的效果。

最近兩三年里，中國金融市場波動加大，資金也存在一定程度“脫實向虛”的現象。

六是地方政府債務風險。我國公共部門債務率并不高，目前我國中央政府和地方債務總規模占GDP比重在60%左右，這在全球似乎是最低的。當年財政赤字占GDP比重只有3%，也在可控范圍內。但有不少“或有債務”，家底并不清楚，不能掉以輕心。一些地方融資平臺，還有PPP項目在有些地方也變換著招式，實際是以擴大地方國企債務來實現的。近年來，落實《預算法》，建立地方財政預算硬約束機制，實施政府債務置換，以及建立地方政府發債機制，“堵邪門，開正門”，潛在風險正在化解。

做實金融監管協調機制

過去幾年，我國金融體系還存在一定程度的“監管套利”和“監管真空”現象。雖然加強金融監管的口號一直在喊，“一行三會”之間協調機制也有，但實際協調比較“虛”，定期或不定期開會而已，約束力較弱。全國金融工作會議決定成立國務院金融穩定發展委員會，就是要“做實”監管協調機制，補齊監管短板。

會議強調，要強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責，落實金融監管部門監管職責，并強化監管問責。堅持問題導向，針對突出問題加強協調，強化綜合監管，突出功能監管和行為監管。與此同時，地方政府也要按照中央統一規則，強化屬地風險處置責任。

金融管理部門要培育恪盡職守、敢于監管、精于監管、嚴格問責的監管精神，杜絕失職、瀆職行為。要健全風險監測預警和早期干預機制，加強金融基礎設施的統籌監管和互聯互通，推進金融業綜合統計和監管信息共享。要加強對重大金融改革問題的系統研究，完善實施方案。我們有理由相信，設立國務院金融穩定發展委員會對我國金融體系將會產生深遠的影響。

但是，設立國務院金融穩定發展委員會并非把“一行三會”合并，而是在現有職能分工基礎上，打“補丁”，補“短板”。應該看到，金融是技術性較強的工作，專業化分工是基礎。“一行三會”通過加強監管協調，防范監管套利和監管真空。如果監管只從部門利益出發，就會傾向于把自己蛋糕做大，從而增加系統性風險。在這方面是有深刻教訓的。

過去幾年，保監會鼓勵某些保險產品做大，但監管不足，致使個別險資機構在資本市場上興風作浪。既然有監管套利空間，資本就必然要鉆空子。2015年7月股市異常波動，與銀行、非銀行金融機構場外配資密切相關，這些資金究竟歸銀監會管，還是歸證監會管，出現了監管真空。類似教訓一定要吸取。

未來幾年很關鍵，我們要全面實現小康社會戰略目標。因此，必須認真落實全國金融工作會議精神，堅持穩中求進工作總基調，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革的任務，促進經濟和金融良性循環、健康發展。