“一帶一路”戰(zhàn)略為人民幣國(guó)際化帶來(lái)的機(jī)遇研究

王玥

【摘要】“一帶一路”戰(zhàn)略和人民幣國(guó)際化是國(guó)家重要發(fā)展戰(zhàn)略，也是中國(guó)向全球提供的重要公共物品，充分體現(xiàn)了中國(guó)的大國(guó)責(zé)任。沿線的新興國(guó)家與我國(guó)經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性和合作空間，符合全球金融穩(wěn)定和經(jīng)貿(mào)發(fā)展的利益。在“一帶一路”戰(zhàn)略下，人民幣國(guó)際化迎來(lái)新機(jī)遇。本文在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，研究人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程，戰(zhàn)略的深遠(yuǎn)意義，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵，最后闡述“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化的三點(diǎn)影響，包括：為人民幣的國(guó)際化提供風(fēng)險(xiǎn)緩沖地帶；為金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展拓展空間；促進(jìn)美元人民幣雙幣計(jì)價(jià)。

【關(guān)鍵字】“一帶一路”戰(zhàn)略；人民幣國(guó)際化；機(jī)遇；影響

一、人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程

自2 009年以來(lái)，在市場(chǎng)和政策推動(dòng)的雙重力量下，人民幣國(guó)際化指數(shù)不斷增加，各項(xiàng)跨境人民幣業(yè)務(wù)取得顯著進(jìn)展，人民幣的境外使用和接受程度不斷提升，貨幣合作和離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)也初見成效。2016年10月1日，人民幣被納入SD R，這是中國(guó)融入世界金融體系的里程碑。生效后，人民幣的權(quán)重為10.92%，美元所占權(quán)重下降到41.73%，意味著人民幣國(guó)際化已經(jīng)成為世界主流貨幣，是金融體系不可或缺的角色。根據(jù)《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2016）》，人民幣國(guó)際化顯著提升主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：

第一、人民幣國(guó)際化指數(shù)顯著提高。2009年年底，人民幣國(guó)際化指數(shù)只有0.02，2013年年底提高到1.69，至2015年年底，R Ⅱ已經(jīng)增長(zhǎng)至3.6，五年之間提升超過(guò)十倍。與美元、歐元、英鎊與日元指數(shù)相比，雖然其他貨幣指數(shù)總和同比增長(zhǎng)5%，但是，各國(guó)貨幣國(guó)際化指數(shù)差距明顯、分化較大，即使這樣，人民幣在金融貨幣體系中也占有一席之位。

第二、人民幣金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算功能大幅擴(kuò)展。從國(guó)際信貸、直接投資以及國(guó)際債券和票據(jù)交易三方面衡量，人民幣金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算綜合占比達(dá)到5.9%，保持高度增長(zhǎng)。

第三、出口人民幣結(jié)算增長(zhǎng)迅速。貿(mào)易結(jié)算以貨物貿(mào)易結(jié)算為主，服務(wù)貿(mào)易結(jié)算規(guī)模小幅增長(zhǎng)。2011年，以人民幣結(jié)算的貨幣貿(mào)易額為1.56萬(wàn)億，201 5年，增加至6.39萬(wàn)億元，總共增長(zhǎng)四倍以上，占跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的88.34%。2015年底，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)收6.19萬(wàn)億元；實(shí)付5.91萬(wàn)億元。結(jié)算收付比由2014年的1.4顯著下降至2015年的0.96，收付關(guān)系首次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

第四、人民幣直接投額顯著增加。受到8月份人民幣匯率形成機(jī)制改革的影響，外商為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，在直接投資中大量采用人民幣進(jìn)行結(jié)算，使得2015年9月份人民幣外商直接投資額出現(xiàn)最大值。2015年累計(jì)達(dá)到15871億元，然而在2011年累計(jì)達(dá)到1066億元，相比之下，增加了10倍以上，這就意味著中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)中地位日漸提升，逐漸被世界認(rèn)可。

二、“一帶一路”戰(zhàn)略的深遠(yuǎn)意義

“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，已經(jīng)得到百余個(gè)國(guó)家的積極響應(yīng)，并與30多個(gè)國(guó)家簽署共建“一帶一路”戰(zhàn)略的合作協(xié)議。有人說(shuō)“一帶一路”戰(zhàn)略是中國(guó)版的“馬歇爾計(jì)劃”，然而并不符合戰(zhàn)略意義，因?yàn)樗敲嫦虬l(fā)展中國(guó)家，兼顧發(fā)達(dá)國(guó)家的戰(zhàn)略，可以實(shí)現(xiàn)互利共贏的局面。一方面，“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，刺激沿線國(guó)家的供給與需求，大宗商品（能源、資源以及礦產(chǎn)品等）進(jìn)出口貿(mào)易額不斷增加，這不僅能夠讓中國(guó)的產(chǎn)品、中國(guó)的價(jià)格走出去，以中國(guó)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)，將投資需求引進(jìn)來(lái)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，加快資金融通，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有效的夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成功的推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，“一帶一路”促進(jìn)了金融市場(chǎng)的開放，成為人民幣國(guó)際化的突破口。豐富的金融產(chǎn)品，簡(jiǎn)便了交易計(jì)價(jià)的結(jié)算方式，發(fā)揮了人民幣的儲(chǔ)蓄貨幣功能，建立以人民幣為核心的計(jì)價(jià)貨幣的大宗商品定價(jià)權(quán)，使得人民幣匯率保持在均衡穩(wěn)定的區(qū)間，為國(guó)際對(duì)內(nèi)提供豐富的投資機(jī)會(huì)，并且通過(guò)商品領(lǐng)域促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

另一方面，“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)經(jīng)濟(jì)帶內(nèi)生產(chǎn)要素的流動(dòng)，可以彌補(bǔ)我國(guó)資源儲(chǔ)備量與儲(chǔ)備體質(zhì)欠佳的缺點(diǎn)。金融資源的流動(dòng)已經(jīng)深深印記在投資者的心中，愿意持有人民幣的海外投資者也越來(lái)越多，對(duì)人民幣的認(rèn)可程度提高，生產(chǎn)要素全球化的配置，促進(jìn)投資多元化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)生產(chǎn)要素的流通，推動(dòng)了人民幣的跨境使用。區(qū)域發(fā)展不平衡是常態(tài)，產(chǎn)能過(guò)剩這一棘手問(wèn)題因?yàn)椤耙粠б宦贰睉?zhàn)略的提出得到緩解。中國(guó)是生產(chǎn)大國(guó)，鋼鐵以及服務(wù)等領(lǐng)域出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，囤積帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的GDP下降，然而，沿線區(qū)域地區(qū)產(chǎn)品匱乏，通過(guò)產(chǎn)品的流通可以緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的成功轉(zhuǎn)型。

三、“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵

“一帶一路”戰(zhàn)略以中國(guó)為起點(diǎn)，橫跨亞歐大陸，東接亞太經(jīng)濟(jì)圈，西連歐洲經(jīng)濟(jì)圈，涉及人口高于44億，占總?cè)丝诩s63%，占全球的生產(chǎn)總值約30%，促進(jìn)穩(wěn)定的多邊貿(mào)易合作機(jī)制，增強(qiáng)政治、經(jīng)濟(jì)、文化的交流。

（一）積極推進(jìn)多邊貿(mào)易以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

一國(guó)貨幣的國(guó)際化需要強(qiáng)大的綜合國(guó)力或雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作鋪墊，只有一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到認(rèn)可，貨幣使用者才能擁有信心，發(fā)揮流通的功能。經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升往往與貿(mào)易往來(lái)相聯(lián)系，處在“一帶一路”戰(zhàn)略提出這一契機(jī)，資源與能源的流通有效的增加了各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)，采用人民幣作為結(jié)算貨幣，避免美元的匯率不穩(wěn)定造成的損失，便于貿(mào)易互通，提升貿(mào)易公平性，降低交易成本，提高貿(mào)易的安全性。

（二）擴(kuò)大人民幣資本輸出

“一帶一路”沿線國(guó)家多屬于基礎(chǔ)設(shè)施缺乏的國(guó)家，中國(guó)作為一個(gè)外匯儲(chǔ)備量充足，擁有過(guò)剩的產(chǎn)能以及投資需求機(jī)會(huì)較大的國(guó)家具備投資資格能力。在投資過(guò)程中，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，擴(kuò)大人民幣資本的流動(dòng)。世界銀行報(bào)告顯示，每年發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在投資方面的需求為1萬(wàn)億美元左右，預(yù)測(cè)2010年至2020年，亞太地區(qū)約有8萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的需求。因此，應(yīng)該抓住這重大機(jī)遇，積極推動(dòng)“中國(guó)基建”走出去。與此同時(shí)，在農(nóng)業(yè)與服務(wù)業(yè)具有針對(duì)性的加大投資，擴(kuò)大貿(mào)易額，擴(kuò)大人民幣流通。

（三）擴(kuò)大人民幣資金融通

各國(guó)政府在選擇儲(chǔ)備貨幣時(shí)，往往會(huì)選擇流通性較高的貨幣，亞投行這一新機(jī)遇的平臺(tái)的建立，從國(guó)際貿(mào)易，對(duì)外投資，國(guó)際儲(chǔ)備三方面提高了人民幣國(guó)際化的程度，同樣，增加了人民幣的流通。“一帶一路”沿線國(guó)家擁有巨大的資源與能源的儲(chǔ)備量，市場(chǎng)潛力非常大，然而受到經(jīng)濟(jì)的制約，發(fā)展較為落后，人民生活水平低下。亞投行的設(shè)立為這些國(guó)家提供融資，促進(jìn)沿線國(guó)家發(fā)展，從而促進(jìn)中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展。

四、“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)人民幣國(guó)際化的影響

（一）“一帶一路”戰(zhàn)略為人民幣的國(guó)際化提供風(fēng)險(xiǎn)緩沖地帶

“一帶一路”沿線國(guó)家資本存量較低，這為中國(guó)資本流通提供了良好的機(jī)會(huì)。中國(guó)資本向外轉(zhuǎn)移不僅可以使人民幣作為外匯儲(chǔ)備量增加，還可以減輕自身的外匯儲(chǔ)備壓力，平衡國(guó)家資本結(jié)構(gòu)。擴(kuò)大境外人民幣使用范圍，促使人民幣離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)兼顧發(fā)展。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移會(huì)引起金融市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)的互動(dòng)，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外“產(chǎn)業(yè)—資本—市場(chǎng)”關(guān)系，有力為中國(guó)金融市場(chǎng)拓展空間，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造更加寬松的發(fā)展空間。

（二）“一帶一路”戰(zhàn)略為金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展拓展空間

中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化會(huì)加快人民幣的國(guó)際化。一方面由于亞投行、上合開發(fā)銀行、絲路基金的成立，基礎(chǔ)設(shè)施的融資可以得到支持，基礎(chǔ)設(shè)施可以進(jìn)行建設(shè)，這為銀行、信托、信貸等行業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)需要的固定資產(chǎn)投資金額高達(dá)數(shù)十萬(wàn)億元而且這些項(xiàng)目收益報(bào)酬率較低，換種角度思考，為金融業(yè)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展。

（三）“一帶一路”促進(jìn)美元一人民幣雙幣計(jì)價(jià)

“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，人民幣國(guó)際化指數(shù)保持強(qiáng)有力的增長(zhǎng)勢(shì)頭。然而，對(duì)于人民幣國(guó)際化進(jìn)程應(yīng)當(dāng)保持清醒的認(rèn)識(shí)。金融交易雖然能夠在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但是，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，可持續(xù)性較差，且存在一定風(fēng)險(xiǎn)，可控性低。因此，人民幣國(guó)際化的認(rèn)可度必須依靠全球市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)制造”和“中國(guó)創(chuàng)造”的持續(xù)需求。要抓住“一帶一路”戰(zhàn)略的機(jī)遇，鞏固并提高人民幣國(guó)際地位，加強(qiáng)人民幣的貿(mào)易結(jié)算范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)上直接投資、貿(mào)易融資以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的貸款等其他金融產(chǎn)品，促進(jìn)人民幣國(guó)際化穩(wěn)健發(fā)展。帶動(dòng)更多社會(huì)資金投入“一帶一路”建設(shè)，促進(jìn)以美元主導(dǎo)，向美元一人民幣雙幣計(jì)價(jià)的轉(zhuǎn)變。