關(guān)于行為金融學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相關(guān)分析

【摘要】行為金融學(xué)自進(jìn)入到上世紀(jì)80年代中期后，發(fā)展較為迅速，逐漸成為金融領(lǐng)域中較為重要的一項(xiàng)研究課題，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的一個(gè)分支，行為金融學(xué)具有較為重要的地位，為人類金融學(xué)行為的研究做出了貢獻(xiàn)。本文從行為金融學(xué)的概念出發(fā)，進(jìn)行了行為金融學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析，供從事行為金融學(xué)研究的相關(guān)人員參考。

【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué) 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象 相關(guān)分析

引言

行為金融學(xué)相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)的金融理論來(lái)說(shuō)，更加符合市場(chǎng)運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)情況，而不是只憑借理性假設(shè)進(jìn)行推理，基于這一個(gè)特點(diǎn)，行為金融學(xué)能夠解釋很多標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)所不能解釋的金融學(xué)現(xiàn)象和問(wèn)題，包括金融市場(chǎng)異常的現(xiàn)象。現(xiàn)階段很多金融學(xué)研究專家已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)行為金融學(xué)的研究，并取得了較為顯著的效果，為有效的投資行為提供了理論依據(jù)。

1、行為金融學(xué)的概念

行為金融學(xué)是金融學(xué)中一項(xiàng)處于邊緣的熱門(mén)學(xué)科，對(duì)于傳統(tǒng)的金融學(xué)發(fā)展起到了創(chuàng)新作用，行為金融學(xué)將行為研究與心理研究結(jié)合為一體，是一門(mén)新興的金融學(xué)研究學(xué)科。行為金融學(xué)主要研究個(gè)人的金融學(xué)行為，從個(gè)人的行為上分析金融市場(chǎng)的走勢(shì)與發(fā)展方向，這一研究方向從金融學(xué)市場(chǎng)的反常行為來(lái)分析金融學(xué)市場(chǎng)的問(wèn)題，分析不同的市場(chǎng)運(yùn)作主體帶給市場(chǎng)的影響，希望建立市場(chǎng)行為與市場(chǎng)運(yùn)作發(fā)展的研究體系。

2、行為金融學(xué)對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析

2.1對(duì)股價(jià)波動(dòng)現(xiàn)象的分析

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究股價(jià)時(shí)由于借助的信息不完全對(duì)等，導(dǎo)致在解釋股價(jià)波動(dòng)時(shí)具有較大的分歧，但是在市場(chǎng)交易中這種信息的不對(duì)稱性較弱，投資者之間的信息交流程度不同，也不能很好的解釋眾多股價(jià)的波動(dòng)性。行為金融學(xué)對(duì)于股價(jià)的波動(dòng)現(xiàn)象有著獨(dú)特的見(jiàn)解，認(rèn)為股價(jià)波動(dòng)的根本原因在于投資者處理信息和做出決策所應(yīng)用的程序，佩恩認(rèn)為投資者在進(jìn)行決策時(shí)所面臨的問(wèn)題和問(wèn)題產(chǎn)生的環(huán)境具有很強(qiáng)的適應(yīng)性，這種適應(yīng)性導(dǎo)致了投資者面臨的市場(chǎng)信息有很多都是相同的，但是投資者處理這些信息的方式確是不同的。

此外在證券市場(chǎng)上還存在著過(guò)度反應(yīng)的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象也可以用行為金融學(xué)來(lái)解釋，過(guò)度反應(yīng)是當(dāng)某一個(gè)重大事件發(fā)生之后，引起的股價(jià)波動(dòng)超過(guò)了預(yù)期的水平，然后又以反向修正的方式回歸到了原有的價(jià)位上。行為金融學(xué)認(rèn)為這一現(xiàn)象是市場(chǎng)投資者對(duì)事件的影響不能準(zhǔn)確分析造成的，證券市場(chǎng)的發(fā)展情況與投資者的利益是息息相關(guān)的，投資者在采取決策行為時(shí)容易受到主觀情緒的影響，在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)對(duì)股價(jià)的走向預(yù)測(cè)過(guò)于悲觀，導(dǎo)致股價(jià)理論水平下降，而過(guò)一段時(shí)間投資者的情緒穩(wěn)定后，就能正確的看待事件的影響，股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)修正的現(xiàn)象。

2.2對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的分析

資產(chǎn)組合理論認(rèn)為要通過(guò)分散投資的形式來(lái)規(guī)避投資的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)外資產(chǎn)與本國(guó)資產(chǎn)的聯(lián)系較少，能夠?qū)崿F(xiàn)分散投資，因此投資價(jià)值較高。在現(xiàn)實(shí)的投資市場(chǎng)中，投資者更愿意選擇國(guó)內(nèi)股票和國(guó)外股票相結(jié)合的投資方式，且購(gòu)買(mǎi)國(guó)外股票的數(shù)量低于資產(chǎn)組合投資理論的合格水平。按照資產(chǎn)組合理論的觀點(diǎn)來(lái)解釋行這一現(xiàn)象的話很容易，就是國(guó)外的股票不確定因素較多，因此投資者將國(guó)外股票放在投資金字塔的最頂端。

按照行為金融學(xué)的觀點(diǎn)來(lái)解釋這一現(xiàn)象，則是投資金字塔的組成是由投資者的投資目的決定的，當(dāng)投資者的投資要求發(fā)生變化時(shí)，相對(duì)應(yīng)的金字塔層數(shù)的投資比例也會(huì)增加或者是減少。在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，投資者會(huì)采取相應(yīng)的措施保證投資資產(chǎn)的安全，這時(shí)候位于投資金字塔頂端的國(guó)外股票將會(huì)出現(xiàn)被大幅度削減的現(xiàn)象。

2.3對(duì)我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)圈錢(qián)現(xiàn)象的分析

在國(guó)際投資的市場(chǎng)上，債券融資方式逐漸取代了股票融資方式，隨著這樣的融資方式變化，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上出現(xiàn)了圈錢(qián)饑渴的現(xiàn)象。市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論是行為金融學(xué)關(guān)于證券發(fā)行方向的理論，在該理論的假設(shè)前提中，投資者是非理性的，因此會(huì)出現(xiàn)上市公司股價(jià)制定錯(cuò)誤的現(xiàn)象。在高估公司股價(jià)的情況下，公司管理人會(huì)發(fā)行新的股票，并且管理人不一定是投資人，其選擇的措施不一定是從公司最真實(shí)價(jià)值的角度出發(fā)，有可能是從加強(qiáng)自身職權(quán)上出發(fā)。這樣公司管理者就會(huì)傾向于在股市進(jìn)行市場(chǎng)融資，或者是擴(kuò)大股票的持有規(guī)模，利用投資者非理性的心態(tài)來(lái)構(gòu)建屬于自己的公司地位。在我國(guó)已經(jīng)上市的公司中，法人結(jié)構(gòu)和經(jīng)理股票都沒(méi)有具體的規(guī)定，缺乏相應(yīng)的管理體制，導(dǎo)致公司內(nèi)部的管理問(wèn)題十分嚴(yán)重。

總結(jié)：綜上所述，行為金融學(xué)盡管在不斷的研究金融學(xué)市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)律及特點(diǎn)，但由于其自身還處在起步階段，一些相關(guān)的理論還不夠完善，因此現(xiàn)階段成型的基礎(chǔ)理論體系并不多，其研究的重點(diǎn)還是對(duì)投資者投資行為的研究，由此來(lái)推斷該項(xiàng)行為是否會(huì)給金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)影響，行為金融學(xué)的研究人員需要加強(qiáng)對(duì)行為金融學(xué)理論體系的構(gòu)建。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃靜，王洪衛(wèi)，柯昇沛.基于行為金融學(xué)的房?jī)r(jià)預(yù)期對(duì)地價(jià)的動(dòng)態(tài)作用機(jī)制研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2013，07：134-144.

[2]彭超.基于行為金融學(xué)的我國(guó)小微金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].云南大學(xué)，2014.

[3]楊樹(shù)婷.基于行為金融學(xué)視角的上市公司非理性股利政策研究[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

作者簡(jiǎn)介：季遠(yuǎn)博（1990年1月-），男，河南南陽(yáng)人，研究生學(xué)歷，畢業(yè)于英國(guó)伯明翰大學(xué)，理學(xué)碩士學(xué)位，研究方向：貨幣銀行金融學(xué)。