試論互聯網金融四大商業模式

孫溥遙

摘要：互聯網金融是大勢所趨，本文著重介紹了眾籌、P2P貸款、第三方支付、互聯網理財等四大新興的互聯網金融商業模式，對其定義、機理、國內發展目前狀況、面對的機遇與挑戰進行探究，提出了互聯網金融生態系統的概念。

關鍵詞：互聯網金融 眾籌 P2P貸款 第三方支付 互聯網理財

一、眾籌

眾籌（Crowdfunding），指通過互聯網平臺聚集眾人，每人均貢獻較小的數額來為商業項目或企業融資。與傳統融資方式相比，眾籌充分利用了互聯網良好的傳播特性，將投資者、融資者拉到同一平臺，直接匹配雙方的投、融資需求。眾籌的參與者包括融資者、投資者和眾籌網站，其中，融資者的構成大多是具有創意想法和創造能力但缺乏資金的小企業或個人，投資者主要是具有閑置資金并且對融資者的創意和回報感興趣的機構和個人，眾籌網站則充當融資中介。陽光化、公開化、互聯網化，是眾籌不同于私募、公募以及天使基金等形式的根本區別。

二、P2P貸款

P2P貸款（PeertoPeerLending），指人與人之間通過互聯網媒介直接建立信貸關系。資金的供需雙方通過互聯網平臺進行信息溝通，對金額、利率、期限與風險等因素進行需求匹配，簽署具有法律效力的電子合同。與銀行借貸相比，P2P貸款降低了借款人的借款門檻，P2P貸款實質上參與的是銀行并不進入的市場，體現了金融脫媒特征。與傳統的民間借貸相比，P2P貸款借助互聯網的技術優勢實現了大范圍的陌生人直接借貸。P2P貸款具有以信用為基礎、發起靈活、金額較小、利率較高等特點。P2P平臺的盈利主要是從借款人收取一次性費用以及向投資人收取評估和管理費用。P2P貸款的利率確定是由放貸人競標確定，或者是由平臺根據借款人的信譽情況和銀行的利率水平提供參考利率。由于無準入門檻、無行業標準、無機構監管，P2P貸款的運營模式尚未完全定型，目前已經出現了傳統、債權轉讓、擔保、平臺等四種典型的運營模式。

P2P借貸行業在國內高速發展。2013年，按網貸之家與和訊網聯合統計，預計行業總成交量1058億元，貸款存量268億元，出借人數大于20萬人，平臺數量近800家。P2P借貸的快速擴張也伴隨著風險事件的頻發，根據網貸天眼網統計，2013年國內P2P平臺累計有50多家倒閉，70多家出現風險。究其理由，P2P貸款目前在信用評估、業務監管、系統安全等多方面均存在重大隱患。

三、第三方支付

第三方支付（ThirdPartyPayment），根據中國人民銀行的定義，是指具備一定實力和信譽保障的非銀行獨立機構，采用與各大銀行簽約的方式，提供與銀行支付結算系統接口的交易支持平臺的網絡支付模式。第三方支付的產生源于電子商務信任機制的需要，本質上來說，第三方支付是一種資金的托管代付，它解決了消費者與商家之間的信任理由，使得雙方能夠安全放心地進行網上交易。第三方支付企業在此過程中獲得了資金的沉淀、手續費以及渠道費用等。通過第三方支付，互聯網企業繞開了傳統金融機構進入金融領域。第三方支付產業發展迅速，其衍生價值將會帶動互聯網企業其他業務的發展，增值作用不可估量。衍生價值主要體現在數據價值、營銷價值。支付平臺的用戶將積累大量的交易支付信息，在云計算平臺上，公司可以對用戶進行信用記錄分析、資信分析，了解客戶的行為及資信將為下一步推出定制化的金融服務構建基礎；另一方面，根據平臺用戶的消費習慣、消費偏好，可搭建有效的細分營銷通道；目前第三方支付公司的經營范圍主要包括互聯網支付、移動電話支付、固定電話支付、數字電視支付、預付卡發行與受理和銀行卡收單等業務。

根據賽迪經智的統計，2013年我國第三方互聯網支付規模達到3.8萬億元，較2012年同比增長了72.4%。總體上看，我國第三方互聯網支付規模自2006年以來增長接近28倍，繼續保持快速增長態勢。從2013年第三方互聯網支付領域各企業市場占有率看，該行業市場集中度很高。行業前三的企業市場占有率達到82.9%，并有繼續集中的趨勢，中小支付企業份額進一步降低，造成這一現象的理由是第三方支付的兩大基本驅動是用戶數量及用戶體驗，大型企業占有明顯優勢。未來發展前景，第三方線下支付與線上支付市場逐漸進入成熟階段，而移動支付因更多的應用場景、更大的市場潛力、更開放的市場格局而被看好，成為第三方支付中的藍海領域，未來不但有可能沖擊和替代傳統線下支付，還可能衍生出新的應用模式。移動支付繞開了傳統線下支付流程中的收單機構與轉接機構，直接瓜分了屬于銀行、銀聯的部分利益，因而受到了來自傳統金融機構的挑戰。另外，監管機構對第三方支付態度偏冷，2014年3月16日，央行下發緊急文件叫停虛擬信用卡、條碼（二維碼）支付等面對面支付服務，認為其存在安全隱患。央行表示線下條碼（二維碼）支付突破了傳統手機終端的業務模式，其風險制約水平直接關系到客戶的信息安全與資金安全；虛擬信用卡突破了現有信用卡業務模式，在落實客戶身份識別義務、保障客戶信息安全等方面尚待進一步研究。

四、互聯網理財

互聯網理財（InternetWealthManagement），是指通過互聯網技術匯聚分散的小額資金并使之享受大額資金的投資待遇。互聯網理財最大的創新點在于銷售渠道的建設，滿足了中低端投資者長期以來被忽略的理財需求，實踐了普惠金融的理念。目前，互聯網理財在中國的高速發展源于中國的金融抑制。利率管制造成了銀行間市場與存款市場之間的高額利差，互聯網理財正是利用了這一點。具體而言，中國金融市場中個人投資者規模大、低凈值客戶占比高，具有明顯的長尾特征。在這種情況下，傳統金融機構的理財產品由于門檻較高，造成無法滿足低凈值人群的理財需求。另外，傳統金融機構網點資源的限制、線上服務的繁瑣步驟造成了較差的用戶體驗，降低了用戶進行網上理財的意愿。相比之下，互聯網理財因高流動性、高收益率、低門檻、低風險而頗受中低端投資者的青睞。互聯網理財產品一般還捆綁一定的支付功能，滿足了投資者的消費性需求，從而加強了互聯網理財產品對銀行存款的替代程度。

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