商業銀行參與PE業務全面金融合作方式初探

郭穎 對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院在職人員高級課程研修班學員

商業銀行參與PE業務全面金融合作方式初探

郭穎 對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院在職人員高級課程研修班學員

本文主要是對商業銀行參與PE業務全面金融的合作方式進行了具體的研究和分析。

商業銀行 PE業務 金融合作方式

前言

隨著我國資本主義市場的進一步發展，不斷加快的金融脫媒趨勢以及不斷推進的利率市場化都是當前商業銀行面臨的巨大挑戰[1]。從不斷加快的金融脫媒趨勢方面來說，優質企業的融資渠道會不斷增加，使銀行之間具有更加激烈的競爭，這樣會大大加強客戶對融資方式和融資渠道進行選擇的余地；從不斷推進的利率市場化方面來說，大大縮小了利差空間，同時嚴重沖擊著傳統的盈利模式。針對這樣的情況，商業銀行需要將理念不斷更新，將綜合服務能力不斷提升，同時將對信貸業務的依靠程度不斷降低，對各種措施合理的使用。在這樣的背景下，各個商業銀行開始對服務實體經濟的各種可行模式進行積極的探索和大量的應用，當前銀行創新業務的一個重要發展趨勢主要是與私募股權機構開展的業務積極的合作，從而可以希望在激烈的競爭中占據優勢地位，加強商業銀行自身的盈利能力。因此具體研究商業銀行參與PE業務全面金融的合作方式具有非常重要的現實意義。

一、私募股權融資的基本論述

私募股權融資可以從兩個方面來理解，即廣義方面和狹義方面。首先從廣義上來說，風險投資和私募投資等包括企業各個時期內的權益類融資就是私募股權融資。其次，從狹義來說，具有一定規模的以及可以對穩定現金流進行生產的就是私募股權融資。狹義的私募股權的融資，即PE，是本文主要研究的。募資、投資、投后管理以及退出這四個環節時從操作環節方面來說的PE投資基金的整個運作環節。在PE業務的實際運作中，銀行也可以參與進去，對全面的金融合作進行實施。

二、資金募集中的合作

LP的尋找、資金的募集、基金的設立和托管以及財務公司的推薦是資金募集中PE的主要需求，在這個階段商業銀行的金融合作可以從以下幾點進行：

1.LP的尋找。股權投資機構的投資者主要從兩方面尋找的，即銀行大量的信貸客戶和理財中心中掌握的高附加值的客戶，同時可以將“品牌投資機構”提供給商業銀行的高凈值客戶。

2.基金業務的托管。從募集資金到退出市場這整個股權投資基金過程中都會體現這一項業務。商業銀行可以與PE機構對基金和股權托管的合同進行簽訂，從而可以將托管和監管資金、登記和變更股權等各項第三方托管服務提供給PE機構。

3.非上市公司收益類理財產品。商業銀行主要將其發行給法人客戶和高資產凈值客戶，這些客戶承受風險的能力比較強。通過信托計劃的設定，利用募集的資金向特定企業對非上市公司股權的收益權進行購買，同時向信托計劃質押股權，到期時該非上市公司股權的收益權歸定企業或第三方所有。

4.非上市公司投資類理財產品。法人機構和高端客戶是商業銀行主要面向的對象，其通過信托公司將信托產品利用募集的資金進行設立，同時對企業的股權進行直接或間接投資，擔保措施是由該企業的原股東提供的，到期以后可以通過二級市場對該企業的股權進行變現。

三、投資過程中的合作

對于PE機構的服務，商業銀行可以從以下幾點進行提供：

1.項目的尋找。適合PE的被投企業也是從兩方面來尋找的，即商業銀行大量的客戶關系以及其與優質企業長期合作的業務關系。

2.研究和服務金融市場。其研究金融市場的平臺主要是銀行研究中心，將宏觀經濟和主要行業板塊的研究報告定期提供給境內外專業化機構和個人高端客戶，而且其專業研究服務是根據客戶的實際需求進行提供的，這樣可以將投資者采集信息的成本降低，將投資成功率大大提高。

3.財務顧問業務常年提供。PE財務顧問的擔任者主要是銀行，其不但要調查相關項目以及對投資決策參考意見進行提供，同時要將財務分析、日常信息咨詢等日常咨詢和管理等服務提供給PE機構。

4.項目金融業務。“項目”融資計劃表的編制、信貸市場能力的分析、財務模型的設計、起草協議、融資渠道和融資方式的提出、個性化融資方案和擔保方案的合理設計、對中介機構完成相關文件的合理協調、最大限度的調查項目主要的合同方以及對銀團貸款策略的編制等都是銀行提供的項目融資顧問服務，而且這些服務是在整個過程中的。

四、投后管理中的合作

在管理投資以后的項目中，商業銀行參與的金融合作主要體現在以下幾個方面：

1.財務顧問業務的專項性。設計金融產品方案、管理風險和資產負債以及規劃企業戰略等都是其主要的工作內容，而且其要將這些具有針對性的特色服務提供給不同的客戶。

2.業務的并購與重組。并購交易中并購方的并購財務顧問和被并購方的并購財務顧問都是由銀行來擔任的，其對并購財務顧問業務所有有關的服務都會進行提供[6]。另外，企業資產、機構和人員等方面的重組顧問服務也是由銀行來提供的，其專項服務主要包括8項主要內容，即測試并購能力的壓力、優化與重組負債結構、調查、估計目標企業的價值、設計與實施整合方案、分析協同效應、設計與實施的交易結構以及設計與實施的融資方案。

3.跨境融資類的產品。境內外資金結算的綜合性金融服務是用人民幣來代替的，從而可以使境外結售匯和境外外幣融資等工作順利完成，同時可以將付款期限大大延長。

4.承銷債務融資業務。承銷商主要是商業銀行，其利用承銷方式，如余額包銷和協議代銷等將一系列的債務融資工具，如中期票據、私募債券以及短期融資券等提供給客戶，從而可以使客戶獲得的融資具有很低的成本。

5.支持信用授信。商業銀行可以將信用授信額度支持提供給符合條件的優質擬上市企業，這樣不但可以對企業的資產負債結構進行改善，同時可以將企業的形象和信譽度大大提升。

6.保理業務。企業中下游買方付款賬期占壓資金問題可以利用銀行的保理業務來合理的解決，同時利用買斷應收賬款的方式，將應收賬款的金額降低，這樣可以使優化財務報表的目標得以實現。

7.票據池業務。企業對業務的買斷是利用銀行的票據池來完成的，這樣可以將應收票據的金額降低，將財務報表進一步優化，使財務費用得以節省，從而使集中管理票據的目標得以實現。

五、退出過程中的合作

（一）IPO的退出方式

1.IPO要通過證監會的審核。這個過程中的合作主要體現在兩個方面：（1）對信用授信支持進行提供：當IPO審核企業后，如果沒有將信用額度授予給該企業，則銀行可以根據實際情況將授信額度授予給該企業，其對企業的招股具有重要的作用。（2）監管募集資金的服務：募集資金監管協議是由三方共同簽訂的，即銀行、企業和證券公司，從而可以監管募集資金的去向，同時對符合企業發展的IPO資金存款方案進行申請，將更好的服務提供給客戶。

2.企業上市以后的持續服務。該過程中的合作主要體現在兩個方面：（1）管理現金的服務：商業銀行對符合各個企業實際情況的各種管理現金的產品和服務支持進行提供，同時會對個性化的管理現金的服務方案合理的設計。通過對現金管理服務的提供，可以使企業將現金成本和占用資金的比例大大降低、對資金運營成本進行優化以及將內部調節資金的機制建立起來等這些目標得以實現，從而可以使企業的財務管理水平不斷提升，進而使企業的經濟收益不斷增加。（2）支持授信審批：企業在上市以后，銀行可以對信用模式進行創新，同時可以將貸款抵押擔保物的范疇進一步擴大，如果是優秀的高科技企業，企業的融資業務可以通過開展信息企業的知識產權進行抵押，同時中小企業并購貸款等業務可以按照市場的實際需求合理的開展。

（二）并購退出

在并購退出中，企業的金融合作主要體現在以下幾個方面：1.將咨詢服務和融資服務提供給企業的收購和兼并。將多元化和多渠道的投資咨詢服務和融資支持提供給企業的收購兼并和搬遷擴建等方面，但是要按照客戶特定需求和風險偏好提供這些服務。2.對資產管理顧問服務進行提供。商業銀行與外部力量充分融合，將全程的咨詢服務提供給收購方或者被收購方的并購，其中收購項目選擇的目標、設計的交易結構以及相關方案的整合等都是服務中包括的主要內容。3.重組債務的顧問服務。這項服務的主要目的是將客戶的債務結構不斷的優化、將客戶的債務成本降低、對債權人的權益進行保護以及對客戶的融資方式合理的簡化。4.債務融資的財務顧問服務。商業銀行的合作對象主要是資質較高和處于行業領先地位的機構，其共同將債務融資顧問服務提供給境內的各種企業，其中發行的債券、代收款項、安排債務融資以及分析財務結構等都是主要包括的服務內容。

六、結論

由此可見，商業銀行服務的基本導向主要是實體經濟，從而將戰略轉型的步伐不斷加快，這是監管機構對商業銀行的具體要求。當前商業銀行也面臨著一系列的挑戰，所以商業銀行需要將自身的優勢充分的利用，充分的融合傳統金融和新金融，將信貸市場與資本市場的接口打開，將與股權投資機構的合作積極開展。當前隨著我國市場經濟的不斷發展和推進，商業銀行之間的競爭更加激烈，銀行要想在激烈的競爭中占據有利地位，需要對服務實體經濟的各種可行模式進行積極的探索和合理的應用，同時與私募股權機構的合作業務要積極開展，這主要體現在4個方面，即募集、投資、投后管理和退出，通過這些合作可以將商業銀行對信貸業務的依靠程度進一步降低，從而使商業銀行對新業務進行不斷的拓展。

[1]李挺.商業銀行參與PE業務全面金融合作方式簡析[J].商場現代化，2012，(01):329-330.