淺談風險投資的運作機制與決策

楊崇齡

摘 要：經濟的發展經常涉及到風險投資，它是近年來出現的投融資機制，其中隱含著新型經濟增長點，促進了高新科技成果的轉變。對于風險投資來說，是一種融合了融資、投資以及撤資的投資形式，由于風險投資出現時間并不長，無論是對風險投資的研究還是對風險投資決策的研究都存在不足，因此，本文將結合我國風險投資運作機制現狀與問題，研究風險投資決策等。

關鍵詞：風險投資 運作機制 決策

一、風險投資概述

所謂的風險投資實際上是為高新技術企業提供必要的資本支持，并為被投資企業提供必要的指導，在該企業發展到一定規模以后，以退出投資的形式實現融資，這樣的方式不僅有利于被投資企業發展，還能促進投資方自身資本產值進一步提升。

由于風險投資屬于新型投融資方式，所以，在一定程度上與傳統投融資存在差距，具體來講主要有以下幾種：

第一，風險大、收益高。任何企業家在投資階段最關系的莫過于能否獲得收益，收益多少，很多企業家在風險投資階段，經常會將潛在價值大、技術含量高的作為首選。而需要風險投資的企業多是市場前景廣闊、附加值大的行業，一旦項目成功將帶來巨額經濟效益，為投資者帶來豐厚收益，但由于人們接受新事物的能力不強，新產品出現以后不一定能夠獲得高收益，使得風險投資經常會出現失敗的情況，只有20%的風險投資能夠成功。由此可見，風險投資風險較大，但收益也很大。

第二，權益性與長期性。風險投資與常規投資并不相同，之所以會出現這種情況主要是由于風險投資屬于權益資本，并非借貸資本，因此，在應重視投資對象的發展潛力。權益型風險投資多以股權為主，這種投資方式可以將投資者與投資對象的風險與收益整合起來，同時也可以強化風險資金運作，做好經營管理。另外，風險投資屬于長期性投資，一旦投入，資金需要長期掌握在被投資對象手中，平均時間在6年左右，這就決定了風險投資具有長期性。

二、我國風險投資運作機制現狀與問題

對于我國風險投資來說，其運作機制以政府主導風險投資為主，這種運作機制無論是在運行上還是在發展上都存在一定問題，這也是其中存在的最大隱患，具體情況主要有以下幾點：

第一，風險投資缺乏轉向。在我國很多企業管理者在風險投資階段會將傳統項目作為主要投資對象，他們認為傳統項目已經存在很長時間，將資金投向這些企業可以最大程度的降低投資風險，有時為獲得更多的資金，他們也會將資金投向股市，即便知曉股市風險極大，但依然無法抵制高額利潤的誘惑，這樣就出現了收益不確定的情況。

第二，缺少良好的激勵機制與約束機制。在改革開放以前，我國所有企業歸國家所有，在改革開放以后部分企業在管理上依然采用國有企業管理方式，尤其是在國家經濟體制由計劃經濟轉變為市場經濟以后，這些企業并沒有認識到傳統企業在新社會環境下所面臨的環境，這樣就出現了缺少良好激勵機制與約束機制的問題，限制了企業進一步發展。

第三，運作機制完善程度差。由于風險投資的風險較大，如果投資失敗將給投資者帶來巨額損失，所以，為做好風險投資需要結合實際情況構建完善的運作機制，做好風險評估，只有這樣才能做出正確決策。

這些都是風險投資運作機制中存在的問題，如果不能將這些問題解決，將限制風險投資在我國的發展。

三、風險投資決策

對于風險投資來說，由于其風險較大，所以，在投資決策中經常需要開展很多工作，實現從多角度多方面做好評估與分析，并從多種的投資方案中選出最有效的投資方案，如果所選擇的投資方案增強，那么企業投資將獲得巨額收益，反之則否。因此，為做好風險投資決策應從以下幾方面入手：

第一，項目收集階段。對于風險投資來說，在尋找來源階段多采用三種方式，一種是投資者主動收集，第二種是相關人員舉薦，第三種為資金需求者自薦，在這三種投資方式中，前兩種取得成功的幾率最大。通過調查研究發現，將近70%需求風險投資的企業在推薦的作用下取得了成功，其原因在于這種風險投資方式會讓人產生一種莫名的信任感。

第二，項目篩選階段。在風險投資中，項目篩選是一項十分重要的工作，在投資者要做風險投資以前，經常會將需要風險投資的企業整合在一起，經過一系列的評估，從中選出認為具有較大發展潛力的企業。但由于篩選中不同的公司所采用的標準并不相同，所得出的結論也存在一定差異，然而，幾乎所有有意做風險投資的投資者都會將項目的發展狀況、企業發展規模等作為主要考察內容。

第三，項目評估階段。項目評估也是風險投資決策中不可缺少的一部分，在該階段風險投資者需要全面做好考察，結合實際情況選擇合適的投資方式，一般來講，其評估內容主要分為兩種，一種是對企業預期風險與收益進行評估，包括企業家能力與市場環境等，另一種是可能獲得的收益。對于企業家來說，他們的決定對風險企業的影響較大，為做好風險投資工作，在風險評估階段，應將評估重點落在風險家管理能力與風險預見能力上，風險家這些能力夠強，投資失敗的幾率就越小。由于風險投資多出現在高新技術產業中，所以在實際評估的過程中經常將產品與技術能力作為重點，針對這種情況應全面了解投資對象財務狀況等，做好進一步分析，資金需求方也要不斷提升自身形象，強化生產能力，縮減不必要的資金投入，以此提升成功幾率。

第四，簽訂契約階段。進入到簽訂契約階段往往意味著風險企業已經符合投資者要求，得到了投資者認可，雙方對各項條件也滿意，這也是風險投資決策最后階段。在簽訂契約時需要注意以下幾方面問題：首先，股權形式與價格。之所以重視股權形式與價格，主要是投資企業的風險有關，它是影響風險報酬的重要因素。一般來講，股權形式有普通股等幾種，這些都是企業資產的一部分，所以，應重視這些內容。其次，股權保障形式。對于投資企業來說，為減少不必要的風險，經常會在契約上知名股權保障形式，在股權保障形式確定以后，一旦出現股權稀釋等情況，投資方可以決定是否增加新投資方式，保護了投資方的利益。再者，撤資時間與方式。對于投資企業來說，在達到一定年限以后有權將自己投入的資金收回，這些也需要在契約中明確，并指出在撤資中需要承擔的責任等，避免發生糾紛，導致資金遲遲不能撤回。最后，經營管理方式。在處理投資的問題中經常會涉及到經營管理范圍與程度等，為防止出現問題，指派權應被高級經理人掌握。這些都是風險投資決策中不可缺少的一部分，如果缺少了這些內容將直接影響投資的順利進行，因此，在風險投資中應注意與實際情況的聯系

四、結束語

通過以上研究得知，我國風險投資運作機制還存在一定問題，如果不能將這些問題徹底解決將直接影響到國家經濟發展。在風險投資決策中需要注意的問題也很多，本文結合實際情況分析了風險投資決策中應注意的問題，希望能為相關人士帶來有效參考。

參考文獻：

[1]高娟.淺談中興通訊風險投資的運作與管理機制[J].中小企業管理與科技（下旬刊），2015，12：127-128endprint