盛世方舟：為中國創投圈補上中早期母基金這一環

文/本刊記者 李建榮

盛世方舟：為中國創投圈補上中早期母基金這一環

文/本刊記者 李建榮

在民間資本摸索多年之后，國務院常務會議首次提出“支持有需求、有條件的國有企業設立或參股創投企業和母基金”，2016年因此被稱為中國母基金元年。

在重大利好背后，盛世投資管理合伙人、盛世方舟主管合伙人謝作強卻發現，“市場上大多數母基金還是不敢投中早期。中早期母基金的缺失成為了一個不利因素，將直接影響中早期基金的設立，進而影響優質項目的成長。”

為中國投資圈補上中早期母基金這一環，2014年，盛世投資發起設立了我國首只純社會資本的“天使母基金”；2015年，受托管理了寧波市鄞州區天使投資引導母基金。后者是全國第一只政府引導出資、社會資本主要出資的天使投資政府引導母基金。

“盛世方舟負責盛世投資的中早期業務，是一個專注于中早期母基金、中早期直投基金、產業基金、FA和創業孵化器的創新創業創投平臺。盛世方舟是業內唯一持續在中早期領域深耕的母基金管理機構。多年的投資管理業務積累，為盛世方舟更全面地了解國內創投生態打下了良好基礎。如盛世方舟正在梳理各地的區域資本資源和基金圖譜，并為區域產業發展和轉型升級提供幫助。”謝作強說。

用產業思路做中早期母基金

作為中國中早期母基金領域的先行者和領路者，盛世投資于2014年開始大力發展中早期投資管理業務，尤其是持續的中早期母基金投資管理，發現和扶持了大量優秀的中早期投資機構。

“中小企業發展離不開產業土壤與創投行業支持。特別是戰略性新興產業，早期創業企業融資難是長久痛點。因此，致力于發展戰略性新興產業的地方政府，如何引導、培育、發展區域內的中早期創投氛圍，是至關重要的。”謝作強介紹，在過去3年里，盛世方舟中早期母基金已投資50多只中早期基金，覆蓋了800多個中早期項目。

中早期投資機構發展迅速，行業內的新機構日新月異，做中早期母基金投資管理需要系統能力來支撐。加入盛世投資的7年時間，謝作強一直居于私募股權行業的最前線，與近百家GP保持著密切聯系。而今，盛世投資已經成為我國股權母基金管理機構的領跑者，管理規模超過700億元，投資了100多只早期、VC、PE基金，覆蓋了戰略新興產業的1500多個項目。

“盛世投資搭建了一張網，而盛世方舟正在梳理層層關系，并不斷提升向下通過GP穿透到項目的能力。除了在投資業務過程中注重對中早期投資機構的基礎調研，盛世方舟也很重視中早期投資機構在發展過程中遇到的普遍需求，并給予支持。盛世方舟系統地推動中國的中早期投資機構專業化、機構化，提高國內創投行業發展水平。”在謝作強看來，大力發展中早期投資行業，以市場化、機構化的中早期投資母基金為推手，幫助廣泛的專業投資機構持續而穩定的發展，無疑可以較為全面、高效地落實創新創業與創業投資的融合。

“現在人工智能很熱，但有多少基金投資這個領域呢？這些答案可以通過母基金的數據挖掘、深度的機構交流，梳理之后來回答。”謝作強認為，加強區域和行業研究，中早期母基金就會形成新興產業在區域發展方面的預判、診斷能力。

寧波是外貿重鎮，電子商務是重點產業之一。隨著電子商務在各地的興起、壯大，如何錯位發展成為了寧波的新命題。盛世方舟中早期母基金團隊立足電子商務產業發展，進行全局縱深分析，提出了互聯網+、跨境電商、物流供應鏈等為主的產業布局方向。而今，這一建議已被寧波電子商務產業基金采納，盛世投資成為管理機構之一。最近，電商基金的首只子基金寧波心元創業投資合伙企業已經完成首筆出資。目前，心元完成的8個項目投資，其中寧波項目3個，市外項目5個，對寧波本土企業（項目）直接或間接投資額將不少于6000萬元。

謝作強透露，下一步，還會根據寧波的電子商務產業特點，醞釀成立新一支產業子基金，如母嬰用品產業基金，屆時可能會尋找一家母嬰上市公司合作，投資母嬰上下游產業。

基金跟著資金走，項目跟著基金走，這就形成了產業和資本的良性引導和循環。讓投資行為變得更為理性和有的放矢，目前世方舟已為寧波繪制了一張“基金地圖”。謝作強說，“針對寧波政府的戰略性新興產業布局，做相關產業的可投資基金的統計分析，可以幫助地方政府和投資機構提升資本投放的科學性、精準性”。

用產業母基金的思路做孵化器

用中早期母基金的思路做孵化器，盛世方舟以“孵化+投資”“基地+基金”“產業+資本”的模式運行，錨定新興產業，發揮“燈塔效應”，構筑起了資本與資源的橋梁。

寧波是全國首個“中國制造2025”示范城市，制造業是支柱產業，“智能制造”是核心主攻方向。圍繞寧波的產業優勢，盛世方舟挖掘并孵化出3D打印設備的生產商方元三維、物聯網智能家居服務商智軒科技、新材料行業新媒體平臺Unima等優質企業；發揮盛世投資覆蓋全國的優勢，盛世方舟從深圳引入裸眼3D高科技企業視睿迪、從廈門引入搬運機器人智久科技，不僅為其提供辦公場地、注冊、融資等創業服務，還協助其申請寧波市人才、創新項目相關政策；與中國電信強強聯合，落地“寧波制造業與互聯網融合創新中心”，為入孵企業提供“桌面云”等智慧應用服務，幫助入孵企業推動云計算、大數據、iWiFi、物聯網、智能制造等信息化技術改革。

站在產業的角度，以中早期母基金的視野去打造創新型孵化器，在寧波開業一年來，盛世方舟已經挖掘并引進近70個創新項目，多個入孵項目市場估值數千萬元以上。去年12月，盛世方舟將這一模式復制到佛山。不止于孵化項目，更是孵化創新生態，協同政府，圍繞產業鏈上的海內外創業者、投資人、創業服務機構，盛世方舟正在打造創投生態圈，以實現多方共贏。

不止步做項目的超級孵化器，還要成為投資機構的超級孵化器。深入剖析優質中早期項目的需求，引入與當地產業基礎匹配的資本資源，盛世深圳灣投資人中心應運而生。

“我們研究發現，深圳創業項目的數量和估值水平遠遠落后于北京、上海。探究其背后原因，是因為深圳中早期投資機構數量遠遠滿足不了深圳創業項目的需求。”謝作強說，這個發現直接催生了盛世深圳灣投資人中心。

盛世方舟創投母基金團隊在調研時發現，深圳的投資氛圍雖然活躍，但很多中早期投資機構并未在此設立辦公室，多是采取“打飛的”的方式異地辦公。基于多年從業經驗，謝作強認為，投資業務本地化能更好地挖掘當地的優質項目。

國內80%的中早期投資機構在北京，這其中大部分尚未在深圳設立辦公室。盛世深圳灣投資人中心的出現，不僅為機構提供辦公空間，還提供母基金投資、基金注冊、備案、資源對接、政策咨詢等方面的服務，同時降低了高昂的商務辦公成本。

和強產業背景的GP綁定在一起

“幫單個GP節省一年錯看1000個項目的成本。”這是謝作強對于中早期母基金的一個設想。

在謝作強看來，基金的成本是人，人的主要精力在判斷項目。一個30人左右投資經理的團隊，一年看4000個項目，但只投10個。對于投資機構而言，運營成本是判斷項目。“我們怎么推動行業的效率提升？怎樣讓錯的項目從3990變成2990甚至1990？這就需要系統地梳理。而實時全面觀察動態的市場是母基金的優勢。”

謝作強在日常接觸到很多GP的需求，在募資和項目之外，不同GP有著不同的訴求。基金注冊選址、備案、基金架構設計、產業資源對接，盛世方舟一邊為強產業背景的GP服務，一邊深耕于地方政府的優勢基礎產業和戰略新興產業，把握地方政府產業轉型升級發展趨勢以及區域發展重點，為各地導入強產業GP背后的的新能源、新材料、生物醫藥、消費升級等各領域優質項目。通過中早期母基金去引導，通過孵化器去服務，盛世方舟和有強產業背景的GP綁定在一起，形成了一個有機聯系的資源共同體。

“了解GP的需求，提升GP的效率，然后讓有強產業背景的GP為各地產業轉型升級注入增量和活力。”按照謝作強的分析，“中早期母基金-GP-產業-項目的結合，構建起了創投全產業的生態圈。盛世方舟正在做的不只是澆水，是在改變各地的創新創業創投土壤。”