論基于公允價值計量的企業(yè)價值評估

譚陽

摘要：目前在企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)中，各種違規(guī)操作現(xiàn)象時有發(fā)生，嚴(yán)重影響到企業(yè)價值評估結(jié)果的公正性，并對證券市場的有序運(yùn)行造成了較大的影響。因此，需要對當(dāng)前我國的企業(yè)價值評估現(xiàn)狀進(jìn)行分析，制定出新的評估模式，不斷完善企業(yè)價值評估市場，確保我國企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

關(guān)鍵詞：公允價值計量 企業(yè)價值評估

對企業(yè)開展價值評估，是確保企業(yè)有效發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時也是提升企業(yè)競爭力的有效手段。然而，由于當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)體制的深入改革，加之受到各方面因素的影響，我國的企業(yè)價值評估的公信力不斷下降，而不實評估事件時有發(fā)生。因此，需要我國從整體利益出發(fā)，將公允價值計量應(yīng)用到其中，防止我國企業(yè)資產(chǎn)的流失。

一、企業(yè)價值評估方法分析

經(jīng)筆者研究，目前企業(yè)常用的價值評估方法主要有三種：成本法、收益法以及市場法。

（一）成本法

所謂成本法，就是在資產(chǎn)清查基礎(chǔ)上將企業(yè)整體資產(chǎn)化整為零，并將企業(yè)所有資產(chǎn)根據(jù)評估時的重置成本來對各項損耗進(jìn)行扣減，從而來計算企業(yè)價值。資產(chǎn)價值通常依賴于生產(chǎn)過程中所消耗的生產(chǎn)性物品價值。而成本法只適用于以補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)，因此不能一概而論。

（二）收益法

收益法又被稱為收益現(xiàn)值法，主要通過評估來對企業(yè)未來預(yù)期收益進(jìn)行估算，并利用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折合成現(xiàn)值，通過累計得出企業(yè)價值。目前這種方法在企業(yè)中得到了廣泛應(yīng)用。收益法在具體應(yīng)用中呈現(xiàn)出一定局限性，它通常只能對企業(yè)未來收益進(jìn)行估算，且須在有效投資期限內(nèi)。據(jù)此企業(yè)只有具備一定盈利能力才能對企業(yè)未來收益進(jìn)行合理評估，從中不難發(fā)現(xiàn)，收益法應(yīng)用到企業(yè)價值評估中具有一定價值。

（三）市場法

市場法是通過比較被評估企業(yè)與其他相同或類似（可比）企業(yè)（參照物）的異同，并據(jù)此對可參照企業(yè)的市場價格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評估企業(yè)價值的方法。經(jīng)濟(jì)理論和常識都認(rèn)同一個基本原則，即類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的交易價格。因此，運(yùn)用市場法的關(guān)鍵是活躍市場和足夠數(shù)量的可參照企業(yè)，只有當(dāng)企業(yè)交易存在活躍市場時，采用市場法評估企業(yè)價值才具有說服力。

經(jīng)分析，各種設(shè)置方法均有自身優(yōu)勢，在企業(yè)價值評估中均能發(fā)揮出效果。但這三種方法在某種程度上呈現(xiàn)出一些局限性。專業(yè)人員根據(jù)評估變量取值來源的不同，將評估模型細(xì)分為四類，分別為：損益表模型、資產(chǎn)負(fù)債表模型、現(xiàn)金流量表模型以及資產(chǎn)負(fù)債表與損益表模型。并指出，將公允計量應(yīng)用到其中，能有效解決企業(yè)收益的缺點，并能對企業(yè)計量資產(chǎn)與負(fù)債、重構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表之間的本原邏輯關(guān)系進(jìn)行確定。市場法在企業(yè)價值評估中發(fā)揮出重要作用，企業(yè)利用公允價值將企業(yè)價值在財務(wù)報表中得以體現(xiàn)，對企業(yè)價值進(jìn)行準(zhǔn)確評估，提高企業(yè)發(fā)展水平，為企業(yè)創(chuàng)新奠定重要基礎(chǔ)。

二、基于公允價值的企業(yè)評估研究

公允價值下，企業(yè)價值評估通常是采用的市場法，市場法在對企業(yè)價值進(jìn)行評估，通常有三個步驟，首先是對參照物進(jìn)行確定，其次對兩者差異進(jìn)行調(diào)整，最后對企業(yè)價值進(jìn)行確定。

確定參照物作為市場法實施的第一步，也是最關(guān)鍵的一步，由于不同企業(yè)對參照物要求不同，在參照物確定中，首先應(yīng)對交易資料的獲得性進(jìn)行明確。其次，應(yīng)選擇能活躍市場的參照物，且數(shù)量不能過多，另外參照物可與被評估企業(yè)互相替代，并具有一定相似性。最后，參照物的具體交易價格應(yīng)是正常交易的結(jié)果。

在確定好參照物后，應(yīng)對差異進(jìn)行調(diào)整，首先應(yīng)考慮到企業(yè)規(guī)模、企業(yè)盈利能力以及企業(yè)資信狀況與資本結(jié)構(gòu)等方面，另外還應(yīng)對企業(yè)市場定位加以了解，當(dāng)獲取這些信息后，將這些調(diào)整值進(jìn)行算術(shù)平均或加權(quán)平均即可確定企業(yè)的公允價值。

基于公允價值下的市場法是促進(jìn)企業(yè)價值評估工作開展的關(guān)鍵對策，值得廣泛推廣。企業(yè)部門應(yīng)加強(qiáng)對市場法的研究力度，充分提高市場法的應(yīng)用效果。

三、公允價值計量下如何促進(jìn)企業(yè)價值評估

綜上，筆者對公允價值計量下企業(yè)價值評估工作的開展進(jìn)行了分析，并分析了三種評估方法，為促進(jìn)企業(yè)價值評估工作的有效實施，相關(guān)部門應(yīng)采取行之有效的對策，筆者將從以下方面來闡述。

（一）加強(qiáng)內(nèi)部控制管理工作

企業(yè)對資產(chǎn)缺乏控制管理，會造成資產(chǎn)流失的風(fēng)險，因此需要制訂規(guī)范化財務(wù)管理方案。規(guī)范化的內(nèi)部控制管理工作影響著企業(yè)管理的工作展開，有利于實現(xiàn)財務(wù)內(nèi)部控制。內(nèi)部控制管理的規(guī)范化，使得工作內(nèi)容更加細(xì)化，明確分工，了解崗位職責(zé)，使得工作流程規(guī)范化，有效地減少工作疏忽，有效地運(yùn)行內(nèi)部管理，實現(xiàn)控制目的；有效地補(bǔ)充和調(diào)整內(nèi)部控制管理，不斷健全內(nèi)部控制制度。涉及財政預(yù)算、收支平衡、購買、庫存、資產(chǎn)等項目，企業(yè)需要建立起相關(guān)決策機(jī)制，分析、預(yù)測重大經(jīng)濟(jì)事務(wù)，嚴(yán)格審核和預(yù)測，減少盲目決策帶來的經(jīng)濟(jì)損失。并且需要建立起風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，根據(jù)企業(yè)的實際情況結(jié)合企業(yè)運(yùn)行狀態(tài)，了解企業(yè)安全指標(biāo)的范圍，如果超出安全指標(biāo)，則需要采取相對應(yīng)的解決方案。

（二）從博弈特性分析企業(yè)價值評估

在政府監(jiān)管中，通過對企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以確保企業(yè)價值評估工作的正常進(jìn)行，并有效降低評估行業(yè)的風(fēng)險。在這個過程中，政府部門與企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)都會出于自身利益，進(jìn)行不同的策略選擇，而兩者間的策略選擇，會在一定程度上影響到各自的利益，而這種關(guān)系，恰是博弈特性。一般，對于企業(yè)資產(chǎn)的評估實效，需要由企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)與政府監(jiān)管部門的策略選擇決定。而兩者的策略選擇，又會隨著時間、事件的變化及可觀測信息來不斷調(diào)整。因此，企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)與政府監(jiān)管部門間的博弈，又具有鮮明的動態(tài)性、多樣性特征。

若政府部門對企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管時，發(fā)現(xiàn)其存在違規(guī)行為，并對其進(jìn)行懲罰。將懲罰系數(shù)設(shè)為h，則在h的不斷提高下，政府監(jiān)管部門的抽查概率、企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作概率會相應(yīng)降低。在實踐監(jiān)管中，若某一企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作現(xiàn)象被發(fā)現(xiàn)，相應(yīng)的，政府監(jiān)管部門也會采取管制措施，而同行業(yè)的其他企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)在獲取這一信息后，也會對自身的行為進(jìn)行約束，減小違規(guī)操作的發(fā)生，而該時期的政府監(jiān)管效果，在短時期內(nèi)能夠達(dá)到最高。然而，隨著整體企業(yè)價值評估行業(yè)質(zhì)量的提升，政府監(jiān)管部門的控制措施也會降低自己的標(biāo)準(zhǔn)，并放松監(jiān)管力度，降低監(jiān)管成本。而此時，企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的違規(guī)操作現(xiàn)象又會有所回升，甚至引發(fā)質(zhì)量評估問題。

（三）構(gòu)建新的企業(yè)價值評估模式

為促進(jìn)企業(yè)價值評估工作的有效開展，企業(yè)部門應(yīng)建立嶄新的評估模式，要提高企業(yè)價值評估質(zhì)量，并制定出制度性的約束制度，能夠促使非合作博弈轉(zhuǎn)化為合作博弈關(guān)系，讓不同利益主體的行為得到協(xié)調(diào)與均衡發(fā)展，有效降低我國企業(yè)資產(chǎn)的流失。

要維護(hù)企業(yè)資產(chǎn)，還需要建立一個共同的博弈目標(biāo)。其中，國資委這一政府機(jī)構(gòu)在代表國家履行出資人的職責(zé)時，要對自身的職責(zé)有明確的認(rèn)識，并明確自身與政府行使社會經(jīng)濟(jì)管理中目標(biāo)上的差異性，并將企業(yè)資產(chǎn)的保值、增值作為發(fā)展的核心目標(biāo)。另外，國資委在代表政府行使企業(yè)資產(chǎn)的出資人職責(zé)時，要針對該部分內(nèi)容制定嚴(yán)格資產(chǎn)出資人制度，并讓企業(yè)落實出資人的代表制度，確保企業(yè)資產(chǎn)出資人制度能夠落實到位。同時，各級國資委還要對自身的博弈目標(biāo)加以明確，讓國家所有者的利益實現(xiàn)最大化，并以企業(yè)定位與權(quán)責(zé)劃分作為輔助手段，讓企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)真正的保值、增值。

國家要通過相關(guān)的外部措施，來引導(dǎo)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，評估機(jī)構(gòu)及企業(yè)管理者，將各個主體間的利益在企業(yè)產(chǎn)權(quán)博弈中，實現(xiàn)穩(wěn)定與均衡。同時，企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)與企業(yè)管理者要實現(xiàn)真正的互不合謀，不侵害國家的相關(guān)利益，進(jìn)而最大限度地維護(hù)企業(yè)的資產(chǎn)，維持社會的穩(wěn)定。從宏觀方面講，政府在進(jìn)行相關(guān)政策與法規(guī)的制定時，要根據(jù)不同主體進(jìn)行充分地考慮，并遵循公正性的博弈原則，強(qiáng)化企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的工作力度和公平的競爭機(jī)制，以防濫用權(quán)力的現(xiàn)象發(fā)生。同時，在企業(yè)價值評估過程中，要積極聽取廣大職工的意見，以免出現(xiàn)企業(yè)管理人員與企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的暗箱操作。

當(dāng)前，我國的企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)執(zhí)行力良莠不齊，很多低標(biāo)準(zhǔn)的評估機(jī)構(gòu)混入到市場機(jī)制中，造成社會經(jīng)濟(jì)市場的混亂。因此，政府部門要提高企業(yè)價值評估機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并從注冊資金、信用記錄、管理規(guī)范化、從業(yè)時間等方面進(jìn)行考慮，并通過公開招聘、核查、監(jiān)督等形式，防止不合規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)入到備選庫中，并同時注意對企業(yè)價值評估備選庫進(jìn)行動態(tài)管理評估。

四、結(jié)束語

綜上，筆者對基于公允價值計量的企業(yè)價值評估進(jìn)行了分析研究，并分析了三種指標(biāo)設(shè)置方法，就目前來看，當(dāng)前的企業(yè)價值評估還存在一定的問題，這些問題均對企業(yè)管理造成了一定影響。據(jù)此要確保企業(yè)資產(chǎn)的保值、增值，還需要從新的角度看待企業(yè)價值評估模式，通過博弈論視角，對各個主體間的利益關(guān)系進(jìn)行充分地分析，通過結(jié)果分析，制定出新的企業(yè)價值評估模式，維護(hù)我國的市場經(jīng)濟(jì)體制。

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（作者單位：吉林省地質(zhì)技術(shù)裝備研究所）