中國物流企業對外直接投資績效影響機理與傳導路徑
——基于制度環境和金融發展的雙調節效應

梁瑩瑩

一、引言

對外直接投資績效是衡量和評價企業跨國經營成敗的重要標志。早在2005年，中國物流企業便開始了海外投資并購，當時以大型國有企業為主且投資流量增速緩慢。2014—2016年間，民營物流企業開始積極參與海外投資活動，中國物流企業的對外直接投資規模開始呈現跨越式增長。有別于其他行業，中國物流企業在經營規模上，除少數國有企業外，大多數屬于中小型企業，不論在投資決策經驗、投資管理經驗還是融資資源等方面都面臨較大的不確定性風險。物流企業在投資經營中，能否充分發揮自身競爭優勢，能否克服因信息不對稱等原因所致的外來者劣勢，將直接影響其投資績效的高低，更將關系到物流企業對外直接投資績效目標的順利實現和海外經營的可持續發展。因此，如何評價中國物流企業對外直接投資的績效，探討中國物流企業對外直接投資績效的影響機理與傳導路徑問題，成為當前學術界和實踐中亟待解決的課題。

筆者基于制度環境和金融發展的雙調節效應，從企業競爭優勢和外來者劣勢雙重維度構建中國物流企業對外直接投資績效影響因素的概念模型，揭示中國物流企業對外直接投資績效的影響機理，在此基礎上，利用企業調研數據，采用結構方程模型開展不同因素對中國物流企業對外直接投資績效影響傳導路徑的實證檢驗與分析，并進一步利用層級回歸分析方法對制度環境和金融發展的雙調節效應進行檢驗，然后分別從政府和企業角度出發，為中國物流企業對外直接投資績效的提升提供對策建議。……