勞動保護、行業下滑與企業貸款違約
——基于2008《勞動合同法》的實證檢驗

虞婭雅 廖冠民

一、引言

筆者主要研究勞動保護對企業貸款違約的影響。已有研究發現勞動保護會降低企業的經營彈性，致使企業融資能力下降，并導致投資不足，最終損害企業價值。事實上，勞動保護的作用主要體現在對企業裁減員工的限制，因此當勞動保護較強時企業采用裁員這種手段來應對財務困境的成本更高，致使企業更加難以走出財務困境，導致債務違約。特別是，當行業處于下滑階段時勞動保護的這種負面影響尤為明顯。然而，勞動保護究竟是否以及如何影響企業的貸款違約？已有文獻鮮有涉及。

我國獨特的制度與經濟環境為考察勞動保護對企業銀行貸款違約的影響提供了機會。一方面，中國于2007年6月29日通過了 《中華人民共和國勞動合同法》（以下簡稱 《勞動合同法》），并于2008年1月1日起開始實施。新勞動法從完善勞動合同、制約勞動合同短期化、增強解雇保護、加大違法用工的懲處力度等方面加強了對勞動者的保護 （姜穎，2008［1］）。這一事件為本文的研究提供了很好的外生沖擊。另一方面，我國企業的債務融資以銀行貸款為主，融資渠道比較單一。因此通過研究企業的銀行貸款違約情況來考察勞動保護的經濟后果具有普遍的現實意義。此外，為了更加直觀地探究勞動保護增強給企業經營帶來的影響，本文著重考察勞動保護增強對處于行業下滑中的勞動密集型企業違約行為的影響。當行業處于下滑階段時，勞動密集型企業更需要通過裁員削減企業開支，因此勞動保護對企業用工靈活性的約束更加明顯，受勞動保護的負面影響更大。……