創業投資風險的對策管理

鄭潔+李顓森+孫家靖+朱晨

摘 要：隨著社會的發展，高新技術創業投資已成為社會各界的共識。正因為如此，創業投資的主要對象就是高新技術企業。高風險高收益是指創業投資也存在著很高的風險性，市場中高技術企業本身存在很多不確定因素導致了創業投資的高風險，主要由技術風險，財務風險和市場風險構成。此外，創業投資主體還要面對投資項目篩選過程的風險和創業資本退出的風險。

關鍵詞：創業投資 管理對策

一、創業投資風險概述

（一）創業投資的含義

創業投資是指一種權益資本，由職業金融投資者投入到的有巨大競爭力、新興且有勢頭迅速發展的企業中的資本。“創業投資”換句話說是生產與經營那些技術密集的創新產品或服務的，同時又以高科技與知識為基礎的投資，也叫“風險投資”，后者比前者突出了創新的同時在范圍上也顯得更為寬泛。

風險投資的資本來源大多來自于金融資本和個人資本，另外公司資本以及醫療保險基金和養老保險基金也是重要組成部分。就各國實踐來看，創業投資大多采取投資基金的方式運作，經常出現在投資風險極大的投資領域。

（二）特點

1. 高風險性

主要將剛起步或還沒有起步的中小型高新技術企業作為風險投資的對象，目標企業一般處于起步階段，同時能否轉化為現實生產力，尚存很大的疑問，大多沒有固定資產或資金作為抵押或擔保，回報情況具備許多不確定因素。由于投資目標常常是虛擬的，一種構想創意或是不完善的技術， 而且規模比較小。因此，高風險性無疑成為是風險投資的代名詞。

2. 高收益性

投資者樂此不疲的一個重要因素就在于十倍甚至百倍的投資回報，作為一種前瞻性投資戰略， 風險投資是一種將預期企業的高成長和高回報作為其投資的內在動因。一旦投資成功，其高風險與高收益并舉的特點就充分顯露出來了。

3. 低流動性

風險資本在高新技術企業創立初期選擇進入，一般情況下一旦項目投入，需要等到企業發展成熟后，投資者才可以將股權通過資本市場來變現并獲取回報，并且將回收資本進行新一輪的投資運作。因而大多數情況下單個項目的投資期較長。

二、創業投資風險的管理對策

（一）制度風險的防范

1. 加強政策激勵，促進制度轉型

老話說政府搭臺，企業唱戲，但在目前的環境下，要求從以往的以政府為主體，過渡到以民間資本為主體。通過政策扶持和市場的自我機制，促進政策激勵機制的作用，促進資本向創業投資和高技術企業流動。政府作為輔助者，以稅收優惠政策和財政貼息來有效引導改善創業環境，以實現制度和職能的轉變。

2. 通過引進銀行的第三方監管，全面保障資金的安全

作為獨立第三方資金監管機構，商業銀行在創投資金與創業者之間可以起到重大的作用，從監管資金的支付渠道，到確保資金存管的合理性和用途合法性方面發揮著不可忽視的作用。支付的款項必須涉及相關責任人，通過預留的簽字、印模和事先約定的審批程序，保證資金不被擅自動用。

（二）資金安全的保障

1. 與擬投資企業的原股東簽訂本金回購條款

在投資協議中一般都有一條重要的條款。如過被投資公司不能在規定的時間內上市，原股東要按照投資的成本回購股權，并按照年利率9%-21%補償。這一條款一方面可以保障創投公司的利益，降低投資風險；另一方面也是被投資企業有能力償還本金和利息的一種自信的表現。專業的創投公司往往會利用者一點來保證自己在創投過程中的強勢地位。可以說這一條款不僅保障創投公司的利益，同時也有利于原股東企業籌資。

2. 被投資企業上市前的最低分紅承諾

所謂最低分紅就是創投公司可以要求被投資企業做出每年拿出最低分紅比例的承諾。在被投資企業具有較好現金流時可以保障增值；在被投資企業現金流較差時降低風險。

（三）項目風險的回避

1. 項目選擇和專業判斷：發現價值的能力

創投公司在進行投資時專業的判斷性必不可少 。在選擇時一定要認真、嚴格，利用“五指理論”對企業的水平、地位、前景、產品的競爭力和盈利狀況進行審查。從專業的角度發現被投資企業的價值，全面了解企業的可持續能力和成長能力，以確保投資價值。

2. 完善的投資管理流程：規范嚴謹的內部控制制度

完善的投資流程是專業的體現，也是高質量的保證。

項目來源→初步調查→項目初評→項目立項→盡職調查→項目論證→項目談判→補充調查和審計→管理團隊內部決策→專家聽證會→基金公司投資決策委員會決策→簽約與投資→風險控制

（四）退出風險的化解

1. 調整并購、出售政策

政策調整主要從風險資本的購買和出售兩個方面進行，加大政策傾斜扶持力度。購買方的角度而言，是否可以對投資于高科技企業股權所獲得的股權收益適當降低稅率等等。是否可以允許對于并購高技術企業的并購和支出費用來相應抵減所得稅征稅額，從出售方來看，是否可考慮提高創業投資機構提取風險準備金比率，通過增設特種財產轉移稅取代營業稅，對不良資產來采用與金融機構不同的計算方法等。

3. 簡化企業破產清算程序

目前有關清算運作的程序和管理辦法我國有關部門已經制定了并開始逐步實行，但這是一項復雜費時的工作，不僅需要合作雙方在利益和損失的分配上進行關于企業清算的談判和協調外，還牽涉到環節上的諸多方面。所以簡化清算手續并改善清算條件是極為迫切的需求，相信企業破產清查工作的加快，對于創投企業收回投資資金必將起到很大的促進作用。

參考文獻

[1]李曉燕.重慶創業投資現狀及對策分析[J].新財經（理論版），2012（6）.

[2]錢維欽.工程項目的風險管理[J].中國建材科技，2009（3）.

[3]錢進.試論工程風險管理[J].中華民居，2011（3）.

[4]李農.關于加強風險投資項目風險管理的幾點思考[J].青海金融，2005（4）.

[5]張世軍.我國風險投資發展過程中面臨的挑戰與對策[J].農村經濟與科技，2007（7）.

[6]張青.我國創業型企業風險投資項目的風險管理研究[J].華北金融，2008（7）.

作者簡介

鄭潔（1992—）女，漢族，安徽淮南人，云南民族大學，2016級研究生，研究方向：人力資源管理