“特朗普經濟學”或將難產

梁海明

自特朗普出任美國總統之后，他推行大規模基建計劃、大規模減稅方案、制造業回流美國以及實施貿易保護主義的經濟政策，被一些人冠之以“特朗普經濟學”。

毫無疑問，無論是增加政府開支進行基建，還是減稅政策，均能刺激美國股市、商業信心指數節節上升。事實上，特朗普今年1月上任以來，衡量美國大盤股的主要指標——標普500指數已上漲7%，美國股市另一最具代表意義的市場指數納斯達克綜合指數更上漲10.7%。股市一片欣欣向榮，令市場沉醉于“特朗普經濟學”的蜜月期之中。

雖然“特朗普經濟學”利好股市，但最終能否振興美國經濟，甚至能否推行下去，均讓人難以過分樂觀。

其一，大規模基建計劃雖好，但巧婦難為無米之炊。特朗普拋出1萬億美元的基礎設施重建計劃，希望以此提振實體經濟。然而，如今美國債務高達20萬億美元，相當于美國GDP的106%，美國國債到2027年最少會增加到30萬億美元，屆時國債占GDP比重將高達200%，較曾經爆發債務危機的希臘還要高。在債務已達警戒線的情況之下，特朗普冀加大發國債力度來解決1萬億美元的融資問題，路已不通。

其二，大規模減稅方案吸引力并不大。特朗普日前將公司稅稅率從35%大幅削減至15%，冀此吸引包括全球各國企業赴美投資開設公司。但美國15%的公司稅率未必有足夠大的競爭優勢，不少企業更喜歡將企業注冊到開曼群島、英屬維爾京群島和百慕大群島等10個海外“避稅天堂”，這些避稅天堂根本無須繳納企業所得稅、利得稅，基本上是零稅率。……