影子銀行的發展對中小企業融資的影響

劉艷艷+耿國錄

【摘要】我國中小企業融資難的問題一直存在，中小企業由于規模小、經營管理能力弱、抗風險能力差、缺少擔保資產等原因很難從銀行等正規金融渠道獲得資金支持。影子銀行的發展成為正規金融的有效補充，通過靈活多樣的金融產品和服務為中小企業提供資金，有利于促進中小企業的發展。

【關鍵詞】影子銀行；中小金融；中小企業；正規金融

一、我國中小企業融資難的現狀分析

2016年《中國中小企業金融服務發展報告》顯示，雖然目前大部分中小企業資金運轉較為正常，但我國中小企業仍存在明顯的資金供求矛盾。首先在資金需求方面，超過50%的中小企業有融資的需求，其中30%左右的中小企業表示資金緊張。從融資渠道來看，有70%的中小企業表示需要銀行的貸款，其中100-500萬元的貸款額度中中小企業需求較大，其中66%的中小企業能夠部分獲得銀行貸款，26%的企業能夠獲得全部銀行貸款，8%的企業未能獲得貸款。其次在資金供給方面，截至2015年末，全國銀行業金融機構小微企業貸款余額23.46萬億元，僅占各項貸款余額的23.90%。綜上，中小企業的資金需求量大，但資金供應量少，正規銀行信貸遠遠不能滿足中小企業的資金需求，中小企業融資難的問題依然嚴峻。

二、中小企業融資難的原因

（一）中小企業融資能力和償債能力有限

首先，中小企業受經營和財務管理能力的限制，融資能力有限。一方面表現在企業很難制定出完善的融資計劃；另一方面中小企業信用等級低，增信能力不足，缺少能夠作為抵押擔保的固定資產。其次，中小企業的發展規模小，實力有限，經營產品單一，抗風險能力差，所以從正規金融機構很難獲得資金支持。

（二）正規金融機構的資金融通職能沒能有效發揮

正規金融機構作為追求利潤最大化的企業，為了實現盈利，同時降低承擔的風險，更加傾向于規模大、投資回報穩定度的大型企業。對于財務信息較亂且缺少抵押資產的中小企業，銀行如果向其貸款，在相同的回報上必然會付出更多的成本，使得中小企業難以得到銀行的資金支持。雖然21世紀以來城市商業銀行的發展對中小企業融資難的現狀有所緩解，但是其貸款額度遠遠低于五大行，中小企業的融資需求仍然得不到滿足。況且銀行貨款審批復雜、所需時間長的資金供給特點和中小企業貸款急、周期短的資金需求特點不相符，這也成為中小企業從正規金融機構融資的障礙。

三、影子銀行逐漸成為正規金融的有效補充

根據2013年國務院辦公廳107號文對影子銀行的界定，本文所指的影子銀行包括三部分：一是銀行體系內部的影子銀行業務，包括同業業務、理財業務、信托貸款、委托貸款和未貼現銀行承兌匯票；二是非銀行金融機構的影子銀行業務，包括信托、貨幣市場基金、代客資產管理、基金和保險；三是金融機構之外的影子銀行業務，包括民間借貸、第三方理財、網絡信貸融資、無備案私募股權基金、小額貸款和融資性擔保。2009年以來由于政策的轉向，傳統的信貸渠道為經濟社會提供的資金支持占比迅速下降，非傳統信貸融資的重要性相對提高，促進了我國影子銀行體系的快速發展。據估計，截至2013年9月，我國廣義的影子銀行的規模達27萬億元，占銀行業全部資產的19%（胡斌，2014）。

（一）社會融資規模中影子銀行的擴張

在傳統的經濟金融關系的分析中，往往用新增貸款這一指標反映金融對經濟的支持力度，但是伴隨著融資途徑上間接融資向直接融資轉變的趨勢，金融脫媒現象越發明顯，影子銀行在促進資金融通中的作用不可忽視，社會融資規模顯然是比新增貸款更全面的貨幣政策中介指標，社會融資規模雖然不能完全反應影子銀行的規模變化，但是中央銀行公布的社會融資規模的數據中所包含的信托貸款和委托貸款是影子銀行體系的重要組成部分，在一定程度上可以反應影子銀行的發展趨勢。

從中國人民銀行公布的社會融資規模的數據來看，2014年的社會融資規模為16.41萬億元，比2011年的12.83萬億元增加了3.58萬億元。其中本外幣貸款在社會融資規模中所占比重由2011年的62.7%降至2013年的54.8%，從2011年至2015年6月，本外幣貸款占社會融資規模的比重最低曾到37%（2012年12月）。而影子銀行中占比較大的信托貸款和委托貸款占社會融資規模的比重有上升的趨勢，從上圖中可以看出，信托貸款和委托貸款占社會融資規模的比重由2（）11年的11.7%，增加到2013年的25.4%，到2014年的18.4%，說明影子銀行體系的快速發展，在社會資金融通中所發揮的作用越來越重要。

（二）影子銀行服務中小企業的優勢

首先，影子銀行業務與產品廣泛存在，與正規的融資渠道相比，影子銀行體系與中小企業的信息分布相對對稱，使得影子銀行天然的滿足中小企業所特有的性質。其次，影子銀行還具有擔保優勢，由于借貸雙方處于一定的地域內、彼此熟悉，一些無法在正規金融市場上充當抵押擔保的資產，可在影子銀行市場上做抵押擔保物，降低了中小企業的融資門檻，所以影子銀行的發展成為了正規金融的有效補充，優化了金融結構，可以更好地服務中小企業。

四、規范影子銀行的發展、緩解中小企業融資難的措施

（一）重視影子銀行體系的風險

雖然影子銀行的發展可以成為正規金融的有益補充，滿足中小企業的融資需求，但是影子銀行期限轉換、流動性轉換、缺乏監管等特點也增加了金融體系的風險。同時中小企業從影子銀行體系獲得資金支持也不是非常容易的，金融衍生產品的創新使得許多資金在影子銀行體系內空轉，并沒有流到實體經濟。

（二）加強政府的政策支持

要從根本上解決中小企業融資困境，政府的支持是必不可少的，通過政策、立法的支持，才能為中小企業的融資提供一個良好的外部環境。借鑒國外的發展經驗，需要設立專門服務于中小企業融資的機構，為其提供專門的服務，例如美國的中小企業管理局、各種專項基金等。在法律層面上，盡快出臺專項法律，加強對中小企業的保護力度，讓其健康的發展，如美國的《中小企業投資法》、《小企業投資獎勵法》等等。

（三）完善中小企業的信用擔保體系

目前的擔保機構為了自身的利益，收取的擔保費用普遍較高，中小企業通過第三方信用擔保體系籌集到的資金成本較高。因此，國家需要制定統一的信用擔保管理辦法，明確規定不同風險情況下收費的標準，并且簡化信用擔保的相關手續，減少籌資的流程。政府還需要設置專門的風險擔保部門，對于符合國家政策導向的，但是風險程度較大的中小企業，給予額外的信用擔保，以保證潛力大的企業順利的進行融資。