淺析央行的獨立性研究

張譯丹

【摘要】中央銀行的獨立性問題，在中央銀行制度發展過程中曾經是一個爭議較大的話題，爭論的焦點無非是中央銀行應該保持多大的獨立性，這一爭論結果將對社會經濟產生重大影響，本文討論了中央銀行的獨立性和通貨膨脹之間的關系，先后利用歷年數據和實證推測二者之間的關系，又通過世代交疊模型推導出二者成反比關系。并且概括了中國確實有必要調整中央銀行的獨立性這一問題，從經濟、政治等方面對此問題提出了相應建議。

【關鍵詞】中央銀行獨立性 通貨膨脹 世代交疊模型

一、中央銀行獨立性與通貨膨脹的關系

（一）中央銀行獨立性的內涵

對于中央銀行學的概念，學者從理論或經驗發現并作出了不同的解釋。弗里德曼認為，“中央銀行應該是立法、行政及司法部門等同的一個獨立的政府部門，而且他的行動受制于司法部門的解釋?！倍鴰旎鶢柭J為，“中央銀行獨立性就是一種承諾將貨幣政策的主要目標置于價格穩定方面的行為”。綜合各方學者觀點可以理解，中央銀行獨立性是指中央銀行在履行法定職能時自主性，能不受外界壓力、干擾的影響。當然這種獨立性是有限制的，一般是相對于政府的獨立。

（二）中央銀行獨立性與通貨膨脹的關系

據調查發現，在80年代新興市場國家中央銀行獨立性較差的，通貨膨脹率較高，獨立性較強的通貨膨脹也高于同比的發達國家，表明政治穩定性，良好經濟基礎等因素可能使通貨膨脹與中央銀行獨立性的聯系減弱。同時，選定的發達國家在80年代都沒有出現高通貨膨脹率，而新興市場國家的通脹率較高。所以僅僅依靠中央銀行獨立性指數不足以明確其與通貨膨脹率之間的關系。但大部分學者仍認為二者間有一定關聯，并且二者之間呈反比關系。

二、中央銀行獨立性和通貨膨脹率的分析

保持央行獨立性充分，不僅可以降低貨幣政策不一致性與通貨膨脹偏差，還可以抵御政府財政赤字貨幣化的壓力，降低通貨膨脹壓力。通過建立兩期世代交疊模型考察政府發行貨幣融資造成通貨膨脹是否受央行獨立性的影響，即用理論模型分析央行獨立性與通貨膨脹間的關系。

情況一：政府完全控制貨幣發行權，即中央銀行沒有獨立性。

假設政府的目標既包括控制通貨膨脹率，又包括利用轉移支付，保障老年人的生活，減輕社會動蕩，因此政府目標可以設為：

minL=Ч（π-π*）2-ωW （1）

其中，π*表示社會最優通貨膨脹率，W= wdw，Ч和ω為正的參數。根據以上可得，轉移支付的總價值：

W （2）

情況二：中央銀行具有一定的獨立性，并且由一位保守的銀行家來執行各種貨幣政策。

如果中央銀行具有獨立性，能夠獨立制定并執行貨幣政策時，必然會對通貨膨脹率給予更多關注。所以在公式（1）中引入另一個正的參數δ，使對通脹的比重增加為Ч+δ，則央行的目標設為

minL=（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （3）

一階條件：

=

2（Ч+δ）（π-π*）2-ωW （4）

所以只要滿足（3）式中的π與Ч成負相關則說明央行的獨立性可以抑制通貨膨脹率。因此將（3）式兩邊δ求導得：

2（π-π*）+[2（Ч+δ）+ωW ] （5）

因為一般情況下r大于0，π大于0小于1，所以

（1+r）（2+p）-π2（1+p）>0 （6）

則式（5）中的 前面的系數為正。

由（6）得，（4）式中的

ωW >0

根據（4）式可得：（π-π*）>0。可得： <0，即，當δ越大時，π越小，所以中央銀行獨立性越強越有利于抑制通貨膨脹。

三、針對我國中央銀行獨立性提出調節建議

從經濟層面看，我國進行改革開放以來，通貨膨脹現象持續不斷，但這種通脹不具有西方國家政府的偏好性質，而是由我國客觀的國情所決定的。從這個意義上需要提高央行的獨立性，但是就業和經濟增長等其它經濟目標必定受到損害。通貨膨脹目標制是我國央行實行貨幣政策最高階段，可以逐步建立，不可一蹴而就。

從政治層面看，央行在執行貨幣政策時不可能完全保持獨立性，因為不僅要考慮財政措施，還要考慮金融體系的穩定、增長和就業。2008年美國金融危機和2011年的希臘危機說明央行在貨幣政策的執行上需要和政府合作，許多央行都是在受到政治壓力下調整了貨幣政策[8]。缺乏絕對的獨立性也說明了央行和政府存在共生關系。所以，就我國而言提高央行的獨立性是一個漸近過程，在宏觀經濟穩定運行下，央行獨立性會慢慢得到提高。

從法律層面上，我國財政政策和貨幣政策并沒有從法律上進行嚴格保障其獨立性，所以中國企業品牌競爭力指數（CBI）需要在法律上和制度上建立完善的保證機制。貨幣政策委員會中學者很少，大部分由官員擔任，這使得貨幣政策委員所起作用有限。貨幣政策委員會幾乎沒有決定貨幣政策的權利，更不用說在央行任免人員問題上的權利。所以建議擴大貨幣政策委員的權利同時增加學者數量比重，且從法律上給予保證其獨立性。以此為基礎，央行的獨立性穩步提高，使宏觀經濟保持平穩。

參考文獻：

[1]陳丹.對中央銀行獨立性問題的思考[J].財政金融，2008，（8）.

[2]王廣謙.中央銀行學[M].北京：高等教育出版社，2011.