海外投資風險研究綜述

夏龍兵

[摘要]近年來，隨著中國“走出去”的步伐不斷加快以及“一帶一路”偉大戰略的持續推進，中國企業在進行海外投資時所面臨的風險也日趨復雜。目前，關于中國企業海外投資風險的研究，越來越受到國內學者的廣泛關注，文章基于國內學者的已有研究成果，對海外投資風險的研究進行了綜述，以期對中國企業海外投資風險的研究方向提供新的參考。

[關鍵詞]海外投資；風險；綜述

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714330

1引言

風險無處不在，任何企業的任何形式的投資都會面臨或大或小的風險。因為母國和東道國屬于兩個不同國度，與母國相比，東道國的風俗習慣、當地人民生活習慣、宗教信仰以及自然環境等有著很大區別，對于這些當地特有的因素，管理者和海外職工無法完全掌握，所以，比起國內投資，企業在進行海外投資時所面臨的宏觀環境更加復雜多變，所承擔的風險也更加突出，那么，什么是海外投資風險？根據已有研究，可將海外投資風險定義為：企業在國境以外直接投資所獲得的利潤偏離預期結果的可能性，以及導致企業海外投資運營變動或者降低企業盈利率的可能性。

目前，在海外投資風險方面，國內學者所進行的研究比較深入，研究方向主要集中在海外投資風險影響因素的單因素研究、海外投資風險影響因素的系統研究以及海外投資風險的防范措施等方面。

2海外投資風險影響因素的單因素研究

陳世貴從交易風險、折算風險、經濟風險（即匯率變動）三個層面提出了我國海外投資外匯風險的防范措施。[1]韓濤、郝洪認為對于匯率風險合理有效的管理可以很大程度上降低財務風險，從而大大增強我國石油企業跨國經營的綜合競爭能力。[2]舒先林重點研究了跨國石油投資的經濟風險，認為經濟風險主要根源于國際石油市場經濟要素分離的基本矛盾，提出了通過實現中國石油安全的國際化戰略來規避經濟風險。[3]丁君風認為跨國公司的政治風險是指由于東道國的政治環境變化而引起跨國公司理財上的不確定風險，其實質是國家風險因素中的政治影響因素層面在跨國投資活動中的反映。[4]徐凱、王定賢對海外投資并購中的法律風險按照海外投資并購戰略確定及計劃階段、并購實施階段和并購后整合三個階段進行了分析，認為在海外投資并購實施階段的法律風險主要出現在盡職調查、合同談判、融資、簽約后交割的過程中，在海外投資并購后整合運營階段的法律風險主要出現在海外分支機構的設立、勞工和安全和環境保護問題、公司治理及管控參與和“國有化”風險方面。[5]王曉靜從微觀角度研究了企業海外投資的經營風險，認為風險源于采購—投入的風險、生產過程的風險和產出—銷售的風險。[6]

3從整體上系統分析海外投資風險，進行風險識別王文創、陳泰鋒指出，中國企業海外投資主要面臨投資風險、管理風險、財務風險和非商業風險，并將匯率風險劃分在非商業風險的范圍，認為中國企業在經濟不發達、政治波動劇烈、對外匯進行管制的國家匯率風險較大。王鳳麗認為中國企業海外直接投資風險源于國際政治環境不穩定、國際經濟環境不穩定、自身經驗欠缺和風險管理意識的缺乏，防范這些風險需要做到：發揮政府及有關部門的作用，重視對外投資項目的可行性研究，強化風險防范和風險管理意識，審慎使用并購方式，苦練內功，注重策略，掌握并購技巧等。[7]林婀苗、莊禮偉對政治風險和經濟風險所包含的風險因素進行了分類，政治風險因素包括：東道國的政府質量與政治風險，東道國的政府控制與管理因素，東道國資源質量與資源風險，東道國人民對投資國的印象指數。經濟風險因素包括：東道國國民收人及財富分配狀況，東道國的宏觀經濟政策與宏觀經濟指數，外匯匯率的波動，勞動力供應及其成本，當地居民的消費能力與消費傾向，來自第三國的經濟沖擊，國際市場上的供求關系，競爭對手的實力與競爭策略，原材料的供應及其成本。[8]李友田、李潤國、翟玉勝重點研究了中國能源型企業海外投資的非經濟風險，從風險來源的角度把非經濟風險細分為政府干涉風險等8種風險，并提出了中國能源型企業應對海外投資風險的策略。[9]范秋芳、戴秀芝等認為中國石油企業海外經營面臨著地緣政治風險、政策法律風險、國際競爭風險和跨文化管理風險，因此中國石油企業跨國經營過程中應加大力度開展石油外交，盡可能了解和熟悉資源國法律法規政策，加強國際合作并且發揮企業文化的融合功能。常城、李萍、李慧認為中國石油企業海外投資貿易所面臨的國家風險主要體現在政治風險、經濟風險、文化風險、自然災害與突發事件風險四個方面。劉旭從企業的視角，以風險的直接性和間接性對投資風險進行區分，認為中國石油企業在俄羅斯和中亞地區進行油氣投資時，面臨著宏觀和微觀的投資風險，宏觀風險體現在資源、市場、投資環境方面，微觀風險體現在財務、社會方面，同時提出了應對投資風險的主要原則。

4海外投資風險的防范措施

陳玲基于投資主體的資產被征用之后以及其投資前后等角度來提出解決跨國公司的海外直接投資國家風險問題的防范措施。樊云志、王煒瀚認為基于我國油氣海外投資貨幣主要是美元，我國油氣海外投資必定受到美國金融服務制裁相關法律法規的制約，我國應采取完善的風險管理手段來防范這種制裁。許慧、胡曲應、許家林對中國企業海外投資的現狀進行了解析，提出中國企業海外投資風險的防范措施以及加強監管的政策性建議。郜志雄、朱占峰通過全面分析我國石油工業1992—2011年海外投資的歷程，指出我國石油工業海外投資存在以下問題：對外投資管理重審批、缺監管，海外投資沒有戰略規劃、缺少有效的考核評價體系，受到非經營性因素的困擾，海外運營管理存在投資方式不靈活、企業內部運營機制不能支持國際化進程等，同時提出應完善我國石油企業對外投資管理體制，從外交、經貿合作和經濟預測三個方面降低投資風險。研究了我國海外投資保證制度，認為從國內法律層面和國際法律層面來看，我國海外投資保證制度都存在一定的缺陷，并提出了改善建議以防范海外投資風險。張承惠研究了海外投資風險的防范措施，建議在建立和完善宏觀戰略管理協調機制的基礎上，從政府、行業協會、企業三個層面建立海外風險控制機制。

5結論

由以上學者的研究可以看出，目前學界盡管對各國企業在進行海外投資時所面臨的風險從不同角度進行了分析與研究，并提出了不少的改進措施或建議，但這些研究主要是從宏觀上對海外投資風險進行了分類，研究內容比較籠統，所分析的風險因素并不是存在于所有國家，研究范圍大多是針對整個海外，針對具體區域的投資風險的研究很少。由于不同地區有著不同的宏觀環境，其風險因素也不盡相同。因此，關于中國企業海外投資風險的研究尚未具體到地區性研究，為使海外投資風險防范更具針對性和有效性，這應成為以后的一個研究方向。

參考文獻：

[1]陳世貴海外投資中外匯風險的防范[J].國際經濟合作，1994（4）：36-37

[2]韓濤，郝洪中國石油公司海外經營的匯率風險管理初探[J].國際石油經濟，2006（10）：43-45

[3]舒先林跨國石油投資的經濟風險及其規避[J].經濟論壇，2005（10）：78-79

[4]丁君風跨國公司的政治風險管理及其對我國的借鑒[J].世界經濟與政治論壇，2006（2）

[5]徐凱，王定賢海外投資并購中的法律風險防范[J].國際經濟合作，2014（3）：26-29

[6]王曉靜論企業海外投資的經營風險[J].社會科學家，2012（11）：75-78

[7]王鳳麗中國企業海外直接投資風險的成因及對策[J].中國流通經濟，2009（3）：74-77

[8]林婀苗，莊禮偉全球化時代的海外政治經濟風險評估[J].東南亞研究，2006（3）：31-39

[9]李友田，李潤國，翟玉勝中國能源型企業海外投資的非經濟風險問題研究[J].管理世界，2013（5）：1-11