國內會出現更多并購案例嗎？

英特爾收購Mobileye，今日頭條收購Flipagram，華住酒店收購桔子水晶酒店，下一個會是誰？

2017年第一個季度還沒結束，英特爾153億美元收購了Mobileye，今日頭條收購了美國短視頻創作社區Flipagram，華住酒店以36.5億元收購了桔子水晶酒店。

接下來還有誰？會不會是摩拜和ofo？

中國的并購案例從數量上還遠遠比不上美國，但中國的創業環境越來越商業化，一批批新興基金的成立很可能推動更多投資人選擇并購退出。而創業公司被并購或整合，對其意味著什么？

啟明創投主管合伙人甘劍平，作為投資人，他經歷過中國互聯網投資圈最多的大型并購案，包括點評美團（大眾點評的C輪投資者），蘑菇街美麗說合并（蘑菇街的B輪投資者），還有愛奇藝收購PPS，途家先后并購攜程和去哪兒的公寓民宿業務以及螞蟻短租。作為攜程的董事，他則經歷了2015年的攜程、去哪兒合并。

他同樣是美圖的主要投資人之一，2014年從A+輪開始先后投入超過4000萬美元，之后美圖IPO當日啟明投入金額增值近9倍。2011年A輪他又投資知乎，并在去年今日資本領投的D輪繼續跟進投資。

以下內容根據創業邦獨家采訪整理：

去年兩會的時候馬化騰發言提到2015年互聯網四宗重大交易，他說騰訊參與了其中三宗交易：滴滴快的，美團大眾點評，蘑菇街美麗說。其中啟明參與的占了兩個，唯獨沒有滴滴快的。

當然這些年我們也經歷了一些小的合并收購案例，比如途家、多盟（被藍標收購）。現在市場上有這么多并購，在我剛入行的時候，2000年，真的很少。那時候的并購都是海外公司收購中國公司，eBay收購易趣，雅虎收購3721;然后過去幾年有了一些幾十億級別的中國上市公司的并購，比如優酷土豆，阿里收購高德。

這些案例都很驚人，前一天打得白刀子進紅刀子出，突然畫風一變，變成一家了──包括攜程和去哪兒、美麗說蘑菇街。

作為投資人，首先我不是一個主力推動的角色，這種事要順其自然，最主要的還是看兩家發展的趨勢與創始人的意愿。當它們的估值到了一定程度，要融更多的錢去打仗，但是資本市場可能不愿意買單。尤其兩家打得火熱，未來的投資人——當然我指的不是已有投資人，已有投資人一定希望自己的公司有更多資金把對方打敗——會舉棋不定，不知道哪家能沖出來。猶豫的時候，雙方可能就會停滯，投資人在雙方董事會一牽線搭橋，可能就會達成協議。

在美國，并購像賣白菜一樣普遍。最近甲骨文收購一家公司，對方準備IPO已經準備了6個月，路演都做了，結果甲骨文問35億賣不賣，賣，上市就取消了。這件事的原因我們當然無從判斷。

并購案例增加的現象和創始人本人有很大關系。當中國的創業者越來越意識到自己是商人，我只能說這是商業的必然階段，說到底就是優勝劣汰。VC和互聯網都是非常殘酷的，極其激烈。一不小心錯過一個風口，可能轉彎轉錯了方向，稍微遲滯一下，就會變成沒有意義的那一家，英文講是irrelevant。我們每個人最怕的就是自己變成沒有意義的那一個。

所以我們都在經過很多路口，經歷很多選擇。如果融入一個更好的平臺，帶來的是抗風險能力更強，資金來源更穩定，會有更好的技術、更好的人才，獲得客戶的渠道更廣闊，不一定是不好的選擇。或者說雙方燒錢打價格戰，花很多錢去買用戶，如果合并能讓獲得用戶的成本從100塊降到20塊，是非常值得的。

我佩服一些企業合并后的CEO，非常有戰斗力，比如美麗聯合集團CEO陳琪。任何企業家的終極夢想都是成為壟斷者，不管是利潤還是社會地位還是影響力。企業家思維跟當年成吉思汗和努爾哈赤是一樣的——讓自己的版圖越來越大。

同時，互聯網領域戰局的變化也越來越快，融資速度也是越來越快。以前一家公司從零開始融資到A輪，可能得花1?2年的時間。一般來說，創業公司融資A輪意味著產品做出來了，需要有大量用戶了，我們投資進去就是希望用戶大量增加。現在摩拜一年能融到五輪，一年時間融到了5億美金。

我相信這種短期內完成很多輪融資的公司，以后還將會存在，而且短期融資很多輪的情況，融資周期還會繼續加快。整個市場都會再加快。這和中國經濟有關系——中國人錢太多。全球利息很低，大家都在尋求高風險高回報的機會，中國其他傳統行業例如生產性企業又在萎縮，大家就會把錢投資到我們這些風險投資基金上。

中國競爭環境也極其惡劣。很多創業者出海創業，以海外作為產品的主要市場，他們覺得自己在中國這么惡劣的環境下都能活下來，去印度、印尼、南美就更不怕了。

美國是很殘酷的競爭環境，但是美國人很在意調性，SNAP（Snapchat）被Facebook抄襲，后者的心理壓力就很大。但中國是愚昧的抄襲，一聽說共享單車，不就是個自行車嗎，出現了一大串公司，還都能融到錢，說實話我不知道后面那些投資人是怎么想的。我們投的是摩拜，說到底，投的是一個中國人的原創idea，是一種創新的精神。

那么摩拜和ofo未來是否可能整合？我個人覺得沒有整合的必要。共享單車不是百團大戰，后者是一種跑馬圈地的競爭，但是共享單車這個領域并不是這樣的，它的興起是因為將共享自行車變成了無樁的形式，需求擴大了，但它不是一個正常的跑馬圈地的概念——我認為這個市場沒有那么大。