有線電視網絡產業投資分析及實證研究

許泉海

摘要：2015年，模擬廣播電視正式停播，標志著我國有線電視已經完全邁入到了數字化過渡階段。針對這一情況，本文對有線電視網絡產業的投資方式展開了分析，然后從實證研究角度對該產業的投資收益進行了探討，從而為關注有線電視網絡產業投資問題的人們提供參考。

關鍵詞：有線電視網絡；產業投資；實證研究

近年來，有線電視網絡逐步實現數字化過渡，從而為上市公司提供了大量的投資機會。而能否獲得可觀的投資收益，不僅取決于投資方式的選擇，還要取決于投資對象是否有投資價值。所以，上市公司還要加強對有線電視網絡產業的投資分析，以便進一步了解該產業的未來發展前景，進而更好的完成產業投資收益和風險的科學判斷。因此，相關人員還應加強對有線電視網絡產業投資問題的研究，以便更好的推動該產業的發展。

1 有線電視網絡產業投資方式分析

1.1 網絡產業的控股投資

在有線電視網絡的產業投資方面，對有線電視網絡進行控股投資，即由網絡原本運營商利用其經營性資產進行投資，同時由上市公司利用先進、產品等進行投資，從而完成新公司的共同組建。采取該種投資方式，上市公司為第一大股東，可以進行公司的經營和投資管理。而原公司負責進行網絡經營管理，從而使公司人員保持穩定，并維持與原有客戶的聯系。采取該種投資方式，上市公司可以擁有經營權，并對公司實施實質性的控制，可以使公司大額資金投向問題得到解決。此外，采取該種投資方式也能使上市公司擁有更好的市場形象，進而為市場股價的提高和資本運作帶來優勢[1]。對于原公司來講，則能以原本資產順利進入資本市場獲得融資，進而使公司發展問題得到解決。但采取該種投資方式，也將導致上市公司因原公司要價過高而受到收益影響，并且會因為不熟悉產業市場運營規律而承擔一定的經營風險。

1.2 網絡產業的聯營投資

采取聯營投資方式進行網絡產業投資，上市公司可以利用自身資金或資產獲得公司經營權，而原網絡運營公司則以自身經營性資產成為新公司的第一大股東，需要聯合上市公司進行新公司的運營管理。采取該種投資方式，上市公司占有的股權在20%50%之間，不能超過原公司持有的股權。在該種投資方式下，上市公司可以影響新公司的經營，可以采用權益法完成利潤的核算。而原公司則具有新公司的實際控制權力，能夠借助上市公司提供的資金解決公司發展問題。對于上市公司來講，則可以通過網絡經營提高自身形象，從而為后續資本運作和股價提高奠定基礎[2]。但是，采用該種投資方式，上市公司同樣會遇到原公司要價過高的問題，并且也需要承擔一定的經營風險。

2 有線電視網絡產業投資的實證研究

2.1 研究對象

為對有線電視網絡產業投資展開實證分析，可以某上市公司為研究對象，該公司主要進行市廣播電視網絡的建設和經營管理，開展的業務包含廣播電視節目轉收、有線電視擴展和增值業務等。作為該市唯一進行有線廣播電視網絡經營的公司，其在建設階段實現了大規模資金投入，完成了網絡雙向改造。而在數字電視工程建設方面，該公司需要投入2030億元資金。從公司20142015財務情況來看，2014年公司主營收入為28015.34萬元，同比增長0.15，2015年主營收入為30654.74萬元，同比增長0.094；2014年公司主營成本為18199.91萬元，同比增長0.094，2015年主營成本為19810.47萬元，同比增長0.088；2014年公司主營利潤為3188.76萬元，同比增長0.88，利潤率為0.11，2015年主營利潤為4173.49萬元，同比增長0.31，利潤率為0.14；2014年公司利潤總額為3764.93萬元，同比增長1.12，2015年利潤總額為4547.00萬元，同比增長0.21；2014年公司凈利潤為3244.29萬元，同比增長1.15，凈利率0.94，2015年凈利潤為3902.21萬元，同比增長0.2，凈利率為0.13。

2.2 投資價值分析

在對該公司投資價值進行分析時，可以根據公司利潤增長率進行公司網絡未來經營情況的預估。而從該公司在2015年財務收入情況來看，其凈利率能夠達到0.13，盈利情況良好。該公司處在較快的經營發展階段，所以未來利潤增長率應高于現階段利潤增長算術平均值。已知項目總投資2億元左右，主營收入在2015年達到30654.74萬元，凈利潤達到3902.21億元。如果以25%的速率進行計算，并假設公司在未來8年處在穩定期，算術平均值保持不變，則可以得到公司從20162019年利潤數分別能夠達到5208.40、6770.92、8802.20和11442.85萬元。通過分析可知，該網絡在未來四年時間內都能達到較高的利潤數，因此可以作為理想的投資對象[3]。而在進行投資方式選擇時，公司還要結合自身資金情況和網絡運營商的投資合作需求進行投資方式選擇。目前，由于原公司的發展前景良好，所以基本不會放棄控股權，因此公司可以進行聯合投資方式的選擇，以滿足雙方的運營發展需要。

3 結論

通過研究可以發現，在進行有線電視網絡產業投資時，上市公司基本需要與原網絡運營公司聯合進行新公司的經營管理。而在實際進行投資選擇時，上市公司還要加強對網絡產業在未來幾年內的利潤收益情況的分析，以便對其作出合理的投資價值評估。在確認投資對象為理想對象時，還要結合雙方需求進行投資方式的合理選擇，進而達成“共贏”的目標。

參考文獻：

[1]申睿.有線數字電視網絡投資模式研究——對青島模式與佛山模式的評估分析[J].中國高新技術企業，2015，01：13.

[2]王廣平.內含報酬率法與凈現值法在有線電視投資決策中的應用[J].現代經濟信息，2012，22：114.

[3]朱依曦，胡漢輝.網絡型產業規制政策演變與影響——基于中美有線電視產業的比較分析[J].科學學研究，2015，10：14791486.