全球化對我國菲利普斯曲線影響的實證分析

馮欣睿 李佳陽

摘 要：本文旨在研究我國菲利普斯曲線的扁平化趨勢與全球化的關(guān)系，通過建立考慮國際產(chǎn)出缺口的菲利普斯模型，以中國加入世貿(mào)組織為界，對比加入WTO前后的菲利普斯曲線。然后基于我國2002年～2015年的數(shù)據(jù)，探討對于我國來說，使用什么參數(shù)衡量全球化對菲利普斯曲線的影響更為符合實際。

關(guān)鍵詞：菲利普斯曲線 全球化 通貨膨脹 經(jīng)濟發(fā)展 產(chǎn)出缺口 HP濾波法 SVAR模型

中圖分類號：F201 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）08（a）-151-02

1 簡介

自90年代初起，在世界范圍內(nèi)，通貨膨脹率趨于穩(wěn)定且越來越低。這意味著通貨膨脹率對經(jīng)濟波動和發(fā)展的敏感性在逐漸減弱。

在我國，通貨膨脹的變化趨勢也非常明顯。根據(jù)上圖可以明顯看出，1997年之前，我國通貨膨脹率較高且波動明顯。1997年之后，除在2009年處受經(jīng)濟危機影響出現(xiàn)較大幅度的變動外，通貨膨脹變動幅度減小，整體趨于穩(wěn)定，年均變化僅為2.5%，菲利普斯曲線呈現(xiàn)扁平化。

菲利普斯曲線呈現(xiàn)扁平化趨勢意味著經(jīng)濟周期波動對于通貨膨脹的影響弱化或者說通貨膨脹對于經(jīng)濟周期波動的敏感度下降。這對于貨幣政策的制定與施行有重要的影響：一方面當經(jīng)濟周期處于上行期，甚至經(jīng)濟過熱時并不會立即引起通貨膨脹，導(dǎo)致“政策幻覺”；另外一方面當發(fā)生嚴重的通脹，控制通貨膨脹需要付出更大的產(chǎn)出波動代價，即貨幣政策緊縮的力度和持久度都要增強。

正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的我國來說，實現(xiàn)通貨膨脹與經(jīng)濟增長的動態(tài)平衡至關(guān)重要，而菲利普斯曲線正是衡量二者關(guān)系的絕佳途徑。因此，掌握菲利普斯曲線的變動趨勢及變動原因，對實施宏觀調(diào)控，適應(yīng)新常態(tài)，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展格外重要。

2 文獻綜述

對于全球化對菲利普斯曲線的影響，目前有兩種不同的聲音。有的承認在近幾十年中，通貨膨脹與失業(yè)率之間的關(guān)系趨于弱化，但將其歸因為中央銀行獨立性的提高以及得到牢固錨定的通貨膨脹預(yù)期。Mishkin （2009）就認為較為平滑的菲利普斯曲線的出現(xiàn)主要是由于通脹預(yù)期趨于穩(wěn)定，而并非全球化的發(fā)展。

有的則通過實證檢驗，得出全球化對菲利普斯曲線產(chǎn)生了越來越顯著的影響。國際貨幣基金組織（IMF）報告（2013，chp3）中用進口商品價格的通貨膨脹率度量全球化對菲利普斯曲線的影響發(fā)現(xiàn)從群體的角度，全球化對菲利普斯曲線的貢獻并不明顯，但對于部分獨立國家，全球化對菲利普斯曲線的影響在持續(xù)上升；國際清算銀行的工作文件（No.227）中嘗試使用多種參數(shù)衡量了13個國家1985年～2005年的菲利普斯曲線，得出全球性的因素與國內(nèi)通貨膨脹的關(guān)系越來越緊密。

3 菲利普斯曲線的構(gòu)建

對于實證檢驗中全球化因素對通貨膨脹的影響一般有三種觀點。一種極端的觀點認為全球化可能已經(jīng)從根本上改變了通貨膨脹動態(tài)運行機制，使原有模型不能有效的反應(yīng)現(xiàn)實情況；另一種極端的觀點則認為可以將全球化視為一種特殊的供給沖擊，其影響完全可以被現(xiàn)有模型解釋。本文擬采用一種較為中立的觀點：全球化對原有模型有一定沖擊作用，但可以通過調(diào)整原有模型的部分參數(shù)使模型逼近現(xiàn)實情況。

因此，考慮全球化因素的菲利普斯曲線模型為：

π 代表通貨膨脹率，而πU 是潛在的通貨膨脹率。 在模型中加入πU 是為了排除低迷的通貨膨脹預(yù)期等影響通貨膨脹趨勢變動的其他因素。GapD 是原有模型中即存在的國內(nèi)產(chǎn)出缺口，GapGi則用來衡量全球化的影響。同時采用這兩個參數(shù)是因為在全球化日益加強的同時，各國中央銀行對通貨膨脹的掌控能力也得到了巨大的提升，這兩者都對通貨膨脹率的變化起到不可替代的作用。X代實證的菲利普斯曲線中應(yīng)包含的一系列其他因素，例如石油價格，進出口等。ε代表隨即誤差項。

第一，潛在通貨膨脹率πU。本文擬采用通貨膨脹預(yù)期替代潛在通貨膨脹率。我國計算通貨膨脹預(yù)期的方式主要有兩種，定性調(diào)查方法和定量調(diào)查方法。定性調(diào)查方法是運用中國人民銀行《居民儲蓄問卷調(diào)查系統(tǒng)》所提供的定性數(shù)據(jù)來作為計算通貨膨脹預(yù)期值的基礎(chǔ)，然后運用國際通用的差額法或概率法計算出具體的數(shù)值。定量分析方法則是由北京大學中國經(jīng)濟研究中心發(fā)起的CMRC朗潤預(yù)測。CMRC朗潤預(yù)測開始于2005年第三季度，本文中2006年～2015年的數(shù)據(jù)采用CMRC朗潤預(yù)測的數(shù)據(jù)，2006年之前的通貨膨脹預(yù)期采用SVAR算法，分別選取真實通脹率、貨幣增長率、以及油價為變量，通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）的簡化式。

第二，國內(nèi)產(chǎn)出缺口GapD。作為實際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的差額，產(chǎn)出缺口經(jīng)常被用來作為衡量總需求的一大指標，能夠有效的表示經(jīng)濟所處的周期以及經(jīng)濟運營的冷熱程度。在計算產(chǎn)出缺口時，目前使用較多的方法主要為Hodrick和Prescott （1997）提出的HP濾波法，他們認為HP濾波是一種時間序列在狀態(tài)空問的分解方法，其相當于極小化波動方差，在出現(xiàn)以后被廣泛應(yīng)于潛在產(chǎn)出的估算上。在本文中，我們先對數(shù)據(jù)進行季節(jié)調(diào)整，然后運用HP濾波法對數(shù)據(jù)進行估算，從而得出產(chǎn)出缺口GapD。

GapD是國內(nèi)產(chǎn)出缺口，w是衡量國際經(jīng)濟運行對國內(nèi)產(chǎn)出缺口影響能力的系數(shù)。w可以通過多種方法進行計算，在本文中，我們分別采用貿(mào)易加權(quán)的方法：

W1= 對某國的貿(mào)易總量/貿(mào)易總量

這里為了簡化模型，僅考察我國與前兩大貿(mào)易伙伴國間的貿(mào)易，即我國與歐盟及美國的貿(mào)易。

4 實證檢驗

4.1 全球化影響的直觀體現(xiàn)

我國于2001年11月加入世界貿(mào)易組織，在此之前，我國的對外貿(mào)易依存度一直在50%以下，可以近似的看作一個相對封閉的經(jīng)濟體。2001年后，我國在國際貿(mào)易中的參與度大幅度提升，進出口總額由2001年的42183.60億人民幣增長到2014年的264241.77億人民幣，在10年多的時間里提高了五倍以上，全球化程度不斷提高。

采用薩繆爾森的菲利普斯曲線對我國經(jīng)濟增長和通貨膨脹的關(guān)系進行簡單勾畫。用GDP增長率衡量經(jīng)濟增長率，用GDP平減指數(shù)衡量通貨膨脹率，其中數(shù)據(jù)均為年度同比數(shù)據(jù)。由實證檢驗可以看出，1994年～2001年的數(shù)據(jù)有著較好的擬合程度，在0.1%的顯著程度下，GDPIR的回歸系數(shù)和截距系數(shù)都是統(tǒng)計顯著的。雖然在統(tǒng)計結(jié)果中，斜率系數(shù)約為-0.24，這表明GDP增長率于GDP平減指數(shù)負相關(guān)，與該模型先驗的認為GDP增長率應(yīng)與GDP平減指數(shù)成正相關(guān)的假設(shè)不符。

考察2002年～2009年的數(shù)據(jù)，GDP增長率的回歸系數(shù)和截距系數(shù)都是統(tǒng)計不顯著的，其R2值只有0.02，考慮存在模型設(shè)定錯誤的可能，用拉姆齊檢驗法對回歸結(jié)果進行進一步的探討，發(fā)現(xiàn)模型的確存在設(shè)定錯誤，必須納入其他變量。

4.2 包含國際產(chǎn)出缺口的菲利普斯曲線

由檢驗結(jié)果（見表1）可以看出，在其他條件不變的情況下，國內(nèi)產(chǎn)出缺口每變動一個百分點，將使通貨膨脹率增加約2.5個百分點，在10%的顯著性水平上拒絕假設(shè)。國內(nèi)產(chǎn)出缺口與通貨膨脹率正相關(guān)，符合短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加，通貨膨脹率上升，將導(dǎo)致實際產(chǎn)出水平提高的理論預(yù)期。

同時，在國內(nèi)產(chǎn)出缺口不變的情況下，國際產(chǎn)出缺口每變動1個百分點，通貨膨脹率上升0.18個百分點，但其系數(shù)的t值較小，不能拒絕系數(shù)為零的原假設(shè)。這可能是因為該模型中只考察了中國的前兩大貿(mào)易伙伴對我國菲利普斯曲線的影響，并不能充分體現(xiàn)國際產(chǎn)出缺口對通貨膨脹的作用。

與單純考慮國內(nèi)產(chǎn)出因素的模型相比，同時考慮國內(nèi)、國際產(chǎn)出缺口的模型的較正后的判定系數(shù)顯然更高，該模型的R^2值為0.54，即國內(nèi)產(chǎn)出缺口和我國前兩大貿(mào)易伙伴帶來的國際產(chǎn)出缺口解釋了通貨膨脹率54%的變化。這說明在我國當前的經(jīng)濟環(huán)境下，全球化的確對原有的模型產(chǎn)生了一定的沖擊，使菲利普斯曲線趨于扁平化。

5 結(jié)論與思考

以上分析可以得出，我國的菲利普斯曲線的確受到全球化因素的影響，但是，上述模型并沒有很好的說明這種關(guān)系，在模型的構(gòu)建上一些問題尚未得到解決。

（1）GapG沒有全面反映出我國受全球化的影響。出于簡化模型的考慮，在本文中僅將我國的兩個最大貿(mào)易伙伴納入模型，只能代表全球化的影響的一部分。2015年我國與前兩大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易額僅占貿(mào)易總額的28.3%，有72.7%的國際貿(mào)易沒有被納入模型。另外，全球化因素作用于我國菲利普斯曲線的途徑包括經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶，沒有考慮資本與金融賬戶賬戶對菲利普斯曲線的影響也會導(dǎo)致模型的擬合程度下降。

（2）πU存在度量誤差。在用SAVR模型計算πU 時，僅將真實通脹率、貨幣增長率、以及油價納入模型，沒有考慮到產(chǎn)出缺口，工資、房價等對居民通貨膨脹預(yù)期的影響。

（3）模型中的樣本容量較小。局限于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文中采用年度數(shù)據(jù)進行模型計算，若采用季度數(shù)據(jù)或月度數(shù)據(jù)替代年度數(shù)據(jù)，則能夠有效提高模型的準確性。

參考文獻

[1] IMF.How Has Globalization Affected Inflation in Globalization and Inflation？[R].IMF World Economic Outlook，2006.

[2] BIS.Globalisation and inflation： New cross-country evidence on the global determinants of domestic inflation[R].BIS Working Paper，2007.

[3] 劉金全，姜梅華.金融危機后期的新凱恩斯菲利普斯曲線估計與經(jīng)濟政策啟示[J].吉林大學學報（社會科學版），2011（3）.