FDI對我國經濟貢獻的實證分析

郝潔 何丹

摘 要：一個國家的經濟增長主要通過貿易、投資、需求三大因素來拉動。外商直接投資是否可以促進中國的經濟發展？我國的經濟發展能夠吸引更多的外資嗎？FDI與經濟增長之間是怎樣的互動關系？本文試圖通過分析外商直接投資與我國經濟增長關系的數據來找出答案，使用eviews6.0進行回歸模型建立和根據1983年～2014年外國直接投資和中國的國內生產總值的數據進行實證分析，得出外國直接投資的增長促進了中國經濟增長的結論，并提出了政策建議。

關鍵詞：外商直接投資 經濟貢獻 經濟增長 實證分析

中圖分類號：F201 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）11（a）-170-07

我國實際利用的FDI從1983年的9.2億美元增長到了2016年的1260億美元之多。同時，我國的國內生產總值由1983年的3千億美元增長到了2014年的113916億美元。分析外商直接投資對中國經濟的發展上是否有所幫助和貢獻， 今后吸引外資的工作是否繼續？是國外資金的進入促使我國經濟的成長， 還是我國經濟的增進吸引了更多的外資？ 這些都將成為我們長期需要關注的問題。

外商直接投資在經濟增長中的作用一度引起學界的爭議， 這些爭議毫無疑問要求我們對FDI的作用進行更深層次的了解。我們知道，一個國家的經濟增長的三駕馬車——貿易、投資和需求， 而外商直接投資彌補國內資金的不足，一方面以投資的方式在國民經濟中施展著作用，另一方面伴隨著物質資本進入的是技術與管理。本文的現實意義，就是通過數據的實證分析證明FDI對中國經濟的促進作用。在理論意義方面， 本文通過借鑒FDI與經濟增長的互動理論來研究我國吸收外商直接投資與我國經濟增長的關系，外商直接投資對國民經濟的影響日益普遍和深化， 即使是在長期，也是我國國民經濟增長的重要原因。

1 我國利用外商直接投資的總體情況

隨著經濟全球化的趨勢不斷深入和發展，當今世界已經成為一個互相依存的世界。資本在全球流動性也越來越大，各國都紛紛利用外資來舒緩國內的資本短缺，以填補經濟存在的各類缺口，加快國內經濟發展的腳步。世界各國的金融市場的封閉性已經慢慢被開放性所替代，資本的國際流通使得世界各國的相互依存達到了不可分離的程度。

自我國改革開放以來，采納了國際上實行的吸引和鼓勵外資的政策，吸收了大量外資。利用外資是我國對外開放基本政策的重要內容，是具有中國特色社會主義的偉大實踐之一，是我國在參與經濟全球化進程中獲取利益的重要途徑。外商投資企業已經成為我國國民經濟的重要構成部分的重要增長點，推動我國經濟持續增長的重要力量，我國經濟增長的方式改進與經濟增長質量的提高，都離不開引進外資的貢獻。

1.1 外商直接投資的發展歷程

我國自從實行改革開放以來，一貫很重視利用外資來促進我國的經濟發展。現在選取近20年以來的數據。1979年～1983年改革開放之初，我國利用外商直接投資的金額總共也就9.2億美元，利用規模相當小。但1992年我國利用外商直接投資達到了一個小高峰，此時恰是鄧小平南巡講話之際。1995年～2002年，我國利用外商直接投資呈現的是階段性增長的態勢。2002年加入了世界貿易組織之后，我國利用外商直接投資進一步增長，2007年我國吸收外商直接投資為747.68，比2006年增漲了18.64%。2008年更是達到923.95，比2007年增長了23.58%?？梢姡馍讨苯油顿Y在我國經濟增長的過程當中發揮了非常大的作用。從改革開放初期到2014年12月底，中國共吸收外商直接投資15114多億美元。2014年，外商投資新設立的企業23778家，同比增加4.4%；實際利用外資的金額為7363.7億元人民幣。按美元計，實際利用外資金額1195.6億美元，同比增加1.7%（未含銀行、證券、保險范疇數據，下同）。12月，外商投資新設立企業2482家，同比增加6.1%；實際利用外資金額818.7億元人民幣，按美元計，實際利用外資金額133.2億美元，同比增長10.3%。外商投資已經成為影響中國經濟增長的一個重要因素。

根據實際外商直接投資在我國的變化趨勢（見圖1），中國利用外資可以大致劃分為以下幾個階段。

1.1.1 1979年～1987年的起步階段

《中華人民共和國中外合資經營企業法》頒布，首先開放沿海，建立經濟特區，對外資實行優惠政策，并且總結了之前的經驗，完善了各項法律，放寬了吸引外資的政策，使得吸引外資的規模不斷擴大。

1.1.2 1987年～1991年持續發展期

中國給予外商投資興辦企業更多的優惠待遇，制定指導外商投資方向、進一步擴展經濟特區，使外商投資的環境大為改善，吸引外資規模也因此擴大。

1.1 3 1992年～1995年的快速發展階段

隨著我國全方位對外開放形勢的形成，中國的投資環境得到了更大的改善。特別是在1992年鄧小平南巡講話發表之后，中國掀起了經濟發展新的一番熱潮，吸引了更多的FDI進入。國務院進一步發布擴大了對外開放、提高利用外資的水平的政策。1992年～1995年外商直接投資實際利用為1098.11億美元，年均274.53億美元，比20世紀80年代初期平均8.175億美元增長了近34倍。外商投資在規模、領域、來源等方面都有了很大的發展，同時中西部地區也有了一定的進展。

1.1.4 1996年～2001年調整提高階段

自1995年之后，根據前幾年外資進入所引起的一系列問題，例如：外資企業運作不規范、行業失衡、資金投放地區性失衡等，實施了策略性整改，對外資項目的引入與流向更加有選擇性和導向性，從迫切追求外資數量轉變為積極追求質量，我們追求投資的長期經濟效益和可持續的社會效益。1995年之后，中國在吸引外資方面調整甚至取消了部分優惠措施，并且每年更新外商投資產業指導目錄，將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四大類，從而引導調整外商投資的產業流向，促進中國產業結構的升級，提高經濟增長的質量。從而，自1995年后，我國利用外資外商投資的速度趨緩。1997年亞洲金融危機，同時，歐美經濟增長強勁，在經濟危機影響下，中國堅守人民幣匯率，在吸引外資方面受到了極大打擊，直接體現在外資流入速度和金額數量方面。一方面資金注入減緩，另一方面部分外商變相撤資，使得外資工作陷入困境。1997年12月底，國務院為了穩定外商投資召開了自改革開放以來的第二次全國外資工作會議，在剖析國內外緊迫形勢的基礎上，進一步重新布置了擴大開放的新的戰略與策略，將吸收外資又一次放在了戰略位置，增強吸引外資的新策略，并且恢復了部分原來已經取消的優惠政策，使得1998年和1999年的外資得到了恢復性增長。

1.1.5 2002年至今的高速穩定增長期

中國自2002年正式加入了WTO之后，中央政府進一步加強和完善了市場準入政策，同時重新調整了產業政策、國民待遇和區域政策，外商直接投資之后穩中有升。

1.2 利用外商直接投資對我國經濟增長的貢獻

經濟的發展，離不開需求與供給的平衡協調發展，需求引導供給，具有能動性，分為消費需求和投資需求，而后者又直接決定著未來市場的供給能力以及消費市場需求的大小。我國利用外商直接投資的規模逐漸擴大，對我國經濟的增長做出了巨大的貢獻。

在經典的國際投資理論中，以錢納里和斯特勞特的“兩缺口理論”為代表，認為發展中國家可以通過引進外資來彌補本國經濟發展的資金短缺。中國自1992年起提出的“以市場換技術”的引資策略，期望通過引入外資推動中國經濟建設資金的不足，并且由此改變技術水平相對落后的狀況。自此之后，FDI快速增長，龐大的外商直接投資規模已經成為促進中國經濟高速增長和中國和平崛起的重要推動力量，中國已經成為全球最受矚目的外資引入大國之一。

1.2.1 FDI對GDP的貢獻

從需求的角度來看，投資構成了GDP衡量中的重要因素之一。根據國家統計局網站上相關數據的計算結果來看，1983年～2014年，FDI/GDP比例已經從0.3%上升為1.15%。其中特別是在1993年～1997年，這一比例甚至高達5～6個百分點（見表1）。2002年之后，外商直接投資占GDP的比例逐年下降，至2014年我國實際利用FDI為1195.6156億美元，GDP為10.35萬億美元，FDI/ GDP比例降至1.15%。2014年度GDP為9.032%的增長率中，其中1.15%是依靠引進外資實現的。

1.2.2 FDI對中國固定資本形成的貢獻

從供給的角度來看，投資通過增加資本的存量，可以提高一個國家的生產能力和供給能力。我們從表3中可以看出，FDI雖然增加了我國的基本生產和供給能力，但是在我國固定資本形成中的作用越來越低。1994年占固定資產的比例為17.1%，而到了2007年只有4.34%，甚至到了2014年僅僅只有1.43%。這說明，一方面，從競爭效應來看，盡管目前中國吸引的FDI規模不斷變大，但在總量上對國內資本的擠出并不明顯。另一方面說明國內資本仍占主體。在外資大量流入的情況下，國內資本并沒有所見，反而卻在持續增加。

1.2.3 FDI對中國工業產值的貢獻

通過引入國外資本可以提高一國的生產能力和供給能力，使得增加本國的工業產值。從表3中可以看出，中國工業產值的各項指標結果與我國引入資金規模的不斷擴大的趨勢是相符合的。外資的引入使得我國工業產值取得較快增長，為我國經濟的良好發展做出了重要貢獻。

1.2.4 FDI對中國出口的貢獻

根據國際經濟學的理論，投資和貿易之間的相互關系既有替代效應，又有促進效應，而這里的促進效應主要指的是對本國商品出口的影響。從表1可以看出，FDI對我國出口的貢獻率是非常明顯的。外資占中國出口的比例變化說明，外商投資企業產品的出口競爭力要強于內資企業的競爭力。

1.2.5 FDI對中國稅收的貢獻

FDI通過稅收的渠道對我國國民收入分配產生一定的影響。FDI不僅可以增加我國的財政收入，而且對我國國民收入分配和就業都會產生重要的影響。另外，我們也必須看到，外資稅收貢獻與其對中國工業產值的貢獻是極不成比例的，這一方面是由于外資享受了更多的稅收優惠的緣故，另一方面則是外資利用轉移價格避稅的原因。

2 外商直接投資對我國經濟的整體效益

2.1 外商直接投資的技術溢出效應

外商直接投資不僅是資本的轉移，同時還伴隨著技術的轉移和先進管理方法、經驗的轉移。外商直接投資是跨國公司技術以及其相關技能轉讓的主要途徑。有經驗和受過培訓的人才流動，成為技術溢出效應的主渠道，通過溢出效應和外部效應，東道國企業的技術水平會受到積極的影響。

外商直接投資的技術溢出效應，對我國的技術進步產生了積極的推動作用。技術和管理水平落后是我國經濟發展中的重要制約因素。先進的技術和管理經驗通常難以用錢買到，利用外資是最有效的來源之一。外商直接投資的外溢效應有四點：一是示范以模仿效應或“傳染效應”，由于跨國公司與我國企業之間存在技術上的差距，我國企業可能需要通過學習、模仿其行為提高自身技術和生產力水平；二是競爭效應；三是聯系效應，它被看作一種產業間溢出，包括跨國公司在與國內企業或客戶的往來中，與供應商等上游企業發展后向聯系以及與銷售商的功能下游企業發生前向聯系；四是培訓效應。

2.2 外商直接投資的就業效應

外商直接投資通過物質資本的注入，增加了東道國的就業機會。從數據上看，外資在發展中國家創造的就業機會在不斷增加，但是其作用大小卻很難準確估計。因為，一方面外商直接投資企業本身提供就業機會，另一方面，通過前后向聯系和乘數效應更會增加就業機會。

從就業數量效益來看，外資企業所提供的就業機會在不斷的增加，1985年～1990年、1991年～1996年、1997年～1999年三個階段，外資企業分別創造了6萬、375萬、72萬個新增就業，分別占到了當期全部新增就業的0.43%、9.62%、6%。實際上來看，外商直接投資拉動了全國的就業人數的增加，外商投資企業的就業所占的比例穩定的增加，從1992年的0.77%遞增為1997年的1.44%、2008年的2.94%、2013年的4.1%（見圖3）。隨著利用外資的規模不斷地擴大，外商投資經濟對我國的勞動力轉移起到了重要的促進作用。

從就業質量效益來講，外商直接投資起到了積極的作用，在聘用員工制度的規范化、培訓制度的常規化、報酬制度的市場化各個方面，多數外資企業都處于比較良好的情況。例如：外資企業工資水平普遍高于國內同類企業（見圖4），在提供培訓的數量和形式上大大超過了本土企業。外資企業拉動了我國對員工的培訓，培養了一大批高級人才，為中國未來企業家隊伍和企業精神的形成奠定了一定的基礎。

2.3 外商直接投資的國際貿易效應

對于外商直接投資對國際貿易的效應，主要考察外商直接投資與貨物貿易直接是互補關系還是替補關系。

外商直接投資快速地擴大了我國國際貿易的規模。外資企業的進出口貿易是中國國際貿易的重要組成部分和推動力量。外資企業出口不斷擴大，對出口增量的貢獻日益增加。外資企業已經成為中國出口創匯的重要推動力量。外資企業的產出對中國出口貿易在短期和長期均有較強的促進作用，外資企業和國內出口貿易保持穩定均衡的增長關系。外資企業在出口中的比重有所上升，實現了國際貿易由逆差轉變為順差，尤其近年來幅度大大增加。

外商直接投資對我國進出口的商品結構產生了積極的作用，更是起到優化結構的作用。外資企業更是在進出口的方式上和出口產品的結構上都有提高的作用，以至于增強了我國經濟的國際競爭能力。

2.4 外商直接投資的經濟制度效應

我國的市場化進程得益于外資的引入，市場經濟體制的建立與完善，在很大程度上離不開外資的助動，外商直接投資明顯加劇了我國國內市場競爭的廣度、強度和深度，促進了國內商品、要素市場的發展與國際市場的接軌。外商投資企業給我國企業帶來的各種競爭壓力，例如價格、技術、質量等各方面的競爭，使得國內企業的競爭意識和競爭能力在不同程度上都得到了提高。

3 FDI對我國GDP經濟貢獻的實證分析

從上文中FDI對GDP的貢獻的分析中我們知道，外國直接投資與GDP的增長軌跡之間基本是一致的，這是不是說明FDI對促進GDP增長發揮了獨特的作用，下面我們進一步觀察FDI/GDP的變化軌跡，以進一步準確判斷FDI與經濟增長之間的關系。

圖7描繪了FDI/GDP的變化軌跡，1983年～1994年，FDI/GDP呈現增長的態勢，其中從1991年～1994年幾乎呈直線上升的態勢，而從1994年～2007年，則FDI/GDP總體呈下降的軌跡，雖然從2000年～2002年有短暫的上升趨勢，但是過了2002年，FDI/GDP又趨向下降。這是不是說明從1983年～1994和1994年～2014年這兩個階段FDI對經濟增長的貢獻不一致呢？

總而言之，FDI與GDP增長軌跡基本一致，這也說明了FDI對GDP增長的促進作用，但FDI/GDP的變化軌跡在1994年前后并不一致，這是不是說明了FDI對GDP的增長作用也不一致，下文將通過計量分析進行實證。

本文從彈性的角度來實證分析外商直接投資對我國經濟增長的貢獻。并且比較1994年前后，FDI對我國經濟增長的影響有何不同？

本文使用模型為：

Log（GDP）=α+βLog（FDI）+μ （1）

由于模型（1）是雙對數模型，因此，參數β的經濟含義就是產出FDI彈性，即如果FDI增加1%，則GDP將增加β%。

考慮到1994年前后，FDI/GDP分別呈現上升和下降的趨勢（見圖3），因此，1994年前后FDI對GDP的貢獻可能發生了顯著的變化，如果這樣就不能在1983年～2014年整個區間使用唯一的回歸方程，而必須分為1983年～1994以及1994年～2014兩個時段分別進行回歸分析。因此，基于表2中的數據判斷1994年前后FDI對我國經濟增長的貢獻有無顯著變化，考慮使用參數穩定性檢驗。

在Eviews6.0軟件中，首先利用回歸模型（1），基于1983年～2014年的數據，進行回歸分析，然后再回歸方程窗口應用鄒氏參數穩定性檢驗，設定結構變化點為1994，得到鄒氏參數穩定性檢驗結果見表3。

P值是拒絕原假設的值，當P<α值時（P遠小于α=0.05），即回歸系數顯著，拒絕原假設。如表4，顯然，不論F統計量（F-statistic）的伴隨概率、似然對比數（Log likelihood ratio）的伴隨概率還是沃德統計量（Wald Statistic）的伴隨概率都為0，所以，應該拒絕回歸參數保持不變的原假設，因此，應該分別就1983年～1994以及1994年～2014兩個區間分別進行回歸分析以討論FDI對GDP的貢獻。

回歸結果如表4和表5。

R-squared 是指回歸模型誤差占總誤差的百分比。取值在0%和100%之間，數值越大，表明回歸模型與數據吻合得越好。從以上實證結果可知，R-squared的數值較大，回歸參數和回歸模型都顯著，回歸方程擬合效果較好，因此，可以用來分析外國直接投資對GDP的貢獻。1983年～1994年，FDI每增加1%，GDP將增加0.203331%；1994年～2014年，FDI每增加1%，GDP將增加2.134897%。

根據以上實證分析，我得出以下結論：（1）FDI運行軌跡與我國經濟運行軌跡基本平行，一定程度上反映了外商直接投資對我國經濟增長的貢獻顯著。（2）由于FDI/GDP在1983年～1994年期間上升，而在1994年～2014年期間下降，為了分析這兩個時期FDI對GDP的促進作用是否一致，本文首先基于雙對數模型，利用鄒氏斷點檢驗判斷1994年前后外國直接投資對我國經濟增長的貢獻是否發生顯著變化，檢驗的結果表示，1994年前后回歸模型的參數發生了顯著的變化，因此，不適宜在1983年～2014年整個區間進行回歸分析，而必須將1983年～1994以及1994年～2014分開進行回歸分析，以判斷外商直接投資對我國經濟增長的作用在1994年前后的變化情況。研究表明，1983年～1994年，FDI每增長1%，GDP將增長0.203331%，1994年～2014年，FDI每增加1%，GDP將增加2.134897%。所以，1994年～2014年，FDI對GDP增長的促進作用要顯著大于1983年～1994年的這個期間。

4 我國吸收外資的建議

4.1 對我國吸引外資的分析

目前中國的金融市場尚未完全開放，相對于整個國際金融體系，我國的金融市場具有相對和獨立性，主要的方式是以直接投資為載體，FDI的資金作為國外資本流入，從而影響我們的經濟。首先，當我們的經濟正處于持續穩定增長，海外金融資本為了獲取我國的經濟擴張帶來的高額利潤而大量涌入我國，這時候我國的經濟也在上漲，先進的技術和管理方式伴隨著投資而來，打破了我們固有的觀念與習慣，使我們的生產經營方式發生了翻天覆地的變化；同時，外商投資在經濟利潤、市場份額等方面的豐厚收益進一步吸引了大量國外資本，這樣的互動將極大地推動中國經濟的發展。外商投資在促進我國經濟發展的同時，我們也要看到其帶來的問題與負面影響。相較于我國本土的企業來說，跨國公司無論在規模上還是在技術上，都占有絕對優勢，這樣不僅不利于市場競爭，而且在很大程度上擠出我國本土的企業，很可能會造成行業壟斷，甚至影響我國的產業安全。當然這一問題并不在我們今天的討論范圍之內。改革開放以來，中國的經濟發展受益于大量的外商直接投資，外商直接投資對我國經濟發展，整體技術水平的提高以及市場經濟體制的建立都起到了不可忽視的重要作用?？梢哉f，外商直接投資對中國經濟乃至中國社會的各個方面產生了深遠的影響。

4.2 對我國吸引外資的建議

4.2.1 引導外資的區域流向分布，促進區域經濟協調發展

首先，較為發達的東部地區應該繼續保持吸收外資的優勢，但應該逐漸減少對東部的各項優惠政策。改革開放以來，我國東部地區的外資政策已經相對于西部的政策具有更大的優惠和優勢。鑒于目前的現狀來說，外資進入我國東部沿海地區，應該與本地的企業保持相等的待遇，不應該再享有優惠政策“超國民待遇”。外資政策應以調整東部、中部、西部區域之間的差距為目標，促進區域經濟協調發展。外資除了受到市場因素影響之外，其實政策因素才是起到重要影響和引導作用的。可見，解決中西部地區的發展是實現中國可持續發展的重中之重。我們可以學習國外對落后地區實行的政策，對落后地區提供一系列的優惠政策以及給予相應的整治補助金的資助。

4.2.2 促進外商投資產業結構優化和調整

鼓勵國外投資者重點關注節能減排的環保產業、現代農業、現代服務業，先進制造業和高新技術產業的投資。對引進外資核心技術的企業給予支持，充分利用技術溢出效應。支持產業配套，加強原材料，零部件本地化，發揮其輻射效應，帶動其他產業的發展。高污染，高耗能和產能過剩的項目要嚴格限制。服務貿易穩步推進開放，鼓勵跨國公司在中國設立地區總部、培訓中心、采購中心和研發中心，實現從技術、信息、管理和營銷的中間部門過渡到現代服務業。推進外貿轉型和外商投資加工貿易的轉型升級，同時促進傳統產業的轉型升級。

4.2.3 加大現代服務業的發展，向國際看齊

合理推進服務業對外開放，對外投資比例，擴大服務領域。一方面鼓勵高端服務業，如金融服務、物流、信息、軟件技術等現代服務行業的投資；一方面對高端服務業的外資引入要謹慎規范，履行我們在加入WTO時的承諾，也要適應我國當前的經濟環境與經濟發展階段。此外，我們應抓住國際服務外包發展的契機，進一步提升服務外包產業鼓勵政策的發展，加快培養中國服務外包基地城市和服務外包企業。鼓勵跨國公司到中國，作為其主要的服務外包業務承接。

4.2.4 健全相關法規制度

改革開放以來，由于法律環境的不完善，外資企業運作不規范，我們的政府和本土企業也得到了不少教訓。因此，完善政府監管、優化法制環境、鼓勵公平競爭，引導和規范外資并購健康發展勢在必行。防范外資壟斷，保障重要行業和關鍵領域的控制，確保國家經濟安全，不容忽視。

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