鹽化工企業財務分析

李建紅

摘要：文章以鹽化工企業財務數據為樣本，采用比率和比較分析作為財務分析方法，從償債能力、周轉能力、獲利能力對公司2013-2016年的財務報表進行分析，對企業的整體規模、財務狀況以及經營成果進行評價。

關鍵詞：財務指標；財務分析；財務

0引言

以公司財務報表為依據，對企業的財務狀況和經營成果進行評價，從而反映企業經營過程中的利弊得失，改善企業管理。文章以江蘇井神鹽化股份有限公司（下稱井神股份）為例進行財務分析。井神股份是江蘇省鹽業集團有限責任公司的控股子公司，集科研、生產、銷售于一體的全國大型鹽及鹽化工企業，中國制鹽行業十強企業，是國家高新技術企業，2015年12月在上交所上市，以公司2013-2016年公布的財務報告為依據，對其財務指標分析如下。

1償債能力分析

1.1短期償債能力分析

短期償債能力的指標有營運資金、流動比率、速動比率，2013年-2016年短期償債能力指標如表1所示。

營運資金是流動資產減流動負債后的凈額，它反映企業用以維持正常經營所需資金，營運資金越大，企業對于支付義務的準備越充分，短期對債務償還的能力越好。2013-2016年井神股份的營運資金均為負數，說明營動資金偏緊張，短期償債能力較弱，且2016年的數據有擴大的趨勢。

流動比率等于流動資產除以流動負債之比，它反映企業短期內償還到期流動負債的能力，比率越高，對債務償還能力越強。一般認為，當到2：1以上時，企業對債務的償還能力是比較適宜，表明企業財務狀況穩定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期的短期債務。但過高的比值會使資金大量空閑。井神股份2013-2016年的流動比率保持在0.6～0.8區間，均低于1以下，說明公司的短期償債能力差。

速動比率是進一步反映企業短期償債能力的指標，該公司2013-2016年的速動比率分別為0.43，0.49，0.58，0.49，低于正常指標值1，說明公司存在一定的短期償債壓力。從井神股份短期償債能力的3個指標看，公司償債能力指標總體水平較低。

1.2長期償債能力分析

長期償債能力分析指標主要有資產負債率、產權比率，其指標如表2所示。

資產負債率表明資產在負債中所占的比重，是評價企業用資產償還負債能力的指標，其比率越小，企業自有資金越多，其債權保障程度也越高；反之，企業資金實力弱，債權保障程度會降低，資產負債率應控制在50%左右。如資產負債率大于1，說明企業資不抵債，面臨破產風險。2013-2016年井神股份的資產負債率穩定在60%左右，并且比率逐年下降，說明債權保障程度較好。

產權比率，又稱為凈資產負債率。產權比率是負債與所有者權益的比率，它反映的是企業所有者權益對債權人權益的保障程度，比率越小，償債保證程度越高，承擔的風險越小；比率越大，則企業負債嚴重。一般比率為1：1，即100%以下時是有償債能力的。井神股份2013-2016年產權比率分別是56.69%，58.10%，76.15%和78.21%。4年的產權比率均保持在80%以下，這說明公司的償債能力較好，承擔的風險較小。

2周轉能力分析

周轉能力的主要指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率，反映一定時期的銷售指標與相應平均資產的比率，周轉能力指標如表3所示。

應收賬款周轉率就是反映應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。一般來說，應收賬款周轉率越高越好、越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，償債能力強。公司2013-2016年4年的應收賬款周轉率分別為12.41次、11.83次、11.48次和16.20次，說明近年應收賬款周轉率在上升，流動性在增強，應收賬款發生呆賬的風險在降低。

存貨周轉率是銷貨成本與平均存貨的比率。用于反映存貨資產的周轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強。本公司4年的存貨周轉率分別為5.30次、4.76次、3.37次和4.09次，從變化趨勢看相對穩定，2016年略有提高。

3盈利能力分析

盈利能力的指標很多，有營業收入凈利率、凈資產收益率、每股收益等，指標如表4所示。

營業收入凈利率即銷售凈利率，是凈利潤和營業收入的比值。營業收入凈利率的高低，決定于凈利潤與營業收入的大小，而增加凈利潤的關鍵，在于增加營業收入，降低營業成本和銷售、管理、財務等期間費用。近4年公司營業收入凈利率分別為5.74%，3.97%，2.88%和0.96%，下降較明顯。

凈資產收益率又稱股東權益報酬率，是凈利潤除以凈資產的百分比，是綜合性財務指標。該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從統計表數據顯示，井神股份2013-2016年的凈資產收益率為8.83%，6.13%，3.75%，1.17%，呈下降趨。

基本每股收益是指公司實現的凈利潤總額減去優先股股利后與已發行在外的普通股股數的比率。該指標能反映普通股每股的盈利能力，每股收益越多，說明每股盈利能力越強。2013-2016年公司報表上得到的基本每股收益分別為0.287 01，0.211 43，0.131 70，0.041 03。

通過對“井神股份”財務指標分析，公司償債能力一般、周轉能力較好，盈利能力有所滑坡。但公司募集資金產生預期收益需要一定的時間，公司凈利潤的增長在短期內難以與公司凈資產增長保持同步，產生凈資產收益率下降的風險。