稀土：供給收縮 價格回暖

王東岳

伴隨生產配額、國家收儲以及打擊違規開采等多項供給端政策的實施，國內稀土產品價格出現回暖并有望持續。

自2016年四季度以來，國內稀土產品價格出現全面上漲。有分析人士認為，本輪稀土漲價主要受生產配額、稀土收儲以及打擊稀土違規開采等供給端政策因素影響。伴隨行業供給側改革進程的不斷深入，稀土漲價行情有望持續。

產品價格持續上漲

5月15日，南方稀土集團發布最新中重稀土單一氧化物掛牌價，氧化銪價格上漲2萬元至62萬元/噸，漲幅3.3%；氧化鋱上漲10萬元至350萬元/噸，漲幅2.9%；氧化镥上漲10萬元至510萬元/噸，漲幅2.0%；氧化釔上漲1000元至2.1萬元/噸，漲幅5.0%。

在此之前，北方稀土集團已發布第三次產品提價公告，繼續上調鐠釹類稀土產品價格。其中，鐠釹氧化物上漲4000元至297000元/噸，漲幅1.37%；氧化鑭上漲550元至15220元/噸，漲幅3.75%；氧化鈰上漲340元至11670元/噸，漲幅3%。

根據興業證券統計數據，截至5月15日，國內氧化鋱、氧化鐠、氧化釹及氧化鑭等產品價格分別同比增長19.13%、13.08%、10.42%和6.67%。

受價格因素影響，稀土行業上市公司業績出現反轉。2017年一季度，北方稀土實現營業收入19.29億元，同比增長142.94%；實現凈利潤7446萬元，同比增長1018.7%；廣晟有色、五礦稀土凈利潤分別為172萬元和833萬元，均實現同比扭虧為盈。

上述公司在財務報告中指出，2017年一季度，公司營業收入同比增加主要是由于稀土產品市場價格回升以及產品銷量增加所致。

供給端收縮

有觀點認為，供給端的快速收縮是導致本輪稀土價格上漲的直接原因。

自2011年以來，稀土行業供給嚴重過剩，賤賣問題突出，行業盈利水平持續下滑。

根據統計數據，2015年，稀土行業整體虧損6億元，2016年1-10月整體虧損1.6億。智研咨詢披露的最新數據顯示，2016年，中國稀土出口量約為4.67萬噸，同比增長34.2%，但出口金額僅為3.42億美元，同比下降8.4%。

有分析人士指出，“黑稀土”的大量存在是造成稀土行業產能過剩的重要原因。

2016年，中國稀土供給量約為16.8萬噸，而國家稀土配額指標約為10.5萬噸，以此計算，“黑稀土”產量接近6.3萬噸，約占合法供給的60%。

2016年11月，工業和信息化部聯合國土資源部、環境保護部、公安部等部門發文提出，自2016年12月至2017年4月在全國開展打擊稀土違法違規行為專項行動。

此后，打擊稀土違法違規專項行動在全國各地陸續推進。2017年5月9日，工業和信息化部原材料工業司（稀土辦）組織召開稀有金屬部際協調機制聯絡員會議，會議通報了打擊稀土違法違規專項行動階段工作進展情況。

根據會議紀要，自全國開展打擊稀土違法違規行為專項行動以來，共有23個省（區）人民政府組織有關部門對轄區內稀土開采、冶煉分離、綜合利用和貿易企業開展了全面核查，檢查各類企業415家，查出61條違法違規線索，已依法處理23家，另有38家正在處理中。

期間，工業和信息化部會同有關部門組織新聞媒體和專家到廣東、河北、河南、山東等省（區）稀土企業開展了現場核查，對發現的問題，已請地方盡快核實查處。

會議紀要顯示，通過前期秩序整頓，稀土行業生產經營形勢得到改善。2017年1-3月，稀土行業主營業務收入同比增長21%，利潤同比增長29%。截至4月底，氧化鑭、氧化釹、氧化鋱等產品價格同比分別增長了35%、5%、31%。

與此同時，稀土收儲持續進行對稀土價格形成有效支撐。

根據華創證券研究報告，自2016年12月13日至今，稀土行業國儲招標已完成3輪，累計實現收儲6400余噸。其中，2017年1月，第二輪國儲招標收儲2000噸，招標價格較前次總體上浮2%-8%。

3月28日，第三輪稀土國儲招標落地。招標信息顯示，本次國儲招標總量約為3000噸，其中氧化釹招標價格約27萬元/噸，數量220噸；氧化鏑招標價格約125萬元/噸，數量450噸；氧化鋱招標價格約310萬元/噸，數量178噸；氧化銪招標價格約50萬元/噸，數量170噸。

統計數據顯示，截至3月28日，國內氧化銪招標價格較2016年年底增長18.48%；氧化鋱、氧化釹招標價格分別較2016年年底增長7.74%和5.51%。

有業內人士表示，回顧三次收儲，收儲量和收儲價格均逐步提高，業內普遍感覺收儲頻次和規模有別于往年政策，呈現出頻次高、規模小的特征，并且每次微幅溢價，此舉有利于市場形成正面預期，有助于市場信心和景氣的持續修復。

價格上漲有望持續

市場普遍認為，目前稀土行業整體秩序已經得到改善，產品價格有望持續上漲。

興業證券在研究報告中指出，通過對開采、冶煉分離指標的進一步集中以及對黑稀土的高壓打擊，六大稀土集團的話語權正在不斷增強，對于價格的控制能力將逐步展現。

華泰證券則認為，六大稀土集團100%的市場集中度，形成南北兩大稀土價格聯盟維護市場穩定，供給收縮需求穩增，收儲助力歷史存積庫存消耗，稀土產業向上拐點已經形成。

從供給端來看，2016年10月，工信部印發《稀土行業發展規劃（2016-2020 年）》（下稱“發展規劃”）。根據發展規劃，到2020年，國內稀土礦開采量將控制在14萬噸以下，年均增長量不得高于7.4%；礦山開采、冶煉分離及資源綜合利用全部納入六大集團管理，除六家大型稀土企業集團外，不再新增采礦權。

2017年4月13日，工信部發布《2017年第一批稀土生產總量控制計劃的通知》（下稱“控制計劃”）。根據控制計劃，2017年，國內稀土礦產品計劃生產總量為52500噸。其中，輕稀土計劃產量43550噸，中重稀土計劃產量8950噸；同期，國內冶煉分離產品計劃生產總量為50075噸。各省區配額無明顯變化，開采指標直接由對應稀土集團獲得。

與此同時，“黑稀土”打擊有望趨于常態。2017年2月，商務部等7部門聯合印發《關于推進重要產品信息化追溯體系建設的指導意見》提出，開展稀土企業追溯試點，建立稀土專用發票、稀土產品出口報關、企業經營檔案等各項信息共享機制，以稀土礦產品、稀土冶煉分離產品為重點，以生產經營臺賬、產品包裝標識等為主要內容，加快推進稀土產品追溯體系建設，實現全程可追溯。

5月9日，工信部在組織稀有金屬部際協調機制聯絡員會議中指出，進一步加大協調配合力度，以問題為導向深入推進專項整頓工作，聯合懲戒違法違規企業，追究不按整頓要求落實監管職責的相關單位及人員的責任；下一步，有關部門將組成督察組對相關省（區）開展督查。

從需求端來看，新應用的不斷挖掘有望對稀土價格帶來支撐。

根據國內稀土消費結構，目前中國約有35%-40%的稀土被用作永磁材料。稀土永磁材料不僅用于傳統的家電、電動自行車、箱包扣等領域，也用于風力發電、新能源汽車、變頻家電、節能電梯等新興領域。

2017年1月23日，工信部聯合發改委、科技部及財政部共同制定了《新材料產業發展指南》（下稱“發展指南”）。根據發展指南，未來應加快新型高效半導體照明、稀土發光材料技術開發，突破非晶合金在稀土永磁節能電機中的應用關鍵技術，大力發展稀土永磁節能電機及配套稀土永磁材料。

民生證券在研究報告中指出，未來需求端應重點關注高端磁材。從高端稀土永磁材料需求結構來看，風力發電、新能源汽車、節能高效電機是高端永磁材料的三大增長點。其中，高端磁材在新能源汽車領域的應用值得重點關注。

此外，稀土在機動車尾氣凈化催化劑、催化燃燒、石油催化裂化等領域前景廣闊。

根據民生證券研究報告，從行業發展來看，國內汽車尾氣凈化催化劑行業處于增長期，每年有五分之一的在用車需要更換催化器，市場前景巨大，需求急迫。

同時，稀土汽車尾氣凈化催化劑所用的稀土主要是以氧化鈰、氧化鐠和氧化鑭的混合物為主，含稀土的汽車尾氣凈化催化劑價格低、熱穩定性好、活性較高、使用壽命長，且具有抗鉛中毒的特征，目前仍沒有比稀土元素更適合做汽車尾氣催化劑的，其被替代風險低。

有券商分析人士預計，未來稀土行業需求增速將穩定在6%以上，其中稀土磁材需求預期增速有望達到15%-20%。