中國—東盟自由貿易區企業商業模式與財務績效關系研究

馮巧玲

摘 要：商業模式成為企業群雄逐鹿的制勝法寶。中國-東盟自由貿易區企業在新環境中，選擇商業模式提升財務績效要考慮哪些因素？商業模式的復制能否提升財務績效？中國-東盟自由貿易區企業與財務績效的關系研究可解決以上問題。

關鍵詞：中國-東盟自由貿易區；商業模式；財務績效

一、引言

中國-東盟自由貿易區（以下簡稱“貿易區”）啟動后，貿易區企業迎來了機遇的同時也面臨挑戰。貿易區內企業不需要面對關稅和非關稅壁壘。機遇方面，對于有出口的企業，東盟各國會取消從非貿易區企業的進口轉向中國企業進口，這將為我國出口企業增加了出口數量。對于需要進口原材料的企業來說，進口料件價格的降低，將會使企業生產成本降低，進而給企業帶來競爭力優勢。挑戰方面，關稅和非關稅壁壘的消失，有出口的企業面臨來自東盟其他國家的出口企業的競爭；本地企業也會面臨外來企業低價的競爭壓力。

貿易區成立后，企業面臨的宏觀環境天翻地覆，已有的商業模式已經不能適應新環境的日新月異，商業模式的變革勢在必行，商業模式如何調整才能對企業的財務績效產生積極影響？貿易區企業商業模式與財務績效有什么樣的關系？這些問題亟需解決。

二、企業商業模式與財務績效關系文獻綜述

Michael Morris等（2003）也采用了商業模式理論的觀點，并指出商業模式常基于企業戰略及相關理論的核心思想。Mark W.Johnson et al.（2008）認為商業模式有顧客價值主張、盈利模式、關鍵資源以及關鍵流程這4個模塊。Rita Gunther McGrath（2009）提出商業模式由基本業務單元和關鍵流程矩陣組成。劉衛星（2013）把財務績效作為企業績效的一部分，通過商業模式的客戶價值、內部價值和合作價值三個維度研究商業模式對財務績效的影響，得出商業模式對財務績效部分顯著的結論。張敬偉、王迎軍（2010）指出企業獲取價值需通過把握客戶價值主張，并進行價值創造進而傳遞價值方可。

王鑫鑫、王宗軍（2009）從創新動力、創新途徑和創新實施三個方面對國外商業模式創新的研究成果進行了歸納和評價，并對未來商業模式創新的研究方向進行了展望。原磊（2009）提出零售企業商業模式主要可以分為從顧客價值尋求盈利的商業模式、從伙伴價值尋求盈利的商業模式和從企業價值尋求盈利的商業模式3種類型。李東、王翔等（2010）的研究表明，商業模式總體性能對企業經營績效具有正向影響，但其中價值效應和固化效應的影響狀況各不相同。

多數國內外學者從商業模式構成要素對其進行定義。從商業模式的構成要素中，其中包含的財務績效方面的要素呼之欲出，這為商業模式與財務績效的關系研究提供了理論依據。通過文獻綜述得出，商業模式由客戶價值主張、價值創造和價值獲取及其邏輯關系組成。

三、中國-東盟自由貿易區企業商業模式與財務績效關系案例分析

選取了河池化工、柳化股份、芭田股份三家企業作為樣本企業來研究貿易區企業商業模式與財務績效關系。選擇的依據是三家企業屬于同行業企業，皆是以化肥生產為主業，生產的產品同質化程度高，故而可以排除不同行業給本研究帶來的額外影響。其次，河池化工對價值創造和價值獲取都非常關注，柳化股份經營進出口業務，享受了貿易區企業的優惠政策，可以研究貿易區優惠政策對商業模式的影響，芭田股份是一家客戶價值主張定位明確的企業。

1.客戶價值主張與財務績效

三家樣本企業都注重產品的生產，但是河池化工和柳化股份的客戶價值主張不明確，芭田股份有明確的客戶價值主張：芭田--食物鏈的營養專家。客戶價值主張明確的企業對顧客的需求了如指掌，在財務績效上表現為銷量的增加，銷售收入的增長。從表可以看出，河池化工同期的營業收入遠遠落后于柳化股份和芭田股份，柳化股份的營業收入規模大于芭田股份的原因是柳化股份有出口業務。從營業收入增長率來看，河池化工2013年，2014年表現不如柳化股份和芭田股份，2015年表現優于其他兩個企業的原因是該年度變革了商業模式，改變了價值創造方式。芭田股份2013年的客戶價值主張定位還不夠明確，從2014年起，定位明確，2013年的營業收入增長率出現負數后，芭田股份開始重視商業模式，最后重新定位客戶價和芭田股份，2015年表現優于其他兩個企業的原因是該年度變革了商業模式，改變了價值創造方式。芭田股份2013年的客戶價值主張定位還不夠明確，從2014年起，定位明確，2013年的營業收入增長率出現負數后，芭田股份開始重視商業模式，最后重新定位客戶價值主張，2014年出現了增收，即使在2015年，國內化肥行業產能過剩的情況下，其營業收入增長率雖然出現負數，但表現也優于柳化股份，只是還不能超越2015年變革價值創造方式的河池化工。可見，清晰明確的客戶價值主張對營業收入和營業收入增長率有積極影響，從而可以促進財務績效的提高。

2.價值創造與財務績效

價值創造主要的表現方式是技術革新，技術進步可以降低產品成本，在價格不變的前提下，使營業利潤增長率為正。河池化工是最早進行擴改技能、產品調整的企業，從表1可知，其在2013年其營業利潤增長率為正，且增長幅度明顯。柳化股份2013年出現負的營業利潤增長率后，也開始開發高技術含量的產品，增加品種，所以其2014年的表現優于其他兩個企業。2015年受產能過剩以及經濟不景氣的影響，三家企業的產品價格都被迫下降，所以營業利潤增長率表現都不如人意。芭田股份由于一直重視“科技予農”，所以3年的營業利潤增長率為整數，2014年其開始明確客戶價值主張，所以在2015年如此不景氣的年份，也表現出較好的營業利潤增長率。芭田股份有價值創造方式和明確的客戶價值主張的支撐，3年的營業利潤增長率都為正數，排除2015年經濟和產能的影響，其財務績效表現優異且穩定。

3.價值獲取與財務績效

價值獲取的前提是清楚認識客戶需求并有效地滿足客戶需求，即通過價值創造的方式有針對性地通過客戶價值主張傳遞價值進而獲取價值。從表1可知，三家樣本企業，只有芭田股份的每股凈資產連續三年都處于上升態勢，其他企業一直下降。每股經營活動現金流量，經營活動現金流量增長率，銷售毛利率，凈資產收益率，營業利潤增長率等價值獲取指標，在排除了2015年的產能過剩和經濟波動的外在因素影響之下，只有芭田股份的財務績效處于進步階段，河池化工和柳化股份的財務業績都是波動起伏。河池化工和柳化股份的應收賬款周轉率一直在下降，說明這兩家企業對應收賬款的管理不善，應收賬款不能有效地轉化為現金說明企業的價值獲取受到阻礙。芭田股份的應收賬款周轉率比較穩定，說明企業注重價值獲取。從每股現金流量的角度來看，2013年芭田股份表現最好，2014年柳化股份與其他兩家企業相比，勢頭良好，原因是技術改造優勢開始顯現出來，2015年，三家企業每股現金流量雖然都出現了負數，但是河池化工和芭田股份與2014年比，都有所進步，而2014年表現優異的柳化股份則有所滑落，究其原因是商業模式僅僅依靠技術改革來進行價值創造，而不注意客戶價值主張和價值獲取，是不能有良好的財務績效的。

四、結論

1.商業模式構成要素對財務績效的影響頗深

清晰明確的客戶價值主張是商業模式的起點，但是要想擁有一個獨一無二，卓爾超群的商業模式僅僅靠客戶價值主張顯然不夠，如果企業不注重價值創造和價值獲取，則商業模式不能發揮應有的作用，企業財務績效將會頓足不前。企業的根本目標是獲取價值，如果不能順利獲取價值，企業可能會通過舉債維持生產，這樣會使資產負債率提高，給企業帶來風險。表1可以看出，河池化工和柳化股份償債風險高于芭田股份，不過根據行業數據顯示，兩者都處于安全階段。

2.貿易區企業應選擇合適的商業模式

貿易區企業面臨著新環境，優秀的商業模式不是一成不變的。要想在新環境中提高財務績效，必須調整或者變革商業模式。比如貿易區企業有關稅優惠，此時，貿易區企業出口是有利的，出口針對的客戶群體不一樣，所以客戶價值主張就得重新定位，并通過合適的價值創造方式來獲取價值，而國外客戶又是陌生的，企業得注意不能過多賒賬，最好是能現銷。

3.選擇商業模式應綜合考慮環境變化

企業在選擇商業模式時必須考慮內外環境的變化，并根據企業的實際情況才能做出選擇，企業選擇任何一種商業模式都是以企業有能夠使這種商業模式發揮作用的關鍵資源和關鍵流程為前提的，否則再優秀的商業模式發揮不出作用也只能是空中樓閣。

4.商業模式不可復制

每個企業所處的宏微觀環境不一樣，企業的核心競爭力迥異，復制的商業模式很難在自己的企業發揮作用，更不可能促進財務績效的提升。

參考文獻：

[1]劉衛星.商業模式對企業績效影響的實證研究[D].大連：大連理工大學，2014.

[2]蔡俊亞，黨興華.商業模式創新對財務績效的影響研究：基于新興技術企業的實證[J].運籌與管理，2015（2）：272-280.