金融控股公司財務風險與對策研究

李玉鳳+金蕾

[摘 要]金融控股公司是一種高效的金融業經營模式，發達國家的金融企業已經普遍采用了這一模式。隨著金融控股公司逐漸被引入我國，金融業開啟了新局面，但由于我國的金融控股公司發展時間較短，目前還處于探索階段，所以有關的法律建設還沒有跟上金融業發展的腳步，導致金融控股公司在運營過程中產生了很高的財務風險。本文主要分析了當前金融控股公司經營活動中存在的財務風險，并在此基礎上提出了對策。

[關鍵詞]金融控股公司；財務風險；風險控制

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.006

[中圖分類號]F832.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）08-00-02

金融控股公司這一名詞并不算新鮮，它一般是指以某一控股公司（一般為金融企業），在兩個或兩個以上金融行業提供服務的企業集團。20世紀70年代以來，金融全球化的不斷推進使金融產品的行業界限變得模糊，金融企業的功能趨于融合，在這樣的大環境下，金融行業呈現出一種新的發展趨勢——混業經營。因此，金融控股公司這一新型的金融企業發展模式成為了助力我國金融業從分業經營轉型為綜合經營的有力推力。金融控股公司的組織形式為在同一控制下分設不同的子公司，這些子公司分別經營不同類別的金融業務，每個子公司都是獨立的法人機構，這既滿足了分業經營、分業監管的制度要求，又實現了集團層面的綜合經營。多元化跨行業經營的金融控股公司會在可見的將來成為經濟主流管理方式，這類金融企業的結構安排在財務方面具有不可比擬的優勢的同時，也具有一定的風險。

1 金融控股公司現狀

目前，我國金融控股公司的發展已頗具規模，形成了多種形式的金融控股公司，如，由非銀行金融機構形成的金融控股公司，即中國中信集團公司（以下簡稱中信集團）、中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱中國平安）等；由國有商業銀行通過獨資或合資成立的金融機構形成控股公司，如中國銀行的中銀控股公司、中國建設銀行的中國國際金融有限公司、中國工商銀行的工商東亞金融控股公司等。

1.1 由非銀行金融機構形成的金融控股公司

由非銀行金融機構形成的金融控股公司模式下的金融控股公司的母公司通常是非銀行金融機構，其主要模式是由子公司或母公司經營另一種金融業務。在我國，首先嘗試這種模式的非銀行金融機構是中信集團，中信集團最初是由信托公司進行注冊的，而隨著公司規模的擴大，公司經營的范圍也逐步擴張到銀行、保險、金融服務等行業。中國平安，以平安保險控股平安信托投資公司、平安證券等子公司。光大集團北京總公司和光大集團香港總公司組成了金融控股公司。中信集團、中國平安和光大集團都是純粹型的金融控股公司，而純粹型金融控股公司的一個顯著特點是母公司不經營業務，只是一個純粹的投資控股公司。這類金融控股公司全資擁有或絕對控股商業銀行、投資銀行、保險公司、金融服務公司以及非金融性實體等附屬機構或子公司，這些附屬公司或子公司具有獨立法人的資格，分別具有相關的營業執照，獨立對外開展相關的業務和承擔相應的民事責任，子公司的最高決策和人事都直接受制于總集團公司。

1.2 由國有商業銀行形成的金融控股公司

商業銀行為該模式下的控股公司，由銀行控股保險、證券等子公司，所以一般也被稱為銀行控股公司。實際上，銀行控股公司在我國的發展環境并不算好，因為我國的《商業銀行法》嚴令禁止銀行在境內投資，以防止不可控風險的產生，所以我國的銀行控股公司將目標轉向海外，在海外注冊非銀行子公司。以中國銀行為例，其在1998年在英國成立了投資銀行，專門負責中國銀行的海外投資業務。如今，該投資銀行已被批準在大陸經營證券業務。1999年中國銀行合資在香港成立了信托公司，成功進入保險行業；2001年，國務院特批該信托公司在深圳設分公司經營境內保險。

2 金融控股公司財務風險的主要表現

我國的金融控股公司處于高速發展的狀態，但相對應的監管法律法規還不完善，立法滯后于現實的需求，在這種情況下，金融控股公司的發展蘊含著極大的風險。集團內部錯綜復雜的股權關系，使子公司之間交易頻繁，各子公司的關系也更加緊密，這樣緊密的關系不僅會給監管帶來阻力，也容易在集團內部產生財務風險。

2.1 資本重復計算風險

金融控股公司的經營方式導致重復計算同一筆資本，這樣容易造成資本失真的風險，造成資產被高估的可能。我國現行的資本控制框架是在遵循巴塞爾資本協議的基礎上形成的。盡管借鑒了國外的制度，我國想要實現對整個金融控股公司資本監管這一目標，還有很長的路要走。金融控股公司在合理利用關聯交易的情況下，有利于發揮內部協同效應，優化配置集團資源，但是由于金融控股集團內部結構的復雜性及機構不透明，諸多關聯交易的操作手段都可能會導致集團財務報表的真實性存在問題。

2.2 內部交易風險

金融控股集團的主要盈利企業為銀行、保險、信托子公司，這些子公司為整個集團提供了營運資本。但由于子公司間的內部交易使相關風險在集團內轉移。一方面，其利用銀行、證券公司與上市公司的內部交易，把證券市場上的風險向銀行轉移，利用銀行的資金或挪用存款來解決其他子公司資金需求的風險。另一方面，存款類子公司多處于公共安全網的保護下，所以金融控股集團可能會將這些低成本的資金用于高風險行業，將虧損轉移至盈利類子公司，增加了此類子公司的財務風險。如果集團內某一子公司陷入經營困境或產生財務風險都可能會導致連鎖反應，風險的快速傳遞可能在集團，甚至整個金融業引發“多米諾骨牌”效應。

2.3 子公司償債能力低

所處行業不同的子公司接受的監管方式不同，例如銀行的監管組織是銀監會，證券行業是證監會，保險行業是保監會等。母公司考慮到不同子公司的監管要求，會為其提供一定程度的資金支持，在這種情況下，子公司容易對母公司產生資本依賴，但母公司一般都是通過籌資的方式來取得資本，母公司承受的資金壓力也會增大。金融控股公司控股下的子公司出于運營安全的考慮，會主營各不相同的金融業務，這樣的安排可以分散風險，讓風險不至于在整個集團內部傳遞。但這樣的設想卻與實際操作背道而馳，這主要是因為金融控股公司資金業務非常復雜，只要一個公司出現財務風險，就會迅速將風險傳遞給與其有關聯的子公司，再由它傳遞給其他子公司，從而產生集團層面的財務風險。

3 金融控股公司財務風險控制對策

對于金融控股公司而言，研究如何防止和控制其財務風險可以有效幫助其提升運營財務安全性，具有重要意義。就我國目前的發展狀況，對我國金融控股公司財務風險進行監控，應當聯系我國的國情，并借鑒國外的先進經驗，建立健全法律法規和監管機制等。

3.1 強化財務風險管理意識

金融控股公司在融合了多種業務的基礎上實現了多元化經營，所以在應對風險上只能進行整體的處理，這會導致集團不能準確識別真正的風險，無法進行有針對性的處理，使風險應對措施失效。因此，金融控股公司需要強化財務風險管理意識，從而在管理過程中將財務風險擺在重要的位置。雖然發達國家對財務風險管理有豐富的理論和實際經驗，但由于我國的國情與國外相差甚遠，照搬國外經驗不一定能幫助我國金融控股公司健康發展，因此，必須在符合我國國情的基礎上，建立適當的財務風險管理模式，強化財務風險意識。

3.2 優化財務風險治理結構

為使財務風險管理結構層次更加分明，應當科學設置不同子公司的財務管理權限，明確集團內部各層級應當承擔的財務風險管理責任。例如，母公司可以掌控下設子公司的部分財務決策權，這可以在最大程度上對子公司的資金使用進行限制，從而保證集團擁有足夠的營運資金，以避免風險的產生。

3.3 優化財務風險監管機制

優化財務風險監管機制首先應優化內部監管。雖然母、子公司間的資金關系十分復雜，但集團層面也應有所作為，例如制定嚴格的監督政策，對子公司的風險管理進行審計，全面了解子公司的財務風險管理情況。值得注意的是，這一內審過程應當具有高度的獨立性，這樣才能對子公司的財務風險管理情況進行真實的評價。此外，還可以優化外部監管。國外之前大多采取分業監管的模式，現在都采取了綜合監管的模式。當前，我國的金融業仍然采取分業監管模式，但隨著金融市場不斷完善以及國家監管力度的不斷提升，金融控股公司所經營的多種業務應受到多個監管機構的同時監管，且要使各監管機構的側重點不同，并能實現相互之間的有效配合，共同實現對金融控股公司的有效監管。

主要參考文獻

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