巴菲特的主流投資方法

巴菲特的主流投資方法

余黃炎

巴菲特曾表示，其投資方法一部分來自格雷厄姆，一部分來自菲利普·費雪，另外巴菲特搭檔查理·芒格也類似于菲利普·費雪成長股投資，做長線投資的。所以這幾個人對巴菲特中年以后形成的主流投資方法起到了最大的作用。

通過十余年的研究，筆者將巴菲特的主流投資方法總結為以下三點：一是長期投資，主要投資業績和業務能夠不斷增長的公司；二是長期投資與價值投資相結合，他最著名的一句話就是在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪，做長期投資還有成長股投資，始終不忘記這個價值投資的這個基本原則；三是巴菲特吸取了費雪的一個觀點——集中投資，重倉持有。

而在這其中，巴菲特最主要的投資方法就是長期投資結合價值投資，實質上價值投資可以分成兩種方法。

第一個就是格雷厄姆的方法，買入便宜的股票，然后擇機賣出。主要買入的原則就是便宜、低估。但是沒有準備長期投資這個投資標的，然后賣出的話就是基本上價值回到合理就會賣出，這個是格雷厄姆的方法。

巴菲特的方法是更好的方法，即買入長期成長股，并一直持有。這種股票投資期限指的是三年以上，但巴菲特本人說過一句話，這個是比較嚴格的標準，你如果不準備持有一只股票十年，那你也不要持有它十分鐘。

另外，巴菲特還有個理想的投資標準，也就是對偉大公司的定義為至少能偉大二三十年。巴菲特買入的原則是要非常優秀的公司，同時又要低估。賣出的原則筆者個人理解為：嚴重高估。但實際上巴菲特致股東的信里面也曾經說過，最主要的幾只持股并不在拋售考慮范圍內，就算這個股票價格高估的很厲害，他也沒準備賣。

當然，這與其龐大的資金量有一點關系。原則性的總結就是巴菲特所持公司股票在嚴重高估的情況下才會考慮賣，他不會在一個優秀公司在價值合理時考慮賣出。

這兩種價值投資其實在市場中也被普遍運用，而兩者的共同點就是保守、紀律和耐心。只要是做價值投資，不管是買便宜還是買成長，這幾點都是基本要素，否則可能有些人只是做成長股，但是他并沒有遵循價值投資的原則。

巴菲特這種投資方法在A股、港股市場也是可行的，只要找到非常好的標的，并在該標的成長的早期，或者至少是中期重倉的介入，那么定能得到理想回報。