基于財務診斷的SD出版傳媒公司發展研究

摘 要：當今經濟大幅度改革、發展迅速、完成巨大跨越，傳統的文化傳媒企業面臨著種種挑戰，在這種背景下對出版傳媒企業的發展研究顯得尤為重要。本文通過對SD出版傳媒公司的盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長等情況進行財務診斷，分析SD公司經營問題并提出相應的發展策略。

關鍵詞：財務診斷 出版傳媒 發展策略

目前我國將文化建設工作視為經濟建設中的重要工作，黨的十八大報告提出到2020年使文化產業成為國民經濟的支柱性產業。 當今社會，不斷更新的知識、技術、專利正替代資本成為企業的核心競爭力。以生產管理為核心的企業管理體系已無法應對多變的經濟環境，一個企業想要持續經營，必須使企業管理的重心由生產管理向戰略管理轉移。通過對財務報表的診斷分析對企業的發展進行定量分析，比泛泛而談更有科學性和說服力。本文以SD出版傳媒公司為例，參照國資委每年出版的《企業績效評價標準值》，對SD公司2014 -2016年的財務數據進行診斷分析。筆者采集了SD公司20多家子公司連續3年的財務數據，從盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長四個方面，測算了 28個評價指標，分了優秀、良好、平均、較低、較差5個檔次，并從出版、印刷、發行、物資供應四個板塊進行綜合分析，探尋企業在經營管理過程中存在的弊端，為企業未來的發展方向進行分析、改進，從而更好的幫助企業進行資產管理，尋求合理的發展。

一、分板塊進行財務診斷

1.出版板塊診斷。

1.1綜合實力較強的出版社。（1）整體上盈利能力處于良好與優秀區間，但是經營活動收現情況較差，相比凈利潤來說，凈現金流入不充足，說明出版板塊的銷售信用政策可能過于寬松，提示應關注現金流入、流出。（2）體現資產運營情況的應收賬款周轉率和存貨周轉率較差。相對于收入增長，出版社存貨和應收賬款的余額與同行業相比更大，占用了較多的資源，也導致不良資產比率較高。資產的低利用效率反映到盈利能力方面表現為公司對現金流的控制較弱。（3）債務風險整體較低，長、短期的償債能力很強，幾乎沒有帶息債務。（4）經營增長良好，個別出版社銷售收入和利潤漲幅不大。

1.2綜合實力一般的出版社。（1）資產的盈利能力和經營活動的收現狀況與效益較好的出版社狀況基本一致。但是某些出版的成本費用利潤率指標較差，說明需加強成本費用管理，一方面嚴控生產成本，加強印制管理，在保證圖書質量的前提下降低圖書的印制成本，另一方面節約經營費用，開源節流、完善費用報銷制度、推行預算管理，從源頭控制支出。（2）資產營運情況較差，存在應收賬款周轉率和存貨周轉率低于行業平均值的情形，銷售回款不及時、存貨積壓提高了不良資產比率，降低了經營活動收益，資產的利用效率有待進一步提高。（3）某些出版社的負債比例偏高，歸因于公司本身獲利能力不強，歷史經營積累較少使得公司的凈資產規模偏小。某些出版社自身經營盈利能力較弱，加之資產利用效率低下，銷售回款不及時，購貨付款時間延長，短期債務增加，加劇了凈現金流償付流動負債的壓力。（4）經營增長良好。

1.3綜合實力較弱的出版社。整體上資產的盈利能力、營運能力較同行業為低，長短期償債壓力較大。沒有教材教輔業務支撐，一般書業務不突出，難以扭轉這些出版社的經營現狀。努力突破原有較為單一的經營模式，拓展出版資源，尋找新的經濟增長點才是行之有效的辦法。

2.印刷板塊診斷。資產的盈利能力、營運能力和經營增長情況都很差，直接導致了印刷廠的短期償債壓力較大。某一印刷廠已獲利息倍數為負數，說明經營活動收益難以償付借款利息。如果這種經營狀況持續發展，未來仍需增加籌資來償付借款利息并維持運營，勢必增加未來的債務風險。

3.發行板塊診斷。

3.1資產的盈利能力良好。相對出版社來說，書店的現金銷售占比很大，因此其凈利潤的收現情況較好。如果書店本身并沒有需要占用大額資金的項目，則其與出版的結算效率尚有提高的空間。進一步理順出版和書店之間的銷售、采購和結算，會在一定程度上提高出版社層面的資金使用效率。

3.2資產的營運指標較低，應收賬款周轉率較低，與基層店資金回流較慢有關。存貨周轉率也較低，與一般書的銷售考核模式和退貨率較高有關。因銷售信用政策寬松、應收賬款催收不及時、存貨積壓使得書店方面的不良資產比率較同行業為高。

3.3負債占資產比例與行業平均值相當，流動負債中應付賬款比重最大，且很大一部分為系統內部欠款，說明出版板塊為其提供了相當大的免費信用額度。另外銷售回款較慢造成付款時間延后，加劇了書店的短期償債壓力。

3.4收入增長良好，利潤增長較同業也為低，與資產利用效率低下有關。

4.物資供應板塊診斷。

4.1經營盈利能力良好，主營業務利潤率與同行業相當，說明主營業務本身與同行業相比擁有較高的毛利率，但資產的綜合利用效率較低，相對于其控制的資產來說，其獲利能力仍需提高。

4.2應收賬款周轉率和存貨周轉率均不高。寬松的銷售政策和信用政策，造成應收賬款和存貨的巨大余額，占用了資源，降低了運營效率和盈利水平。

4.3受資產運營效率低下的影響，存在一定的短期償債壓力。

4.4受市場影響，物資的收入增長較同行業為低。香港地區子公司離岸業務的開展擴寬了外貿的銷售渠道，公司收入、利潤增長良好。

5. SD公司綜合診斷。

5.1各板塊的資產周轉率均較低，尤其是應收賬款和存貨周轉緩慢。

5.2發行板塊的銷售回款不及時，延長了對系統內、外單位的付款時間，不僅加劇了本板塊的償債壓力，而且進一步削弱了系統內上游單位的應收賬款周轉效率。

5.3出版板塊的現金流入主要依靠發行板塊，發行板塊的資金回籠過慢影響了與出版板塊結算效率，降低了出版板塊凈利潤的含金量。

5.4印刷板塊處于嚴重虧損狀態，企業經營收益不足以償付銀行借款利息，增加了未來的償債風險。

二、SD公司的發展策略

1.打通產業鏈中各環節。SD公司是以出版價值鏈為基礎的具有連續追加價值關系的出版關聯企業組成的企業戰略聯盟，在公司內部，每個環節的資源不一樣，造成不同產業鏈環節的盈利能力也不一樣，其整體運營效率的提高不但取決于各板塊自身提高經營管理水平，而且需要各板塊之間破除局部利益，有機銜接打通。提高公司整體層面的經營管理水平和業績。

2.加強資產管理，提高資產運營效率。根據市場對圖書的需求進行決策生產，改變過去片面地通過提高出版物數量來降低單位成本，造成庫存加壓。加快存貨和應收賬款的周轉，降低資金成本和管理成本，提高資產的利用效率，加速整個產業鏈的資金流動，形成經營增長和盈利能力增強的良性循環，公司規模才能不斷擴大，經濟實力才能逐步增強。

3.樹品牌，形成核心競爭力。加大投資力度，積極拓展幼教教材，職業教材和高等教育教材教輔，形成從學前教育到高等教育覆蓋完全的教材教輔體系，打造國內領先的綜合教育出版平臺。把握優質內容資源出精品書、創品牌社，推進一般書出版與運營，強化在市場競爭中的地位和話語權。努力從面向圖書市場向面向閱讀市場轉變，通過占據優質版權資源并開展經營活動，提供延伸服務，使出版業與其他行業實現聯動發展，開拓出版業發展的新領域。

4.推進多元化發展。實施多元發展戰略，解決長期以來發展模式單一、結構比較脆弱的問題，尋找新的經濟增長點。以核心競爭力作為多元化經營地立足點，充分考慮到內容產業的生產特質，將核心資源與關聯產業的有效嫁接，進入相關聯的內容產業實施多元化經營。如與內容產業的相關電視、電影、音樂、多媒體、信息產業、印刷、物流等領域，圍繞自身核心競爭力來打造的多元化產業鏈。

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