新時(shí)代背景下證券公司投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展途徑探究

摘 要：在當(dāng)前國內(nèi)金融混業(yè)經(jīng)營的大趨勢(shì)下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展必將推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利模式重構(gòu)。在對(duì)國內(nèi)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及原因進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，本文對(duì)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑進(jìn)行了大膽創(chuàng)新和摸索。

關(guān)鍵詞：證券公司 投資銀行 轉(zhuǎn)型

作為國內(nèi)資本市場(chǎng)變革的關(guān)鍵年，近年面臨著“三期疊加”效應(yīng)，即經(jīng)濟(jì)增長速度放緩、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型任務(wù)艱巨、前期刺激政策需不斷消化。而國內(nèi)資本市場(chǎng)在改革方向上達(dá)成共識(shí)，提出“向改革要?jiǎng)恿Α钡目谔?hào)。伴隨著新股發(fā)行體制改革的不斷深入、包括私募“陽光化”在內(nèi)的各種市場(chǎng)創(chuàng)新手段率先試行，各種創(chuàng)新型業(yè)務(wù)層出不窮，資本市場(chǎng)的對(duì)外開放進(jìn)程也得到穩(wěn)步推進(jìn)。

一、國內(nèi)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀分析

國內(nèi)證券行業(yè)起步晚，發(fā)展速度緩慢，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亟待轉(zhuǎn)型；盈利能力與國外投行差距較大；業(yè)務(wù)管制較多，創(chuàng)新能力不足；監(jiān)管制度尚未健全，違法違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生。

二、國內(nèi)證券公司投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展落后的原因分析

1.證券公司數(shù)量多，規(guī)模小，總資產(chǎn)低。到2014年為止，國內(nèi)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記在案的證券公司數(shù)量已達(dá)到120家，與國內(nèi)規(guī)模不同的是，歐美投資銀行市場(chǎng)的證劵公司數(shù)量還不到國內(nèi)的二分之一，僅為50家-60家。由于國內(nèi)絕大部分證券公司的規(guī)模較小，加之結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致國內(nèi)證券公司總資產(chǎn)與國際投行差距巨大，難以望其項(xiàng)背。證券公司質(zhì)少量多直接反映出國內(nèi)證券公司格局不成熟、結(jié)構(gòu)不合理的弊端。以高盛為代表的綜合型、全能型投資銀行僅占?xì)W美國家投資銀行市場(chǎng)數(shù)量的百分之十，而剩下90%的證券公司都是一些中小型證券公司。這些公司不僅具有較高程度的專業(yè)化服務(wù)，而且擁有特定的客戶群和服務(wù)特色。與歐美國家不同的是，國內(nèi)現(xiàn)有的大型證券公司雖在知名度和發(fā)展度上具有一定的優(yōu)勢(shì)，但卻并未成為真正的全能型投資銀行。

2.尚處發(fā)展初期，專業(yè)化程度較低。作為一種舶來品，投資銀行業(yè)務(wù)在國內(nèi)尚處于初期階段，拓展新業(yè)務(wù)的能力還需加強(qiáng)，多采取“拿來主義”的形式進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，在“走出去”方面尚未具備足夠的資本和實(shí)力，也較難抵御國際市場(chǎng)的沖擊和碰撞。

3.高端人才緊缺，研究能力較弱，業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足。作為典型的知識(shí)密集型行業(yè)，開展投資業(yè)務(wù)需要具有專業(yè)知識(shí)和專業(yè)素質(zhì)的高端人才。對(duì)于國內(nèi)證券公司來說，缺乏優(yōu)秀的高端人才是其不可無視的發(fā)展劣勢(shì)。投資銀行業(yè)務(wù)在國內(nèi)尚處于初期發(fā)展階段，與之相關(guān)的專業(yè)人才的培養(yǎng)機(jī)制和儲(chǔ)備機(jī)制尚需完善和調(diào)整，使得投資銀行業(yè)務(wù)亟待納入專業(yè)人員；與此同時(shí)，作為一種新興事物，即使是專業(yè)的從業(yè)人員對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)也存在部分的淺顯認(rèn)識(shí)，在指導(dǎo)資本市場(chǎng)的走向上缺少具有前瞻性的研究成果。

4.創(chuàng)新機(jī)制不完善，創(chuàng)新動(dòng)力不足。當(dāng)前國內(nèi)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新主要依靠政府政策的推動(dòng)和督促，政府、市場(chǎng)和企業(yè)三者的角色定位與職責(zé)不明確。由于受到政府政策和監(jiān)管制度的制約和影響，使得證券市場(chǎng)缺乏真正的市場(chǎng)創(chuàng)新主體。我國國內(nèi)證券公司的創(chuàng)新活力遭到壓抑，創(chuàng)新空間受到擠壓。激勵(lì)機(jī)制的不夠完善也是導(dǎo)致證券公司內(nèi)部缺乏創(chuàng)新動(dòng)力的重要原因。由于大部分證券公司將短期效益作為追逐目標(biāo)，缺乏長遠(yuǎn)方向和目標(biāo)，忽視創(chuàng)新觀點(diǎn)和創(chuàng)新想法，對(duì)于部分創(chuàng)新型業(yè)務(wù)也未展開相應(yīng)的戰(zhàn)略性布局，導(dǎo)致創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的財(cái)力物力支持嚴(yán)重缺乏。

三、新形勢(shì)下證券公司投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略

想要在資本市場(chǎng)快速發(fā)展和金融改革的新形勢(shì)中抓住發(fā)展契機(jī)，便需要加快轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)類型，完善經(jīng)營業(yè)務(wù)，提高創(chuàng)新能力和業(yè)務(wù)質(zhì)量，提升企業(yè)核心競爭力。

1.倡導(dǎo)證券公司擴(kuò)大資本規(guī)模.提高資本融資能力。資產(chǎn)規(guī)模是反映證劵公司綜合競爭力的一項(xiàng)重要表現(xiàn)指標(biāo)，如果資產(chǎn)規(guī)模過小會(huì)使國內(nèi)證券公司難以達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，不僅會(huì)導(dǎo)致公司效率低下，對(duì)外抗壓抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降，同時(shí)也不利于公司擴(kuò)展國外業(yè)務(wù)。國內(nèi)證券行業(yè)應(yīng)該抓住稍縱即逝的發(fā)展契機(jī)，利用并購重組、發(fā)行債券和改制上市等戰(zhàn)略手段迅速擴(kuò)展公司業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司規(guī)模。以申萬宏源證券有限公司為例，二者補(bǔ)長取短，合并后一躍進(jìn)入國內(nèi)券商第一梯隊(duì)。

2.發(fā)揮投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，加快布局新三板。證券公司應(yīng)積極發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，加快推動(dòng)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，對(duì)外拓展新型業(yè)務(wù)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。重新規(guī)劃新三板市場(chǎng)布局，發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)等多層次資本市場(chǎng)，為投行注入新的發(fā)展活力。可以預(yù)測(cè)，中小企業(yè)掛牌數(shù)量將隨著新三板市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)容而持續(xù)上漲并成為支持創(chuàng)業(yè)板和中小板的重要后備力量。

3.吸納高端專業(yè)人才，不斷提高創(chuàng)新能力和業(yè)務(wù)水平。想要提高核心競爭力便必須要增強(qiáng)投資銀行在資本市場(chǎng)的價(jià)值引導(dǎo)作用。應(yīng)借助政策的支持，在對(duì)國外創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的深入分析和借鑒的基礎(chǔ)上，嘗試在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下進(jìn)行企業(yè)并購，開發(fā)出多元化的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。在拓展業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)秉持以客戶為中心的經(jīng)營理念，以滿足市場(chǎng)中各類投資者及各類客戶不同需求為目標(biāo)，為不同層次客戶提供差異化服務(wù)和產(chǎn)品。

4.完善投資銀行業(yè)務(wù)法律法規(guī)建設(shè)。近年來，國內(nèi)證券行業(yè)進(jìn)入案件高發(fā)期，PE腐敗、內(nèi)幕交易事件層出不窮。針對(duì)這一問題，相關(guān)部門應(yīng)加大對(duì)業(yè)內(nèi)腐敗案件的監(jiān)督力度和懲罰程度，通過罰款、吊銷營業(yè)執(zhí)照等形式嚴(yán)厲打擊各種違法犯紀(jì)行為，促進(jìn)證券行業(yè)的健康發(fā)展和有序推進(jìn)。通過規(guī)范業(yè)務(wù)操作，利用創(chuàng)新手段拓展公司業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司規(guī)模。針對(duì)國內(nèi)證券公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)建立并完善行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，通過積極科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范手段管控信用、市場(chǎng)、投資和操作風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。

5.積極利用資本中介優(yōu)勢(shì)，提高綜合金融服務(wù)能力。傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)模式在金融市場(chǎng)化和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推動(dòng)下逐漸走向盡頭，各大券商開始主推資本中介業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，監(jiān)管層的政策放松也在一定程度上推動(dòng)了券商向資本中介和資本管理服務(wù)商的轉(zhuǎn)型升級(jí)。新形勢(shì)下的資本市場(chǎng)對(duì)券商綜合實(shí)力提出了更高的要求。當(dāng)今資本市場(chǎng)背景下，不論大小券商都已將未來發(fā)展方向放在為顧客提供全方位、一站式的綜合金融服務(wù)上。對(duì)于證券公司來說，其當(dāng)務(wù)之急是要夯實(shí)公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、加快改革創(chuàng)新、提高企業(yè)經(jīng)營能力，將客戶利益作為企業(yè)發(fā)展出發(fā)點(diǎn)，加快推進(jìn)綜合金融服務(wù)。

四、結(jié)語

金融改革步伐不斷推進(jìn)，行業(yè)創(chuàng)新氛圍逐漸形成，為證券公司帶來了前所未有的發(fā)展契機(jī)。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，作為資本市場(chǎng)中的重要成員，證劵公司不僅是發(fā)行中介、交易中介，而且還是投資者和融資者。也正因?yàn)樽C券公司在證券市場(chǎng)上擔(dān)任著多重角色，使其成為證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的匯集點(diǎn)和聚合處。新形勢(shì)下的證券業(yè)務(wù)具有高信用、高虛擬性、高流動(dòng)、高預(yù)期、等特點(diǎn)，使證券公司面臨更加復(fù)雜而難以把握的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這個(gè)問題，證券公司應(yīng)從自身出發(fā)，不斷提高綜合競爭能力，加快向綜合金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。

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