民間資金轉化為民營資本的創新研究

河南財經政法大學 王慶娟

民間資金轉化為民營資本的創新研究

河南財經政法大學 王慶娟

在我國，隨著經濟的發展，一方面社會資金相對充裕，大量社會閑散資金找不到合適的投資渠道；另一方面大量的民營企業在發展過程中面臨著嚴重的資金短缺，融資困難。由于國家有關法律法規的不完善、民營企業自身治理結構的不合理、社會信用中介機構的不健全，抑制了民間資金的流動和轉化，必須通過改善投融資環境、創新投融資體系來促使民間資金轉化為民間資本，拓寬社會閑散資金投資渠道，解決民營企業融資難的困境。

民間資金 民營資本 轉換

在過去近30年時間里，我國的經濟發生了重大變化，已由國有經濟在國民經濟中占主導地位的單一經濟模式演變成民營經濟占有重要地位的混合型經濟模式。民營經濟已成為拉動國民經濟發展的重要力量，加快民營經濟的發展是各地推進經濟發展的必然選擇。然而，民營經濟在發展過程中面臨諸多困難與問題，其中，民營經濟融資難、民間投資增長趨勢不強是影響和制約民營經濟發展的一大難題。所以，如何正確引導民間資金轉化為民營資本是目前經濟發展中亟待解決的問題。

1 民間資金轉換為民營資本的條件

在經濟學上，資金是一個極不嚴密且多變的概念，有時指基金，有時指流動資金，有時也指現金。什么是資本呢？19世紀蘇格蘭著名經濟學家麥克魯德認為：“資本是用于目的的經濟量。任何經濟量均可用于資本。凡可以獲得利潤之物都是資本。”可見，資本是指為著利潤目標而投入的各種經濟資源或生產要素。民營資本是由民間積累的以增值為目的、非國有或非政府所有的資本性資產。

自從改革開放以來，民營企業發展迅速，同時也產生了很多有力的作用，民間資金向民營資本轉化有其內部條件和外部條件。民間資金轉換為民營資本的內部條件為民間資金的投資性需求和民營資本的資金饑渴。一方面，民間資金特別是金額較大的民間資金不滿足現有投資方式，現有的包括存款、保險、基金、股票等投資方式不能給大額民間資金提供較高收益，因此，民間資金需求新的投資方式；另一方面，民營企業資金內部短缺，在向民間資金提供較高收益的同時，有時也可以附加一定的企業所有權，因此民間資金向民營資本轉化成為必然。這些是民間資金轉化為民營資本的內部條件。民間資金轉化為民營資本的外部條件包括：政府的政策支持、良好的發展環境和空間等。

2 民間資金向民營資本轉化過程中存在的問題及原因

民間資金向民營資本轉化雖然有優勢和作用，但還存在許多問題，這些問題主要包括：首先是社會誠信度不高、思想觀念滯后和風險意識不強，民間直接融資缺乏有效的風險防范機制，抑制了民間資金的流動和轉化；其次是民間資金的投資范圍、領域尚未完全放開，民間資金進入市場的限制多，門檻高，待遇不平等，挫傷了民間投資者的積極性；再次就是民營經濟發展環境仍不夠寬松，民營企業自身建設落后，業主和投資者缺乏安全感，投資信心不足，民間投資在一定程度上受到影響；同時各級各有關部門尚未真正搭建民間資金轉變為民營資本的有效平臺。這些問題的原因如下：

2.1 國家有關政策尚不完善

在我國，政府并沒有采取明確的措施推動民間資金向民營資本的轉化，雖然在股權融資方面，民間資金可以進入各地的產權市場，但是總的來說，全國的產權市場規模還較小，而債券融資對民營資本更是沒有放開。各有關部門也未真正搭建起民間資金轉變為民營資本的有效平臺，民間資金向民營資本轉變的政策措施不完善、不配套、不易操作，難以激發和促進民間資金向民營資本的轉變。

2.2 民營企業自身治理結構不合理

民營企業自身治理結構不合理，很多民營企業管理落后，經營行為隨意化，財務管理不規范，信用意識淡薄，不乏惡意逃債者，這就導致民間投資者以及金融機構對民營企業的信用評估普遍偏低，使投資者缺乏安全感，投資信心不足，導致銀企關系緊張，進而影響民間資金間接轉化為民營資本。

2.3 社會信用中介機構不健全

我國的信用中介機構仍處于起步階段，還存在不少問題：首先是數量擴張快，機構發展不平衡。其次是目前在我國從事信用評估、信用征集、信用調查、信用擔保、信用咨詢等社會信用中介機構大約有500家左右，其中信用評估機構大約有40家左右、信用征集與調查機構大約50家左右、信用擔保機構大約有400家左右。這些數據是較為保守的。目前，除個別小范圍的試點地區和企業外，信用中介機構很難從有關部門得到所需的征信數據。事實上，很多信用審核工作單靠目前的內部評級系統很難圓滿完成，對中小民營企業信用審核工作量大、成本高、收益小，信用調查和判斷就十分困難，這也正是當前中小民營企業不能順利吸收民間資金的主要原因。

2.4 民營企業投融資體系不健全

首先，在我國民間資本的市場準入仍然存在許多限制，很多行業不允許民營企業進入，民營企業投資渠道狹窄、投資主體資格受限。其次，民營企業間接融資渠道過于單一，大部分中小民營企業主要的融資渠道是民間借貸和銀行貸款，融資租賃等其他適合中小企業的方式發育程度不高。金融產品品種單一，服務觀念陳舊，不能適應新時期各類民營中小企業的資金需求。另外，我國證券市場主要面向國有大中型企業, 而民營企業通過公開發行股票和債券融資的難度較大，我國的風險投資投資機制不完善，民營企業通過私募股權融資的渠道也不暢，民營企業的直接融資受阻。民營企業投融資體系的不健全導致民營資金轉換為民營資本的渠道狹窄。

3 促進民間資金向民營資本轉化的主要措施

民間資金要充分轉化為民營資本，促進民營經濟的快速發展需要改善我國資本市場投融資的大環境，同時創新投融資方式，開拓民間資金轉化為民營資本的渠道。

3.1 改善投融資環境

3.1.1 完善相關法律法規，構建健康的市場秩序

民間資金是一個巨大的潛在資本市場，激活民間資金對于解決民營企業融資問題，改善民營經濟融資環境具有重要的意義。國家應制定、修改或完善有關私募資金、征信系統、信用擔保相關的法律和配套的工商、稅收、監管等制度，合理劃分定向募集與非法吸儲的法律界限，保護投資者的利益，優化民間資金轉換為民營資本的法規環境。強化政府服務功能，整頓社會經濟秩序，維護市場的正常運行，放寬和降低民營資本市場準入標準，以實現企業之間機會均等，營造公平競爭的開放型、效率型的市場環境，使市場真正起到配置資源的基礎作用。

3.1.2 推進征信體系的建設，提高信息透明度

政府應積極推進征信體系的建設，提高信息透明度，降低投融資風險。2006年中國征信體系建設取得重大進展，企業和個人信用信息基礎數據庫已經初步建立，目前尚需逐步擴大信息采集范圍，擴大對中小企業和個人的覆蓋面，并在法律、法規規定的范圍內為全社會提供服務。要不斷完善征信數據庫，形成一個統一規范、標準的信用信息收集和發布渠道，逐步建立信息查詢、交流和共享的信用體系，從而降低資本市場的投融資風險，同時減少投融資過程中的交易成本。

3.1.3 引導民營企業改善治理結構

引導民營企業的資本向社會化方向發展，改變家族式管理方式，吸收現代企業制度和管理制度的要素，明晰產權關系。同時，通過引導民營企業建立健全各項規章制度，強化內部財務管理，規范經營，自我約束。通過民營企業治理結構的完善，提高資本市場中融資主體自身的素質。

3.2 創新投融資體系

3.2.1 規范民間借貸

民間借貸活動對推動民營經濟的發展有一定的積極作用。實際上江浙粵閩一帶的民間借貸活動十分活躍，其民營企業的發展，很大程度上得益于民間借貸活動的推動。但目前國家對于民間借貸的監管定位模糊，民間借貸亟待規范。政府應出臺相關的法規，降低從事合法金融活動的門檻，發展民間銀行，引導民間借貸健康發展。

3.2.2 發展商業性擔保機構

在我國目前中小企業普遍融資較難、政策性擔保機構資金實力有限的狀況下，商業性擔保機構利用自己對中小企業比較熟悉，運作效率較高的特點，對解決中小企業融資困難發揮了重要作用。政府應出臺政策鼓勵發展商業擔保機構，并允許商業擔保公司吸引一部分企業投資甚至是民間私人投資，鼓勵社會游離資金投入到信用擔保機構。這樣，一方面商業擔保機構作為政策性擔保機構的必要補充，降低了資本市場的投融資風險；另一方面為民間資金開拓了投資渠道。

3.2.3 推動中小企業集群集合式債券和票據市場的發展

中小企業集合式企業債券和集合式票據作為一種創新融資工具，降低了債券發行的門檻和企業的融資成本，另外通過集合式債券或票據發行的增信機制，降低了投資風險。截止目前，各地已經陸續發行了中小企業集合債券和中小企業集合票據，這為集合式債券和票據的發行積累了一定的經驗。政府應繼續穩步地推進中小企業集合式企業債券和票據的發行，通過積極引導和完善相關制度，創新民營企業的直接融資機制，創新民間資金轉化為民營資本的方式。

3.2.4 加快風險投資體系的建設

風險投資機制是源于美國的鼓勵創業企業發展的成功模式。風險投資家將風險投資基金(或創業投資基金)以股權的方式投入若干有潛力的創業企業，創業企業或成功或失敗，失敗的風險由風險投資基金承擔，成功企業的股權則會通過風險投資的退出市場(創業板市場)上市出售，風險投資家獲得高額的利潤，然后進行下一輪的風險投資。通過風險投資機制的運作，風險投資家獲得利潤，創業企業則獲得資本，獲得發展的機會。風險投資不但可以給民營企業的發展提供穩定的資金來源，也可以引入大量民間資金的介入。政府應通過政策支持，優化風險投資資本的進入和退出機制，同時堅強監管，加快風險投資體系的建設，為民間資金轉化為民營資本開拓直接股權投資的渠道。

4 結語

本文介紹了民間資金轉化為民營資本的情況以及實施的有利條件，民間資金轉化為民營資本在社會經濟中發揮著巨大的作用，但是也存在著一些制約因素，本文了給出了相應的對策。民營經濟是我國經濟發展的一個強有力的推動因素，民間資金轉化為民營資本是加快和保障民營經濟健康發展的有力舉措。民間資金轉化為民營資本是一個長期的過程，會不斷出現新問題，處理好這個問題，不僅有利于民營經濟的發展，也必將有利于我國整個市場經濟的健康發展。

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F275

A

1005-5800(2012)08(a)-167-02

王慶娟(1978-)，女，河南平頂山人，河南財經政法大學講師，主要從事公司財務研究。