跌倒的英利

李帥

2010年南非世界杯，歐洲球隊首次在歐洲之外國家舉辦的世界杯上奪冠。此外，另一個吸引人眼球的則是英利綠色能源控股有限公司成為唯一來自中國的贊助商。旬月之內，幾乎全球的人都知道了英利，一家銷售光伏組件的中國企業。

2010年，英利組件出貨量1.06GW，相比上一年525MW翻了一倍，這一年的凈利潤也達到了2.15億美元，可謂是名利雙收的一年。

英利創始人苗連生在光伏行業被稱為價格殺手，一次又一次的最低價讓業內人士對英利的成本控制和盈利空間感到震驚。

然而2010年以后，英利便迅速陷入到虧損的泥淖之中，雖然出貨量仍然名列前茅，但是卻始終難以擺脫虧損。英利引以為豪的全產業鏈結果讓人失望，六九硅業投產后不久便爆出減值、污染等問題，而且在資金緊張的時候又決定投入巨資進軍下游電站市場，引起業內的廣泛關注。

價格殺手

2008年下半年，受金融危機影響，中國光伏行業第一次受挫，企業停產、市場萎縮、資金鏈緊張等問題紛至而來。

但是也正是在這一年，苗連生第一次展現出了他的價格殺手本色。2008年10月在英利國際合作年會上。面對著來自德國、西班牙、美國、意大利等歐美亞60多家客戶300多人，苗連生在會上宣布了英利為應對金融危機惠及廣大用戶率先主動降價的決定：太陽能電池組件由過去的4.1美元/瓦降至2.98美元/瓦。

2008年，英利太陽能電池組件281MW，在全球排名第六，利潤13.5億元，比2007年翻番。然而從上市至今，除了2007—2008年和2010年實現盈利，英利在其余的年份都出現了不同程度的虧損。

時間來到2009年，國家通過招標的形式摸底光伏產業，欲啟動國內光伏市場。3月，敦煌10MW項目特許權招標作為國內第一個大型光伏并網發電項目正式開啟，英利和國投電力報出的0.69元/度的“驚爆價”轟動業內。彼時業內的成本價格在2元上下，英利的0.69元/度頓時引來眾人的口誅筆伐。

最終，中廣核聯合體以1.09元/千瓦時的價格競標成功。此外，國家能源局還同意國投華靖電力控股股份有限公司再跟標1個10兆瓦項目，同樣是遵循1.09元/千瓦時的上網電價，英利也成功參與到該項目中。

2010年，“金太陽工程”關鍵設備統一招標，英利以10.5元/瓦的最低價格入圍16家企業的大名單，而此時國外的價格在14元/瓦上下，苗連生依舊扮演著價格屠夫的角色。

在英利頻頻殺價的同時，其產能的擴張也十分迅疾。2003年，英利光伏組件產能僅有3MW。上市之后，2007年7月鑄錠、硅片、電池片和組件產能就達到200MW。到金融危機全面爆發前夕，2008年9月，英利鑄錠、硅片、電池片和組件產能分別達到400MW。2010年底，英利組件產能突破1GW，2012年出貨量達到2.2GW之多，登上了全球第一的寶座。

然而，不管低價也好，出貨量第一也罷，英利的整體發展趨勢卻不容樂觀。2010年，英利的毛利率為33.2%，2011年下降到16.7%，幾近腰斬，截至2015年底毛利率停留在13.4%。2010年，英利的資產負債率在尚為57.53%，到2015年已然破百。

2016年，已經連續五年虧損的英利，終于獲得一絲喘息的機會。借助2016年國內光伏市場的火熱，英利2016年上半年實現盈利1.51億元，其中第二季度營收25.24億元，凈利潤7180萬元，連續兩個季度實現盈利。

偏執的全產業鏈

苗連生在上馬光伏產業之時就定下了如此的基調——“要搞我們全過程都要搞”。同時，英利最早上馬的項目是原國家計委3兆瓦太陽能光伏發電重大高新技術示范工程，示范工程本身就是全產業鏈，所以國家能源局和英利最后做出了這樣一個決策。

不論是狂降1美元，還是0.69元/度的極低報價，全產業鏈或許是英利的依仗，但是，毋庸置疑，全產業鏈的風險也極大，六九硅業的滑鐵盧就印證了這一點。

不滿足于受制于人，早在2007年，英利就開始謀劃多晶硅上游的項目，也就是秘密進行的六九硅業，當時被稱為“籌糧處”。為了籌措六九硅業所需的25億元資金，苗連生甚至抵押個人股份用以融資。

與眾不同的是，英利的多晶硅項目并沒有采取已經廣泛成熟的改良西門子法，而是采用了鮮有成功案例的硅烷法，一種能耗低，但是合格率和安全性都很低的技術。英利的上游之路似乎在一開始就埋下了巨大的隱患。

2010年8月，六九硅業一期工程3000噸宣布投產。但是好景不長，2011年，英利四季度報顯示，六九硅業減值22.75億元，商譽減值2.7億元。而且由于污染問題，保定市政府要求六九硅業于2012年10月28日停產。英利的上游漸漸地在人們的視野中消失，但是由于巨大的投入，上游卻成為制約之后發展的一個沉重的包袱。

2012年，英利為了減輕國內光伏產業遭遇“雙反”所帶來的業績壓力，開始大舉進入光伏產業下游電站的建設。由于光伏電站需要資金投入較多（100MW電站通常需要8-10億元投資），英利只能通過貸款的方式來實現產業擴張，而這對于已經開始存在資金壓力的英利來說無疑是一個危險的舉動。

2016年7月，英利創始人苗連生卸任英利集團董事長一職，英利的重要元老之一王向東將接過接力棒。然而，盡管權利交替，但是困境之中的英利能否重新站起來卻還未可知。