PMI：經濟變化的晴雨表

文/丁俊發

PMI：經濟變化的晴雨表

文/丁俊發

采購經理指數，即PMI。PMI指數是國際上通行的衡量一個國家宏觀經濟走向的先行指數，50%為枯榮線臨界點，50%以下經濟下行，50%以上經濟上行。從2005年7月1日，中國制造業采購經理指數正式發布，2008年1月，中國非制造業采購經理指數發布以來，中國GDP的走向與PMI完全一致，所以PMI指數成了大家心目中對中國經濟發展走向的一個預期，既有權威性又有先導性。PMI指數極大地提高了中國經濟拐點的敏感性與宏觀走向預期的傳導性。

中國是世界上第二大經濟體，經濟增長速度的波動對全球經濟增長的影響極大，因此PMI指數也就成了全球重點關注的一個指數。目前，中國PMI指數已得到廣泛應用，比如分析GDP的走向，股市的走向，經濟結構的走向，行業的走向，就業形勢的走向等等，從中找到某些規律性趨勢，或發現突出性矛盾，以求采取措施加以解決。

PMI指數不僅可以看到宏觀經濟走向，也可以看到資金的流向。許多企業特別是中小企業反映資金短缺，融資難，銀行大量資金流向了股市、樓市，對實體經濟與老百姓的消費擠出效應十分明顯。

對服務業PMI指數的大數據分析，可以從中找到許多規律、新的變化與拐點，有利于服務業的健康發展，這正是目前中國最需要的。

就業指數的變化，特別是勞動力成本上升，要去研究中國的勞動力結構，中國是否也逼近“劉易斯拐點”，在工業化進程中，農業可以提供的勞動力正在減弱。

“十二五”時期，制造業PMI是逐年下降的，2011年月均51.4%，到2015年的月均49.9%，到了枯榮線以下。非制造業PMI在整個“十二五”時期，年均值超過55%，但也是逐年下降的，從2011年月均57.06%，到2015年的月均53.62%。這反映“十二五”五年中，中國經濟發展困難重重，處于“三期累加”，經濟轉型，改革深化，下行壓力十分巨大。加上全球經濟復雜多變，對進出口貿易巨大沖擊。與此相對應的是GDP的增速，從2011年開始，分別是5.4%、 7.7%、7.7%、7.3%、6.9%。

2016年，是“十三五”開局之年，全年的制造業PMI，一直在枯榮線上下，從1月的49.4%到12月的51.4%，從8月開始，一直超過50%，但十分微弱，一是說明經濟開始平穩，二是上升空間不大，下行壓力不能放松。非制造業PMI一直在53%左右，比較穩定，從8月開始，上升較快，反映服務業發展出現了新氣象。中央經濟工作會議對今年的評價是，經濟社會保持平穩健康發展，實現了“十三五”良好開局。經濟形勢總的特點是緩中趨穩、穩中向好，經濟運行保持在合理區間，質量和效益提高，經濟結構繼續優化，改革開放取得新突破，對外開放布局進一步完善，人民生活持續改善，生態環境有所好轉，綠色發展初見成效。但也指出，我國經濟運行仍存在不少突出矛盾和問題，產能過剩和需求結構升級矛盾突出，經濟增長內生動力不足，金融風險有所積聚，部分地區困難增多等。

從PMI走勢分析，如無特殊情況，制造業PMI從2017開始，將穩定在枯榮線之上，但增幅很小，波幅不大。中國的經濟發展己到達U型（有人喜歡用L型）底部，不大可能大幅下降，也不可能快速上升。在底部要呆多久，要看國內外諸多因素，但時間不會很短。以此推測，中國“十三五”的GDP增長將穩定在6%～7%左右，在新常態下這是最好的結果，但要付出百倍的努力，在全球算是中高速了。

中央工作會議指出，2017年是實施“十三五”規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年。在這一年中，要統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局，堅持穩中求進工作總基調，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，適應把握引領經濟發展新常態，堅持以提高發展質量和效益為中心，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，促進經濟平穩健康發展和社會和諧穩定，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。