江西省P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式及案例分析

劉倚兵

摘 要 近年以來(lái)， P2P網(wǎng)貸平臺(tái)隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展以及人民理財(cái)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，在江西省乃至全國(guó)得到了飛速發(fā)展。從初期的充滿(mǎn)期待、扶持鼓勵(lì)，到如今的監(jiān)管力度不斷加碼，行業(yè)規(guī)范不斷完善，恰恰反映出P2P在“野蠻生長(zhǎng)”的同時(shí)，亂象依然存在。本文從江西省P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式入手，結(jié)合典型案例進(jìn)行分析，最終給出合理的發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞 P2P；運(yùn)營(yíng)模式；案例分析；建議

一、江西省P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要運(yùn)營(yíng)模式

（一）純中介模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

從借貸流程角度來(lái)看，P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)可以分為純中介模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。

1.純中介模式。純中介模式又稱(chēng)“純平臺(tái)模式”，是一種傳統(tǒng)的無(wú)擔(dān)保的模式。該模式最初起源于民間借貸中介平臺(tái)，平臺(tái)僅負(fù)責(zé)為借貸雙方提供信息交流的平臺(tái)與簡(jiǎn)單的信息核查等一系列有助于達(dá)成交易的服務(wù)，自身并不參與到借貸資金鏈環(huán)節(jié)中，也就是說(shuō)平臺(tái)在交易中扮演第三方角色，不直接與借貸雙方建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系，僅依靠對(duì)交易雙方達(dá)成交易后收取一定的手續(xù)費(fèi)盈利。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展，純中介模式的網(wǎng)貸平臺(tái)往往也表現(xiàn)為“純線(xiàn)上”模式，通過(guò)電子商務(wù)渠道撮合借貸雙方的交易。

在這種模式下，資金借貸的整個(gè)過(guò)程沒(méi)有任何擔(dān)保機(jī)制進(jìn)行保障（平臺(tái)自身不承擔(dān)抵押和擔(dān)保，也沒(méi)有第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)干預(yù)），平臺(tái)也不承諾保護(hù)投資者的本息。因此，在這種模式下，當(dāng)借款人違約時(shí)，投資者需要自己承擔(dān)全部損失，而P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)自身幾乎沒(méi)有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，“純中介”模式的P2P網(wǎng)貸的逾期率、壞賬率居高不下，主要原因就是目前我國(guó)的信用制度不夠完善，違約后的一系列處罰的機(jī)制依然不夠嚴(yán)格。

2.債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式下的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為專(zhuān)業(yè)放貸人直接介入資金借貸流程，而籌資人和投資人并不直接建立債權(quán)債務(wù)關(guān)系。P2P平臺(tái)先利用自身的資金向多個(gè)籌資人發(fā)放貸款，再通過(guò)專(zhuān)業(yè)分析與操作，將發(fā)放出去的貸款全部拆分、組合為新的不同的理財(cái)產(chǎn)品，并按各產(chǎn)品實(shí)際情況不同，以不同的約定利率將其出售給有不同需求的投資人，從中賺取利差收益。經(jīng)重組打包后的理財(cái)產(chǎn)品將大筆不同的債權(quán)進(jìn)行了金額與期限的拆分，從而使平臺(tái)可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)自動(dòng)執(zhí)行期限、金額匹配等其他手段來(lái)匹配交易，因此能夠快速有效地?cái)U(kuò)大平臺(tái)貸款的規(guī)模。同時(shí)，由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身對(duì)資金鏈的介入，平臺(tái)也將承擔(dān)一定的信息審查與資金擔(dān)保責(zé)任。

（二）無(wú)擔(dān)保模式和擔(dān)保模式

從是否提供擔(dān)保角度來(lái)看，P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)可以分為無(wú)擔(dān)保模式和擔(dān)保模式。

1.無(wú)擔(dān)保模式。在無(wú)擔(dān)保模式下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不承諾對(duì)投資者本金和利息提供任何擔(dān)保，第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)也不進(jìn)行承保或要求出資人提供擔(dān)保，平臺(tái)不對(duì)借貸過(guò)程中的違約風(fēng)險(xiǎn)提供資金保障，因此對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)極大。該模式下平臺(tái)會(huì)或多或少地介入借貸流程，使得籌資、投資人雙方的選擇受到一定程度的干預(yù)，從而不同于純中介模式。一些不太知名的、較小的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)往往會(huì)使用這種模式。

2.擔(dān)保模式。擔(dān)保模式下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)除了起到雙方的交易中介的第三方角色的作用外，同時(shí)提供或引入其他擔(dān)保公司提供一定的本金和利息擔(dān)保服務(wù)，以承擔(dān)一部分投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)。若籌資人違約，第三方擔(dān)保公司代為償還本息，或者使用平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來(lái)償還本息，或者通過(guò)平臺(tái)發(fā)放貸款時(shí)籌資人提供的抵押品彌補(bǔ)本息損失。這三種出現(xiàn)違約時(shí)不同的本息償還方式也將擔(dān)保模式細(xì)分為三類(lèi)，即引入第三方擔(dān)保公司的擔(dān)保模式、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金模式以及籌資人抵押擔(dān)保模式。

（三）純線(xiàn)上模式和線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合模式

從業(yè)務(wù)流程與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系來(lái)看，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)可以分為純線(xiàn)上模式和線(xiàn)上線(xiàn)下結(jié)合模式。

1.純線(xiàn)上模式。純線(xiàn)上模式意味著網(wǎng)貸平臺(tái)的整個(gè)借貸業(yè)務(wù)流程完全依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在線(xiàn)上完成，包括前期的宣傳、吸收客戶(hù)，中期的信用條件調(diào)查、平臺(tái)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)，以及后期的撮合交易。然而目前由于我國(guó)的信用體系、整體金融環(huán)境和政策監(jiān)管依然不夠理想等原因，在該模式下進(jìn)行交易在預(yù)防信用風(fēng)險(xiǎn)方面仍然很困難，因此一旦籌資人出現(xiàn)違約，投資者便要自行承擔(dān)損失。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估認(rèn)定則將取決于其參與交易的程度，是否提供保障等因素。

2.線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合模式。該模式下的P2P平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行線(xiàn)上與線(xiàn)下業(yè)務(wù)操作。線(xiàn)上平臺(tái)主要負(fù)責(zé)公示與籌資人相關(guān)的借貸業(yè)務(wù)信息，如資金用途、籌資人自身信用狀況等，同時(shí)也負(fù)責(zé)線(xiàn)上宣傳，通過(guò)公示平臺(tái)業(yè)務(wù)操作流程、收益率及風(fēng)險(xiǎn)來(lái)招攬投資者。線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)則主要負(fù)責(zé)前期的實(shí)地審查籌資人資質(zhì)信息，中期的貸中監(jiān)管及中后期的相關(guān)事務(wù)處理。相較于純線(xiàn)上模式，線(xiàn)下實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的存在對(duì)籌資人的資信審查起到了強(qiáng)化作用。鑒于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期各種行業(yè)準(zhǔn)則、法律法規(guī)仍不完備的現(xiàn)狀，線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)依然不能從根本上解決線(xiàn)上風(fēng)控、催收等問(wèn)題，但相較于純線(xiàn)上模式，線(xiàn)下進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)還是在一定程度上降低了投資者與P2P平臺(tái)自身的風(fēng)險(xiǎn)。

二、江西省P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式案例分析

（一）贛商貸——線(xiàn)上+線(xiàn)下+引入擔(dān)保公司擔(dān)保的中介模式

贛商貸，（曾名鳳凰金融，鳳凰網(wǎng)貸）成立于2013年。“贛商貸”即在籌資者與投資者之間搭建一個(gè)信息撮合平臺(tái)，采取線(xiàn)上線(xiàn)下結(jié)合模式，于線(xiàn)下審核貸款者資質(zhì)、信用、能力等，于線(xiàn)上發(fā)布信息，以供投資者選擇。而“贛商貸”作為借貸雙方的信息交流、溝通的平臺(tái)，其責(zé)任是審核貸方材料的真實(shí)性，保證投資者的利益。同時(shí)，“贛商貸”引入安義縣中小企業(yè)擔(dān)保公司為貸款進(jìn)行擔(dān)保，若貸款逾期，三個(gè)工作日內(nèi)由擔(dān)保公司先行代償，并承擔(dān)對(duì)貸款者進(jìn)行追償?shù)呢?zé)任。其業(yè)務(wù)主體包括：籌資者、投資者、“贛商貸”平臺(tái)、安義縣中小企業(yè)擔(dān)保公司。目前“贛商貸”的主要收益來(lái)源是服務(wù)費(fèi)，包括債權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)金以及息差。息差，即借款人付息與投資者理財(cái)收益之差。

“贛商貸”的業(yè)務(wù)流程如下：首先由融資者向“贛商貸”發(fā)出貸款請(qǐng)求，“贛商貸”負(fù)責(zé)對(duì)貸款者進(jìn)行包括實(shí)地調(diào)查與擔(dān)保審核、資料審核的多重環(huán)節(jié)審核。通過(guò)審核后，在“贛商貸”平臺(tái)發(fā)布借款信息。同時(shí)，關(guān)注公司平臺(tái)的投資者向“贛商貸”發(fā)出投資、理財(cái)?shù)囊蠛螅伞摆M商貸”平臺(tái)在網(wǎng)絡(luò)提供貸款信息，供其選擇。若貸款發(fā)生逾期，由擔(dān)保公司三個(gè)工作日內(nèi)先行代償，同時(shí)平臺(tái)將同出借者一起對(duì)愈期款項(xiàng)進(jìn)行催討。

（二）融通資產(chǎn)——線(xiàn)上+線(xiàn)下+銀行資金存管的“P+N”債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

融通資產(chǎn)，成立于2008年。融通資產(chǎn)隸屬于贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)，該集團(tuán)涉獵金融資產(chǎn)交易、股權(quán)投資、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融P2P等多個(gè)領(lǐng)域，有較為豐富的專(zhuān)業(yè)資源。“融通資產(chǎn)”采取線(xiàn)上線(xiàn)下結(jié)合模式，平臺(tái)提供線(xiàn)上借款申請(qǐng)入口，進(jìn)行資料初審，線(xiàn)下則由小貸行業(yè)協(xié)會(huì)分管的當(dāng)?shù)匦≠J公司協(xié)助平臺(tái)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，最終由“融通資產(chǎn)”平臺(tái)通過(guò)線(xiàn)上宣傳完成借貸關(guān)系的對(duì)接。其業(yè)務(wù)主體包括：籌資者、投資者、“融通資產(chǎn)”平臺(tái)、江西銀行、江西省小貸行業(yè)協(xié)會(huì)。其中江西銀行為存管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)資金存管；江西省小貸行業(yè)協(xié)會(huì)則是“P+N”模式（即P2P平臺(tái)與小貸公司合作模式）中新引進(jìn)的角色，即由江西省小貸行業(yè)協(xié)會(huì)推薦經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、風(fēng)控能力強(qiáng)的小貸公司與“融通資產(chǎn)”平臺(tái)合作債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目。

“融通資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)流程是，先由籌資人遞交借款項(xiàng)目申請(qǐng)，經(jīng)公司業(yè)務(wù)部進(jìn)行資料初審，再對(duì)其進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，實(shí)地調(diào)查合格后交由風(fēng)控部復(fù)審，復(fù)審?fù)ㄟ^(guò)后由貸審會(huì)進(jìn)行終審。終審?fù)ㄟ^(guò)后，“融通資產(chǎn)”通過(guò)其產(chǎn)品融通貸、融通助業(yè)貸、融通周轉(zhuǎn)貸、融通消費(fèi)貸、融通工程貸等基于資金用途進(jìn)行分類(lèi)后公開(kāi)發(fā)標(biāo)，由投資人自行選擇投標(biāo)的同時(shí)，融通資產(chǎn)與小貸行業(yè)協(xié)會(huì)推薦的小貸公司合作，資金則由江西銀行全程托管進(jìn)行雙重風(fēng)控。自此，籌資人融資成功，“融通資產(chǎn)”平臺(tái)則繼續(xù)負(fù)責(zé)貸后追蹤。

三、江西省P2P網(wǎng)貸平臺(tái)典型案例的優(yōu)勢(shì)分析及建議

（一）贛商貸：基于產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、規(guī)律的風(fēng)控基本模式

1.借款模式。“贛商貸”服務(wù)目標(biāo)為本區(qū)域經(jīng)濟(jì)，貸款對(duì)象均為在安義有產(chǎn)業(yè)和置業(yè)的安義籍企業(yè)主。基本風(fēng)控模式為：抵押/質(zhì)押+擔(dān)保。采用線(xiàn)下審核，線(xiàn)上融資的模式。抵押物包括但不限于固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)、專(zhuān)利、品牌、供應(yīng)鏈等。因地緣優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，平臺(tái)對(duì)安義企業(yè)主的基本情況較為了解，包括其所在企業(yè)的真實(shí)基本情況，企業(yè)主的社會(huì)關(guān)系、家庭關(guān)系，企業(yè)主的性格、愛(ài)好活動(dòng)區(qū)域等等，因此平臺(tái)可以掌握企業(yè)主較真實(shí)和完整的信息，使貸款信息更透明，更對(duì)稱(chēng)。此外，“贛商貸”平臺(tái)由于自身發(fā)展歷史與鋁型材加工企業(yè)密切相關(guān)，較為熟悉其運(yùn)營(yíng)規(guī)律，為貸后監(jiān)管提供了一定的便利。

2.供應(yīng)鏈金融模式。“贛商貸”所處的安義鳳凰山工業(yè)園區(qū)，有30多家規(guī)模以上鋁合金型材生產(chǎn)企業(yè)，每家企業(yè)都有供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商，形成了一個(gè)完整的供應(yīng)鏈。以鋁材企業(yè)為核心企業(yè)，通過(guò)其擔(dān)保或交保證金等形式，“贛商貸”平臺(tái)為其上下游企業(yè)提供融資信息服務(wù)。

（二）融通資產(chǎn)：銀行資金存管與創(chuàng)新的“P+N”債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

“融通資產(chǎn)”并非單純的“純中介”模式或傳統(tǒng)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，而是選擇了創(chuàng)新的“P+N”模式（即P2P平臺(tái)與小貸公司合作模式），通過(guò)與小貸行業(yè)協(xié)會(huì)推薦的小貸公司分工合作，“融通資產(chǎn)”平臺(tái)可以集中資源與精力于線(xiàn)上業(yè)務(wù)流程，尤其是線(xiàn)上資料初審與借款項(xiàng)目的分類(lèi)打包（如融通貸、融通助業(yè)貸、融通周轉(zhuǎn)貸、融通消費(fèi)貸、融通工程貸等）。同時(shí)，平臺(tái)選擇江西銀行作為存管機(jī)構(gòu)進(jìn)行全程資金存管，并適度計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，有利于提高項(xiàng)目的風(fēng)控能力。

（三）結(jié)論與建議

雖然我國(guó)P2P 行業(yè)已有初步體系，但江西省主流P2P平臺(tái)均未采取拍拍貸、宜人貸等國(guó)內(nèi)較大平臺(tái)所采取的較為完善的模式，如贛商貸、融通資產(chǎn)，均屬于結(jié)合自身與地方實(shí)際情況采取的創(chuàng)新模式。在風(fēng)控方面，平臺(tái)自身往往采取第三方托管資金來(lái)確保資金安全，但現(xiàn)行托管制度一般會(huì)導(dǎo)致大量資金沉淀，同時(shí)由于資金池內(nèi)部難以區(qū)分不同資金的風(fēng)險(xiǎn)，依然存在很大的改進(jìn)區(qū)間。同時(shí)，P2P平臺(tái)內(nèi)部往往會(huì)計(jì)提一部分風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在江西省主流P2P平臺(tái)中，博金貸、道口金融網(wǎng)、惠眾金融、壹心貸、融通資產(chǎn)均有內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，但都沒(méi)有明示其具體制度規(guī)范，可靠性堪憂(yōu)。融華財(cái)富、沃信財(cái)富采用自身?yè)?dān)保，同時(shí)并未公布自身?yè)?dān)保資金來(lái)源明細(xì)，小豬理財(cái)、今時(shí)貸、鳳凰金融贛商貸則采取第三方擔(dān)保模式，盡管其承諾第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)選擇高質(zhì)量高信譽(yù)的借款人，但平臺(tái)均未對(duì)第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)詳細(xì)信息做充足的披露。

在監(jiān)管方面，政策禁止設(shè)立資金池時(shí)，P2P 引入了擔(dān)保機(jī)制；而政策不允許擔(dān)保時(shí)，P2P 又引入了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制。這反映了金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新的推動(dòng)作用，同時(shí)也反映出了P2P平臺(tái)與我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制一樣在摸索著前進(jìn)。然而P2P 行業(yè)搭著互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的便車(chē)飛速發(fā)展，“野蠻生長(zhǎng)”的同時(shí)，也不免亂象叢生。江西省主流P2P平臺(tái)自身所采用的創(chuàng)新模式即是不斷收緊的監(jiān)管政策的產(chǎn)物，雖然結(jié)合了江西省本土經(jīng)濟(jì)環(huán)境的實(shí)際狀況，卻依然存在著信息不夠透明這一典型問(wèn)題。

不論是江西省，還是我國(guó)P2P行業(yè)整體的發(fā)展，依然要靠?jī)?yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，在諸多創(chuàng)新模式中淘汰運(yùn)營(yíng)不合規(guī)的落后平臺(tái)，保留符合現(xiàn)行監(jiān)管政策與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)貸平臺(tái)，在實(shí)踐中不斷探索，最終做到既能加強(qiáng)信息透明度以降低投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，又能靈活運(yùn)用資金以滿(mǎn)足小貸市場(chǎng)需求，才是P2P行業(yè)整體的發(fā)展目標(biāo)。

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