大數據時代迎來股票二級市場監管創新

雷婷婷++馬坤瑤++肖涔子++蔣章政++向宇

摘 要 隨著社會信息化的廣泛應用，越來越多的應用系統涉及到大數據。大數據時代的到來使得各行各業都發生了很大的變化，包括金融監管領域。本文通過對大數據背景以及我國股票二級市場監管現狀的分析對大數據在監管領域的運用及存在的問題進行研究。

關鍵詞 大數據；金融監管

一、大數據時代的背景

大數據是時下的熱點問題，在科技、商業領域得到了日益廣泛的關注和研究，有一些相關的研究成果。早在1980年，阿爾文·托夫勒等人就前瞻性地指出過大數據時代即將到來。此后經過幾十年的發展，特別是移動互聯網絡和云計算的出現，人們逐漸認識到大數據的重大意義。

大數據時代數據的體量提高了分析結果的準確性。而在金融行業，大數據的應用并非易事，其主要表現在以下幾個方面：第一，金融行業對分析結果的準確度要求極高。金融行為總是伴隨著一定的現金流，分析結果直接關系到相應資產的安全與監管的有效性。相關研究表明，即使數據分析的錯誤率在8%以下，對于投資決策、監管分析而言，該錯誤率仍不可接受。第二，金融行業在相當多的情況下不存在多次反復從總體取樣的條件。

然而，隨著社會信息化的廣泛應用，越來越多的應用系統涉及到大數據。通過對海量數據進行采集、分析與處理，挖掘獲得有價值的信息，對金融監管大有裨益。大數據的處理過程一般包括數據采集、導入和預處理、統計分析和挖掘。

大數據的采集是利用多個數據庫來接收發自客戶端的數據，而股票二級市場可以通過相關客戶端進行采集。在數據采集過程中，采集端的數據庫里存有大量的數據，需要將這些數據導入到一個大型的分布式數據庫。然后利用分布式數據庫或分布式集群體對存儲器內的海量數據進行匯總、統計。在對采集到的數據進行初步統計分析后，可以使用事先預設的不同主體進行數據挖掘，獲取有用信息。國內外對大數據的研究較早，并且已經開始將其運用到對股票市場的監管領域。

二、國內股票二級市場監管現狀

中國股票市場是一個發展中的、年輕的、新興的市場。自建立伊始，政府作為發展過程中的積極推動者，便已使股票市場深深烙上了政府的印記。至今，中國股票市場經歷了一系列的制度變遷，而每一次變遷都對以往的股票市場監管理念、監管模式提出了嚴峻的挑戰，并不斷改變著政府在特定環境中對股票市場的重新認識。

與具有成熟市場體系、發達資本市場的國家相比，中國證券監管最大的特殊性在于，它擔負了更多的責任。除了監管，中國的證券監管部門還承擔著發展證券市場的任務，而這是國外監管機構不必承擔的責任。監管部門職責的多樣性與復雜性使得政府監管的取向直接或間接受各利益主體的影響，在此條件下，股市發展自然衍生出一系列問題，政府監管的效果也不理想。盡管中國證監會對我國證券市場有明確的監管原則和目標，但在實際運行過程中，存在諸多問題。

（一）相關法律的不完善

雖然我國政府有關部門一直在關注法律體系的構建，也不斷出臺了一系列規范證券市場的法規條例，但目前仍缺乏相應配套的實施細則和相關法律。證券法規體系不完整使得監管所依據的法律法規尚不健全，滯后于證券市場的快速發展，增加了監管難度。

（二）缺乏統一的監管體制

依據目前的有關規定，中國證監會只對股票、期貨市場進行監管，對債券市場并無實際的監管權利，債券市場仍由中國人民銀行和國家發展計劃委員會進行監管。各監管部門之間的協調方面明顯不足，職能、層次不明晰，沒有一套嚴密有效的措施來確保其履行職能，并使其承擔相應責任，造成事后監管大量存在，降低了監管的效率。

（三）大量不規范的關聯交易

資本市場的基本功能就是資源的優化配置。但是非規范關聯交易的存在使那些沒有遠大發展前途公司的經營業績迅速提升，給人造成一種繁榮假象，使資金向這些公司集中，產生劣幣驅逐良幣的后果，導致資源利用效率低下，危害股票市場的穩定和發展。

三、大數據時代的股票二級市場監管

大數據作為信息分析手段，為金融監管部門提供了全新的信息分析手段，通過海量、多角度數據的分析，監管部門可以形象生動地刻畫各市場參與主體各個維度的信息。同時，其他主體也可以運用大數據的分析結果協助監管部門對股票二級市場進行監管，并使得監管部門的決策及監管工作更有說服力。

大數據協助股票二級市場監管協助打擊內幕交易。內幕交易對市場健康發展危害極大。我國股票市場由于建立的時間比較短，法律體系建設跟不上監管的需要，監管又跟不上市場的發展，監管和市場難以互動，隨著金融創新活動的進一步發展，跨市場、跨國界的金融交易將越來越頻繁。對內幕交易的發現與取證成為監管部門的普遍難題。隨著電子化的不斷加深，一個被監管主體在電子市場的留痕將從簡單的金融產品交易信息擴展到其地理位置信息、日常消費信息、瀏覽信息及社交信息，通過將上述不同維度的信息綜合，監管部門將能有效地刻畫出一個個形象生動的被監管主體的活動路線圖，對內幕交易的發現、內幕交易行業的取證有著重大的意義。

四、大數據監管中應該注意的問題

與傳統金融行業監管相比，大數據背景下一方面表現出透明度更強，參與度更高，協作性更好、中間成本更低等一系列優勢，另一方面也面臨著諸多新問題。

首先，大數據的精確制導式監管不意味著為不同的主體設立不同的監管標準。即不同的市場參與主體所要達到的監管要求是相同的，但是由于大數據手段的使用，監管部門對不同的市場參與主體的實際情況更加清楚明晰，因此對其達到監管要求所采取的具體措施可以靈活制定。

其次，大數據時代涉及的隱私問題值得關注。長期以來，我國對個人信息的保護缺乏足夠的重視，無論是在制度設計還是在操作層面上對個人信息的保護都相當薄弱。目前我國法律法規尚不能覆蓋大數據金融下產生的隱私安全問題，無法形成一個立體畫的監管體系。監管部門在使用大數據進行監管時，必將收集大量的信息用于其監管目的，這其中必然涉及被監管對象的數據隱私問題。因此，如何平衡監管需求與隱私需求，值得關注與思考。