淺析會計穩(wěn)健性對盈余價值相關(guān)性的影響因素

王婕妮

摘 要 會計穩(wěn)健性對盈余價值相關(guān)性的影響一直是會計研究中的重要命題。隨著會計制度的變革，會計準則越來越與國際準則接軌，尤其是公允價值引入以后，對穩(wěn)健性造成沖擊的同時，也對穩(wěn)健性的不足進行了彌補，從而也造成了盈余價值相關(guān)性的變化。本文將通過理論和實證分析，對新會計準則下，會計穩(wěn)健型的作用效果以及與盈余價值的動態(tài)關(guān)系進行分析，并得出相應的政策建議。

關(guān)鍵詞 穩(wěn)健性 ；盈余價值；相關(guān)性；影響

一、盈余價值相關(guān)性的概念

1.盈余價值的概念

盈余價值相關(guān)性中的盈余是指會計盈余。所謂會計盈余，是指公司在一定期間內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)，是基于會計理論計算出來的盈余，是投資者在做出其理性投資決策之前，通常要考慮的上市公司對外披露的財務報告中的盈余信息及其派生出來的信息，如每股收益，每股凈資產(chǎn)收益率等等。

2.盈余價值相關(guān)性的概念

會計盈余價值相關(guān)性主要是指公司的會計盈余與股票收益之間的相關(guān)關(guān)系。關(guān)于盈余信息價值相關(guān)性，現(xiàn)在還沒有統(tǒng)一的定義。總的來說，國內(nèi)外文獻中主要從盈余信息和計價觀兩個角度來進行闡述。從盈余信息的角度來看，盈余價值相關(guān)性指的是盈余信息與證券價值投資決策的相關(guān)性，即當期或歷史盈余信息預示未來盈余水平及變化方向的能力，這種能力越強，會計盈余的價值相關(guān)性也就越強。具體來說包含兩層含義：（1）會計盈余與歷史盈余的匹配程度。它反映在過去的會計期間內(nèi)賬面收益的真實性和盈余信息的反饋價值，取決于會計計價基礎的適當性和會計盈余確認過程中會計人員職業(yè)判斷的中立性和適當性。（2）會計盈余與企業(yè)未來凈現(xiàn)金流量數(shù)額的匹配程度，它體現(xiàn)盈余信息的預測價值。在信息觀下，學者們通常使用事項研究方法或者關(guān)聯(lián)研究方法來考察會計盈余報告的信號功能及其特征。市場對會計盈余的反應程度越高，即盈余反應系數(shù)越大，說明其會計盈余價值相關(guān)性越好。在盈余信息這一角度下，會計盈余信息只是一種“信號”，它需要通過另外一種更有解釋力的變量（比如每股盈余），間接的和股價聯(lián)系在一起。而在計價觀下，會計盈余被賦予了與股價直接的聯(lián)系。計價觀從投資者的股價行為出發(fā)，以公司價值理論為基礎，認為會計信息的作用在于投資者在對公司進行估值時會以相應的會計數(shù)據(jù)作為模型的變量，認為投資者用相應的會計數(shù)據(jù)來預測估值，從而使得會計信息對股票價格產(chǎn)生影響。

3.盈余價值與股票價格的關(guān)系

學術(shù)界對盈余價值與股票價格關(guān)系的研究始于20世紀60年代末，自Ball和Brown（1968）開始研究預期收入變化的強度和股票價格調(diào)整之間的關(guān)系以來，國外很多學者都在研究會計盈余和上市公司股價之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，會計盈余與股票回報之間的關(guān)系是交替變化的。Miller和Rock（1985）的研究進一步表明資本市場對盈余公告的反應是持續(xù)性的，這一結(jié)論同時被Kormendi和Lipe（1987）、Easton和Zmijewski（1989）以及Collins和Kothari（1989）通過經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析而得以證實。i他們的研究還發(fā)現(xiàn)，盈余反應系數(shù)與盈余的持續(xù)性和增長性呈正相關(guān)關(guān)系，與貝塔系數(shù)和無風險收益率之間呈負相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)學者對會計盈余與股票收益相關(guān)性問題的研究起步相對較晚，直到20世紀末才有少數(shù)學者專門對上市公司盈余信息含量進行研究。如趙宇龍（1998）、陳曉、陳小悅和劉釗（1999）、李增泉（1999）等運用實證研究方法探討了我國上市公司會計盈余的信息含量。吳世農(nóng)、李常青和陳碧華（2001）則采用回歸分析的方法，研究了會計盈余和現(xiàn)金流量在其信息公布前后的市場反應，目的是探討現(xiàn)金流量是否能夠在會計盈余信息的基礎上提供增量信息。考慮到虧損和盈利樣本的差異性，薛爽（2002）、孟焰（2004）、袁淳（2005）等單獨對盈利和虧損公司樣本分別進行了盈余價值相關(guān)性的探討，結(jié)果都表明：盈利公司盈余價值相關(guān)性要比虧損公司更緊密。從國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果來看，關(guān)于會計盈余與股票收益相關(guān)性的研究大體可以分為兩個階段：單純的會計盈余與股票價格相關(guān)性研究階段、影響會計盈余價值相關(guān)性因素的探討階段。

二、會計穩(wěn)健性對盈余價值相關(guān)性的影響分析

雖然會計穩(wěn)健性對企業(yè)未來經(jīng)營中的不確定性采取了謹慎的態(tài)度，可以避免損失，但另一方面，謹慎性原則也可能對未來經(jīng)濟收益的不確定性產(chǎn)生滯后的反應。正是由于穩(wěn)健性原則對不確定性的單向反映，穩(wěn)健的會計政策難以全面體現(xiàn)企業(yè)真實的財務狀況，其提供的財務報告信息并不一定是高質(zhì)量的。

1.穩(wěn)健性與會計信息

Penman 和 Zhang（2002）的實證研究表明穩(wěn)健的財務報告會減弱盈余的持續(xù)性，從而降低盈余質(zhì)量以及盈余的價值相關(guān)性。Chen（2007）的研究發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會計政策會造成會計盈余中含有更多的噪音，噪音導致了盈余持續(xù)性的降低。可見，穩(wěn)健的會計政策偏離了會計的中立原則，必然會影響會計信息的質(zhì)量，因為它看中的是損失和風險，而一定程度上排斥了潛在的收益。國內(nèi)學者很少從定量角度去探討會計穩(wěn)健性與會計信息質(zhì)量兩者之間的關(guān)系，部分學者直接將會計穩(wěn)健性作為衡量會計信息質(zhì)量的指標。但是穩(wěn)健性基礎上產(chǎn)生的會計信息和其反映的經(jīng)濟現(xiàn)實之間會產(chǎn)生一些偏差，過度的穩(wěn)健性會反而會損害會計信息的價值相關(guān)性，從而降低了會計信息的有用性。

2.公允價值與穩(wěn)健性

會計穩(wěn)健性是對經(jīng)濟業(yè)務信息的謹慎性處理方法，也就是在一定程度上它是單向的，它更多的強調(diào)了風險，而忽視了收益，它人為地制造一種主觀偏差，扭曲了會計信息對經(jīng)濟業(yè)務真實情況的反映。不同的是，新會計準則的實施，使得公允價值計量范圍擴大，公允價值計量以市場價值為基礎，綜合考慮各種因素對不確定性進行估計，對不確定性的預期結(jié)果進行客觀反映，既反映帶來未來經(jīng)濟損失的不確定性，又反映帶來未來經(jīng)濟收益的不確定性。也就是說，公允價值計量對不確定性的雙向變化都如實進行反映，全面反映企業(yè)的不確定性事項。從理論上講，這種計量對不確定性的反映是理性的、全面的。因此，相對于對不確定性進行單向反映的會計穩(wěn)健性，會計制度變遷引入的公允價值計量所提供的會計信息更符合會計目標的要求，彌補了會計穩(wěn)健性不對稱反映的不足。

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