六大上市險企2016投資成績單一聲嘆息 另類投資正在成新寵

潘亦純

由于投資收益不佳，去年除平安外，其余5家險企凈利潤均出現下滑。在利率抬升的當下，各家公司紛紛加大另類投資。

截至3月30日，六大上市險企2016年財務報告已全部披露，那么各家保險公司2016年表現到底如何？

據公開資料顯示，2016年，除中國平安外，中國人壽、中國太保、中國太平、中國人保、新華保險等5家險企凈利潤均有所下降，其中，中國人壽和新華保險凈利潤同比下降均超四成，分別達119億元、49億元。據了解，投資收益同比下降及傳統險準備金折現率假設變動等成為2016年保險公司凈利潤下降的主要原因。

2016年，各家上市險企投資收益表現到底如何？在投資組合上有何變化？2017年，各家保險公司在投資方面有何規劃呢？近期，中國平安、中國人保等上市險企紛紛公布了年報并召開了業績發布會，對上述問題進行了解答。

六險企總投資收益率下降

《投資者報》記者注意到，2016年各家保險公司在總投資收益率方面至少1.5個百分點的下降。其中，中國人保總投資收益率最高，達到了5.8%，同比下降1.5個百分點，其次是中國平安，總投資收益率為5.3%，同比下降2.5個百分點。中國太保、新華保險、中國太平、中國人壽則分別以5.20%、5.10%、5.01%及4.56%的投資收益率名列三四五六位。中國太平總投資收益率下降幅度最大，達到了2.96%，另外，中國平安、新華保險、中國太保的總投資收益率降幅也在2個百分點以上。

《投資者報》記者注意到，2016年，6家上市險企投資資產總額高達7億元，投資總資產均較2015年有所提升，其中，中國人壽2016年投資總資產達2.5萬億元，同比上漲7.24%，體量居上市險企首位。此外，中國太平投資總資產同比上漲幅度最大，增長14%，達3770億元。

不過投資總資產的上漲，并未帶來投資收益的上升。公開數據顯示，2016年六大上市險企的投資收益均有至少14%以上的降幅，其中，新華保險降幅最大，高達29.22%，達323億元，公司在年報中稱，投資收益的下降主要由于投資資產買賣價差收益減少所致。降幅最小的為中國太保，2016年中國人保投資收益達到了435億元，同比下降14%。

投資資產最多的中國人壽2016年投資收益同比也下降了23%，達1082億元，針對下降的原因，中國人壽副總裁趙立軍在業績發布會上表示，去年利率呈現下行趨勢，加上上半年內地A股劇烈波動，下半年低位徘徊，導致了公司去年的價差收益的大幅下降。

另類投資比例上漲

2016年，資產荒背景下，固定收益類投資依然占據大頭。不過據《投資者報》記者觀察，2016年，大多數保險公司的投資呈現出定期存款降低、權益性投資占比下降、債券投資占比微降，而理財型產品、另類投資等上漲的趨勢。

權益性投資方面，除中國平安外，其余5家保險公司權益性投資占比均有所下降。數據顯示，中國平安保險資金2016年的權益性總投資資產達3350億元，同比上漲19%，占比達16.9%，同比有3.2個百分點的上漲。具體來看，股票、權益性基金、債券型基金的投資占比均有所下降，但優先股、理財產品（包括信托公司信托計劃、商業銀行理財產品等）的投資比例有所上漲。

2016年，債券投資方面，僅有中國人壽加大了債券投資的比例，其余，5家險企均降低了債券投資的比例。具體來看，中國人壽2016年債券配置比例由2015年年底的43.55%上漲至45.62%。

另類投資方面，主要是指傳統的股票、債券和現金之外的金融和實物資產，包括理財產品、信托計劃、股權投資計劃、不動產投資等。多家保險公司2016年理財產品投資比例有所上漲，例如中國平安，理財產品投資占比上漲0.7個百分點至2.1%，中國太保固定收益型理財型產品投資占比上漲1.7個百分點達4.7%。

中國人壽副總裁趙立軍在業績發布會上表示，未來會增加海外和另類投資，例如政府PPP項目方面的投資機會，也會借助滬港通和深港通，投資 H股市場。中國平安方面也表示，另類投資將關注PE、不動產、基建等另類資產的投資機會。

國壽判斷A股今年機會不大

股票市場投資方面，中國平安首席投資官陳德賢表示2017年公司仍將以股票投資為主，除了過去強調的低估值、高分紅的藍籌股之外，健康醫療、個人消費和新科技方面將成為公司優先選擇的板塊。港股投資方面，公司港股投資的出發點與A股市場類似，主要基于價值投資，注重長期持有帶來的增值及分紅收益。

中國人壽趙立軍則表示，從A股現在的估值以及市場輿論來看，初步判斷不具備大幅上揚的基礎，因此在權益的公開市場投資，中國人壽會審慎選擇個股，通過提升操作水平來提升投資收益。

海外投資方面，人保資管副總裁韓松表示，將基于審慎的基礎進行配置，主要集中在固定收益和股票兩方面，配合人民幣國際化進程以及“一帶一路”等國家戰略進行部署。

另外，韓松還表示，從去年收益率來看，非標資產收益率比債券要高，其中非標資產中較多的投向了股權基金，未來將成重點投資方向。