許家印春風得意 買房大軍助其收獲3000億現金

閆軍

去年盡管旗下保險投資激進被懲處，但是主營業務——地產卻迎來了最好的年份。面對全國嚴厲的地產調控，許家印并不擔心未來銷售。

3月28日，中國恒大集團在香港發布了2016年業績。在去年晉身國內地產“一哥”后，中國恒大集團交出了一份靚麗的成績單。

數據顯示，2016年公司實現合約銷售額3734億元，同比增長85%；營業額2114億元，同比增長58.8%；核心業務利潤為208億元，同比大增89%；集團持有的現金總額（包括現金及現金等值物及受限制現金）為3043億元，同比大增86%。

銷售的高速增長為恒大帶來可觀的現金流。年報數據顯示，截至2016年末，恒大現金余額3043億元，同比增長86%，達上市以來最高水平。恒大方面表示，上市以來實現堅持“現金為王”，現金余額年均復合增長率為54.7%。

顯然對2016年業績比較滿意，《投資者報》記者注意到，業績發布當天恒大集團董事局主席許家印心情不錯，對問題也是來者不拒，就投資者關心的地產分拆上市、投資萬科、恒大人壽發展等問題一一做了解答。

分拆地產回歸A股

許家印表示，將地產板塊分拆回A股是大家比較希望的。作為恒大最優質、貢獻率最高的資產，分拆上市計劃在今年年初已獲得了聯交所批準。

恒大董事局副主席、總裁夏海鈞表示，按照回歸A股后地產同業市盈率的70%來估算，總共將引入450億元的戰略投資。據悉，目前恒大地產以1980億元的估值，已經引入戰略投資者300億元，占其擴大后股本的13.16%。

即將開始的第二輪“引戰”目標在150億元到200億元之間，已有國有背景的企業參與，預計此輪會在5月左右完成。由于一兩家國有企業進入的過程比較復雜，國有部門的審批，估值、掛牌還沒有完成，目前各項工作進行的都很順利，希望盡快簽訂重組協議。

按恒大地產此前公布的業績預期，其2017-2019三年銷售額預計將達到4500億、5000億和5500億。營業收入和凈利潤將分別達到2800億、3480億、3800億，以及243億、308億、337億。面對國內各城市調控政策此起彼伏，恒大如何完成利潤承諾，中國恒大行政總裁夏海鈞并不擔心，對公司地產業務未來的承諾是非常有信心的。許家印也表示，仍舊看好國內的房地產市場。

夏海鈞表示，自上市以來，地產業務的毛利率一直維持在30%左右，凈利潤率在10%左右。至于2016年中國恒大的凈利率由上年同期的13%下降到8%，主要來自其他板塊的虧損。

“隨著企業競爭的優勝劣汰，實力弱的中小房企會被并購，預計今年年底前十強房企集中度將是20%，未來將達到40%，十年后要進入前十強房企最低門檻是4000億銷售。” 夏海鈞表示，未來房地產市場將是“強者恒強”的時代。

土地儲備與現金充沛

在樓市持續盤整的背景下，中國恒大多個財務指標均實現大幅增長，并釋放出對未來信心滿滿的信號，更多的原因來自恒大豐富的土地儲備和現金流。

據了解，公司總土地儲備達到2.29億平方米，原值3601億元，而且一二線城市的土地儲備原值達到2690億元，占比74.7%。夏海鈞介紹：“恒大已經在2016年6-8月份完成了對二三線城市的庫存清理，現在布局的重點在一二線城市。未來土地市場上價格合理的我們會繼續拿，如果價格較高，我們也有儲備土地可以開發。”他表示，恒大不會去拿“地王”。

不可否認的是，大量土地儲備不可避免地推高負債率。恒大凈負債率為119.8%，處于偏高水平。

現金流是房企的生命，恒大現金余額也達到上市以來最高水平。截至2016年末，恒大現金余額3043億，同比增長86%。近三年，恒大現金流始終保持充裕，2014年現金余額同比增長10.8%，2015年同比增長175.7%，2016年同比增長85.5%。

面對資金鏈緊張的質疑，許家印笑稱：“手里有3000億元現金流，還說我資金鏈吃緊，這個世界怎么了？”

花旗預測中國恒大2017年銷售額可達5000億元，同比升34%，同時手持土地儲備龐大，估值達1.7萬億元人民幣。

交出萬科表決權是“愉快的”

恒大持有萬科A股票的成本是23.35元/股，按照萬科A目前的股價21.27元/股來計算，恒大現在處于虧損狀態。中國恒大財務總監潘大榮表示，就投資萬科這部分，已列入可供出售的金融資產，在其去年的資產負債表里，計入了30多個億的減值。

此前，恒大已將持有的14.07%萬科股份的表決權委托給了深圳地鐵，許家印表示：“恒大持有萬科股票只是作為戰略投資者，對于萬科是比較看好的。把投票權讓給深圳地鐵，也是希望萬科能夠擁有更集中的意見，在股東層面不會影響管理層的工作和發展。”

有媒體追問許家印，將表決權交出是否因受到了壓力而為之，會不會不甘心。許家印笑著說：“哪能說做不甘心的事情呢，做的事情都是愉快的。”

要求人壽原保費占比達50%

恒大人壽在2015年年末收購了壽險公司以來，得益于萬能險公司規模發展迅速，2016年全年規模保費收入565億元，總資產達736億元。恒大人壽在二級市場上快進快出的操作被保監會調查并給出處罰。對于今年恒大人壽的發展，許家印做了相關說明。

“在買賣股票問題上，恒大人壽沒有任何違法違規的行為，投資股票也是按照監管層對于保險公司投資比例進行的。去年投資股票總額為130多億，買賣的110多只股票中，100只左右為大藍籌。”許家印表示，快進快出的操作風格確實造成了不好的影響，作為大股東將對公司進一步嚴格管理。

在保監會提出的原保費收入超過總收入30%的紅線之上的標準，許家印表示，他對恒大人壽提出了更嚴格的要求，今年原保費收入占比要達到50%以上。