人民幣升值條件下的反J曲線效應(yīng)研究

劉燦

摘要：本文首先基于國際金融中的“J曲線理論”，從理論上推出反J曲線是存在的以及其存在的原因。然后根據(jù)近年匯率的變化數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)人民幣一直處于平穩(wěn)升值狀態(tài)，接下來簡要分析了當(dāng)前人民幣升值的背景以及原因。進(jìn)而對我國自2005年匯改后的貿(mào)易收支數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并將其繪制成折線圖，從圖形的形狀中發(fā)現(xiàn)在人民幣持續(xù)升值的情況下我國的貿(mào)易收支并沒有形成傳統(tǒng)理論上的反J曲線，然后闡述分析了我國反J曲線實際沒有形成的原因以及其對我國經(jīng)濟(jì)的影響，最后提出了適合我國對外貿(mào)易發(fā)展的合理性政策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；反J曲線

中圖分類號：F822 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

一、緒論

隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的日益加強(qiáng)，我國經(jīng)濟(jì)對外依存度逐步提高，對外貿(mào)易額在我國經(jīng)濟(jì)總量中所占的份額也越來越大。因此，無論是對國家利益、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而言，還是國際地位的提高，人民幣匯率變化所產(chǎn)生的影響都是重要的因素。在人民幣匯率不斷上升的情況下，研究匯率對我國貿(mào)易收支是否會產(chǎn)生反J曲線效應(yīng)有很大意義。本文探討的主要目的是研究人民幣升值對我國的進(jìn)出口貿(mào)易額是如何產(chǎn)生影響的，以及對其是否會形成反J曲線效應(yīng)的實證分析，最終結(jié)合研究結(jié)果提出符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的政策建議。

二、J曲線與反J曲線

馬歇爾一勒納條件是首先由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納提出來的，該理論認(rèn)為對于貿(mào)易收支平衡彈性分析方法的核心部分就是有關(guān)一國匯率貶值與貿(mào)易收支的改善程度之間的關(guān)系。馬歇爾—勒納條件主要針對研究的是當(dāng)一國貨幣貶值時，若想使貿(mào)易收支得到改善需要滿足怎樣的條件，其主要由兩個因素決定，一是貨幣貶值導(dǎo)致的單位商品的價格變化，二是由此而引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化。最終得出的結(jié)論為：貨幣貶值后，只有進(jìn)、出口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善。因為在這種條件下才能保證出口數(shù)量的增加和進(jìn)口數(shù)量的減少幅度大于因匯率上升所導(dǎo)致的出口外幣價格下降和進(jìn)口本幣價格上升幅度，本幣貶值將會帶來貿(mào)易收支的改善。J曲線就是在不考慮國民收入變動的情況下，同時在滿足馬歇爾—勒納條件時，研究匯率的變化對一國對外貿(mào)易額的影響。

在短期內(nèi)我們通常假設(shè)馬歇爾—勒納條件成立，即便如此，在現(xiàn)實生活中由于時滯的存在，貨幣貶值不僅不能改善國際收支，反而會使其狀況發(fā)生惡化。同樣道理，如果一國貨幣升值后也不會立即引起國際收支的惡化，而是先使其改善再惡化，其變化趨勢與反“J”形狀相似，故稱為“反J曲線效應(yīng)”。假設(shè)一國貨幣在t0時刻開始升值，貿(mào)易收支不會馬上因此而惡化，從t0到t1時刻反而改善，t1之后才會惡化。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬吉將這一過程劃分為三個階段：

第一階段為貨幣合同階段。在這一階段，因為是在貶值前簽訂的進(jìn)出口合同，所以進(jìn)出口價格和數(shù)量不會立即改變。由于進(jìn)口用外幣標(biāo)價，出口用本幣標(biāo)價，這樣本幣的貶值則會引起貿(mào)易順差的進(jìn)一步擴(kuò)大。

第二階段為傳導(dǎo)階段。這時進(jìn)出口價格在訂立合同時改變，但數(shù)量由于存在供求粘性不會改變，因此出口收入不會減少，進(jìn)口支出不會增加，導(dǎo)致貿(mào)易收支盈余不會減少。

第三階段是數(shù)量調(diào)整階段。此時進(jìn)出口數(shù)量開始因價格的改變而改變，升值開始對貿(mào)易收支起作用，貿(mào)易收支順差將會逐漸改變。

三、反J曲線形成原因

當(dāng)一國貨幣升值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步改善而不是惡化，只有當(dāng)升值一段時間以后，貿(mào)易收支才會因進(jìn)出口數(shù)量的變化而產(chǎn)生惡化。通常的說，本幣升值會使本國商品以外幣表示的價格上漲，不利于出口；同時又會使進(jìn)口商品以本幣表示的價格下降，有利于進(jìn)口。因此，從長期來看會出現(xiàn)上述情況，但在短期則可能會出現(xiàn)反J曲線效應(yīng)，其原因是多方面的：

1.合同時滯。由于進(jìn)出口合同是在貨幣升值前簽訂的，所以進(jìn)出口商品的價格和數(shù)量不會立即改變。通常按照國際慣例，進(jìn)口以外幣計價，出口則以本幣計價，這樣在本幣升值以后出口收入不變而進(jìn)口的支出減少，最終導(dǎo)致貿(mào)易收支順差擴(kuò)大。

2.反應(yīng)時滯。作為消費者來說，從匯率的變化到影響到我們的消費習(xí)慣需要一定的時間。當(dāng)本幣升值時，國內(nèi)消費者會在變的相對便宜的國外商品和自己通常習(xí)慣購買的國內(nèi)商品之間做對比，當(dāng)通過比較商品的價格與質(zhì)量后，根據(jù)個人喜好，可能會逐步轉(zhuǎn)向國外商品的購買。

3.認(rèn)識時滯。一國貨幣的相對價格即使已經(jīng)發(fā)生變化，但是由于存在認(rèn)識和決策，傳導(dǎo)和生產(chǎn)的時滯等，導(dǎo)致在短期內(nèi)，進(jìn)出口的變化幅度小于匯率的變化幅度。有時貿(mào)易者還會認(rèn)為當(dāng)前的升值是未來進(jìn)一步升值的前奏，所以國內(nèi)的進(jìn)口商會推遲進(jìn)口貨物，導(dǎo)致進(jìn)口支出減少；而國外的進(jìn)口商擔(dān)心未來會支付更多的貨幣，所以會加速與本國簽訂貿(mào)易合同和支付，導(dǎo)致出口收入的增加，這兩方面變會使貿(mào)易收支順差反而繼續(xù)擴(kuò)大。

4.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在國際經(jīng)濟(jì)市場上占領(lǐng)大量份額的出口公司，一般不會因為匯率的變動而放棄在國際上建立的市場。由于其在一國的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)鏈中占據(jù)重要地位，所以他可以爭取國家的政策以及稅收優(yōu)惠，不至于使匯率變化帶來進(jìn)出口數(shù)額的大規(guī)模變化，在短期內(nèi)抵消部分消極影響。

四、政策建議

1.改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

近年來隨著我國高新技術(shù)的進(jìn)步發(fā)展，勞動密集型產(chǎn)品的出口所占總出口量的比重有所下降，電子產(chǎn)品等一些技術(shù)密集型商品所占比重逐步上升，但是總的來看我國擁有知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品并不多，大部分都只是貼著別國的牌子進(jìn)行加工制造，而沒有自己進(jìn)行中國創(chuàng)造，并且中國商品在國際市場上主要的優(yōu)勢也僅是價格低廉。所以我們只有真正的掌握核心知識產(chǎn)權(quán)，改善自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量才能抵御因人民幣升值所帶來的對價格的影響，以內(nèi)強(qiáng)抵制外患。

2.增加對外投資

人民幣的升值同時意味著外幣的相應(yīng)貶值，這樣中國企業(yè)在外國直接投資的成本就會下降，所以我們便可以進(jìn)行更多的對外投資，比如將在國內(nèi)已經(jīng)沒有要素價格優(yōu)勢的商品轉(zhuǎn)移到其他擁有更低廉價格的國家生產(chǎn)，或者也可以直接在發(fā)達(dá)國家進(jìn)行投資生產(chǎn)受他們保護(hù)的商品，如汽車，這樣不僅能夠有效減少貿(mào)易摩擦，擴(kuò)大海外市場，增加對外貿(mào)易收入，還有利于增強(qiáng)民族志氣，使中國的商品真正的打開國際市場的大門，得到國際的認(rèn)可。

作者簡介：劉 燦（1992-），女，漢族，河北石家莊人，碩士研究生在讀，現(xiàn)就讀于河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，金融學(xué)專業(yè)。